核心观点 - 2025年医药生物行业的核心投资主线是创新药出海 重磅交易的落地提升了市场信心 新药授权收益成为企业发展的重要资金来源和估值锚定 [1] 行业投资主线：创新药出海 - 创新药出海是2025年医药生物行业的核心投资主线 [1] - 多个重磅交易的落地极大提升了市场信心 [1] - 新药授权收益成为企业持续发展的重要资金来源 并为估值提供锚定 [1] - 出海收益占企业价值的比重将进一步提升 [1] 创新药技术平台发展 - 中国在双抗 ADC等优势领域持续迭代 [1] - 同时在小核酸 吸入制剂等新兴技术平台实现突破 [1] - 行业从低水平竞争向源头创新升级 [1] - 需关注结构性机会 真创新企业才能分享全球市场红利 [1] 医疗器械领域发展 - 医疗器械出海模式从低值耗材向高值耗材延伸 逐步突破认证和销售壁垒 [1] - 高值耗材出口增速领先 [1] - 欧美市场成为主要增量来源 [1] 国内市场与细分领域 - 国内集采影响逐步消化 替代空间提升 行业整体业绩有望恢复 [1] - 内需型细分领域如连锁药房 CRO等正经历出清周期 [1] - 龙头企业逐步恢复增长 [1] 相关金融产品 - 医疗ETF（159828）跟踪的是中证医疗指数（399989）[1] - 该指数从沪深市场中选取涉及医疗器械 医疗服务 医疗信息化等领域的上市公司证券作为指数样本 以反映中国医疗行业相关上市公司证券的整体表现 [1]

公司近期重大合作 - 公司成功与江苏省医保局、石家庄市卫健委和郑州市金水区卫健委达成深度合作 [1] - 合作领域涵盖医保垂直大模型、区域医疗质量管理与医院信息智能化建设 [1] - 总合作金额超过人民币2000万元 [1] 合作彰显的技术与服务能力 - 合作凭借医疗领域专家级大模型“山海?知医大模型”的领先技术优势 [1] - 合作凭借大数据治理等全栈服务能力 [1] - 合作基于对医保行业政策法规、业务特点的深刻理解 [1] 合作达成的战略意义 - 标志着公司医疗大模型应用场景从单一场景延伸至全流程管理体系 [1] - 标志着公司服务从单点医院合作升级为区域化整体服务 [1] - 标志着公司大模型服务已从应用系统输出，全面进阶为更底层、更核心的模型能力输出 [1] - 为医保行业智能化、精细化升级提供深度技术支撑 [1] 公司业务模式与行业价值 - 公司通过技术赋能，破解医疗体系传统管理效率低、协同性弱的痛点 [2] - 公司提升医疗质量与安全管控效能 [2] - 在与众多三甲医院达成深度合作的同时，公司亦推动辖区医院实现大模型与临床业务深度融合 [2] - 公司加速服务与管理智能化升级 [2] 公司未来战略方向 - 公司将紧跟国家战略，以技术创新为引擎 [2] - 公司将继续深耕医疗健康智能化赛道 [2] - 公司将完善区域医疗智能化解决方案，持续拓展业务边界 [2] - 公司致力于创造更大产业价值和社会价值 [2]

