财务表现 - 2025年上半年公司实现收入1.83亿元，同比增长19.8%，归母净利润0.54亿元，同比增长40.9% [1] - 毛利率70.6%，同比下降3.8个百分点，销售费用率11.8%同比下降0.4个百分点，管理费用率16.5%同比持平，研发费用率13.1%同比下降1.3个百分点 [1] - 国内市场收入1.49亿元同比增长30.8%，海外市场收入0.33亿元同比下降12.8% [1] 业务板块表现 - 工业纯化产品销售收入1.20亿元同比增长28.6%，其中核心客户（销售额超百万元）贡献1.04亿元占比86.2% [1] - 应用于药企正式生产或三期临床阶段的工业纯化产品收入0.84亿元占比69.5% [1] - GLP-1类药物相关产品收入0.30亿元同比大幅增长177.5% [1] - 色谱柱产品销售收入0.61亿元同比增长7.6% [2] - 糖化血红蛋白检测专用色谱柱及分析级填料业务收入0.12亿元同比增长55.2% [2] 客户与项目进展 - 工业纯化业务新增119个医药项目，其中研发阶段96个、临床I期10个、临床II期5个、临床III期4个、商业化生产阶段4个 [2] - 产品在多个标杆性国产化替代项目中得到应用 [2] 行业前景与预测 - 国内层析填料市场国产替代趋势明显，公司海外层析填料业务开拓中 [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为3.84亿元/4.65亿元/5.58亿元，同比增长21.8%/21.0%/20.1% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.02亿元/1.26亿元/1.48亿元，同比增长19.4%/23.5%/17.6% [2]

上市申报进展 - 公司于2025年6月30日向北交所递交上市申报材料 但近50天后仍未获受理[3][8] - 2025年6月北交所单月受理97家上市申请 其中6月30日单日受理32家 公司属于同期未获受理的少数企业[3] - 未获受理原因包括会计差错更正频繁及2025年一季度亏损114.6万元 监管可能认为其会计基础薄弱[9][10] 财务数据变动 - 2025年一季度营收7918.8万元 净利润亏损114.6万元 较2024年同期亏损196.19万元有所改善[10][11] - 2024年一季度扣非净利润原披露644.1万元 后因会计差错更正调整为亏损196.19万元 下调幅度达129%[10][11] - 会计差错涉及收入成本跨期调整 影响营业收入、营业成本、应收账款等报表项目[10] 历史资本运作 - 2015年12月首次申报创业板IPO 2017年3月主动撤回申请[4][6] - 2016年12月被抽中IPO现场检查 2017年9月被证监会通报涉嫌违法违规并移送稽查[14][15][16] - 涉嫌问题包括通过实际控制人个人账户转移资金、供应商虚开发票、账外支付费用等[16] - 2022年11月申请新三板挂牌 2023年2月正式挂牌 同年8月启动北交所上市辅导[6] 股东结构变化 - 国资股东国投资管原持股18.96% 为公司第二大股东和最大外部投资者[11][22] - 国投资管于2023年11月在北京产权交易所公开挂牌转让全部1000.0113万股股份[28] - 2024年2月大股东翰林精工完成摘牌过户 持股比例升至86.4931% 国投资管彻底退出[28] 业务与融资规划 - 公司主营固体制剂制药设备 包括胶囊充填机、压片机、制粒机等产品[3] - 2024年营业收入4.19亿元 扣非净利润3298.1万元 较2014年1.73亿元营收和2322.28万元净利润显著增长[21] - 此次北交所计划融资1.53亿元 较2015年创业板IPO计划融资2.32亿元缩水超30%[21][22]

公司业务 - 公司专注于为全球医药客户提供自动化、智能化整体解决方案 [2] - 相关业务及技术情况在定期报告中详细披露 [2] 信息披露 - 公司强调以公告为准作为信息披露的权威渠道 [2]

公司治理与组织架构 - 公司已按照上市公司治理标准建立以法人治理结构为核心的现代企业制度 [1] - 公司建立了与业务开展相适应的内部组织架构 [1] - 公司经营管理团队人员保持稳定 [1]

