古镇行业现状 - 全国已开发或正在开发的古镇数量超过2800座，其中国家级历史文化名镇312家，江苏和四川以31家并列第一，浙江27家紧随其后[2] - 2024年乌镇景区接待游客743.38万人次，实现营收16.81亿元，净利润2.95亿元[6] - 部分古镇陷入经营困境，如大庸古城2024年净亏损5.96亿元，远低于初期预测的年净利润1.84亿元[7] 乌镇成功模式分析 - 开发阶段采用"统一规划、统一建设"理念，实施管线入地工程和"修旧如旧"原则，保持建筑风貌统一[3] - 运营阶段90%业态为自营模式，首创"一店一品"制度，统一商品定价并建立商户淘汰机制[4] - 产品迭代路径清晰：东栅以观光为主，西栅引入民宿酒店实现休闲度假转型，后续持续升级文化IP如乌镇戏剧节（已举办11届）、世界互联网大会、木心美术馆等[4][5] 行业同质化问题 - 51.3%游客认为古镇存在相似性，38.5%认为高度雷同，主要表现是商品缺乏特色和餐饮服务趋同[8] - 同质化根源包括：照搬徽派建筑等"拿来主义"、缺乏本土文化遗产梳理、规划运营滞后导致低端商业无序扩张[8] - 典型案例显示北方古镇生硬复制江南风格，相邻地域文化资源未差异化开发[8] 失败项目特征 - 地产化倾向严重：桃花源古镇总建筑面积70万平方米，其中40万平米为核心景区，总投资50亿元，但后期客流量归零导致商铺大面积空置[9][10] - 配套承诺未兑现：桃花源古镇公寓售价从7000元/㎡暴跌至2000元/㎡仍无人接盘，360余名业主面临资产缩水[10][11] - 原住民外迁导致生活气息丧失，部分项目沦为房地产营销噱头[9] 破局方向 - 文化挖掘需建立地域文化图谱，案例显示安顺屯堡聚焦明代屯军文化，周庄深耕沈万三商业文化[13] - 产品创新应分层布局业态，设置高端服务区/体验消费区/公共文化区，避免商业过度集中[13] - 管理机制需明确建筑风貌标准，实施商户分级管理，通过租金优惠引导优质商户入驻[13] - 客群研究显示长三角经济圈支撑了江南古镇成功，开发需结合地域消费特征[14]

西域旅游（300859）公告，控股股东新疆文化旅游投资集团有限公司于2025年6月13日通过集中竞价交 易方式增持公司股份23.68万股，增持金额人民币899.16万元。新疆文旅投计划自公告披露之日起6个月 内继续增持公司股份，拟增持股份数量占总股本的比例预计不低于0.70%且不超过1.35%，即拟增持股 份数量不低于108.5万股且不超过209.25万股。 ...

