公司融资计划 - 甲骨文公司计划于2026年募集450亿至500亿美元资金，用于扩建云基础设施 [1][3] - 融资将采用股权与债务并行的方式，约半数资金（约250亿美元）通过发行与股权挂钩的证券及普通股募集，工具包括强制可转换优先股及一项规模最高达200亿美元的新增市价发行股权计划 [3] - 剩余半数资金（约250亿美元）计划通过发行优先无担保债券募集 [3] 融资背景与用途 - 融资主要用于扩充云基础设施的配套产能，以满足核心客户的合约需求 [3] - 公司此前已与超威半导体、Meta、英伟达、OpenAI等头部科技公司签订了服务合约，为履行合约亟需扩大产能 [3] 公司面临的挑战与应对措施 - 由于市场对公司的募资能力担忧加剧，多家美国银行已明确停止向其人工智能数据中心项目提供贷款 [5] - 为缓解融资困境，公司计划裁员2万至3万人，此举预计将释放80亿至100亿美元的现金流 [5] - 公司还在考虑出售部分业务以应对挑战 [5]

文章核心观点 - 欧洲寻求技术主权可能导致Zoom和微软等公司面临业务流失的风险 [1] 相关公司分析 - Zoom公司可能因欧洲寻求技术主权而失去部分业务 [1] - 微软公司可能因欧洲寻求技术主权而失去部分业务 [1] 行业趋势分析 - 欧洲地区正在推动技术主权战略 [1] - 技术主权战略可能对非欧洲科技公司的业务产生负面影响 [1]

科大讯飞招采智能体平台核心价值 - 平台旨在解决招采工作面临的“效率、合规、成本”三重考验，将技术优势转化为工作便利，把流程“难点”变成“亮点” [1][18] - 平台以“阳光合规、降本增效”为核心目标，深度融合AI技术，打造全流程智能化采购解决方案 [2][19] - 基于自研全国产化“招采大模型”底座，提升对复杂条款理解和风险识别的高效精准处理能力 [2][19] - 通过四大核心智能体实现“招-投-评”全链路的全方位风险预警和全过程智能辅助 [2][19] - 四大智能体通过星辰Agent底座实现数据互通、流程联动，形成全方位、全链路的智能闭环，推动构建阳光、高效、智慧的招采新生态 [17][36] 招标文件编制智能体 - 解决招标文件编制周期长、手工易出错、经验难复用、新手上手慢等痛点，旨在大幅降低编标门槛与合规风险 [3][20] - 实现数据同源自动回填：通过API接口自动抓取项目核心信息并精准填入模板，从源头杜绝手工输入错误 [3][22] - 构建垂类知识库沉淀优质经验：沉淀优秀标书模板、合规条款等核心资产，支持一键调用复用，实现经验可持续传承 [3][22] - 支持多人实时在线协同编辑与核心区域锁定功能，确保编标过程井然有序、版本可控 [3][22] - 通过“数据精准 + 经验复用 + 协同可控”，实现编标效率提升，让新手也能上手、专家省心省力 [4][22] 招标文件合规质检智能体 - 解决法规繁杂更新快、人工审查耗时易疏漏、标准不统一且经验难沉淀的难题 [5][22] - 以“可配置的AI审查引擎”为核心，将合规审查从“依赖个人经验”转变为“标准化智能流程” [5][23] - 依托大模型深度理解能力，快速识别文本错误、合规性风险等三大类问题，并能精准定位风险点，审查效率大幅提升 [8][25] - 支持全自定义配置：审查人员无需懂代码，可通过自然语言创建新规则，将企业内部规章、专家经验固化为可复用的AI规则 [8][25] - 采用人机协同模式：AI负责海量筛查与风险标记，人工负责深度分析与最终决策，确保审查结果的权威性和准确性 [8][25] - 作为一个可持续学习、不断优化的“专家助手”，助力审查工作标准化、智能化 [9][26] 投标异常行为监测智能体 - 解决传统检测依赖单一维度、难以识破文本图片伪装、人工效率低漏检率高、适配能力弱等问题 [9][27] - 以多模态融合技术为核心，单个项目平均半小时即可完成全维度穿透式分析 [9][28] - 检测精度达行业领先：依托星火大模型，文本、图片要素等异常行为综合召回率达96% [11][30] - 文本相似检测能精准识别同义词替换、段落重组等伪装手段的语义相似度 [11][30] - 图片相似检测抗干扰能力强，能有效判定经过裁剪、旋转、加水印等篡改操作的同源图片 [11][30] - 覆盖广度实现全维度无死角：全面覆盖企业关联、语义相似、报价规律等八大核心检测维度 [11][30] - 配置灵活性高：支持根据企业业务特点与风控重点，灵活配置检测规则与场景 [12][31] - 将投标异常检测效率提升85%，以“高精度、广覆盖、强灵活”的核心能力筑牢风控防线 [12][31] AI辅助评标智能体 - 解决传统评标模式基础核查耗时、主观评分尺度不一、评审经验难以沉淀复用等问题 [13][32] - 以“智能提效、精准风控、知识沉淀”为核心，彻底重构评标流程 [13][32] - 极致增效：依托多模态识别与结构化解析，可在几分钟内完成数百份标书的核心信息提取与基础核查 [15][34] - 精准解析：构建价格偏离、财务状况等一系列评标模型，针对定量、定性规则实现自动评审 [15][35] - 针对主观项评审，可自动拆解评审因素为可量化要素，并对投标文件内容进行总结提炼以辅助打分，最终由专家复核 [15][35] - 智慧决策：自动生成结构化、标准化的评标报告，并将每次评标经验转化为可复用、可迭代的组织知识资产 [15][35] - 经过真实项目检验，客观项评审准确率可达97%，主观项评审准确率可达90%，人工效率提升近70% [16][35]

比特币价格预测与市场反应 - 彭博智库策略师Mike McGlone预测比特币价格将再暴跌87%至10,000美元 [1] - 比特币在过去两周已下跌约20%至76,500美元 较2023年10月的历史高点下跌40% [1] - 策略师将2026年的市场前景类比为2008年和2000-2001年的情况 [1] 美联储人事变动与政策预期 - 美国总统特朗普提名Kevin Warsh领导美联储 引发广泛资产抛售 [1] - Warsh被广泛视为鹰派人物 批评美联储的宽松货币政策 预计将积极对抗通胀 [2] - 此举意味着美联储降息将更少、更慢 导致系统中用于推高比特币、股票或黄金等资产价格的资金减少 [3] 科技股与加密货币市场抛售 - 科技股抛售惊吓投资者 微软市值在周四单日交易中蒸发3,570亿美元 创历史第二大单日抛售纪录 [2] - 加密货币整体市值周一跌破2.7万亿美元 较峰值下跌近40% [4] - 黄金下跌5% 白银下跌7% 美国股票期货亦下跌 [4] 地缘政治紧张局势 - Yardeni Research总裁指出 除了货币紧缩外 “地缘政治 intrigue 已达顶峰” [4] - 美国总统特朗普与伊朗最高领袖就核计划和对待抗议者问题发表激烈言论 [5] - 特朗普政府已于一月将亚伯拉罕·林肯号航空母舰等战舰派往阿拉伯海 暗示可能采取军事行动并威胁新关税 [5] 本周关键经济数据日程 - 投资者将解析一系列密集市场数据 以寻找美联储降息时机的线索 [6] - 周二将发布12月JOLTS职位空缺数据 周三发布1月ADP就业数据 [6] - 周四发布1月挑战者企业裁员报告和每周失业救济申请数据 周五发布1月就业报告 [6]

Oracle has said it expects to raise between $45 billion and $50 billion in 2026 to expand capacity for its cloud infrastructure, signalling one of its largest capital-raising efforts as demand for art... ...

