每次旅游旺季过去，机票价格的过山车就会有一轮明显的回落过程，不过这个过程往往也有一个限度，然而就在最近机票价格大跳水的消息传 来，比往年更夸张的是机票价格出现了网友戏称的"骨折价"，甚至于有到20元一张机票的情况，如此低价的机票到底是怎么回事？ 一、机票价格又现大跳水 据潇湘晨报的报道，暑运刚过、十一假期未到，9月出行机票成了"价格洼地"。平台数据显示，从8月底开始，国内上海、武汉、南宁等热门旅游城市的机票 价格大幅下降，不少航线低至1到2折。同时，平台数据显示酒店价格也大幅回落，适合"捡漏"出游。 "原本计划国庆假期结束后再去曼谷旅游的，看到现在的机票价格，果断把行程提前了！"长沙市民张先生表示，他对比了近一个月的机票价格，发现9月下 旬出发的航班性价比最高。"能省不少钱。"他兴奋地说，即便是中转，一大家子一起也挺划算的。 近期，国内不少热门旅游城市的机票价格大幅下降。记者查询携程机票特卖区，国航9月17日从北京出发飞往太原的机票有2.4折票，310元。南航9月15日从 上海飞往武汉的机票有1.5折票，340元，而同一天上海到武汉的高铁二等座车票价格也普遍在300元到400元的区间。 有网友在社交平台发帖称 ...

超长假期即将来临，你准备好出游了吗？ 文旅商体联动 被消费者称为"拼假友好型"的中秋节、国庆节超长假期临近，往前请3天假、往后请3天假都能凑成"请3 休12"超长假期。目前，旅游市场已进入预订高峰期。 今年中秋国庆假期的旅游预订节奏较去年提前约3.5天，根据各大旅游平台数据显示，截至目前包括机 票、酒店、门票、租车、线路游等在内的假期出游商品预订量均大幅超越去年和同为8天连休的前年。 超三成打工人"拼假错峰" 去哪儿国庆出行用户调研显示，超六成消费者打算跨省游，近三成消费者打算出境游。为了玩得时间更 长，更具性价比，不少打工人选择"拼假错峰"出行，国庆假期+年假连休。用户调研显示，超三成打工 人选择"错峰拼假"。"请3休12"可享受超长假期，是最多"拼假"打工人的选择。 同程旅行表示，今年国庆中秋假期，不少消费者选择"拼假"提前至9月29日出发，这使得假期出行客流 高峰提前。受长假期间居民周边出游及探亲需求带动，长三角地区、珠三角地区以及各大都市圈的城际 高铁热门车次的车票也较为紧俏。 同程旅行预测，今年国庆中秋长假期间，全国铁路的客流高峰预计相对集中在9月29日至10月1日以及10 月7日至8日两个时间段。 ...

商报讯(记者杨伊琳)被网友们称为"拼假友好型"的中秋节、国庆节超长假期临近，往前请3天假、往后 请3天假都能凑成"请3休12"超长假期。目前，旅游市场已进入预订高峰期。 今年中秋国庆假期的旅游预订节奏较去年提前约3.5天，根据各大旅游平台数据显示，截至目前包括机 票、酒店、门票、租车、线路游等在内的假期出游商品预订量均大幅超越去年和同为8天连休的前年。 超三成打工人"拼假错峰" 从玩法来看，这个长假，跟着演出去旅行、跟着展览去旅行、跟着赛事去旅行的文旅体融合趋势继续彰 显。飞猪数据显示，热门演出场馆周边的酒店、景点等搜索量同比去年大增1.5倍，其中像张学友60+巡 回演唱会.上海站、谢霆锋进化演唱会.重庆站、2025年中国国际漫画节动漫游戏展等周边酒店搜索量普 遍大增超2倍。 免签推动跨境游 俄罗斯有望成为今年的热门目的地 国庆中秋假期长线出境游热度爆棚。去哪儿旅行数据显示，截至目前，国际酒店预订已覆盖2852个城 市。预订量最高的TOP10国家分别是：日本、泰国、韩国、马来西亚、越南、印度尼西亚、澳大利亚、 俄罗斯、新加坡、意大利。从预订增幅来看，国际酒店预订增幅TOP10分别为：埃及、越南、乌兹别克 斯坦 ...