资产受限情况 - 截至2024年末公司受限资产账面价值16.59亿元，占总资产79.64%，主要涉及贷款抵押和司法冻结 [1] - 有息负债总额5.48亿元（短期借款2.50亿元+长期借款2.98亿元），显著高于非受限货币资金规模 [1] - 受限资产对应5笔主要借款抵押和9项重大诉讼案件，抵押物包括多地房产、土地使用权及生物资产 [2][3][4] - 目前除淳安大白鲸项目处于司法处置阶段外，其他案件暂未进入资产拍卖程序 [5] 债务与偿债安排 - 2025年需偿还借款1.59亿元，其中0.56亿元计划按期偿还，1.03亿元寻求展期或置换 [7] - 公司采取经营性现金流调配、债务重组和新增融资等多渠道保障偿债能力 [7] - 若债务违约可能触发抵押资产处置风险，但当前日常经营尚未受直接影响 [7] 在建工程项目 - 营口项目（进度82.16%）已停工，持有4.2亿元未使用授信额度，评估显示暂未减值（账面价值4.46亿元） [8][9][10] - 千岛湖项目已全额计提减值，账面净资产归零，公司明确不再追加投资 [10] - 年审会计师确认营口项目未达转固条件，减值测试过程符合会计准则 [11] 长期股权投资 - 对镇江大白鲸投资3.75亿元，2024年确认投资损失1302.16万元按权益法核算 [12][13] - 项目组建复工专班，与重庆顺源达成和解将退出权延至2025年底，若执行退出存在4,231.50万元补足义务 [14] - 评估显示该股权投资存在大额减值风险，但当前未计提减值准备 [14][15] 财务与诉讼影响 - 2024年非经常性亏损主要来自差额补足义务负债3913万元和诉讼赔偿损失2873万元 [16][17][18] - 涉及三亚鲸世界的4000万元工程款诉讼已二审判决，累计计提损失4662万元 [18][19] - 年审会计师确认预计负债计提充分，未决诉讼预计不会产生重大财务影响 [20][21][22] 关联交易 - 与控股股东子公司59.70万元代收代付款项系临时经营安排，年报披露时已清零 [23][24] - 会计师核查确认交易真实且信息披露合规 [25]

记者从三亚市旅文局获悉，根据《三亚市防灾减灾救灾和安全生产委员会关于启动防汛防风Ⅳ级应急响 应的通知》(三防减救安委〔2025〕12号)要求，为确保游客安全，三亚所有旅游景区涉山、涉水、涉空 等高风险娱乐项目已于6月10日18:00前暂停营业。目前，蜈支洲岛旅游区、亚龙湾海底世界景区已关 闭。西岛海洋文化旅游区将于6月12日至13日暂停营业，6月11日最晚一班离岛船舶为15:00，有离岛计 划的游客需提前往冬季码头乘船离岛。(央广网) ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 文旅关注暑期旺季催化、文旅结合 IP 的新消费逻辑延伸以及“苏超”对江苏区域性的主题带动，潮玩受消费政策支持和消费心理宽松影响，龙头标的受关注，黄金珠宝建议关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌，个护老品类的细分化、功效化及情感文化溢价是核心方向，医美关注淡季需求变化并提前布局 Q3 新品发布节奏 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 免税及景区 免税 - 公司及行业跟踪：2025 年端午节假期海关监管离岛免税购物金额 1.87 亿元，购物数量 15.61 万件，购物人数 3.13 万人次，较 2024 年有所下降；珠免集团客流量同比增长 12%；中国中免已有 4 家市内免税店开业，9 家在筹备；岭南控股旗下中免市内免税品（广州）有限公司完成工商设立登记 [13] - 投资建议：关注免税运营商市内免税店开店催化、承接入境游游客消费预期，建议关注中国中免、王府井、岭南控股等，持续关注海汽集团、海南发展等免税资产注入预期进展 [14] 旅游景区 - 行业跟踪：2025 