投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][12] 核心观点 - 公司以“AI+”推进场景落地，在党政、金融等国产替代领域市场份额居第一梯队 [3] - 公司通过布局全栈式AI，持续提升自身核心竞争力，有望实现从软件服务到全栈智能的重要转型 [12] - 公司的硬件+“鸿蒙+欧拉+高斯”三大基础软件+AI平台的布局已经正式形成，自身稀缺性凸显 [12] 业务发展与市场进展 - **算力与硬件业务**：公司以京津冀智造基地为基石，构筑“智算中心+OS+服务器”三大自主支柱产品体系 [3] - 推出业界首款侧端AI推理四卡液冷工作站，搭载高算力显卡可支持70B大模型，能耗显著低于传统风冷 [9] - 超炫1600AI工作站采用免维护冷板液冷方案，适配多架构平台并搭载昇腾加速卡，AI场景性能比肩国际主流方案 [9] - 发布覆盖不同用户群体的“DeepSeek大模型一体机” [9] - 中标中直机关、全国人大机关2026年服务器框架协议采购项目，鲲鹏和昇腾相关的4个框架全部入围 [9] - 软通华方（原清华同方计算机业务）是清华同方计算产品的唯一传承品牌，于2024年1月被战略收购 [9] - **PC与终端业务**：软通计算机形成信创、通用、创新三大产品线 [9] - 信创终端覆盖六大国产CPU路线，推出麒麟9000C、兆芯KX-7000等标杆产品 [9] - 通用终端优化X86架构性能，推出英特尔800系列商用机型 [9] - 创新终端布局鸿蒙生态、AI终端，联合开发开源鸿蒙PC/大屏，完成教育软件鸿蒙化移植，推出支持DeepSeek模型的AI软件 [9] - 机械革命2025年高性能笔记本出货量已突破150万台，稳居国产电竞PC第一阵营 [11] - 推出“恒悦”商用品牌，发布1.1千克轻薄移动商用笔记本恒悦L14 [11] - **软件与操作系统**： - 推出基于开源鸿蒙和开源欧拉的自有操作系统发行版（软通天鸿、软通天鹤） [3] - 子公司鸿湖万联在交通、矿山、教育行业推出发行版，发布天鸿操作系统软硬一体化解决方案，打造“通用底座+行业发行版”模式 [11] - **具身智能与机器人业务**： - 推出天汇系列K1（勘察测绘）、C1（测量放线）、G1（管廊巡检）复合机器人 [11] - 迭代第二代特种环境作业机器人，实现电机零部件高精度识别，开发3C工业装配机器人 [11] - 人形机器人领域发布天擎S1（双足）、天擎A2（轮式）自研产品 [11] - 与智源研究院共建具身智能联合实验室，重点突破“垂域大脑大模型”“垂域小脑大模型”“大小脑协同系统” [11] AI平台与核心技术 - **软通天璇MaaS平台**：公司以天璇MaaS企业级模型服务平台为核心打造“1+4+N”能力矩阵，是天璇MaaS平台是公司全栈AI能力体系里的关键核心枢纽，有望成为一座具备多类大模型接入能力、能结合行业专属经验完成模型微调与训练的“AI生产工厂” [4] - 持续迭代天璇AutoAgent等4大工具平台，已在玉柴动力等客户处落地应用 [4] - 自研的Efflux开源平台实现多厂商模型聚合管理等功能，获得了GitHub 600+Star的关注 [4] - 依托AISE（AI软件工程）与AutoAgent技术，攻克通用大模型难以匹配行业核心需求的痛点，在制造、金融、能源等实际行业场景中承担“能力转化器”功能 [4] - **全栈智能整合**：公司利用“Agentic AI+Physical AI+Science AI”打通智能决策到实体执行的闭环，形成AI飞轮，实现全价值链的模型驱动决策 [10] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为37,689百万元、44,899百万元、52,649百万元，对应增长率分别为20.4%、19.1%、17.3% [12] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为448百万元、706百万元、952百万元，对应增长率分别为148.2%、57.7%、34.8% [12] - **每股收益预测**：预计2025-2027年每股收益分别为0.47元、0.74元、1.00元 [12] - **估值水平**：基于2026年1月30日收盘价48.05元，对应2025-2027年PE分别为102X、65X、48X [12]

