如果说，前两年中概股的低谷期，让阿里巴巴的投资者们经历了一场漫长的"信仰考验"，那么最近，这艘巨轮终于迎来了久违的"王者归来"。 短短几天，阿里股价起飞，不仅创下近四年来新高，甚至引得曾一度抛售中概股的"木头姐"Cathie Wood旗下的ARK基金，时隔四年重新买入，并 且连续加仓。 要知道，这位以激进投资科技股闻名的"女版巴菲特"，每一次的重大持仓变动，都被视为市场风向标。 那么问题来了，四年前她为什么离开，四年后又为何突然回来了？这背后究竟是简单的市场情绪反转，还是阿里巴巴真的完成了从"大而全"到"精 而尖"的绝地反击？答案，或许藏在阿里正在推进的三条核心战线里。 第一战线：AI——阿里在下一盘大棋 在今天的科技世界里，谈到增长，就离不开AI。 在这两天正在举行的云栖大会上，阿里宣布与英伟达在具身智能（Physical AI）领域展开深度合作，这次合作，也是股价飙升最直接的催化剂之 一。 简单来说，具身智能就是让AI从代码和服务器里走出来，能够进入现实世界，拥有像人一样的感知和行动能力。比如，无人驾驶汽车、智能工业 机器人，甚至能与人交流的虚拟助理，都属于这个范畴。 这意味着，未来企业想开发具身智能应用 ...

公司业绩表现 - 2025年营收9963.47亿元同比增长5.9% 税后利润1259.76亿元同比增长76.6% [2] - 核心电商业务增速趋缓 2025年淘天集团营收增速仅3% 较2023年10%大幅下滑 [12] - 中国电商市场份额从42%下降至38% [12] 组织架构改革 - 实施"1+6+N"拆分战略 颠覆传统"大集权"架构 形成"联邦制"生态 [7] - 阿里云、菜鸟、淘天等六大板块成为独立运营主体 拥有自主决策、融资与上市权限 [7] - 菜鸟独立后市值突破3000亿港元 全球物流网络建设速度提升40% [7] - 业务线重复采购成本增加12亿元 技术接口费用上涨30% [14] 技术研发投入 - 2025年研发投入超1500亿元 其中80%流向AI与云计算领域 [8] - 通义千问大模型4次迭代 智能客服响应时间从10秒缩短至2秒 转化率提升15% [8] - AI质检技术帮助合作厂商降低不良率30% [8] - 阿里云智能板块营收增速从12%提升至18% [8] - 淘天集团研发投入占比从8%跃升至12% [7] 业务战略调整 - 剥离本地生活到家业务股权 减持Lazada股份 [9] - 聚焦速卖通跨境供应链能力 其增速从18%回升至25% [10] - 速卖通在欧美市场订单量同比增长35% [10] - 高德地图与本地生活到店业务协同 到店交易额增速突破30% [10] - 经营活动现金流净额增加400亿元 [9] 国际化发展 - 减持Lazada后 东南亚市场份额从18%降至12% [18] - 速卖通在欧美市场品牌认知度不足5% [18] - TikTok Shop全球GMV突破2000亿美元 [18] - 阿里跨境物流成本较行业平均水平高15% [15] 市场竞争态势 - 拼多多营收增速达40% [12] - 淘宝特价版用户增速达15%但客单价不足200元 [12] - 天猫高端品牌流失率同比上升8% [12] - 本地生活与高德地图流量互通率仅40% [16] 战略挑战 - 核心电商面临"低价心智"战略反噬 陷入量增利减循环 [12] - 协同机制缺位 菜鸟全球履约网络与速卖通海外仓布局未能形成联动 [15] - 缺乏清晰国际化战略定位 未能建立差异化竞争优势 [19]