年端午节假期全社会跨区域人员流动量累计 6.57 亿人次，日均 2.19 亿人次，同比增长 3.0%；6 月 7 日中国内地 - 地区/国际航班执行量恢复至 2019 年基期的 81.58%；铁路、公路、民航客运量同比有不同程度增长，水路客运量同比下降 [15][16] - 公司跟踪：峨眉山 A 新增精酿啤酒布局，6 月 10 日峨眉雪芽茶啤将上市；祥源控股集团拟 22.95 亿港元战略投资海昌海洋公园；众信旅游暑期出游人数较去年同期增长 70%，GMV 增长 80%左右，亲子客群占比预计超六成 [18][20] - 投资建议：关注后续暑期预期情况，建议关注暑期核心旺季区域西域旅游、长白山等；关注 IP + 景区概念延伸，关注峨眉山 A、长白山、祥源文旅、海昌海洋公园等 [22] 潮玩 - 消费政策延续支持，消费心理边际宽松，潮玩作为情绪价值载体需求韧性较强，泡泡玛特股价韧性较强，布鲁可新品反馈热烈；行业成长空间广阔，未来将由渠道驱动转向产品驱动，高利润率品类占比提升 [23] 酒店 - 2025 年第 22 周受端午假期错位影响，Rvepar/ADR/OCC 同比高增；分品牌档次看，经济型、豪华型 RP 提升，中档、高档下降；分城市线级看，各线城市 Rvepar 均有增长；全国 15 间房以上酒店客房量同比+7.9%，供给增长主要来自下沉市场 [24][25][28] 教育 - 2025 年国内高考报名人数 1335 万人，同比略降，预计到 2034 年前后高考应届生人数将维持在高位，竞争压力短期难降 [31] - 投资建议：关注职业技能培训&公考标的中国东方教育；关注学大教育，受益于高考培训需求释放 [34] 医美美妆 医美 - 行业在精细化营运与格局优化下，头部机构全年业绩有望较好达成；近期上游厂商进入密集新品发布期，多款产品获批或即将上市 [35] - 投资建议：关注四环医药，其少女针 + 童颜针产品获批有望拉动 26 年医美收入放量，创新药获批有望带动全年业绩；关注锦波生物，薇旖美渠道放量，胶原蛋白凝胶产品有望下半年上市 [36] 美妆 - 美护板块市场关注度提升，细分赛道结构性机会突出，看好具备业绩高确定性和高成长性的标的 [40] - 投资建议：关注毛戈平，品牌势能持续向上，618 品牌天猫 + 抖音增长 60%+，看好长期发展 [40] 个护 - 个护行业供需共振驱动传统品类创新升级，老品类细分化、功效化及情感文化溢价是核心方向 [41] - 投资建议：关注若羽臣，自有品牌绽家新品香氛洗衣液放量，新孵化保健品品牌斐萃快速起量；关注润本股份，深耕驱蚊、婴童护理领域，产品高性价比，旺季需求共振有望延续高增 [41][42] 人力资源 - 2025 年 1 - 4 月全国城镇调查失业率平均值为 5.2%，4 月为 5.1%，比上月下降 0.1 个百分点；4 月 16 - 24 岁劳动力（不含在校生）城镇调查失业率环比下降 [46] - 投资建议：Q2/Q3 是传统用工旺季，建议关注灵活用工龙头科锐国际、国资人服巨头北京人力 [48] 会展及体育 会展 - 米奥会展举办的 2025 印尼雅加达国际工业周圆满落幕，展区 40,000 平方米，汇聚超千家展商，吸引超 45,000 人次专业买家 [49] - 投资建议：关注米奥会展，出境会展卡位稀缺，关注二季度业绩兑现情况 [49] 体育 - “苏超”热度攀升，端午赛带动主场 6 个城市银联异地渠道文旅消费总额增长 14.63% [53] - 投资建议：关注“苏超”对体育、出行服务板块的带动，建议关注天目湖、南京商旅、金陵体育等，以及草坪业务公司共创草坪 [53] 餐饮 - 2025 年 4 月社零餐饮收入边际企稳，同比+5.2%，环比 25Q1 + 0.5pct；端午期间重点省市餐饮企业收入同比个位数增长；茶饮行业供需格局阶段性改善，4 月供给企稳复苏，连锁化率为 49%，仍有提升空间；4 月茶饮品牌店效同比改善，预计全年头部茶饮品牌开店速度提升 [54][56][58][61] 黄金珠宝 - 截至 2025 年 6 月 6 日，沪金收盘价为 779.88 元/g，2024 年年末以来金价持续走强，支撑终端黄金饰品消费，2Q2024 消费基数低，今年消费量有望稳定，主要品牌终端销售止跌回升，4 月限额以上单位金银珠宝类零售额达 296 亿元，同比+25.30% [65] - 投资建议：关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌，如潮宏基、老铺黄金 [70]