2026 年 2 月 1 日，知名科技巨头甲骨文因 AI 数据中心扩张陷入融资危机，多家美国银行直接停止向其相关 项目发放贷款，引发连锁自救动作。 甲骨文押注 AI 基建，与 OpenAI 签下超 3000 亿美元合作，仅单一项目资本支出就高达 1560 亿美元，年融 资需求超 250 亿美元。 疯狂烧钱却看不到稳定回报，银行不愿再承担风险，直接断贷止损 。其信用违约互换 价格半年翻三倍，市场信心全面崩塌。 为填补资金窟窿，甲骨文被曝计划裁员 2~3 万人 ，预计一次性释放 80-100 亿美元现金流，同时考虑出售四 年前以 283 亿美元收购的医疗业务 Cerner，断臂求生 。 再大的 AI 风口，扛不住现金流断裂，再牛的巨头， 也得向资本低头 。 受融资受阻影响，甲骨文部分 AI 数据中心项目已从 2027 年延期至 2028 年，股价连续下跌。这波裁员与断 贷，也给全球狂热的 AI 扩张潮泼了冷水， 没有盈利支撑的烧钱竞赛，终究会走到尽头 。 （参考： TD Cowen 、每经，本文经由 AI 优化） 甲骨文股价从去年 9 月 10 日的历史高点下跌超过 50％，市值蒸发约 4,630 亿美 元。 ...

这冰火两重天的背后，是一个旧时代的落幕与新范式的崛起：市场不再为"卖账号"的SaaS买单，但愿意 为"卖结果"的RaaS（Result as a Service，结果即服务）支付高溢价。 近期，资深行业观察员在对 RaaS 产业链的深度追踪与渠道调研时发现，百融云创（6608.HK）不仅踩 中了 RaaS 的风口，更已在客户端构建起中国规模最大的'硅基劳动力'交付网络。" 【导语】当美国SaaS巨头Salesforce和Adobe开年遭遇估值杀跌（跌幅超15%），资本市场对"订阅模 式"的耐心似乎已耗尽。然而在大洋彼岸的港股市场，AI板块却因头部企业披露的"10倍增长"业绩预告 而集体沸腾。 一、 拒绝"市梦率"，回归"含金量"：RaaS的商业本质 不同于上一轮AI泡沫中充斥的"市梦率"故事，RaaS模式之所以能引爆股价，是因为它极其"现实"。 根据百融云创近期的战略及产品发布，我们发现"RaaS"并非是一次突兀的商业转型，而是其长达11年的 纵深演进。不同于传统SaaS依靠贩卖"席位"和"工具"的收租逻辑，百融云创自创立之初便确立了"为效 果付费"的商业基石： • 1.0 MaaS 时代（决策智能时代）：通 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [8] 报告核心观点 - 2025年第四季度计算机板块基金持仓占比约为2.34%，处于历史底部区间，但AI主线相关领军企业持仓靠前，主要集中在AI应用与AI算力两大领域，预计随着国家产业政策支持与AI行业发展，以AI为核心的计算机持仓有望迎来提升空间 [4][11][21] 2025Q4持仓分析总结 - **持仓比重回落**：2025年Q4计算机板块占基金总持仓比重约为2.34%，较上个季度小幅下降（2024Q3至2025Q3分别为2.21%、2.51%、2.79%、2.52%、2.44%）[11][21] - **持仓数量下降，集中度提升**：基金前十大重仓股中的计算机公司数量为138家，低于上季度的171家（2024Q3至2025Q3分别为198家、171家、197家、191家、171家），持仓市值前十大公司（CR10）的市值占比为64.62%，前二十大（CR20）为80.47%[14] - **持股市值前十大公司变动**：2025年Q4前十大公司为科大讯飞、金山办公、海康威视、浪潮信息、同花顺、中科曙光、深信服、大华股份、恒生电子、指南针，其中大华股份新进入前十，德赛西威跌出前十[17] - **重点加仓与减仓公司**： - **加仓前五**：科大讯飞（季报持仓变动+2,703万股，变动比例+16%）、大华股份（+1,597万股，+16%）、中科星图（+1,459万股，+155%）、超图软件（+1,223万股，+7,966%）、拓维信息（+843万股，+55%）[19] - **减仓前五**：广联达（季报持仓变动-7,102万股，变动比例-57%）、纳思达（-5,091万股，-72%）、中国长城（-4,846万股，-97%）、海康威视（-4,681万股，-23%）、中科曙光（-4,481万股，-56%）[20] 