宏观研究 /[Table_Date] 2025.09.12 2025-09-17 通胀温和：等待降息 [Table_Authors] 王宇晴(分析师) 2025 年 8 月美国通胀数据点评 本报告导读： 8 月 CPI 增速在食品和能源推动下有所回升，但关税传导仍偏慢+稳定的服务通胀使 得通胀短期内不会成为美联储降息的掣肘。劳动力市场的持续疲软和美联储对关税 冲击为一次性的判断使得市场短期内的关注点将集中在就业风险，在就业市场持续 恶化的担忧消退之前，降息交易或仍将持续。 投资要点： 就业市场的疲弱尚未打破软着陆的共识，市场目前仍维持降息交易 而非衰退交易。在就业市场持续恶化的担忧消退之前，降息交易（美 股强、美债利率下、美元走弱）或仍将持续。需求端的走弱使得关 税对通胀的传导偏慢热，但仍需警惕美国通胀压力在降息后持续显 现。 风险提示：美联储独立性受损担忧再次发酵，美国就业市场持续超 预期放缓 wangyuqing@gtht.com 登记编号 S0880525040119 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 快 报 点 评 021-23185641 梁中华(分析师) 021-2 ...

中秋国庆假期航空出行需求 - 截至9月13日国内航线机票预订量超452万张 日均预订量同比增长超25% [1] - 出入境航线机票预订量超129万张 日均预订量同比增长约14% [1] - 国内机票搜索热度增长超30% "观景""赏月"关键词搜索热度同比增长117% 山岳及园林古镇景区搜索热度周环比提升超80% [1] - 北京 上海 成都 广州为热门出行目的地 假期国内机票均价与去年同期基本一致 呈现"首尾高、中间低"特征 [1] 行业政策与竞争格局 - 民航局召开会议强调优化航线网络布局 加快构建民航领域统一大市场 综合整治"内卷式"竞争 [2] - 行业竞争回归理性 格局有望持续改善 [2][3] - 民航局严控时刻增长 协调机场时刻总量保持稳定 2025年10月底换季将继续严控时刻 [5] 供需状况分析 - 暑运7-8月航空客流同比增长超3% 客座率同比上升1个百分点 均创历史新高 [2] - 暑运国内客班同比仅增长2% 7月三大航国内ASK同比增长3% [4] - 因私需求旺盛 儿童与青年旅客占比提升 8月下旬高客座率倒逼裸票价回升并高于2024年同期 [4] - 公商需求意外走弱致票价回落 预计9月中下旬将明显恢复 [4] - 供给端受空域瓶颈制约 机队低速增长 2025年上半年主要航司机队净增速均低于3% [5] - 发动机问题导致被迫停飞检修 航司利用率提升受限 加剧运力紧张 [5] 航司盈利能力与财务表现 - 暑运航油价格同比下降近13% 估算扣油票价同比持平且客流增长 [4] - 2025Q1航空煤油出厂价均价5952元/吨同比下降10.0% Q2均价5385元/吨同比下降17.0% [6] - 7月国内航油含税出厂价5437元/吨同比下降12.8% 布伦特原油期货7月均价69.07美元/桶同比下降19.0% [6] - 汇率持稳 美元兑人民币中间价较2024年末下跌0.65% [6] - 中国国航2025H1营业收入807.6亿元同比增长1.6% 归母净亏损18.1亿元同比减亏9.8亿元 Q2单季度实现净利润2.4亿元 [7] - 东方航空2025H1营业收入668.22亿元同比增长4.09% 归母净亏损14.31亿元同比减亏13.37亿元 [7] - 南方航空2025H1营业收入862.9亿元同比增长1.8% 扣非归母净亏损20.3亿元同比减亏14.3亿元 [8] 行业展望与投资逻辑 - 预计2025Q4淡季航司将继续大幅减亏 2025全年行业将扭亏为盈 [5][6] - 航空供给进入低增时代 票价已市场化 未来盈利中枢上行可期 [6] - 供需改善将带动座收回升 看好航司利润弹性 [3] - 国际旅客出行修复 宏观经济增长 行业供需格局逐步改善 [8]

