安全防线 - 2024年民航行业实现安全平稳运行，全年未发生运输航空事故，运输航空百万架次重大事故率十年滚动值为0.024，通用航空事故万架次率为0.026，空防连续22年未发生责任事故 [2] 运输生产 - 2024年民航运输生产主要指标创历史新高，运输周转量连续跨过1300亿吨公里、1400亿吨公里两个台阶，航空客运量首次突破7亿人次，旅客周转量占综合交通38.1%，航空货运量近900万吨 [3] - 民航运行效率显著提升，在册运输飞机平均日利用率8.89小时（同比+0.77小时），正班客座率83.3%（同比+5.4个百分点），载运率72.0%（同比+4.3个百分点） [3] - 全行业实现扭亏为盈，比上年减亏增盈206亿元，结束疫情以来连续四年亏损 [3] 战略支撑 - 民航印发《新时代新征程谱写交通强国建设民航新篇章行动纲要》和《关于推进国际航空枢纽建设的指导意见》 [3] - 航空服务覆盖全国92.6%地级行政单元、91.2%人口、94.3%经济总量 [3] - 国际定期航班航线达821条，通航62国141城，其中"一带一路"44国78城 [3] 基础设施 - 行业固定资产投资规模连续五年超千亿元 [4] - 全国颁证运输机场达263个（新增4个），运输飞机在册架数4394架（净增124架） [4] - 全行业四类专业技术人员近20万人 [4] 服务质量 - 客运航空公司平均航班正常率87.1%，连续七年保持80%以上 [5] - 257家机场实现"无纸化"出行，国内行李全流程跟踪率89.8% [5] - 累计126万名旅客享受通程航班服务 [5] 低空经济 - 无人机拥有者注册用户161.9万个（同比+80.4万），注册无人机217.7万架（同比+100%），飞行量2666.7万小时（同比+15.4%） [6] - 通用航空飞行完成134.1万小时，保持基本稳定 [6] 科技创新 - 民航承担国家重点研发计划项目1项，国家自然科学基金民航联合研究基金重点项目18项 [7] - 推进"智慧民航"建设，启动机场全流程运行场景试点，全面推广电子客票行程单 [7] 绿色发展 - 吨公里油耗0.271千克（较2005年-20.5%） [8] - 机场平均每客能耗和二氧化碳排放分别较2013-2015基线下降42.5%和64.8% [8]

核心观点 - 周二市场高开低走，成交额 1.33 万亿较上一交易日减少约 100 亿，行业过半数上涨，后市延续向上可能性较大；光伏板块或仅具短暂波段性机会，军工板块短期调整未改主线地位 [1] 市场回顾 - 5 月 13 日市场全天高开低走，三大指数涨跌不一，沪指涨 0.17%，深成指跌 0.13%，创业板指跌 0.12% [4] 资金面 - 5 月 13 日上证净流出 6.58 亿元，深证净流出 96.72 亿元；主力资金流入前三板块为国有大型银行、光伏设备、股份制银行，流出前三板块为军工电子、消费电子、半导体 [5] 消息面 - 中共中央、国务院印发《生态环境保护督察工作条例》，实行中央和省、自治区、直辖市两级生态环境保护督察制度，明确了中央和省级督察对象 [6][7] - 今年 4 月以来超 300 家上市公司公开披露回购增持计划，金额上限超 1000 亿元，截至 2025 年 4 月末，上市公司披露拟申请股票回购增持贷款金额上限超 1100 亿元，金融机构与相关方签订合同金额约 2000 亿元 [8] - 中央结算公司对 2025 年 1 月 1 日后开户的境外央行类机构全额免除 500 元/户账户开户费，已支付费用作退还处理 [9] 行业动态 - 全球首创“金属镁冶炼工业精准脱硝技术”科技成果 12 日在府谷县发布，可使氮氧化物排放水平下降 70%，每年减少排放约 1 万吨 [10][11] - 民航局 12 日开会强调推动航班正常和服务工作上新台阶，包括优化布局、聚焦需求、强化协同等方面 [12] - 四川省印发《支持低空经济发展的若干政策措施》，支持企业攻关多种整机产品，按项目投入 30%给予财政资金支持，最高不超 2000 万元 [13] 基金动态 - 截至 5 月 12 日，百亿级私募数量达 87 家，较 3 月底增加 3 家，二季度 4 家退出、7 家挺进，主观和量化百亿级私募分别占 47.13%和 43.68% [14] - 深圳市半导体与集成电路产业投资基金“赛米产业私募基金”近日完成工商登记，规模 50 亿元，主要投资当地相关重点项目和企业 [15][16]

