环境保护税优惠政策 - 化工企业排放应税大气或水污染物浓度低于国家和地方规定标准百分之三十可减按百分之七十五征收环境保护税 低于标准百分之五十可减按百分之五十征收 [2] - 农业生产排放应税污染物暂予免征环境保护税 但规模化养殖除外 [3] - 运输公司拥有的机动车 船舶等流动污染源排放应税污染物暂予免征环境保护税 [3] - 工厂综合利用符合国家和地方环境保护标准的固体废物 如冶炼渣 粉煤灰 暂予免征环境保护税 [3] - 食品加工厂将生产污水排入市政污水处理厂等依法设立的污水集中处理场所不属于直接排放 不缴纳相应污染物的环境保护税 [3] - 农业合作社从事蔬菜种植和家禽散养 若属于非规模化养殖的农业生产 其排放应税污染物可暂予免征环境保护税 [3] 广告费和业务宣传费税前扣除政策 - 化妆品制造或销售 医药制造和饮料制造 不含酒类制造 企业发生的广告费和业务宣传费支出不超过当年销售 营业 收入百分之三十的部分准予扣除 超过部分准予结转以后纳税年度扣除 [9][10][11][13] - 签订广告费和业务宣传费分摊协议的关联企业 其中一方发生的不超过当年销售 营业 收入税前扣除限额比例内的支出可以在本企业扣除 也可按协议将部分或全部归集至另一方扣除 另一方在计算本企业扣除限额时可不计算此归集费用 [13][15] - 烟草企业的烟草广告费和业务宣传费支出一律不得在计算应纳税所得额时扣除 [16][17] - 新公告执行期为2026年1月1日至2027年12月31日 原2020年第43号公告自2026年1月1日起废止 [18][19]

