活动概况 - 公司举办"2025社区好邻节"活动，推出线上"小区点评"和线下"房产公益讲堂"等社区公益活动与"购房安家"福利活动 [1] 线上小区点评活动 - 活动在北京开展"小区点评"，通过抽奖激励形式鼓励居民点评小区的交通、教育、物业、绿化及生活便利性 [3] - 活动共收集来自北京市民的3680条热心点评，内容包括"邻里关系和睦"、"交通便利"、"物业随叫随到"等 [3] - 积极真实的点评能增加小区曝光度，吸引潜在购房者关注，缩短房屋成交周期，提升小区市场活跃度 [3] - 点评内容帮助有置业需求的客户直观感受社区生活氛围，辅助购房决策 [3] 线下社区公益活动 - 活动同步走进社区，开展房产讲堂、兴趣课堂、磨刀、理发等一系列贴近居民生活的社区公益活动 [3] - 公司在北京100个社区设立"公益房产角"，累计为1.5万名居民提供一对一专业服务 [5] - 每个房产角配备专业房产顾问，围绕房产交易行情、买卖流程等话题提供解答与建议 [5] 好邻式服务体系 - 活动是公司25年扎根社区、深耕"好邻式服务"的延伸，已构建涵盖房产顾问、便民服务、社区融合、社区关怀等多维度的服务体系 [5][6] - 以北京公司为例，依托近800家社区门店，近三年为10余万家庭提供便民服务，举办千余场社区活动，送出近五万份关怀礼品 [6] - 便民服务包括打印、磨刀、除蟑等"六大便民"服务及针对老人与儿童的理发服务 [6] - 社区融合活动包括端午节包粽子、社区"健型计划"、"亲子欢乐运动汇"、"音乐讲堂"等 [6] - 社区关怀方面，门店化身"暖心驿站"，全年无休为户外工作者提供饮水、热饭、充电等服务 [6] 未来计划 - 公司表示将持续深耕"好邻式服务"，不断丰富社区活动内涵，将"社区好邻节"打造为可持续的社区服务品牌 [6]

行业现状与挑战 - 房地产经纪行业面临交易决策周期长、产业链条复杂的现状，对经纪人能力要求极高 [3] - 经纪人队伍流动性大，年轻新人入行困难，服务意识和能力参差不齐，导致整体效率与投入产出比偏低 [3] - 经纪人需处理复杂的房源信息整理和个性化营销推广工作，并需具备深厚专业知识以应对客户高标准要求 [3] AI技术解决方案与应用 - 公司推动巧房SaaS作业系统完成全场景AI化升级，为经纪行业构建作业流程数字化解决方案 [3] - 打造面向经纪人的AI超级助理“智能小安”，旨在提升服务效能，将经纪人从繁琐事务中解放以专注于核心客户服务 [3][4] - 在房源维护环节，AI智能分析系统可自动识别沟通录音、更新房源状态并总结跟进日志，效率较人工提升75倍以上，并能自动生成业主服务报告以提升客户信任 [4] - 在获客跟进环节，智能微聊功能提供24小时在线服务，通过AI忙时托管、智能沟通辅助和自动复聊提升客户留资率和转化率，AI还能智能挖掘客户需求并提供跟进建议 [4] - AI生成讲房视频技术可识别空间物品、自动生成讲解字幕和封面，实现音画同步，平台在线讲房视频量已达百万级，帮助经纪人更直观专业地展示房源 [5] - 在交易售后服务方面，标准化体系通过AI助手提供智能问答和节点提醒服务，确保交易进度同步，提升客户满意度和行业口碑 [5] 公司战略与行业展望 - 公司致力于通过AI技术赋能经纪人整个作业流程，针对线上线下场景提供专业支持，助力提升服务质量和竞争力 [6] - 公司将继续深耕AI技术，利用其重塑经纪人专业价值，推动行业从“经验导向”向“数据智能”转型 [6] - 公司着力为用户提供更智能化的找房决策工具，以科技提升房屋匹配效率，推动行业迈向智能化、高效化的新时代 [6]