公司战略调整与更名 - 公司拟将名称由“思创医惠科技股份有限公司”变更为“思创智联科技股份有限公司”，证券简称由“思创医惠”变更为“思创智联” [2] - 此次更名是公司剥离智慧医疗业务、全面聚焦物联网赛道的战略落地之举 [2] - 公司负责人表示，原名称中“医惠”二字对应的智慧医疗业务已脱离当前主营业务范畴，无法匹配公司战略转型后的核心定位 [3] - 新简称中“思创”延续核心品牌标识，“智联”精准概括公司“商业智能、物联网”的主营业务，彰显“数智赋能、万物互联”的业务定位 [4] - 专家认为，此次更名兼具战略厘清与市场认知优化的双重意义，既规避与医疗业务的品牌关联，又以“智联”强化物联网属性 [5] 业务剥离与重组 - 公司于2025年上半年实施重大资产重组，将智慧医疗板块业务子公司医惠科技100%股权出售给苍南县山海数字科技有限公司，并于2025年8月完成交割，正式剥离智慧医疗相关业务 [2] - 剥离原因是智慧医疗业务发展承压，受行业竞争加剧、业务调整优化等多重因素影响，该板块营业收入大幅下滑且持续亏损，对公司整体经营造成拖累 [2] - 公司当前已全面推进智慧医疗业务战略收缩，集中资源深耕物联网领域 [3] - 公司通过资产出售回笼相关资金，用于补充流动资金及加码物联网业务 [3] 物联网业务发展 - 公司正抢抓物联网赛道发展机遇，数字经济与实体经济融合加速，物联网作为核心载体已广泛渗透至智能制造、智慧零售、仓储物流、公共服务等多个领域 [3] - 行业专家表示，随着各行业数字化转型需求升级，市场对物联网及智能化解决方案的需求持续扩容，产业链各环节市场空间不断释放 [3] - 公司已加大物联网业务资源投入，集中全公司力量深耕该领域 [3] - 2025年4月，公司与浙江省温州市苍南县人民政府签署《战略合作框架协议》，聚焦RFID技术落地与苍南本土产业的深度融合 [3] 公司历史沿革 - 公司成立于2003年，2010年登陆深交所创业板，早期以安防产品制造为核心 [2] - 2015年，公司通过并购医惠科技有限公司进军医疗信息化领域后更名“思创医惠”，形成智慧医疗与物联网应用双主业格局 [2]

公司业务模式与数据价值转化战略 - 公司明确数据资产的物理存储方为医院客户，而非公司自身 [1] - 公司计划通过隐私计算和可信数据空间等技术，搭建连接医院数据与价值变现的桥梁 [1] - 公司正致力于将积累的医疗数据产品与AI技术深度融合，推动客户的数据资产从“存储”向“服务”与“智能”转变以实现价值创造 [1] 具体产品与AI应用 - 公司利用高质量数据训练和优化AI模型，开发了智能临床助手MedCopilot及关键患者追踪系统APTS等智能产品 [1] - 这些智能产品直接服务于医疗机构客户，旨在实现数据价值的转化 [1] 行业参与与生态构建 - 公司积极参与国家数据基础设施建设，并致力于构建可信数据生态 [1] - 公司在合规前提下，探索数据要素的流通与应用 [1]

公司治理动态 - 公司于2025年12月26日召开第五届第一次董事会会议，审议了包括《关于选举第五届董事会董事长的议案》在内的文件 [1] 财务与经营状况 - 2025年1至6月份，公司营业收入中医疗信息化行业占比96.4%，其他业务占比3.6% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为37亿元 [1] - 公司股票收盘价为14.06元 [1]

市场表现 - 2023年12月26日，医疗信息化板块整体下跌0.07%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内个股表现分化，荣科科技领跌 [1] 资金流向 - 当日医疗信息化板块主力资金呈现净流出状态，净流出金额为9.99亿元 [1] - 游资与散户资金则呈现净流入，其中游资净流入2.16亿元，散户净流入7.83亿元 [1]

行业核心进展 - 全国医保影像云平台已累计归集医学影像索引数据超过2.5亿条，标志着医保影像基础数据“全国一张网”已初步建成 [1] 平台建设与功能 - 国家医保局自2024年起推动检查结果跨省互认，医保影像云工程旨在构建一个能让影像数据在全国安全存储、便捷调阅的数字化平台 [1] - 今年11月，全国跨省调阅服务已启动，部分省份医生在诊室已可实时调阅外地患者的原始影像 [1] 行业痛点与解决方案 - 过去患者在不同医院间就诊时，通常需自行携带物理胶片，易丢失损坏并可能导致不必要的重复检查 [1] - 医保影像云平台通过数字化方式解决了上述问题，实现了检查结果的跨省互认 [1] 发展驱动因素 - 该系统的快速推进，得益于相关价格机制的调整 [1]