行业要闻总结 - **阶跃星辰**：完成超50亿元B+轮融资，创近一年国产大模型单笔融资纪录，资金将用于加速基座模型研发[2][22] - **微软**：发布第二代AI芯片Maia 200，采用台积电3nm工艺，推理效率较前代提升30%，其FP4性能是第三代Amazon Trainium的3倍[2][23] - **月之暗面**：发布新一代开源模型Kimi K2.5，集成视觉与编程能力，在多项Agent评测中取得全球开源模型最佳成绩[2][24] - **阿里平头哥**：上线高端AI芯片“真武810E”，实现软硬件全自研，整体性能对标英伟达H20[2][25] 公司动态总结 - **浪潮信息**：董事长彭震及副总经理刘军拟合计减持不超过3万股，约占总股本的0.002%[3][26] - **天阳科技**：实控人欧阳建平拟减持不超过1451.32万股，占剔除回购后总股本的3%[3][27] - **合合信息**：股东东方富海及其一致行动人减持期届满，累计减持约390万股，占总股本的2.79%[3][28] - **每日互动**：实控人方毅及多位董监高披露减持计划，其中实控人拟减持不超过37.15万股[3][29] 本周市场回顾总结 - **主要指数表现**：本周（01.26-01.30）沪深300指数上涨0.08%，中小板指数下跌3.78%，创业板指数下跌0.09%，计算机（中信）板块下跌4.47%[1][30] - **板块个股表现**： - **涨幅前五**：网宿科技（+44.25%）、优刻得（+15.06%）、工大高科（+14.20%）、朗科科技（+14.10%）、光云科技（+10.44%）[37] - **跌幅前五**：淳中科技（-24.23%）、*ST汇科（-20.18%）、达华智能（-14.89%）、恒华科技（-14.37%）、中国长城（-13.23%）[37] - **重点关注个股估值**：列举了包括科大讯飞、恒生电子、浪潮信息等在内的多只计算机行业个股的股价及市盈率等关键数据[38]

集体诉讼案件概述 - 律师事务所Robbins Geller宣布，代表在特定集体诉讼期间购买或获得F5公司证券的投资者，对F5公司及其部分高管提起集体诉讼，指控其违反1934年证券交易法 [1] 公司业务描述 - F5是一家全球多云应用安全和交付公司，帮助客户在本地或通过公共云部署、保护和应用 [3] 指控核心内容 - 诉讼指控，在集体诉讼期间，被告制造了虚假印象，声称拥有关于F5收入前景和预期增长的可靠信息，并淡化了季节性和宏观经济波动的风险 [4] - 指控称，F5当时实际上正面临一起重大安全事件，这使其客户的安全和公司未来前景面临重大风险，而其关于行业最佳安全能力和满足客户增长安全需求的乐观声明与现实不符 [4] 指控依据的具体事件与市场反应 - 2025年10月15日，F5披露在2025年8月获悉，一个高度复杂的国家级威胁行为者长期、持续访问了某些F5系统并下载了文件，受影响的系统包括其BIG-IP产品开发环境和工程知识管理平台 [5] - 在此消息披露后，F5股价在两个交易日内下跌了近14% [5] - 2025年10月27日，F5发布了2025财年第四季度业绩，提供了远低于市场预期的2026财年增长展望，主要原因包括安全漏洞导致预期销售和续订减少、销售周期延长、预测终止以及持续补救工作带来的费用增加 [6] - 被告还披露，发生安全漏洞的产品BIG-IP是F5收入最高的产品 [6] - 在此消息披露后，F5股价在两个交易日内下跌了近11% [6]