宏观趋势展望 - 2026年经济处于修复式增长过程，房地产处于“L型”筑底阶段，但对经济的拖累预计减弱，政策重心转向“房地产新发展模式”和稳定预期 [6] - 国内通胀温和回升，预计名义GDP增速从2025年的4%回升到2026年的5% [6] - 2026年继续实施更加积极的财政政策，一般公共预算赤字率预计维持4%，财政支出增速可能延续回升，消费品“以旧换新”政策资金规模可能不会大幅增长但结构将优化 [6] - 服务消费增长加快，居民消费率提升，名义GDP增速回升有利于居民收入和消费增长 [7] - 投资有望企稳回升，预计2026年房地产开发投资下降10%，制造业投资增长5%，基建投资增长5%，整体固定资产投资增长2%左右 [7] - 新旧动能转换，新老经济资本开支走向分化，“两新”政策下的设备投资、民间资本、新质生产力有望驱动制造业投资保持韧性 [7] - 全球流动性环境保持宽松，预计2026年国内还会降准降息一次左右，7天逆回购操作利率可能下调0.1个百分点，存款准备金率可能下调0.25个百分点 [8] - 美元和人民币汇率均呈现不弱格局，人民币更强，人民币升值可能不是一个短期现象，而是在实现内外部经济再平衡中的一种内在要求 [8] - A股的机会好于债券，A股慢牛基础依然夯实，通胀有望温和回升，股票资产的相对吸引力有望继续上升 [9] - 资源品继续面临机遇，战略价值提升，金价易涨难跌，有色金属需求以及地缘安全溢价上行有望带动商品价格重估 [10] 东鹏饮料深度覆盖 - 能量饮料市场扩容进行时，2025年我国能饮市场规模达628亿元，同比增长4%，东鹏500ml瓶装能量饮料成为2024年中国软饮市场同规格产品中最畅销单品之一 [11] - 全球化扩张进行时，2025年越南/印度/泰国/菲律宾/印尼能饮市场规模为15/13/10/3/2亿美元，2020-2025年CAGR分别为8%/53%/5%/0.1%/8% [11] - 渠道建设纵深发展，截至2025年上半年末，公司拥有超420万家网点，实现近100%地级市覆盖，已累计投放冰柜数量逾40万台，未来三至五年内计划投放约60万台冰柜 [12] - 全国化扩张持续推进，2025年前三季度华北/西南营收分别同比增长73%/49%，目前拥有九大生产基地，技改与扩建完成后总产能预计1217万吨 [12] - 营销费率优化效果明显，2024年推广扫码活动超410万消费者参与，复购率47.5%，2025年累计连接2.5亿消费者 [12] - 运动饮料赛道新局，2025年我国运动饮料规模预计达167亿元，同比增长8.5%，2024年补水啦销售量份额反超外星人，2025年补水啦/外星人销售量市场份额分别为34%/14% [13] - 预计公司2025-2027年营收分别为212/263/316亿元，归母净利润分别为46/57/71亿元，目前股价对应PE为31/25/20倍，首次覆盖给予“买入”评级 [1][13] 锦华新材跟踪点评 - 公司电子级羟胺水溶液送样及验证进展超预期，产品质量同巴斯夫产品相当，已通过多家芯片制造企业和清洗剂复配企业验证，入选国内首批次新材料，截至2025年12月31日已向终端芯片客户交付订单 [16] - 刻蚀后清洗液行业进入壁垒高，市场需求持续增长，特别是在5G、物联网、人工智能等新兴技术推动下 [16] - 募投项目稳步推进，60kt/a高端偶联剂项目已完成项目前期及部分公用配套设施建设，500吨/年JH-2中试项目已完成，2026年将完成工业化装置建设，酮肟产业链智能工厂建设项目已完成智能仓库等建设 [17] - 预计公司2025-2027年实现营业收入10.4/14.0/18.4亿元，归母净利润2.0/2.8/3.9亿元，当前股价对应PE为39.2/27.5/20.2倍，维持“增持”评级 [2][17] 可转债市场展望 - 2026年1月权益市场或在抢跑春季躁动行情，转债估值1月有望突破8月末前高继续上行 [3][20] - 配置方向上，1月建议适度提高成长风格转债比例，具体关注商业航天、半导体、AI应用、创新药、人形机器人等板块的个券 [3][21] - 12月市场回顾，A股市场震荡走高，商业航天板块走出持续性行情，万得商业航天指数月度上涨41.7%，光模块、人形机器人、半导体等成长赛道月涨幅分别为18.7%/7.8%/5.2% [20][22] - 转债方面，12月转债估值呈易涨难跌，百元溢价率在12月25日来到35.6%，已接近8月末前高，中证转债指数月度上涨2.1% [21][22] - 截至12月31日，转债市场百元溢价率35.0%，较11月末上升1.60个百分点，处于历史高位分位数水平 [23] - 12月转债发行规模同环比上升，单月新发7支转债合计规模54.9亿元，5支转债取得证监会注册批准，可转债ETF单月份额减少4.43亿份至37.94亿份 [23] 北交所市场动态 - 2026年1月6日，北证A股成交金额达259.9亿元，较上一交易日增加48.5亿元，北证50指数收盘价为1493.04，上涨1.82%，PE_TTM为62.60倍 [25] - 当日北交所287家公司中264家上涨，涨幅前五个股为汉鑫科技、天力复合、倍益康、国源科技、海希通讯 [25] - 市场表现与A股整体科技主线高度契合，脑机接口、AI应用、商业航天等新质生产力领域成为核心驱动 [27] - 政策面利好持续释放，财政部拟发行超长期国债支持科技创新，年金基金长周期考核导向有望引导万亿资金入市，台积电获美出口许可强化半导体国产替代逻辑 [27] - 展望后市，北交所市场有望开启春季行情，建议重点关注政策催化明确的商业航天、机器人、半导体等新质生产力赛道，以及业绩确定性较强的专精特新企业 [27]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为1522.36万元 [1] - 预计净利润较上年同期的614.12万元增长147.89% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要源于天然矿泉水主业的销量、收入等指标继续快速增长 [1] - 主业增速较上年明显提高 [1] - 随着销量提升，公司盈利能力增强 [1]

公司动态 - 湖北省京山绿康食品有限公司推出瓜蒌饮料新品“柚见瓜蒌”，以瓜蒌果实提取物为主要原料，采用低温萃取技术，保留了黄酮类化合物和氨基酸，并搭配柚子汁、木瓜汁、冰糖等提升口感和营养价值 [3] - 公司生产车间繁忙，产品正在进行装填、密封、打码、贴标、装箱等工序 [3] - 公司首批已生产10万瓶瓜蒌饮料，并已进入上海、广州、浙江、安徽、武汉等地区消费市场 [3] 产品与研发 - 新产品通过配方改良提升了适口性，具备瓜蒌的传统功效，同时果汁味浓、营养价值高 [3] - 专家建议饮料市场竞争核心是配方竞争，需根据市场需求调整配方、改良工艺、提高口感品质，走差异化发展之路 [5] - 产品原料瓜蒌是典型的药食同源植物，具备清热化痰、润肠通便、消肿散结等中药材功效，其瓜籽瓜瓤加工后也可作为休闲食品 [5] 供应链与原料 - 公司生产采用就地取材、就近加工模式，京山瓜蒌种植基地为生产提供了充足且新鲜的原料 [5] - 截至2025年底，京山市瓜蒌种植面积达5600余亩，已有多家种植大户、家庭农场与公司签订了销售合同 [5] 行业趋势与市场 - 瓜蒌饮料进入大众消费市场，反映了消费者对健康饮品的需求正从“好喝”向“喝好”转变，被视为产品创新和健康消费理念的升级 [7] - 专家建议公司未来需打通销售渠道，完善产业链、供应链，以提升乡土特色品牌影响力 [5]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润约为1,522.36万元，同比预增约147.89% [1] - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1,576.03万元 [1] 业绩变动原因 - 公司天然矿泉水主业的销量、收入等业绩指标继续快速增长且增速较上年明显提高 [1] - 随着销量的提升，公司盈利能力增强 [1]