航空股表现 - 中国国航股价上涨4.99%至5.68港元 [1] - 南方航空股价上涨3.88%至4.02港元 [1] - 东方航空股价上涨2.29%至3.13港元 [1] 假期旅游需求 - 2025年国庆中秋合并放假8天（10月1日至8日） [1] - 国内航线机票预订量超452万张 日均预订量同比增长超25% [1] - 出入境航线机票预订量超129万张 日均预订量同比增长约14% [1] 行业基本面 - 8月暑运旺季航空市场运力运量稳步增长 [1] - 未来3-5年行业机队供给增速趋缓 [1] - 客运量和客座率持续增长处于相对高位 [1] - 民航"反内卷"政策推动票价回暖趋势 [1] 盈利驱动因素 - 需求端具备弹性特征 [1] - 外部油汇变化为业绩提升创造空间 [1]

航空股表现 - 中国国航股价上涨4.99%至5.68港元 [1] - 南方航空股价上涨3.88%至4.02港元 [1] - 东方航空股价上涨2.29%至3.13港元 [1] 假期旅游需求 - 2025年国庆中秋合并放假8天（10月1日至8日） [1] - 国内航线机票预订量超452万张 [1] - 国内航线日均预订量同比增长超25% [1] - 出入境航线机票预订量超129万张 [1] - 出入境航线日均预订量同比增长约14% [1] 行业基本面 - 8月暑运旺季推动航空市场运力运量稳步增长 [1] - 未来3-5年行业机队供给增速趋缓 [1] - 需求端具备弹性且客运量及客座率维持高位 [1] - 民航"反内卷"政策可能推动票价回暖 [1] - 油汇变化配合下航空公司业绩提升空间较大 [1]

航空股市场表现 - 港股三大航空股集体上涨 中国国航盘中涨超5%领涨 中国南方航空涨超4% 中国东方航空涨3% [1] 假期旅游需求数据 - 2025年国庆中秋合并假期达8天（10月1日至8日） 今年假期旅游热度高涨 [1] - 截至9月13日 中秋国庆假期国内航线机票预订量超452万张 日均预订量同比增长超25% [1] - 同期出入境航线机票预订量超129万张 日均预订量同比增长约14% [1] 行业供给与政策调控 - 中国民航2025年10月底换季 协调机场时刻总量预计保持稳定 [1] - 2025年机队低速增长且周转提升空间有限 淡季国内供给继续低速增长 [1] - 2024年第四季度价格战导致航司明显亏损 反内卷政策短期管控过度低价 中期引导干线市场收益管理改善 [1] 行业盈利展望 - 预计2025年第四季度淡季航司大幅减亏 2025全年实现行业性扭亏为盈 [1]

公司应对措施 - 携程邮轮公布专项保障方案 对符合条件的机票及酒店订单提供免费改期或全额退订服务 相应损失由平台承担[1] - 保障方案适用于2025年12月15日至2026年3月12日期间出发的受影响客户 覆盖原定行程前后7天内通过携程平台预订的往返新加坡机票及当地酒店订单[1] - 客服团队将于2025年9月30日前逐一联系客户 提供免费改期或取消免损两种解决方案 额外损失最晚于9月底通过携程钱包退还[1] 事件背景 - 迪士尼探险号游轮部分航次延期运营 对2025年12月15日至2026年3月12日期间出发的游客行程造成影响[1] - 部分游客反馈因延期导致机票和酒店预订损失 携程正与迪士尼游轮公司共同推进相关退款流程 预计本周内开始实施[1] 船舶信息 - 迪士尼"探险号"总吨位20.8万吨 可容纳6700名乘客及2500名船员[1]

该保障方案适用于受本次迪士尼探险号游轮延期影响（出发日期2025年12月15日至2026年3月12日期 间）的携程邮轮客户，携程将为受影响的客户在原定行程前后7天內通过携程平台预订往返新加坡的机 票以及新加坡当地酒店订单提供保障。携程正与迪士尼游轮公司一起推进相关退款流程，预计本周内会 开始实施。（第一财经记者 乐琰） 近日，迪士尼探险号游轮部分航次延期运营。携程今日宣布对符合条件的相关机票及酒店订单提供免费 改期或全额退订服务，相应损失由平台承担。 ...