行业分析：房地产 * **2026年中国房地产市场展望**：市场或将逐步筑底，呈现U型反转，但房价止跌回稳预期艰难，市场信心受影响[2] 关键驱动因素参考日本经验，包括供给收缩、需求改善、成本上升和人口集聚[1][4] 预计2026年新房销售增速为负5%至负4.3%，投资降幅约为7%[5] 市场呈现哑铃型分化，核心城市核心片区（如上海内环内、北京二三环内）的企稳速度可能领先行业[5] * **日本房地产市场驱动因素**：东京都核心地段新房供应减少[4] 需求改善源于本土家庭收入提升、女性劳动参与率提高及海外购房者增加[4] 通胀推高人工和建设成本[1][4] 年轻人口向核心城市集聚[1][4] 公司分析：贝壳 * **业务结构**：经纪业务收入占比约60%，家装等新兴业务占比40%[1][6] 在一二线城市存量房市场占有率达30%-50%，新房代售业务市占率超20%[1][6] * **经纪业务与效率提升**：通过AI系统提升经纪人效能，AI智能体来客系统已覆盖33万经纪人，在北京、上海渗透率达75%[1][6] 优化人员配置，提高优质房源巩固性[6] * **家装业务表现**：通过链家导流，三季度起单月利润已打平，一二线城市利润稳定在8%-10%[1][6][7] 预计2026年提价10%-15%，引入优质软装材料，有望贡献8%以上利润[1][7] 通过集体采购降低材料人工费率9%，三费收入占比下降15%[8] AI工具渗透销售和施工环节，提升转化率和交付效率[8] * **新房业务策略**：加强与央国企合作，收入及佣金比例稳步提升，预计将跑赢地产大盘[3][9][10] 存量房市场集中于高线城市，市场恢复及门店效率提升将提高毛利率[3][10] * **租房业务发展**：以省心租模式（二房东模式）为主，结合家装服务改善收入，计划转向轻资产运营（收取10%以上提成及服务费），未来有望实现5%以上利润贡献[3][12][13] * **新兴业务贝好家**：成立于2023年，定位为提供产品定位解决方案及营销服务的轻资产模式[11] 截至今年8月底，已在10个城市落地15个项目，多数项目预计2026年开始交付[11] * **财务与估值展望**：2025年预计总收入增速约10%，存量房交易增速约7%[14] 预计2026年经营利润率将从2025年的约5%提升至8%[8][14] 长期港股目标价有望达到60港币左右[3][14]

论坛与奖项 - 公司连续第三年获评“人民企业社会责任”评选的“乡村振兴优秀案例” [1] - 该评选是中国互联网领域最具影响力的企业社会责任评选活动之一 [3] - 公司成为房地产经纪行业践行社会责任的典范 [1] 项目模式与范围 - 公司在党建引领下搭建乡村振兴与社区友好的交互平台 [3] - 项目携手湖北省红安县、麻城市，福建省连城县，河北省阜平县打造乡村振兴公益项目 [3] - 项目实现革命老区与城市社区的紧密链接 [3] - 项目每年稳定辐射北京1000个重点社区 [6] 项目成果与影响 - 三年间公司帮扶当地解决农副产品超过100吨 [5] - 项目带动当地农户增产增收超10万人 [6] - 项目为当地累计增收超过500万 [6] - 项目推出了红薯干、藕粉、香菇等深受社区居民喜爱的公益产品 [5] 项目拓展与深化 - 近一年项目从单一农产品采购扩增至全类目产品帮扶和多维度产业帮扶 [8] - 产业帮扶包括向乡村建设、民宿运营等方面输入成熟的管理及运营模式 [8] - 项目带动大别山、武夷山等革命老区周边民宿、餐饮、旅游业发展 [8] 青少年公益事业 - 公司利用门店扎根社区的优势探索建立链接乡村青少年与城市社区的桥梁 [8] - 公司与红安县列宁小学等学校结对子组织研学活动增进交流 [8] - 此举旨在推动两地青少年健康成长 [8] 未来规划 - 公司未来将持续深化社区+乡村公益体系 [8] - 公司将继续通过产业帮扶、产品帮扶、公益帮扶等形式助力乡村振兴 [8] - 公司旨在发挥行业引领与示范作用为创造社会价值贡献力量 [8]