入境游火爆推高民航国际客运市场需求 国际航线网络持续扩容给来自全球各地的人们提供了便利的新选择，再加上出入境等利好政策的不断加持，今年以来，中国入境游迎来爆 发式增长。在上海浦东国际机场，今年的外籍入境旅客就达160余万人次，同比增长近50%。除"北上广深"等机场外，部分支线机场的国际航 线也在不断增加， 进一步推升了当地的旅游收入。 在午后的上海浦东机场，记者见到了来自德国的霍格夫妇，他们刚刚从德国飞抵上海。 同样来自欧洲的阿劳拉也热情地给记者讲述她的旅行计划。 央视网消息：中国民航局消息，今年以来，中国民航国际客运航线网络不断拓展，通航国家数量达到79个，国际航班量和旅客量进一步增 加。 民航局数据显示，今年1—4月，中外航司执行国际客运航班周均达6428班，比去年同期增长25.4%。其中中方航司执飞4470班，比去年同 期增长31.4%；外方航司执飞1958班，比去年同期增长13.6%。我国与共建"一带一路"国家间航班量份额稳步提高，目前航班量占比达到约 72%。 此外，今年以来，我国国际航线网络不断完善，通航国家数量达到79个，国际航班通达性进一步提升。 今年以来，我国国际航线网络持续完善，航班量和旅 ...

美国联邦储备委员会7日结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至 4.50%之间不变。这是继1月和3月会议以来，美联储连续第三次选择按兵不动。 | | 0.50% | | | 0.25% | 0.25% | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | MAY 2024 | Federal Reserve Interest Rate Decisions JUNE | JULY | SEPT | NOV | DEC | 2025 | MARCH | MAY | △美国全国广播公司报道截图 自3月以来，总统不断施压美联储降息，甚至一度威胁要为此解雇不愿意降息的美联储主席鲍威尔。虽然 特朗普后来改口称无此打算，但仍抱怨鲍威尔死脑筋。 △路透社报道：美国总统特朗普5月4日表示，他不会在 2026 年 5 月鲍威尔任期结束前解除其职务，但形 容这位央行行长"完全僵化"，并再次呼吁美联储降低利率。 美国财长贝森特5日接受美媒采访时称，本届美国政府的主要目标之一就是把利率降到十年来的最低水 平。 为了应对40年 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：民航、水电、机器人 - 公司：春秋航空、国投电力、北特科技 核心观点和论据 春秋航空 - 单机利润率先修复且有望突破2019年水平：2025年一季度营收53.17亿元，同比增2.88%，净利润6.77亿元，同比下降16.39%；2019年单机利润2000万左右远超同业，2023年和2024年单机利润分别达1905万和1818.4万，未来行业景气向上叠加低成本模式效率提升，单机利润有望突破2019年水平[1][2][3] - 增强股东回报：2024 - 2026年分红规划承诺每年分配利润不少于30%；2024年度现金分红总额7.98亿元（含税），回购金额6686万元，合计8.64亿元，占2024年度归母净利润比例为38.03%[2][3] 国投电力 - 业绩情况：2024年营收578.19亿元（同比+1.95%），净利润66.43亿元（同比 - 0.92%），25Q1提高16.3亿元；2024年净利润20.78亿元（同比+2.10%），2024年业绩下滑主要系雅砻江补缴所得税致所得税贡献净利润同比 - 24.5%，2024年投资收益10.86亿元（同比+55.8%）；2024年分红率55%，对应最新收盘价股息率3.1%[3] - 子公司业绩：水电2024年净利润48.49亿元，同比 - 2.9%；火电净利润8.64亿元，同比+3.4%，平均度电净利润约2.8分；新能源为国投新能源[3] - 电量及装机增长：年初雅砻江蓄能同比偏高带动上半年电量提升；在建印尼巴坤0.51GW、雅砻江在建 + 核准3.72GW；2024年末在建风光储8.31GW；火电方面，钦州三期、华夏三期、舟山燃机、泰国垃圾发电合计在建装机3.73GW[3] 北特科技 - 业绩增长：25Q1营收5.42亿元，同比增10.73%；净利润0.23亿，同比增40.31%[3] - 双引擎驱动：专注线控转向等核心主业领域，汽车零部件 + 丝杆业务双驱动；丝杠是人形机器人执行器核心零部件，已在上海嘉定和江苏昆山设厂，上海嘉定工厂已投产，丝杠业务迈向批量生产阶段[3] 其他重要但可能被忽略的内容 - 研报来源：春秋航空研报来自西南证券胡光怿；国投电力研报来自广发证券郭鹏；北特科技研报来自湘财证券许雯[4][5]