公司战略与组织架构 * 阿里巴巴推动从分权到集权的战略转变 集中精力发展主业以改善整体业务表现[3] * 组织架构调整由吴泳铭领导 其作为早期员工对电商业务有深刻理解[3] 即时零售业务表现与市场前景 * 即时零售市场规模巨大 权威机构预测达2万亿至3万亿元[4] * 淘宝闪购表现亮眼 8月峰值订单突破1.2亿单 用户数增至3亿人[4] * 市场份额接近与美团五五开 公司投入500亿元补贴支持增长[4] 即时零售业务优化措施 * 调整品类结构 将补贴向非餐饮品类转移以提升高客单价和高毛利订单占比[5] * 增加线下门店和连锁品牌商合作 提高非餐饮品类供给[6] * 优化用户结构及履约效率 实现减亏目标[6][7] 风险应对策略 * 积极发展非餐饮类即时零售 应对补贴退坡后风险[7] * 通过提高高客单价订单占比和优化履约效率减少亏损[7] 基础设施与用户体验优化 * 在订单分配 路径规划和闪电仓的投入将优化用户体验[8] * 配送速度 骑手数量和供给商家数量有望接近美团水平[8] * 亏损将逐渐收敛 通过淘宝闪购提升用户活跃度并推动主站交叉销售[8] 淘宝闪购对整体业务影响 * 高频消费场景推升低频消费习惯 通过补贴吸引新用户[9] * 可能内嵌于淘宝APP 拉动主站流量和交叉销售[9] * 长期助推平台广告收入和客户关系管理 反哺主站并减少销售费用[9] * 促使转型为大消费平台 推出超级APP扭转流量匮乏趋势[9] 阿里云业务发展 * 收入增速持续加速 第二季度增长率达26% 高于第一季度不到20%[10] * 高增长受海外市场拉动及收入结构调整影响[10] * 高利润PaaS SaaS和AI业务占比提升 IaaS占比相对下降[10] * 海外市场增速较国内更高 具备强劲增长潜力[10] 阿里云AI领域优势 * 搭建AI全栈体系 IaaS层提供GPU弹性算力和智能算力编排调度[11] * PaaS层提供人工智能和大数据计算服务[11] * 核心驱动力来自AI业务 包括模型调用 后训练微调及部署环节[11] * 平头哥芯片具有领先优势 实现从英伟达芯片向自研芯片转换[14] * 云产品全面基于AI大模型进行能力增强 技术闭源保证高毛利[14] 阿里云业务趋势与客户拓展 * 增长来自传统ITC客户和互联网客户需求迁移[13] * 通过MAAS提升模型迭代效率并降低运维成本[13] * 与SAP等大型软件厂商合作 实现相互输出和双赢[15] * 自2025年以来新增8个数据中心 其中四五个在海外[14] 大模型应用与未来影响 * 通义千问大模型实现多场景落地 向各事业群输送不同尺寸模型[16] * 在淘宝店小蜜 飞猪行程规划 高德小高助手等应用AI技术[16] * AI技术融入重构云需求 突出技术差异化保证高毛利[17] * 通过繁花计划发挥头部客户牵引作用 吸引二三梯队客户关注AI[17] * 基于大模型和自主芯片 收入增速持续提升对业绩有强支撑作用[17]

合作内容 - 亚信科技全资附属公司与阿里云签订云计算项目交付能力中心合作合同 双方将在AI大模型应用 联合产品研发等领域深度合作[1] - 合作方向包括通义千问大模型 人工智能一体机 AI大模型安全方案的联合产品研发及服务合作 进行行业应用原生研发及市场开拓[1] - 阿里云为亚信科技提供算力技术与模型算法迭代支持 亚信科技为阿里云客户提供高质量 高弹性 低成本的云交付服务[1] 市场地位 - 阿里云是中国最大 亚太地区第一的云服务商 服务全球200多个国家和地区数百万客户 覆盖超一半A股上市公司及80%中国科技创新企业[2] - 亚信科技是大模型应用交付领军企业 阿里云政企"星河计划"人工智能生态联盟重要成员 具备端到端全链路服务能力[2] - 亚信科技形成覆盖数据清洗 治理 存储 挖掘 流通 增值运营全业务链路的数据智能产品与服务体系[3] 财务表现 - 亚信科技2025年上半年营业收入25.98亿元人民币 其中ICT支撑业务收入21.18亿元 数智运营业务收入4.08亿元[3] - 5G专网与应用业务收入0.47亿元 AI大模型应用与交付业务收入0.26亿元[3] - 公司今年以来股价累计涨幅达84.66%[1] 战略意义 - 合作体现阿里云对亚信科技在AI大模型应用交付领域能力的高度认可[1] - 合作将为公司拓展AI大模型交付等新业务领域提供机会 创造更多潜在增长机会[2] - 双方将助推"人工智能+"落地百行千业 支撑百行千业客户大模型业务发展需求[1][2]

股价表现 - 亚信科技股价高开逾8% 截至发稿涨8.31%至12.78港元 成交额达2964.96万港元 [1] 战略合作 - 亚信科技全资附属公司与阿里云签订能力中心合作合同 成为阿里云云计算项目交付能力中心 [1] - 合作体现阿里云对公司在AI大模型应用交付领域能力的高度认可 [1] - 双方将加强在通义千问大模型、人工智能一体机、AI大模型安全方案等方向的联合产品研发及服务合作 [1] 业务发展 - 阿里云将持续深耕算力技术与模型算法迭代 为AI应用落地提供底层支撑 [1] - 亚信科技将推进人工智能原生企业转型 依托深度学习和大语言模型生成能力优化传统应用开发范式 [1] - 公司将以高质量、高弹性、低成本的云交付能力服务于阿里云客户 [1] 合作前景 - 合作将为集团拓展AI大模型交付等新业务领域提供机会 [2] - 预期建立互利合作关系将创造更多潜在增长机会 [2] - 合作符合集团及股东整体利益 [2]