公司工商变更登记完成情况 - 公司于2025年4月18日及5月16日分别召开第六届董事会第十二次会议和2024年年度股东大会，审议通过修订《公司章程》等议案 [1] - 近日完成章程修订、注册资本变动及董监高人员变更的工商登记备案手续，取得常州市行政审批局换发的新《营业执照》 [1] 公司基本信息更新 - 注册资本变更为27012.671万元整 [1] - 法定代表人变更为李淑香 [1] - 经营范围新增高危险性体育运动（游泳）、餐饮服务、旅游业务、茶叶制品生产等许可项目，以及游览景区管理、休闲观光活动、露营地服务等一般项目 [1] 公司历史沿革 - 公司成立于1992年9月15日，注册地址为溧阳市天目湖旅游度假区环湖西路1号 [1] - 统一社会信用代码保持为91320400137566304M [1]

长春网红打卡地扩容 - 2024年长春网红打卡地从100个增至120个 新增20个新晋打卡地 [1] - 长春世界雕塑园被列为新增人文景观类网红打卡地 [1] - 该举措旨在将网络流量转化为游客留量 推动网红景点向长红景点转型 [1] 长春世界雕塑园概况 - 园区于2003年9月建成开放 是国家AAAAA级旅游景区 [1] - 集自然山水与人文景观于一体 拥有五大展馆 [1] - 五大展馆包括长春雕塑艺术馆 松山韩蓉非洲艺术收藏博物馆 魏小明艺术馆 长春雕塑博物馆和雕塑体验馆 [1] 艺术藏品规模 - 汇集来自216个国家和地区的万余件(组)艺术作品 [2] - 藏品涉及雕塑 绘画 历史 民族 文学 宗教 民俗 园林 绿化 动植物 气象等多个学科领域 [2] 社会文化价值 - 是公众了解雕塑艺术的主要场所 [3] - 兼具文化旅游 休闲养生功能 被称为"艺术氧吧" [3] - 作为世界雕塑艺术交流平台 已成为长春城市金色名片 [3]

报告核心观点 报告围绕2025下半年社会服务投资策略展开，提出关注酒旅中的情绪消费、AI + 赋能数字化与效率提升带动顺周期板块、逆全球化背景下一带一路和自贸港优势提高三条主线，并从专业服务、旅游景区、酒店、免税等方面分析行业现状与趋势，给出投资建议 [1][3][4] 各部分总结 专业服务：AI应用率先受益 - 灵活用工渗透率提升具备宏观基础，中国GDP增速回落、劳动力成本上升，企业倾向灵活用工，第三产业发展使灵活用工需求增加 [9] - AI智能体可提高猎头工作效率，人力资源服务公司接入大模型及AI Agents能降本增效，如在岗位JD生成、简历筛选匹配、视频面试等环节发挥作用 [12] - 出海会展和境内会展发展良好，2024年出国自办展项目增多，参展企业数量和展出面积增长，境内展会数量和面积也有提升 [15] - 建议关注科锐国际、BOSS直聘、北京人力、米奥会展等公司 [5] 旅游景区：消费场景满足体验需求 - 国内旅游市场稳步恢复，2024年国内居民出游人次和花费增长，入境游逐步恢复，文旅资产稀缺，长期ROE稳定，盈利能力强 [27] - 文旅 + IP、文旅 + AI助力创新供给，如长白山与《盗墓笔记》结合、黄山推出相关IP活动 [33] - 小红书等内容平台、短剧、AI有望重塑文旅渠道，小红书文旅商业化合作商家数增长，AI重塑旅游攻略流程，微短剧带火旅游目的地 [37] - 低空经济为文旅融合带来新机遇，政策利好，祥源文旅布局“低空 + 旅游”模式 [42] - 建议关注长白山、祥源文旅、黄山旅游、九华旅游等公司 [5] 酒店：“高性价比”酒店更受关注 - 