公司业务进展 - 楚天科技旗下楚天派特专注于多肽合成设备研发与生产 [1] - 公司为多家用户打造20L等不同规模多肽设备并完成工厂验收测试 [1] - 设备已发往用户现场 [1] 产品技术特点 - 设备采用模块化设计并符合GMP安全标准 [1] - 产品具备良好防腐性能和自动出料功能 [1] - 通过技术创新提升生产效率与安全性 [1] 行业解决方案 - 多肽设备为多肽药物研发与生产提供高效可靠解决方案 [1] - 技术创新成为设备核心竞争优势 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级，预计公司2025年和2026年每股收益分别为1.15元和1.35元，对应估值分别为41倍和35倍 [2][6][61] 报告的核心观点 - 公司专注色谱分离纯化产品领域，掌握“一心两核多用”色谱技术，我国小分子液相色谱设备市场有望持续增长，公司拥有技术差异化竞争优势，首次覆盖给予“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司是国内色谱纯化装备领域的领先企业 - 公司概况：成立于1998年，是高新技术企业，以色谱技术为核心，掌握“一心两核多用”色谱技术，实际控制人为张大兵，拥有3家全资子公司 [11][12] - 公司目前主要产品情况：构建了丰富色谱产品矩阵，有小分子和大分子药物分离纯化设备两大类产品线，还开展色谱填料/层析介质研发，规划建设产业化基地 [15] - 公司近几年营收和归母净利润保持稳定增长：2020 - 2024年，营收从3.02亿元增长至6.91亿元，GAGR为22.96%；归母净利润从0.09亿元增长至0.79亿元，GAGR为69.31%，得益于政策支持、研发实力等 [20] - 公司近几年盈利能力有所提高：2020 - 2024年毛利率和净利率总体上升，期间费用率逐年降低，带动盈利能力提高 [28] 全球色谱纯化行业市场规模稳步提升 - 色谱纯化概况：色谱柱分分析型、半制备/制备型和生产级色谱系统，液相色谱在药物研发各阶段及多领域有重要应用；在生物药研发、生产等环节，分析色谱和工业纯化技术都发挥重要作用 [30][34] - 小分子液相色谱系统和色谱介质市场规模情况：2026年全球小分子液相色谱系统市场规模有望达77亿美元；2018 - 2023年中国小分子液相色谱设备市场规模从16亿元增至27亿元，预计2027年达52亿元；全球和中国色谱介质市场规模均呈增长趋势 [39][40][43] - 多重因素促进色谱纯化设备市场发展：下游生物制药行业需求提升带动市场增长，新应用场景催生新需求，进口替代趋势加速助力国内市场发展 [50][51][52] 公司拥有领先的品牌优势，产品得到市场认可 - 公司拥有领先的品牌优势：在国内色谱分离纯化设备市场份额居前列，是多个协会理事单位，获批省级研发平台，有知名度和品牌影响力 [56] - 公司拥有技术差异化竞争优势：形成一系列核心技术，搭建全面色谱设备产品矩阵，提供应用工艺解决方案，在国内市场地位领先 [57] - 公司产品市场份额占比较高：2023年我国小分子液相色谱设备市场中，汉邦科技市场份额约12.7%；生产级小分子液相色谱系统市场中，汉邦科技占有率达39.2% [58] 投资建议 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级，预计2025 - 2026年每股收益分别为1.15元和1.35元，对应估值分别为41倍和35倍 [61]

公司核心业务与能力 - 公司以医药装备为核心业务，旗下拥有十多家全资或控股子公司，包括德国ROMACO、楚天微球、楚天思优特等，形成强大的业务矩阵 [2] - 公司为创新药提供从实验室研发到商业化生产的全流程解决方案，覆盖小试、中试到产业化的全流程耗材需求 [2][3] - 楚天思优特自主研发的一次性使用生物反应袋采用11层生物复合膜材，生物安全性和物理性能大幅超越进口同类产品 [2] - 楚天微球专注于层析填料技术，多款产品通过美国FDA的DMF备案认证，应用于生物大分子分离纯化 [3] 智能制造与技术创新 - 公司长沙总部生产基地内AGV无人搬运车以毫米级精度运行，预灌封系统生产速度达每分钟600支，体现"智造"能力 [1] - 无菌分装系统实现从清洗到包装全流程自动化，已获恒瑞医药、科伦药业等头部药企采购 [3] - 应用SCADA系统、MES系统及数字孪生技术，实现生产工艺数字化建模和全流程追踪监控 [4] 国际化战略与市场拓展 - 2017年并购德国ROMACO，完成向世界级制药装备解决方案提供商的战略升级 [6] - 国内本部产品出口40多个国家和地区，2024年本土出口新增订单突破12亿元，成功打入欧洲高端市场 [6] - 形成中国长沙总部与德国ROMACO双总部协同格局，双向赋能技术创新与市场拓展 [7] - 多家国际医药巨头启动对公司的供应商审计，计划将其纳入供应链体系 [7] 行业趋势与市场需求 - 制药装备成为创新药产业化的关键环节，行业向模块化、柔性化、智能化转型 [3] - 国家药监局推动无菌药品生产领域高质量发展，"多样小批量"趋势催生更高规格医药装备需求 [3] - 全球创新药时代开启，公司目标2030年成为全球领先的医药装备集团 [7]