食品安全抽检总体情况 - 鹰潭市市场监督管理局近期完成食品安全监督抽检，涉及食用农产品、粮食加工品、餐饮食品、调味品等14大类，抽检样品共计83批次 [2] - 抽检结果显示合格76批次，不合格7批次，不合格率为8.4% [2] 不合格产品详情 - 不合格产品包括菜籽油、小米椒、茄子、鲫鱼和瓜子，共涉及5种食品 [2] - 菜籽油不合格项目为苯并[a]芘，检测结果为211.7µg/kg，远超≤10µg/kg的标准限值 [5] - 小米椒不合格项目为镉，在三个不同抽样点检出，检测结果分别为0.171mg/kg、0.094mg/kg和0.090mg/kg，均超过≤0.05mg/kg的标准限值 [4] - 茄子不合格项目为克百威，检测结果为0.050mg/kg，超过≤0.02mg/kg的标准限值 [4] - 鲫鱼不合格项目为孔雀石绿，检测结果为12.6µg/kg，而标准要求为不得检出 [4] - 瓜子不合格项目为过氧化值，检测结果为1.1g/100g，超过≤0.80g/100g的标准限值 [4] 监管措施与产品流向控制 - 对抽检中发现的不合格产品，鹰潭市市场监督管理局已通知相关市场监管部门依法处置 [2] - 监管部门已要求属地市场监管部门责令相关食品生产经营单位立即采取查清产品流向、停止销售、下架、召回等措施控制风险 [2] - 监管部门将把查实的进货渠道、产地等信息通报相关管理部门 [2] 涉及的生产与经营企业 - 不合格菜籽油标称生产企业为樟树市绿满仓食品商行，生产地址为江西省宜春市樟树市洋湖乡 [5] - 不合格瓜子标称生产企业为武汉汤家园食品有限公司，生产地址为孝感市孝南区东山头工业园沦河三路8号 [4] - 涉及不合格产品的被抽样单位包括鹰潭市月湖区下桂大仓超市店、鹰潭高新区海贝优选超市店、江西亿资联商贸有限公司、鹰潭市信江新区零壹超市店等 [4] 合格产品与相关企业 - 抽检合格的76批次产品信息被详细列出，涉及多种食品类别和品牌 [2][3][4] - 合格产品中包括劲牌有限公司生产的中国劲酒、红牛维他命饮料（湖北）有限公司生产的红牛维生素功能饮料、浙江东鹏维他命饮料有限公司生产的东鹏特饮等知名品牌产品 [2] - 合格产品信息表涵盖了标称生产企业名称、地址、被抽样单位名称、食品名称、规格型号及生产/购进日期等详细信息 [2][3][4]

公司设立与股权结构 - 维西雪域福露开发有限责任公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为赵建华 [1] - 公司注册资本为13188万人民币 [1] - 公司由维西傈僳族自治县开发投资控股集团有限公司全资持股，持股比例为100% [1] - 公司企业类型为国有独资有限责任公司 [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围包含酒制品生产、酒类经营、饮料生产等许可项目 [1] - 经营范围还包括食品销售、食品互联网销售等 [1] - 公司业务涵盖水果种植、食品饮料生产专用设备制造、仓储设备租赁及货物进出口 [1] - 公司涉及技术服务、技术开发、技术转让及发酵过程优化技术研发等技术类业务 [1] 行业与地域信息 - 公司所属国标行业为制造业下的酒、饮料和精制茶制造业，具体为饮料制造 [1] - 公司注册地址位于云南省迪庆藏族自治州维西傈僳族自治县 [1]

