中央消费补贴政策 - 2026年第一季度消费国补规模为625亿元，同比2025年第一季度的810亿元有所下滑[7] - 贷款贴息政策范围与规模均扩容，个人消费贷取消单笔5万元贴息上限，服务业经营主体单户贴息上限从100万元提升至1000万元[8] - 2025年1.8万亿元特别国债中，“设备更新”与“消费品以旧换新”分别占2000亿元和3000亿元，2026年消费国补规模预计为2500亿元[9] 地方消费刺激措施 - 已有12个省市出台春节档消费券活动，多地规模提升，如浙江省计划发放消费券9.6亿元，山东省统筹资金约90亿元[8][24] - 部分城市消费券规模不及去年，如海口市2026年配套发放600万元消费券，低于2025年的2500万元[24] 财政资金支持 - 截至2026年2月6日，国债净融资5688亿元，地方一般债与项目专项债发行分别为1363亿元和4325亿元，同比分别增加151亿元和2289亿元[9] - 2025年12月财政支出边际提速，文化旅游体育传媒分项支出增速明显改善，为地补资金形成支撑[9] 消费市场量价表现 - 服务消费表现亮眼，2026年春节热门酒店预订量同比涨七成，人均出游天数达5.9天，较去年增加1.1天[11] - “反向过年”热度提升，相关机票预定量同比增长84%[11] - 1月全月商圈人流农历同比增长12.9%，为2025年3月以来单月同比增速最高[11] - 猪价、茅台批价与金价共振回升，预计2026年第一季度CPI同比将震荡上行[12] 风险提示 - 2026年第一季度消费国补规模下降，汽车、家电等耐用品消费存在不及预期风险[13] - 地方财政压力较大，消费券补贴力度和效果存在不及预期风险[13] - 后续政府债（国债、地方债）发行进度存在不及预期风险[13]

春节文旅市场总体趋势 - 马年春节假期为“史上最长”，形成“请5休15”的拼假小浪潮，推动新春文旅市场活跃度直线攀升 [1] - 近一个月，主要在线旅游平台的春节假期机票、酒店、民宿、跟团游等产品预订热度不断走高，总体呈现“量价齐升”态势 [1] - 各地通过拼服务、聚人气、促消费，共同点燃春节文旅消费，市场“抢人大战”一触即发 [1] 非遗美食与年货消费 - 广州酒家作为中华老字号，其年夜饭预订火爆，提前一两个月各门店包间已全部订满，并推出针对年轻人口味的新品腊肠及创意年货礼盒 [2] - 文化和旅游部非遗司发布40条非遗美食特色旅游线路，覆盖北京、江苏、重庆、广东等地，推动“跟着美食去旅游” [2] - 福建泉州围绕“泉州非遗年生活加点甜”主题，推出超千项文旅活动和优惠措施，非遗文创产品如马头造型花灯、金苍绣马年摆件等受到市场欢迎 [3] 民俗体验活动需求 - 飞猪旅行网数据显示，春节期间行程中包含民俗观演、非遗手作等体验的旅游服务预订量同比增长超40% [4] - 广东省非遗馆自2024年5月开放后，已接待观众130万人次，春节期间打造节庆看非遗系列活动及可带走的年味线下消费场景 [4] - 北京将举办30多个庙会灯会，数量和规模较往年提升，并增加现场演出和大型灯会，营造多元春节氛围 [5] 政府与行业促消费举措 - 文化和旅游部启动全国春节文化和旅游消费月系列活动，期间各地将举办约3万场次文旅消费活动，并发放超3.6亿元消费券等补贴 [6] - 多地推出普惠政策，如云南多个景区推出“属马游客免票”、家庭套票等优惠；四川联动金融机构发放覆盖多领域的文旅消费券，并推出景区门票联动优惠机制 [6] - 各地提升服务以“宠客”，如泉州提供131条免费公交线路、超2.4万个免费停车位及一站式智慧服务；江苏多地开通免费旅游直通车、免费公共交通及开放内部停车场 [6]