旅游行业表现 - 辽宁"五一"假期旅游景点接待游客数同比增长28 19% [1] - 全省交通运输营运性客运量986 2万人次 同比增长4% [1] - 铁路客运发送旅客286万人次 同比增长6 9% 到达旅客292 5万人次 同比增长7 3% [1] - 民航机场发送旅客31 7万人次 同比增长10 3% 到达旅客33 1万人次 同比增长6 5% [1] - 水路客运发送旅客18 2万人次 同比增长9 1% 到达旅客16 8万人次 同比增长7 4% [1] 交通出行数据 - 全省高速出口流量778 7万台次 同比增长8 7% 其中客车流量727 3万台次 同比增长9 8% [2] - 全省起降航班4431架次 同比增长0 6% [2] - 渤海湾滚装运输发送航班107班次 与去年同期持平 到达航班76班次 同比增长10 1% [2] - 非自驾旅客选择铁路出行的人数最多 [1] 入境旅游情况 - 辽宁口岸入境外国人同比增长1 25倍 其中免签游客比去年同期增长7 25倍 [3] - 辽宁边检总站优化免签流程 配备多国语言自助填报终端 实现"一地备案 全国通行" [3] - 移民管理政策红利持续释放 将改进免签区域开放布局 延长停留时间 扩大活动范围 [3]

旅游市场整体表现 - 今年"五一"假期全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4% [1] - 国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0% [1] - 入出境旅游市场热度双升，国际航线客运量恢复至2019年同期的80%以上 [1] 入境游市场增长 - 入境游订单量同比实现"翻倍"增长 [2] - 主要入境旅游客源地包括缅甸、韩国、马来西亚等，占外国游客总数的57.4% [2] - 上海、深圳、义乌等地入境游订单分别同比增长138%、188%和60% [2] 出境游市场表现 - 出境游订单量同比增长两成 [2] - 热门出境游目的地包括日本、韩国、泰国、马来西亚等 [2] - 国内热门入境游目的地包括上海、深圳、广州、北京等 [2] 旅游消费趋势 - 当地美食体验等玩乐品类订单量同比增长6.8倍 [3] - 文旅消费从"规模扩张"转向"品质升级"，亲子宠游、国潮融合等细分赛道崛起 [3] 民航客运量创新高 - 全国机场客运起降架次15.1万架次，同比增长6.0% [4] - 旅客吞吐量2215.6万人次，同比增长11.2% [4] - 国内航线实际执行客运航班量6.95万班次，同比增长5% [4] - 国际及地区航线实际执行客运航班量1.16万班次，同比增长16% [4] 国际航线表现 - 国内往返日本航班量超2000班次，同比增长53% [5] - 往返韩国航班量1588班次，同比增长18% [5] - 往返泰国航班量1120班次，同比下降21% [6] - 国际航线客运架次量恢复至2019年同期的86.0% [6] - 国际航线旅客吞吐量恢复至2019年的82.7% [6]

航班和旅客量同步提升下，票价水平也一改往日的"旺丁不旺财"，以至于不少旅客没能在节前最后一刻等到此前小长假多次出行的票价跳水。 这个"五一"假期，拥挤的不只有景区内的人潮，还有天上的客机。 民航局的最新数据显示，今年"五一"假期期间（5月1日—5日），全国民航累计运输旅客1115万人次，日均运输旅客223万人次，比2019年增长55.4%，比 2024年增长11.8%；保障航班9.1万班，恢复至2019年同期的112.8%，创同期历史新高。 航班和旅客量同步提升，票价水平也一改往日的"旺丁不旺财"，以至于不少旅客没能在节前最后一刻等到此前小长假多次出行的"票价跳水"。根据航班管家 的统计， "五一假期"民航国内机票经济舱均价约779元，同比2019年增长0.4%，同比2024年也增长5.3%。 在"五一"节前，民航局就特别强调"将加强价格监测和监督检查，维护市场秩序"，要求各航空公司严格执行国家价格法律法规和行业价格政策，加强价格自 律，强化销售渠道管理，稳定价格水平。 国内：这些支线机场旅客量大增 60-80岁旅客购买"人生第一张机票"总量同比也增加了四成。而从用户的常住地来看，购买"人生第一张机票"总量最 ...