业绩总结 - 截至2025年9月30日，公司的代理人数达到30,183人，过去12个月的收入为1.814亿美元[13] - 2025年第三季度的收入为1.265亿美元，较2024年第三季度的1.095亿美元增长15.5%[13] - 过去12个月的调整后EBITDA为5780万美元，显示出公司盈利能力的持续改善[15] - 2025年第三季度的收入为568,549千美元，较2024年同期的372,488千美元增长52.7%[193] - 2025年第三季度毛利为44,857千美元，较2024年同期的32,129千美元增长39.5%[193] - 2025年第三季度净亏损为280千美元，相较于2024年同期的2,541千美元亏损减少了89%[193] 用户数据 - 自2021年以来，公司的代理人数增长超过7倍，而现有住房销售市场在此期间下降超过30%[25] - 2025年第二季度的代理人数为171,781人，较2023年第二季度的135,186人增长了27%[108] - 2025年第三季度，代理与全职经纪员工的比例为89:1，反映出最佳的运营效率[68] - 公司的软件平台实现了100%的代理使用率，自动化手动流程并利用人工智能和机器学习提供更深入的洞察[153] 未来展望 - 预计到2025年第四季度，AI驱动的客户解决方案Leo for Clients将简化购房过程，提升客户体验[37] - 通过整合抵押贷款、产权和其他附属服务，Real有机会提升每笔交易的单位经济效益并推动长期利润扩张[74] 运营效率 - 公司的运营费用占收入的比例从7.4%降至4.7%，显示出运营效率的显著提升[68] - 公司的调整后运营费用作为收入的百分比持续下降，表明平台规模扩大[118] 财务状况 - 9月30日，公司的总资产为145,215,000美元，较2024年12月31日的86,595,000美元显著增加[190] - 截至9月30日，公司的流动资产总额为124,710,000美元，较2024年12月31日的72,911,000美元增长[190] - 截至9月30日，公司的流动负债总额为91,622,000美元，较2024年12月31日的54,452,000美元增加[190] - 公司的股东权益在9月30日达到53,640,000美元，较2024年12月31日的32,146,000美元显著上升[190] - 公司的额外实收资本在9月30日为161,896,000美元，较2024年12月31日的138,639,000美元增加[190] 负面信息 - 2025年9月的综合损失为637,000美元，较2024年9月的2,813,000美元有所改善[192] - 55%的代理商认为，抵押贷款利率和房价是买方面临的最大挑战[165] 市场动态 - Real的乐观指数在9月份上升至66.2，较8月份的64.2有所增加，63%的代理商表示更加乐观[158] - Real的交易增长指数在9月份上升至49.5，较8月份的42.7有所提高，美国子指数从43.9上升至49.1[160] - 52%的代理商认为其当地市场偏向买方，17%偏向卖方，31%描述市场状况为平衡[162]

核心财务表现 - 2025年三季度累计实现住房总交易金额（GTV）约1962亿元，同比增长5.2% [1] - 实现归母净利润约4232.7万元，同比增长398.75% [1] - 实现扣非归母净利润约5424.42万元，同比增长173.96% [1] - 业绩增长得益于政策利好、核心城市深耕、内部运营管理加强及门店布局优化 [1] 经纪业务表现 - 前三季度经纪业务实现GTV 1566亿元，同比增长5.1% [3] - 北京、上海等核心城市二手房买卖业务市占率稳中有进，杭州市场保持头部稳定 [3] - 精细化运营体系是关键竞争力，包括密集社区服务网络、海量楼盘字典、精准客户需求洞察能力 [3] 新房业务表现 - 前三季度新房业务GTV达259亿元，同比增长9.3%，逆势增长 [4] - 同期北京、上海、杭州新房销售量同比分别下降2.8%、10.2%、9.6% [4] - 增长得益于精准风险管控、营销数字化投入（如“夏季新房节”）及一二手房源联动优势 [4] - 推出“跨区域联动VIP服务”，打破传统区域服务壁垒，强化竞争优势 [4] 行业政策与展望 - “止跌回稳”政策导向下，各城市预计将持续出台支持性政策以激发市场活力 [5] - 行业将从规模扩张转向品质提升与民生赋能的新方向，强调“好房子、好服务、好维护”的全生命周期管理 [6] - 城市更新将为经纪企业提供多元业务机遇，从传统交易服务扩张至社区生态运营 [6] 公司竞争优势与战略 - 公司拥有数万名专业经纪人、数千家线下门店构建的社区服务网络，形成竞争壁垒 [6] - 数字化赋能精准匹配能力，叠加社区深耕优势，难以复制 [6] - 未来将持续拓展业务边界，助力行业高质量转型，满足“住更好”的民生需求 [6]

行业运行情况 - 2025年第三季度房地产行业进入传统交易淡季，核心城市二手房成交量和成交价环比第二季度均有所下行，市场保持"以价换量"局面 [5] - 北京第三季度二手房网签量约42,013套，环比下降6.7%，同比下降3.4%；上海网签量约52,555套，环比下降10.3%，同比上升11.5%；杭州网签量约18,711套，环比下降18.1%，同比下降0.5% [6] - 三季度百城二手房价格累计下跌2.26%，跌幅较二季度扩大0.14个百分点，前三季度累计下跌5.79% [6] - 三季度末北京、上海等核心一线城市推出限购优化等房地产新政，旨在释放住房需求 [7] - 三季度一线城市住房租金指数环比第二季度提升约1%，但同比去年同期下降3.3% [8] 公司整体财务表现 - 报告期内（前三季度）公司实现营业收入81.65亿元，同比下降6.81% [8] - 报告期内公司实现归属于母公司所有者的净利润约4,232.7万元，同比大幅增长398.75% [8] - 报告期内公司实现扣非归母净利润约5,424.42万元，同比增长173.96% [8] - 第三季度单季度公司实现营业收入25.07亿元，同比下降14.94% [9] - 第三季度单季度实现归母净利润392.68万元，同比增长118.81% [9] - 第三季度单季度实现扣非归母净利润约432.72万元，同比增长114.66% [9] 公司分业务经营指标 - 报告期内公司累计实现住房总交易金额（GTV）约1,962亿元，同比增长5.2% [10] - 经纪业务GTV为1,566亿元，同比增长5.1%；新房业务GTV为259亿元，同比增长9.3%；资产管理业务GTV为137亿元，同比下降3.5% [10] - 第三季度单季度GTV约585亿元，同比下降8.7%，其中经纪业务、资产管理业务、新房业务GTV分别为458亿元、51亿元、76亿元，同比分别下降6.0%、5.6%、23.2% [10] - 报告期内经纪业务二手房成交量达54,626套，同比增长5.6%；新房业务成交量达8,150套，同比增长0.4% [8] - 截至三季度末，公司资产管理业务（相寓）在管房源规模达33万套，相较年初增长8.9% [8][10] - 报告期末公司国内运营门店总量约2,549家，其中直营门店2,086家，加盟门店463家，经纪人总数约3.1万人 [10] 公司重大事项 - 报告期内公司为全资子公司提供多笔担保，包括为昆明百货大楼（集团）家电有限公司2,800万元贷款提供担保 [11] - 为全资子公司北京我爱我家房地产经纪有限公司向光大银行申请20,000万元授信提供担保 [12] - 为北京我爱我家向浦发银行申请30,000万元融资额度提供担保 [12] - 为北京我爱我家向上海银行申请的5,000万元流动资金借款提供担保 [13]