股价表现 - 亚信科技高开7.88%至12.73港元 [1] 战略合作 - 公司与阿里云签订能力中心合作合同 成为阿里云云计算项目交付能力中心 [1] - 合作体现阿里云对公司人工智能大模型应用交付领域能力的高度认可 [1] 合作方向 - 双方加强通义千问大模型 人工智能一体机 AI大模型安全方案等多方向联合产品研发及服务合作 [1] - 进行行业应用原生化研发及市场开拓 [1] - 助推人工智能+落地百行千业 [1]

股价表现 - 亚信科技股价高开逾8% 截至发稿时涨幅达8.31%至12.78港元 成交额2964.96万港元 [1] 战略合作 - 亚信科技与阿里云签订能力中心合作合同 成为阿里云云计算项目交付能力中心 [1] - 合作体现阿里云对公司AI大模型应用交付领域能力的高度认可 [1] - 双方将加强在通义千问大模型、人工智能一体机、AI大模型安全方案等方向的联合产品研发及服务合作 [1] 业务协同 - 阿里云将深耕算力技术与模型算法迭代 为AI应用落地提供底层支撑 [1] - 亚信科技将推进人工智能原生企业转型 优化传统应用开发范式 [1] - 公司将以高质量、高弹性、低成本的云交付能力服务阿里云客户 [1] 发展前景 - 合作将为集团拓展AI大模型交付等新业务领域提供机会 [2] - 预期建立互利合作关系将创造更多潜在增长机会 [2] - 双方将进行行业应用原生研发及市场开拓 助推人工智能+落地百行千业 [1]

合作背景 - 亚信科技全资附属公司与阿里云签订能力中心合作合同 成为阿里云云计算项目交付能力中心 [1] - 阿里云是全球领先的云计算及人工智能科技公司 中国最大、亚太地区第一的云服务商 服务全球200多个国家和地区的数百万客户 [2] - 阿里云为超过一半的A股上市公司、80%中国科技创新企业提供服务 [2] 合作内容 - 双方将加强在通义千问大模型、人工智能一体机、AI大模型安全方案等多方向的联合产品研发及服务合作 [1] - 阿里云持续深耕算力技术与模型算法迭代 为AI应用落地提供底层支撑 [1] - 亚信科技依托深度学习和大语言模型生成能力 优化传统应用开发范式 以高质量、高弹性、低成本的云交付能力服务阿里云客户 [1] 战略意义 - 合作体现阿里云对亚信科技在AI大模型应用交付领域能力的高度认可 [1] - 亚信科技是阿里云政企"星河计划"人工智能生态联盟重要成员 具备端到端全链路服务能力 [2] - 合作将为集团拓展AI大模型交付等新业务领域提供机会 创造更多潜在增长机会 [2] 能力互补 - 阿里云凭借领先的基础设施和技术储备提供支撑 [1] - 亚信科技在咨询规划、基础设施、大模型平台、大模型应用、大模型部署、大模型服务、运营管理等方面具备突出能力 [2] - 双方将优势互补 共谋发展 助推"人工智能+"落地百行千业 [1][2]

公司战略合作 - 亚信科技与阿里云签订能力中心合作合同 成为阿里云的云计算项目交付能力中心 [1] - 合作体现阿里云对公司人工智能大模型应用交付领域能力的高度认可 [1] - 双方加强通义千问大模型 人工智能一体机 AI大模型安全方案等多方向联合产品研发及服务合作 [1] 技术研发与市场拓展 - 进行行业应用原生化研发及市场开拓 [1] - 助推人工智能+落地百行千业 [1]

核心合作内容 - 亚信科技与阿里云签订能力中心合作合同 成为阿里云的云计算项目交付能力中心 [1] - 双方将加强在通义千问大模型、人工智能一体机、AI大模型安全方案等多方向的联合产品研发及服务合作 [1] - 合作包括行业应用原生研发及市场开拓 助推人工智能+落地百行千业 [1] 双方战略定位 - 阿里云是全球领先的云计算及人工智能科技公司 中国最大、亚太地区第一的云服务商 服务全球200多个国家和地区数百万客户 为超过一半A股上市公司及80%中国科技创新企业提供服务 [2] - 亚信科技是大模型应用交付领军企业 具备端到端全链路服务能力 阿里云政企"星河计划"人工智能生态联盟重要成员 [2] 技术能力分工 - 阿里云持续深耕算力技术与模型算法迭代 凭借领先基础设施和技术储备为AI应用落地提供底层支撑 [1] - 亚信科技推进人工智能原生企业转型 依托深度学习和大语言模型生成能力优势 优化传统应用开发范式 [1] - 亚信科技以高质量、高弹性、低成本的云交付能力服务阿里云客户 [1] 合作价值评估 - 合作体现阿里云对亚信科技在AI大模型应用交付领域能力的高度认可 [1] - 合作将为亚信科技拓展AI大模型交付等新业务领域提供机会 [2] - 预期建立互利合作关系将创造更多潜在增长机会 [2]