假日消费是观测经济活力的重要窗口期，我们对五一假期消费数据简评如下。 一、出行：人员流动活跃，民航量价齐升 据交通运输部，今年五一假期期间（5月1日至5月5日），全社会跨区域人员流动量达14.66亿人次，日均超2.9 亿人次，同比增长7.9%，较2019年同期增长23.7%，超出节前预期。分出行方式看： 1）与2024年同期相比，各类出行方式的客运量实现平稳增长。 五一假期，水运/民航/铁路/非营业性小客车/营 业性公路客运量分别同比增长23.8%/11.8%/10.8%/8.1%/4.4%，水路表现相对突出。 2）与2019年同期相比，自驾出行仍是主力。 高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量较2019年同期 增长超50%，在人员流动总量中占比接近八成，自驾出行延续高热度。营业性运输中，铁路、民航表现较好， 客流较2019年同期分别增长36.6%、24.2%；公路和水运恢复程度较低。 图1：五一期间各类出行方式累计客运量相比2024/2019年同期的增速 注 ： 公路- 非营业 性 包 含 高 速 公 路 及 普 通国省道非营业性小客车 3）民航市场从量升价跌到量价齐升。 从量上看， 据航班管家数据， ...

中国民航业复苏与数智化转型 - 2025年3月中国民航局统计公报显示，全年旅客运输量达7.3亿人次，同比增长18.1%，国际旅客量同比增长130%，标志着行业历史性复苏 [1] - 民航业正加速推进"AI技术革命"与"国产升级"双驱的数智化转型，数据库成为关键支撑力量 [1] - 2022年《智慧民航建设路线图》发布后，行业AI应用逐步从边缘场景延伸至核心场景 [1] AI与国产双驱下的民航数据库挑战 - 传统集中式数据库存在架构僵化、扩展性不足、多模态能力弱等问题，难以满足AI时代海量数据实时分析与高并发需求 [2] - 国家政策要求民航核心系统2024年6月完成操作系统国产化升级，2027年实现全面国产改造，2035年关键技术自主可控 [2] - 目前民航核心系统仍高度依赖Oracle、MySQL，中航信、南航等头部机构已启动国产升级，但中小航司面临"不敢转、不会转"困境 [2] 智慧民航建设目标与数据库选型标准 - 《路线图》提出2025年实现"出行一张脸、监管一平台"阶段性目标，2035年全面实现"五个一"智慧化覆盖 [2] - 选型标准包括：100%根自研避免开源技术风险、高度兼容Oracle/MySQL实现平滑迁移、具备易管理/低成本特性 [3] - OceanBase通过高性能、高压缩、高兼容等能力为民航行业带来降本增效 [3] 一体化数据库技术优势 - 多架构一体化（单机+分布式+DBaaS）实现RPO=0、RTO＜8s，保障民航业务连续性 [4] - HTAP混合负载能力支持数十万级并发查询与交易，助力航司动态调整销售策略提升客座率 [4] - 多模一体化（SQL+NoSQL+AI）处理旅客画像、行李图像等多模态数据，实现秒级分析与精准检索 [5] 行业应用案例 - 中国航信采用OceanBase后业务连续性达99.999%，硬件资源成本显著降低 [6] - 中国联合航空上线OceanBase后成功应对机票盲盒高并发挑战，支持业务快速迭代 [6] - 长龙航空存储成本节省70%，基于HTAP能力构建实时数仓提升航班调度效率 [6] 未来发展方向 - 一体化数据库将成为推动民航数据资源"管起来、用起来、活起来"的新一代AI数据底座 [5] - 行业先行者正以一体化数据库为支点，构建安全、敏捷、智能的数据底座，撬动数智化跃迁 [7]