公司营销活动分析 - 公司推出信用卡绑卡支付优惠活动 活动时间为2026年1月19日至2026年12月31日 目标客户为全国邮储信用卡持卡人（特定卡种除外）[1] - 活动内容为持卡人在携程旅行APP预订多类商品时 首次绑定本人名下邮储信用卡并通过“程支付”完成支付 有机会享受订单实付金额首单立减6元优惠 实际支付金额需大于6.01元[1] - 活动每日优惠名额不少于200个 名额有限用完即止 活动期间同一客户最多享受1次优惠 优惠资格以支付页面显示为准[1] - “首次绑定”定义为该卡自2016年6月1日至活动参与日 未在携程各平台有过支付记录 若客户有多张符合条件的卡 仅可使用其中一张参与一次活动[1] 行业合作与业务拓展 - 公司与在线旅游平台携程旅行开展深度合作 将支付优惠嵌入其APP的酒店、机票、国内火车票、门票、旅游、租车用车等多类商品订单的支付环节[1] - 合作旨在通过场景化营销促进信用卡绑卡与支付 活动优惠与收银台其他优惠不可叠加使用[1]

新规核心内容 - 中国航空运输协会发布《公共航空运输企业航班预留座位规则（征求意见稿）》团体标准并公开征求意见 为期1个月 [1] - 新规旨在针对航班经济舱预留座位作出多项明确规定 大规模“锁座”现象或将成为过去式 [1] - 新规明确国内航班不得开展现金选座服务 但保留了使用积分、里程兑换权益类预留座位的方式 [2] - 新规明确国内航班最低免费可选座位的比例应达到70% 国际及地区航班最低应达到65% [2] 行业现存问题 - 此前航班经济舱“锁座”现象普遍 有旅客反映即便线上值机一开放就立即操作 有时一半座位都无法选择 [1] - 有案例显示 旅客购买经济舱机票后线上值机时 过道和靠窗位置几乎全部不可选 导致同行旅客无法相邻而坐 [1] - 2025年底江苏省消保委的一项调查报告显示 调查中涉及航线的“锁座”比例最高达62.1% 相当于只有不到40%的座位可供旅客免费选择 [2] - 为选到心仪座位 旅客可能需要提前数小时到机场柜台抢占位置 或使用积分、里程兑换前排靠窗等优质座位 [1] 行业影响与规范意义 - 律师观点认为 新规是对国内航空公司“变相增收”行为的约束和监督 有助于形成行业统一规范 [2] - 律师指出 旅客购买的机票已隐含基础座位使用权 航空公司过度锁定优质座位并引导付费选座 可能侵犯旅客的知情权、自主选择权、公平交易权 涉嫌违反相关法律法规 [2] - 规则目前为征求意见阶段的团体标准 其最终约束力及航空公司的具体执行改变仍有待观察 [2] - 有观点认为 若规则能进一步升级为强制性标准或法律法规 将更有助于让航空公司、监管部门有章可循、有法可依 [2] 市场反馈与期待 - 有近期购票旅客表示 选座时未发现大规模“锁座”情况 但不确定是否与新规征求意见有关 [3] - 旅客期待未来新规落地 能让选座不再成为乘机出行的烦心事 [3]

大学生寒假旅游消费趋势 - 近两周18至22岁大学生机票预订热度环比增长接近30%，增速显著高于其他年龄段用户 [1] - 大学生旅行产品订单中超65%为两人及以上共同预订，优惠组合产品持续热销 [1] - 近两周大学生机票预订中，被识别为“首次乘飞机出行旅客”的用户同比涨幅超20% [1] 旅游目的地偏好变化 - 飞往西安、成都、长沙、哈尔滨等热门旅游城市的大学生机票预订占比增至三成左右，同比提升约6% [1] - 除经典目的地外，大学生还偏爱延吉、北海、柳州等小众目的地，相关机票预订增幅突出 [2] - 近两周，北海涠洲岛、福州平潭岛等新晋热门海岛旅行产品预订热度环比增长一倍以上 [2] 出行与住宿行为特征 - 大学生5天至7天出游天数为主流，8天至10天出游天数同比有小幅提升 [2] - 有“智能客控”、“机器人服务”等标签的酒店更受大学生青睐，近两周预订热度快速增长 [2] - 多数大学生选择入住经济型和中端酒店，将更多预算用于观光和玩乐项目 [2] 特定旅游活动消费趋势 - 大学生滑雪呈现“入门化”和“平价化”特征，近两周价格在100元至200元的初级区滑雪票预订占比接近40% [3] - 预订热度靠前的滑雪场包括长春万达滑雪场、阿勒泰将军山滑雪场、亚布力滑雪旅游度假区等 [3]

