行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并予以“维持” [4] 核心观点 - 10月CPI同比增速转正至0.2%，食品价格降幅收窄，宏观指标环比改善催化食饮板块情绪回暖 [3][62] - 10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，限额以上粮油食品、饮料、烟酒类商品零售额同比分别增长9.1%、7.1%、4.1%，显示消费韧性 [3][62] - 乳制品进口在2025年重回正增长，进口结构向高附加值产品转型，反映高端需求强劲 [3][7][62] 行情回顾总结 - 近两周（11.10-11.21）A股食品饮料行业（SW）上涨1.34%，跑赢上证指数5.41个百分点，跑赢深证成指7.80个百分点，跑赢沪深300指数6.15个百分点 [1][12] - 细分行业中，乳品（+6.67%）、预加工食品（+2.60%）、白酒（+2.52%）涨幅居前；软饮料（-4.27%）、保健品（-2.25%）、零食（-1.02%）跌幅居前 [1][12] - 个股方面，南侨食品（+23.58%）、欢乐家（+21.57%）、西麦食品（+9.26%）涨幅居前；安记食品（-14.98%）、千味央厨（-14.33%）、麦趣尔（-10.11%）跌幅居前 [1][12] 行业重点数据跟踪总结 - **白酒批价**：11月21日飞天茅台原箱/散装批价分别为1,665元/1,650元，较两周前变动-25元/+10元；八代普五批价855元，国窖1573批价850元，均持平 [2][28] - **白酒产量**：2025年1-10月我国白酒产量290.2万千升，同比下滑11.5%；10月当月产量27.6万千升，同比下滑18.3% [28] - **啤酒产量**：2025年1-10月啤酒产量3,163.1万千升，同比持平；10月当月产量179.4万千升，同比下滑1.0% [35] - **原材料价格**： - 生鲜乳主产区平均价3.03元/公斤，同比下滑2.9%，环比上涨0.3% [2][39] - 猪肉全国市场价23.13元/公斤，同比下滑19.7%，环比下滑0.2% [2][44] - 黄大豆1号期货结算价4,107元/吨，同比上涨5.7% [2][44] - **包材价格**： - 水瓶级PET价格6,100元/吨，同比下滑3.9% [2][44] - 瓦楞纸价格3,113.0元/吨，同比上涨16.4% [2][44] 行业重点事件与公司公告总结 - **宏观数据**：10月CPI同比由降转涨，环比上涨0.2%；社零总额46,291亿元，同比增长2.9% [3][62] - **行业动态**：乳制品进口量额重回增长轨道，受乳清粉、奶油、奶酪等高端品类驱动 [3][7][62] - **公司公告**： - 伊利股份公布未来三年股东回报计划，现金分红比例不低于75%，且每股现金股利不低于1.22元 [63] - 皇台酒业控股股东计划增持公司股份，金额在7,000万至1.4亿元之间 [63] - 洽洽食品推出新一期员工持股计划，涉及不超过614人，筹集资金总额不超过1亿元 [63] 投资建议总结 - **白酒**：行业处于库存出清阶段，建议关注护城河宽阔、品牌渠道力强的高端酒企（如贵州茅台、五粮液、泸州老窖）及势能向上的区域领先酒企 [8][64][65] - **大众品**：休闲零食、能量饮料景气度相对较高；关注乳业和餐饮供应链修复机会；啤酒淡季表现稳健；建议关注东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、天味食品、伊利股份、新乳业及啤酒企业等 [8][65]