公司财务表现 - 报告期内公司实现归母净利润约4232.7万元，同比大幅增长398.75% [1] - 扣非归母净利润约5424.42万元，同比增长173.96%，显示主营业务盈利能力增强 [1] 业务运营数据 - 经纪业务二手房成交量达54626套，同比增长5.6% [1] - 新房业务成交量达8150套，同比增长0.4% [1] - 资产管理业务在管房源规模达33万套，较年初增长8.9% [1] 公司战略与市场地位 - 公司通过强化内部运营管理和优化业务流程提升核心城市门店经营效率 [1] - 各项业务增长高于市场平均水平，公司市占率稳步提升 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度累计实现住房总交易金额（GTV）约1962亿元，同比增长5.2% [1] - 前三季度实现归母净利润约4232.7万元，同比增长398.75% [1] - 前三季度扣除非经常性损益的归母净利润约5424.42万元，同比增长173.96% [1] - 第三季度单季营收25.1亿元，同比下降14.9% [1] - 第三季度单季归母净利润393万元，相比去年同期亏损2087万元实现扭亏为盈 [1] 经纪业务表现 - 前三季度经纪业务二手房成交量达54626套，同比增长5.6% [1] - 经纪业务实现GTV 1566亿元，同比增长5.1%，是公司业务的压舱石 [1] - 盈利大幅增长主要源于经纪业务成交量提升及运营成本下降 [1] 新房业务表现 - 前三季度新房业务GTV达259亿元，同比增长9.3% [2] - 新房业务成交量达8150套，同比增长0.4% [2] - 公司借势北京五环外限购放松新政推出“夏季新房节”等营销活动激活需求 [2] - 通过数字化工具升级房源同步、客户匹配、交易跟进等全流程效率 [2] - 优化内部运营机制，强化一二手联动优势，推出新房“跨区域联动 VIP 服务” [2] 资产管理及运营规模 - 资产管理业务在管房源规模达33万套，较年初增加约2.7万套 [3] - 资产管理业务出租率维持在95.2%的高位 [3] - 报告期末国内运营门店总量约2549家，其中直营2086家，加盟463家 [3] - 经纪人总数约3.1万人 [3]

公司财务业绩 - 2025年三季度累计实现住房总交易金额（GTV）约1,962亿元，同比增长5.2% [1] - 实现归母净利润约4,232.7万元，同比增长398.75% [1] - 实现扣非归母净利润约5,424.42万元，同比增长173.96% [1] 经纪业务表现 - 前三季度经纪业务实现GTV 1,566亿元，同比增长5.1% [3] - 北京、上海等核心城市二手房买卖业务市占率稳中有进，杭州市场保持头部稳定 [3] - 精细化运营体系包括密集的社区服务网络、海量楼盘字典和精准的客户需求洞察能力 [3] 新房业务表现 - 前三季度新房业务GTV达259亿元，同比增长9.3%，逆势增长 [4] - 同期北京、上海、杭州新房销售量同比分别下降2.8%、10.2%、9.6% [4] - 通过一二手联动优势、数字化工具升级和营销活动（如“夏季新房节”）驱动增长 [4] 行业政策与机遇 - “止跌回稳”的政策导向下，各城市预计将持续出台支持性政策 [5] - 行业从规模扩张转向品质提升与民生赋能的新方向，强调“好房子、好服务、好维护” [5] - 城市更新为房产经纪企业提供参与前期调研、房源建档、价值评估到过渡租赁等多元业务机遇 [5] 公司竞争优势与展望 - 数万名专业经纪人、数千家线下门店构建的社区服务网络形成竞争壁垒 [5] - 数字化赋能的精准匹配能力与社区深耕优势相结合 [5] - 公司将持续拓展业务边界，助力房地产行业高质量转型并满足“住更好”的民生需求 [5]