酒店签约增速下滑，市场供给增速回归平稳，2024年中档及以上品牌酒店签约量增长，一线市场签约增速快，新建项目占主导，存量改造模式增加 [47] - 品牌变迁，中高档酒店开店提速，2024年CR10酒店品牌市场占有率下降，中端、中高端酒店市占率进步较大 [52] - 酒店销售渠道方面，酒店加强在主流OTA、抖音小程序和微信小程序运营，自营渠道与OTA渠道既有对抗又有合作，2024年经济型酒店连锁化率下滑 [55] - 消费者更关注“高性价比”酒店，酒店经营数据同比下滑，价格因素占比大，老旧五星级酒店不受青睐，县城大酒店和部分贵价酒店受欢迎 [60] - 建议关注亚朵、华住酒店、首旅酒店、锦江酒店等公司 [5] 免税：中长期格局向好 - 免税品成本优势将扩大，“即买即退”政策提高入境游便利，逆全球化背景下免税模式凸显进口清关成本优势，上海试点该政策激发入境游客消费活力 [65] - 离岛免税客单价同比提升，2025年底海南“全岛封关”，中长期利好离岛免税发展，消费税改革利好免税产品价差 [66] - 建议关注中国中免 [5] 投资分析意见 - 社服板块受宏观经济影响，与AI相关的人服和会展弹性较高，酒店板块看商务出行恢复速度，旅游板块关注收并购及低空，长逻辑向好 [73] - 给出社服重点公司估值表，涉及人力资源&会展、景区类、酒店类、餐饮类、旅游服务等行业公司 [74]

交易概述 - 公司拟通过广东联合产权交易中心公开挂牌转让所持有的广州世界大观股份有限公司3.92%股权，以进一步强化主业、优化资产结构 [1] - 挂牌期限为不超过首次挂牌之日起12个月，最终交易价格和交易对手将根据公开挂牌交易结果确定 [1] - 公司董事会已以7票同意、0票弃权、0票反对通过该议案，无需提交股东大会审议，亦不构成重大资产重组 [2] 交易标的基本情况 - 标的公司主营业务包括旅游景区规划设计、开发、管理，大型活动组织策划服务，房地产开发经营等 [2] - 标的公司2024年6月30日资产总额为340,128.81万元，负债总额为279,861.51万元，所有者权益为60,267.30万元 [5] - 2024年上半年主营业务收入为27.36万元，营业利润为-3,666.81万元，净利润为164,342.50万元 [5] 交易定价情况 - 标的公司股东全部权益评估值为60,351.04万元，公司持有的3.92%股权对应评估值为2,365.76万元，将以此为首次挂牌底价 [5] - 评估采用资产基础法，评估基准日为2024年6月30日 [5] 交易影响 - 本次股权转让不会导致公司合并报表范围的变化，公司对标的公司不具有控制权，未合并其财务报表 [2][6] - 交易有利于公司聚焦主业发展，优化业务结构，不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响 [6] 交易进展安排 - 交易拟以公开挂牌转让方式进行，交易对方暂不能确定，转让协议主要内容目前尚无法确定 [6] - 本次交易不涉及员工安置、土地租赁、债务重组等其他安排 [6]

珊瑚保育活动 - 海南分界洲岛旅游区举办2025年"嘿，潜水吧!"潜水主题系列活动，包括海底珊瑚移植活动，吸引潜水行业和珊瑚保育领域的专家学者参与[1] - 景区自2004年开始珊瑚移植保育工作，21年来与科研院校合作探索创新保育方式，珊瑚覆盖率逐年攀升[2] - 潜水员田思慧连续四年参加该活动，去年移植的珊瑚苗已茁壮成长形成珊瑚林，今年再次与女儿共同种植新珊瑚苗[1][4] 珊瑚保育成果 - 移植的珊瑚生长迅速，去年略显单薄的珊瑚苗现已相互交织形成坚实的珊瑚林，生命力旺盛[1] - 成片珊瑚礁宛如海底"绿色城堡"，成为众多海洋生物的栖息地[2] - 活动吸引像田思慧母女这样的"回头客"潜水员，成为项目持续开展和效果评估的重要见证者与参与者[2] 活动意义 - 通过亲手种植珊瑚苗并见证其生长，增强参与者对海洋保护重要性的认识[4] - 新生的珊瑚苗与蓬勃的珊瑚林承载着人们对恢复海洋生态环境的期待[4]