四川省2026年春节文旅活动与消费刺激计划 - 四川省计划在2026年春节期间推出近3000场文旅促消费活动，并发放超3000万元文旅消费券，旨在打造有年味、有川味、有温度的新春文旅体验 [3] - 活动主题为“春节原乡探星 马上入川过年”，以落下闳“春节老人”IP为核心，融合春节民俗与天文科学，联动全省13个“最美观星点”并发布首批观星特色研学线路 [6] - 全省活动以“锦绣天府·安逸四川”品牌为统领，打造“马上入川·蜀你好玩”专属春节文旅IP，涵盖艺术展演、音乐汇演、非遗市集、年货节、乡村庙会等多种形式 [6] 活动覆盖范围与特色内容 - 近3000场文旅活动将实现全域覆盖、全时段联动 [6] - 成都市将推出新春9大重点主题场景活动、9大特色玩法及系列配套活动，包括武侯祠成都大庙会、第55届国际熊猫灯会等近20个活动，以及武侯祠“马舞新春—全球生肖文化大联展”等近50场文博特展 [6] - 各地深挖民俗资源彰显特色，例如绵阳打造科技感年俗、内江营造“甜城年味”、遂宁推出“新春四味”、南充开启长达39天（从腊月初八至正月十六）的超长春节年俗体验活动 [7] 惠民政策与消费券发放 - 前期已面向全国发放10万张免费景区门票，甘孜州推出终身门票等惠民举措 [8] - 春节期间全省将统筹安排并发放超3000万元文旅消费券，覆盖景区游览、酒店住宿、餐饮购物、文化演艺等多元消费场景 [8] - 具体地方优惠包括：南充阆中古城、天宫院免费提供5000张门票，落地阆中古城机场及穿正规汉服的游客可享古城“一票通”5折或7折优惠；西山风景区免费提供10万张门票；凤仪湾对姓名含“雪”字的游客免票；八尔湖对属相或姓氏为“马”以及来自浙江和重庆的游客免票 [8] - 自2026年1月23日起，持自贡灯会门票的游客可在内江57家精品酒店享住宿优惠、15家景区景点享门票折扣及特产美食优惠 [8] 区域特色产品与消费场景打造 - 针对不同区域规划特色产品：川西高原重点推出滑雪度假项目；川南地区打造民俗体验、乡村休闲产品；攀西地区优化阳光旅居、康养度假服务；川中川北布局温泉养生、亲子休闲、民俗研学套餐 [9] - 聚焦“吃住行游购娱”全消费链条，持续打造必购、必吃、可玩、可观的消费新场景，推广数字文博、云上旅游、沉浸体验等新业态，结合赛事、展演、民俗活动推出更多融合型消费产品 [9]