本次可转债基本情况 - 核准规模为不超过人民币10亿元可转换公司债券 注册批复为证监许可〔2023〕2921号 [2] - 债券期限6年 自2024年1月31日至2030年1月30日 票面利率逐年递增 首年0.3% 第六年2% [3][4] - 初始转股价格10元/股 转股期自发行结束满6个月后首个交易日起至到期日止 [4][8] 募集资金用途 - 募集资金总额10亿元 用于医药装备与材料技术研究中心项目及补充流动资金 [19] - 医药装备项目投资总额从2.53亿元调整至4.01亿元 使用募集资金金额保持不变 [20] 发行人经营状况 - 2024年营业收入58.3亿元 同比下降14.94% 其中国际收入21.39亿元 同比增长13.7% [25][26] - 扣非净利润亏损4.93亿元 同比下降259.33% 主因产品降价及计提商誉减值1.56亿元 [26][28] - 综合毛利率25.87% 同比下降5.57个百分点 检测包装业务毛利率降幅最大达14.64% [26][27] 财务指标 - 资产负债率67.56% 同比上升8.37个百分点 流动比率1.12 速动比率0.53 [28] - 经营性现金流净额1.22亿元 同比下降40.19% 投资活动现金流净流出11.7亿元 [28][29] - EBITDA全部债务比-17.52% 利息保障倍数-7.23 现金利息保障倍数0.19 [28] 重大事项 - 2024年9月高级管理人员雷雨涉嫌职务侵占被刑事拘留 暂由执行总裁曾凡云代履职 [33] - 联合资信维持主体及债券AA评级 展望稳定 未发生影响偿债能力的重大变化 [21][31]

募投项目延期 - 公司董事会和监事会于2025年6月19日审议通过部分募集资金投资项目延期议案 [1] - "制药配液系统生产中心建设项目"及"医药研发服务平台升级扩建项目"达到预定可使用状态日期由2025年6月延期至2026年6月 [1] - 延期未改变投资内容、总额及实施主体 [1] 募集资金使用情况 - 截至2025年5月31日累计投入募集资金1.64亿元 [1] - 募集资金账户余额为1.09亿元 [1]

上市公司证券简称变更潮 - 今年以来A股市场超200家上市公司证券简称发生变更 [1] - 多数公司因财务指标未达标被实施风险警示或强制退市 [1] - 部分公司因财务指标好转撤销风险警示 [1] - 35家公司因经营发展变化、主营业务调整、战略转型或资产重组主动更名 [2] 业务调整驱动的更名案例 - 韦尔股份更名为豪威集团 反映2019年收购豪威科技后的三大业务体系（图像传感器、显示、模拟解决方案） [2] - 一汽富维更名为富维股份 体现降低对单一客户依赖 聚焦汽车内外饰、轻量化材料及智能视觉技术研发 [3] 资产重组驱动的更名案例 - 国泰君安更名为国泰海通 因吸收合并海通证券获证监会批复 [4] - 国联证券更名为国联民生 因收购民生证券99.26%股份完成 [4] - 格力地产更名为珠免集团 反映重大资产置换后主营业务转型 [4] - 中航电测更名为中航成飞 因完成收购成都飞机工业集团100%股权 [5] 行业趋势：科技化与智能化 - 富邦股份更名为富邦科技 突出技术创新导向的资源配置 [5] - 玉马遮阳更名为玉马科技 匹配产品功能属性与战略定位 [5] - 春光药装更名为春光智能 业务拓展至智能包装装备及智能仓储领域 [6]