事件概述 - 广西秀瑶圣水矿泉水有限公司生产的“甲天下山歌泉”饮用天然泉水产品标签疑似违规使用人民币相关图样 [1] - 金秀瑶族自治县市场监督管理局于2026年1月6日接到群众反映后启动核查处置程序 [1] 监管行动 - 监管部门第一时间依法启动核查处置程序，并迅速采集涉事产品标签样品送专业机构判定 [1] - 下一步将根据调查核实情况，严格依照法律法规作出公正处理 [1] 公司应对 - 涉事企业已主动暂停该产品的生产与销售 [1] - 公司正积极配合监管部门开展调查工作 [1]

核心观点 - 都江堰市在“十四五”期间取得显著发展成果，经济向上向好，并擘画了“十五五”建设新时代现代化国际文旅名城的发展蓝图 [1][3] 开放能级与国际影响力 - 2025年12月，国家主席习近平与法国总统马克龙在都江堰举行非正式会晤，显著提升了城市的国际知名度和美誉度 [6] - 都江堰市已与30个国家的38个城市结为友好城市或友好合作关系城市，累计接待来自170余个国家和地区的外国政要和重要团组 [6] - 2025年，青城山—都江堰景区接待境外游客27万人次，同比增长51.69% [8] - 通过部署AI智能翻译屏、多语言服务人员、支持41种货币的购票平台及15家离境退税店等措施，提升国际游客接待能力 [8] 产业发展与经济数据 - 以“天府珍水”为主导的绿色食品饮料产业集群产值已突破40亿元，汇聚了包括元气森林、农夫山泉等链主企业在内的80余家相关企业 [11] - 农夫山泉都江堰生产基地于2025年6月投产，高峰期日均发货量可达5000吨 [11] - 元气森林都江堰工厂自2021年落户以来，已贡献产值超13亿元 [11] - 2025年1—11月，都江堰市规上工业增加值同比增长9.2%，增速位列县市新城第2 [15] - 2025年1—11月，都江堰市固定资产投资完成95.11亿元，同比增长6.3% [15] - 2025年1—11月，都江堰市社会消费品零售总额完成211.6亿元，同比增长6% [15] 城市基建与民生工程 - 2025年9月30日，横跨金马河、单跨336米、双向六车道的青城大桥正式通车，旨在缓解交通拥堵并带动区域发展 [17][19] - 以青城大桥为核心，规划对金马河沿岸进行整体景观与业态提升，打造集文化、休闲、夜间经济于一体的活力新岸线 [19] - 成灌快铁都江堰站站前广场即将建成开放，正加快形成“快铁+轨道+公交+客运”的一体化综合枢纽 [19] - 在医疗领域，长期护理保险试点已累计拨付4300万元待遇 [19] 品牌建设与未来规划 - 都江堰市正式发布“天府珍水”品牌及VI视觉识别系统，并发布投资机会清单，涵盖饮用水、酒饮、茶饮、奶制品、调味品、医美用水及“文旅+百业”融合等领域 [13] - “十五五”期间，都江堰市锚定建设更高水平“五大新城”和新时代现代化国际文旅名城的目标，重点建设“天府国际会客厅、天府珍水万世堰、天府幸福安逸城、天府粮仓精灌区” [21]

调研核心观点 - 省委书记赵一德在西安市调研督导稳增长工作 强调要全力以赴推动一季度经济实现开门稳、开门红 [1] - 强调必须把稳增长摆在更加突出位置 加紧承接落实更加积极有为的宏观政策 提升政策综合效能 [2] - 要求西安市在稳增长和高质量发展大局中勇担重任、勇挑大梁 为全省一季度经济开门红贡献更大力量 [2] 产业发展与投资 - 支持本土优质企业增资扩产 创新招商引资方式 不断扩大市场主导的有效投资 [1] - 以“两重”项目实施为撬动 释放投资快变量效应 [2] - 在经开区中粮可口可乐陕西工厂 强调要紧盯企业需求强化要素保障、提升服务质效 [1] 消费与零售业态 - 要适应消费结构变化扩大优质商品供给 [1] - 依托平台企业和低成本物流体系 积极发展直播电商、即时零售等新业态 [1] - 以发展服务消费为重点 拓展消费增量空间 深挖内需拉动经济增长潜能 [2] - 在唯品会西北运营中心 勉励企业发挥资源、品牌、渠道等优势 带动更多“陕货”走出陕西 [1] 科技创新与产业升级 - 在航空工业一飞院 希望其更好引领技术协同创新 引入市场力量打通新技术到终端产品的创新链路 助力做强航空产业集群 [2] - 强调要切实发挥企业创新主体在深化“四链”融合中的链接作用 不断催生新质生产力 加快培育壮大新动能 [2]