文章核心观点 - 国泰海通认为，2026年春节假期再次延长将保障探亲出游需求继续旺盛，春运航空客运量及票价有望实现同比增长，高客座率与票价市场化将有利于航司收益管理 [1][4] - 中国航空业在票价市场化与供给低增长的背景下，未来需求增长与客源结构恢复将驱动行业在2026年开启票价与盈利上行周期，迎来“超级周期” [5] - 长逻辑演绎将提供航司业绩与估值的双重提升空间，基本面持续正反馈与旺季表现将催化市场乐观预期，建议增持多家航空公司 [1][5] 2025-2026年春节假期与春运趋势 - 2024年春节假期调休8天，较2023年延长1天；从2025年开始，春节法定节假日增加1天，明确从除夕开始放假8天，且2025年春节假期前后拼假效应显著 [2] - 2025年春运40天全社会跨区域人员流动量超90亿人次，同比增长7%，再创历史新高，其中节中受益假期延长而二次出行旺盛 [2] - 2026年春节假期将调休9天，再度延长，预计将保障探亲出游需求继续旺盛 [2] 2026年春运整体预期 - 全国春运电视电话会议预计，2026年春运跨区域人员流动量将达95亿人次，同比增长约5.3%，再创历史新高 [3] - 铁路客运量：国铁集团预计全国铁路发送旅客5.39亿人次，同比增长5.0%，客座能力同比增长5.3% [3] - 民航客运量：中国民航局预计民航旅客运输量有望达9500万人次，同比增长5.3%，其中南航/东航分别预计日均班次同比增长4.2%/3.6% [3] - 公路出行：预计自驾出行仍将是主力，占比将达八成左右 [3] 2026年春运航空市场具体表现与展望 - 2026年春节前后拼假效应可能弱于2025年，但节前一周公商客流与春运客流叠加、节中二次出行成规模、节后返程客流或相对集中 [4] - 根据跟踪，2026年1月18日至30日农历同比，估算客流增长10%，客座率上升2-3个百分点，国内平均含油票价保持上升 [4] - 2月2日春运正式启动，近期机票预售趋势良好，北方冰雪游、南方避寒游预定积极，海南、云南等旅游城市热度较高 [1][4] - 全国铁路1月26日调图增列相对有限，且民航春运整体加班量将较为有限，高客座率与票价市场化将有利于航司收益管理 [1][4] 航空业长期逻辑与投资建议 - “十四五”期间票价实现市场化，航空供给进入低增时代，未来需求增长与客源结构恢复将驱动2026年开启票价与盈利上行，且高景气可持续，中国航空业将迎来“超级周期” [5] - 航网品质将决定传统航司未来盈利上行空间与持续性 [5] - 建议增持中国国航(601111.SH)、吉祥航空(603885.SH)、中国东航(600115.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021.SH) [5]

行业表现 - 航空股股价涨幅居前，中国国航(00753)涨5.49%至7.49港元，东方航空(00670)涨5.17%至6.1港元，南方航空(01055)涨4.92%至6.4港元，国泰航空(00293)涨0.97%至12.52港元 [1] 需求驱动因素 - 2026年春节假期延长，预计将保障探亲出游需求继续两旺 [1] - 2026年春运跨区域人员流动量预计达95亿人次，同比增长约5.3%，将再创历史新高 [1] - 春运期间铁路、民航客运量总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值 [1] - 截至1月29日，国内航线预订量已超716万张，日均机票预订量同比增长16% [1] 行业前景与机构观点 - 高频预订数据与官方运量预测形成交叉印证，反映民航出行需求旺盛 [1] - 航班供给稳步释放，叠加旺盛需求，有望支撑春运民航客流与收益水平同步改善 [1]