行业核心观点 - 全国医保影像云建设正在加速推进，旨在通过检查结果跨机构、跨省共享互认，减少患者重复检查，降低医疗费用负担，并提升诊疗效率与质量 [5][7] - 影像云服务的集中带量采购模式已在贵州等地试点，并计划向全国推广，这被视为一种创新的市场化手段，旨在控制成本、保障数据安全并防止医保欺诈 [13][14] - 行业面临技术挑战，包括影像调阅速度、数据质量标准统一以及海量数据的存储与能耗问题，相关部门正通过技术升级、标准制定和智能预加载等方案应对 [9][10][11] 政策与监管推动 - 国家医保局等部门先后下发《医疗机构检查检验结果互认管理办法》等文件，推动检查检验结果共享互认 [6] - 2024年11月，国家医保局印发《放射检查类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将数字影像处理、上传与云存储纳入放射检查价格构成，并规定无法做到云存储的医疗机构需减收费用 [7] - 2024年12月1日，国家医保影像数据云共享路径在江苏南京启动，标志着国家级平台建设进入实施阶段 [7] 市场现状与规模 - 2024年全国接受放射检查（含普通X光、CT、MRI）的患者近9亿人次，次均费用近250元 [6] - 专家测算，若有效运用已有检查结果，可减少重复检查占比近30%，对应减少支出超过600亿元 [6] - 截至2025年12月8日，广东、河南、江苏等26个省份和新疆生产建设兵团已完成医保影像云软件部署，累计向国家医保局上传医保影像云索引数据约2.05亿条 [14] 技术实施与挑战 - 医生对影像打开速度的希望控制在7秒之内，但实践中存在因网络或链接问题导致的调阅失败或延迟 [9] - 解决方案包括升级网络带宽、优化数据传输协议，以及研究影像数据调阅缓存方案，利用网络空闲时段预加载数据至就医地 [10] - 北京大学第三医院通过部署千兆专网和智能预加载功能，实现了快速的跨省影像调阅 [10] - 影像质量参差不齐是另一大挑战，不同医院在设备参数、拍摄范围和读片水平上存在差异 [9] 标准化与质量控制 - 国家医保局正在开展相关标准制定工作，包括影像质量标准，影像传输、存储、浏览的相关软硬件标准，以及影像拍摄设备和人员标准 [11] - 江苏省肿瘤医院作为省肿瘤科质控中心，制定了不同肿瘤影像扫描规范和质控标准，并通过培训提升基层医疗机构影像质量 [11] 商业模式创新：集中带量采购 - 2024年8月，全国首个以数字化医用耗材为标的的省级集中带量采购项目——“云胶片”集采在贵州开标，将全省公立医疗机构的影像数据处理和上传存储服务进行公开招标 [13] - 集采要求中标方在确保数据安全前提下，建设“医学影像云存储基地”，推进服务应用 [13] - 宁夏、河南、江苏常州、山东济南等地均已启动医保影像“云胶片”集采工作，贵州模式被多省观摩学习并计划借鉴 [14] 数据安全与隐私保护 - 医学影像涉及患者隐私，数据安全至关重要 [13] - 贵州省医保局的招标文件明确要求提供全面的安全服务，包括安全技术体系、安全管理体系、安全服务体系及国产密码应用服务等 [13] 发展目标与规划 - 按照建设规划，目标在2025年底实现北京、上海、广州等地区可调用异地医疗机构影像数据 [14] - 力争在2027年底实现全国医保影像云数据“一张网”、“路路通” [14] - 国家医保局表示将继续强力推进整体工作，全力争取完成既定目标 [14]

市场表现 - 2024年12月25日，医疗信息化板块整体上涨0.92%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.33% [1] - 板块内领涨个股为证通电子 [1] 资金流向 - 当日医疗信息化板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出5.22亿元，游资资金净流出1.67亿元 [1] - 散户资金则呈现净流入状态，净流入额为6.89亿元 [1]

公司与蚂蚁集团的股权关系 - 蚂蚁集团通过其全资子公司上海云鑫于2018年6月成为公司战略股东 [1] - 截至2025年9月30日，上海云鑫持有公司约4.23%股份，是公司第四大股东 [1] 公司与蚂蚁集团的合作协议 - 双方于2018年6月15日共同签署了《框架合作协议》 [1] - 协议合作目标为结合蚂蚁集团的技术能力与公司的医疗信息化优势，共同推进“互联网+医疗健康”发展 [1] - 合作依托的技术包括蚂蚁集团领先的大数据、人工智能、生物识别、区块链、移动支付等 [1] 合作性质与进展 - 双方合作并非基于某个单一产品，而是在协议领域内展开了一系列合作并持续至今 [1] - 具体合作及进展情况需查阅公司定期报告、公众号及互动易平台相关内容 [1]