2026年春节旅游市场总体趋势 - 市场呈现供需两旺态势，北上冰雪、南下避寒、年俗文化、主题乐园、跨境度假等多重需求叠加释放，机票、酒店及定制游等产品进入“抢订模式” [1] - 在较长假期推动下，2026年春节出游人群比例有望进一步提升，逐步追赶“返乡大军” [1] - “分段式过年”与“复合型春节”特征愈发鲜明，休闲度假、探亲访友、返乡团圆等多元需求拼配组合 [1] 旅游消费行为与模式变化 - “不跨省”本地游受追捧，返乡人群为兼顾探亲，倾向于从县到市、从地级市到省会等省内流动 [2] - 部分城市省内客源占比显著，例如开封、洛阳、黄山、宣城、上饶等地酒店民宿、景区门票预订中，省内客源占比已接近40% [2] - “反向过年潮”兴起，部分年轻人将父母接至大城市团圆，春节前夕由中小机场飞往北京、上海、广州、深圳的“反向”机票预订热度增长显著 [2] - 春节返乡不住家住酒店成为流行趋势，春节国内酒店预订热度同比增速前100城市中，约20%属于河南、安徽、四川、江西等外出务工大省所辖地级市 [2] - 分段式错峰游趋势明显，选择假期前错峰的早鸟游用户占比接近35% [5] - 第一波出游高峰始于南方小年（2月11日）后，峰值出现在情人节及假期首日（2月15日） [5] - 更多用户选择先与家人团圆过除夕初一，再于假期中后程开启合家欢旅行，预计大年初二（2月18日）将迎来春节假期出游最高峰值 [6] 目的地与产品热度分析 - 多地掀起“年味抢客潮”，主打特色年俗活动 [3] - 广东省启动“2026请到广东过大年”系列活动，截至1月27日，其春节酒店预订热度较去年春节增长169% [3] - 广州以迎春花市、烟花汇演吸引客流，春节机票预订热度位居全国前五名 [3] - 温暖且有“年味儿”的城市受欢迎，福建福州首次进入春节酒店提前预订前五名，同比去年春节假期酒店预订量增长超80% [3] - 四川省以自贡灯会、三星堆新年大典、峨眉山冰雪温泉季等活动成为抢手目的地，靠近自贡中华彩灯大世界的多家酒店春节价格较平日上涨超一倍 [3] - 全国多地“年猪热”推高年俗游热度，以重庆为例，截至1月27日，其春节酒店预订热度相比去年春节提升158%，稳居国内酒店预订热门城市前十 [4] - 重庆作为世界温泉之都，融汇温泉城、统景温泉等知名温泉搜索及预订热度持续上涨 [4] - 中式主题乐园热度高涨，春节期间，郑州“只有河南·戏剧幻城”热度同比去年增长2.5倍，江苏淮安西游乐园热度增长2.3倍 [4] - 开封清明上河园、西安大唐芙蓉园、上海豫园灯会、廊坊只有红楼梦·戏剧幻城等也是春节期间热度较高的中式乐园 [4] - 封关后的海南三亚在春节期间迎来大批游客，酒店预订量同比增长近100% [6] - 适合全家出行观海景的三亚大东海、鹿回头风景区、半山半岛酒店预订量增速达1.6倍 [6] 旅游产品与目的地需求趋势 - 今年春节假期“小众”概念和需求明显 [6] - 传统热门旅游目的地的小众、创新玩法走红，吸引游客“二刷”甚至“N刷”同一城市 [6] - 新兴、小众旅游目的地相继崛起，并在社交平台形成“出圈”效应，吸引游客打卡尝鲜 [6]

行业趋势：节前“暖经济”消费热潮 - 一股以"温暖"为主题的消费热潮在全国范围内持续升温，从智能家电、温暖旅行到居家氛围的精心营造，“暖经济”成为节前消费市场的突出亮点 [1] - “暖经济”不仅体现出消费者对舒适生活的追求，也折射出节日消费市场提质升级的新趋势 [2] 智能家电行业 - 在各大电器卖场，具备智能预热、远程操控功能的取暖家电成为销售亮点 [1] - 带有"零冷水"技术的热水器、可预约的智能蒸烤箱、具备"空气洗"的洗烘一体机等"懒人友好"型家电，受到年轻群体青睐 [1] 旅游与酒店行业 - "南下避寒"成为春节旅行的热门选择，三亚、西双版纳、马尔代夫、曼谷等温暖目的地受青睐 [1] - 消费平台“什么值得买”数据显示，年货节期间（1月15日至25日），平台机票、酒店交易额同比显著增长，高端度假套餐销售火爆 [1] - 春节旅行已超越简单的出行，成为共创家庭记忆、共享松弛时光的重要仪式 [1] 家居与生活消费品行业 - 更多消费者选择通过升级居家环境打造冬日"小暖窝"，香薰蜡烛、室内电动沙发等营造温暖惬意氛围的商品热度高涨 [1] - 围绕"食"的暖消费同样火爆 [1] 餐饮与饮品行业 - 线下餐饮暖意涌动，例如铜火锅店座无虚席 [2] - 热饮市场升温，茶饮品牌推出暖冬新品，如茶百道"实在木薯甜品碗"上市3天即售出近80万份 [2] - 品牌方通过选用特定品种木薯和“冰浴”工艺来提供独特的温暖体验 [2]