进博会商品市场转化 - 进博会新品正加速通过电商平台、连锁超市、线下体验店等渠道进入消费市场，实现从“展品”到“商品”的转变 [1] - 麦德龙超市开设进博会同款商品专区，首发西班牙黑猪肋排、泰国黑虎虾等商品 [1] - 盒马的草饲牛肉汉堡饼上架后迅速成为健身达人的简餐选择 [1] 食品行业新品与渠道 - 佳农水果通过抖音直播间热销进博会同款哥斯达黎加火山蕉和厄瓜多尔红皮蕉，针对不同口味偏好进行精准布局 [1][2] - 佳农鲜果建立5道质检工序，确保从农场到门店的鲜果高品质 [2] - 上海五四公司通过微信小程序实现“水果化”蔬菜（如申雪甜水果玉米、紫色花菜）的农场直发到家 [2] 玩具与潮玩行业趋势 - 乐高发布以中国传统文化为灵感的马年春节限定系列，包括骏马鸿图套装和迎财爆竹套装，将于12月23日起线上线下同步发售 [3] - 泡泡玛特经典IP系列SKULLPANDA 2024年全年收入达13.1亿元，成为公司首批销售额突破10亿元的核心IP之一 [3] - 泡泡玛特通过搪胶工艺提升毛绒玩具生动性，并拓展至积木、甜品、珠宝等新业态，拓宽消费场景 [4] 家居护理产品创新 - 宝洁针对74%消费者遇到的顽渍预处理和87%消费者担忧的衣物显旧问题，推出“洗衣原液+洗衣免搓粉”组合方案 [5] - 宝洁洗衣原液在天猫平台销量达4万件，洗衣免搓粉销量达2万件 [5] 健康科技产品发展 - 荣泰健康研发“拉伸+按摩”双模式AI按摩机器人，提供“太空漫步”般的沉浸式放松体验，已进驻全国线下体验店并开启线上预售 [6] - 公司未来将持续深耕AI健康科技，通过技术创新为家庭提供个性化、便捷高效的健康护理方案 [6]

协议生效时间 - 阿联酋与韩国全面经济伙伴关系协定将于2025年底生效 [1] 协议核心内容 - 协定将降低关税并消除非关税壁垒 [1] - 协定旨在促进货物、服务和投资的双向流动 [1] 重点合作领域 - 合作领域包括食品、化妆品、能源、金融及人工智能 [1] - 通过上述领域合作推动双边贸易和经济关系多元化 [1]

公司成立与基本信息 - 云南元气夭夭食品有限责任公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为郑姣 [1] - 公司注册资本为100万元人民币 [1] 经营范围 - 许可经营项目包括食品销售、药品零售和药品批发 [1] - 一般经营项目涵盖食品互联网销售（仅销售预包装食品）、保健食品（预包装）销售、食用农产品零售与批发 [1] - 业务范围延伸至中草药收购、农副产品销售、初级农产品收购及国内贸易代理 [1] - 公司获准开展互联网销售（除销售需要许可的商品）活动 [1]

公司基本信息 - 新成立公司为广州市顶烽食品有限公司 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] - 公司经营范围广泛覆盖农产品及食品的加工、销售、仓储和技术服务 [1] 核心业务范围 - 业务涵盖食用农产品初加工、预包装食品互联网销售、鲜肉及水产品批发零售 [1] - 包括食品添加剂的生产与销售以及初级农产品收购 [1] - 提供粮油仓储、低温仓储和普通货物仓储服务 [1] 业务模式与技术支持 - 经营模式结合线上线下，包括食品互联网销售和互联网销售平台 [1] - 提供信息技术咨询、技术开发、技术转让等一系列技术服务 [1] - 业务链条完整，覆盖农产品的生产、加工、运输、贮藏到销售全流程 [1]

天眼查App显示，近日，东莞市玖鼎承光食品有限公司成立，法定代表人为吕义润，注册资本50万人民 币，经营范围为一般项目：食品销售（仅销售预包装食品）；食品互联网销售（仅销售预包装食品）； 化妆品零售；化妆品批发；个人卫生用品销售；卫生用品和一次性使用医疗用品销售；互联网销售（除 销售需要许可的商品）；日用百货销售；日用品销售；合成材料销售；生物基材料销售；中医养生保健 服务（非医疗）；养生保健服务（非医疗）；贸易经纪；离岸贸易经营；国内贸易代理；货物进出口； 进出口代理；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；其他文化艺术经纪代理；专业设计服务；信 息技术咨询服务；摄影扩印服务；咨询策划服务；计算机软硬件及辅助设备零售；租赁服务（不含许可 类租赁服务）；办公服务；图文设计制作；销售代理；鞋帽批发；鞋帽零售；日用杂品销售；保健食品 （预包装）销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：互联网 直播技术服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部 门批准文件或许可证件为准）。 ...

公司设立与基本信息 - 洛阳拥乾食品有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为郭帅兵 [1] - 公司注册资本为5万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围包括食品互联网销售，仅限预包装食品 [1] - 公司经营范围包括保健食品销售，限预包装 [1] - 公司经营范围包括个人互联网直播服务 [1] - 公司经营范围包括日用品及日用百货销售 [1] - 公司经营范围包括信息技术咨询服务、咨询策划服务及信息咨询服务 [1]

公司新设与基本信息 - 菏泽沙家老号食品有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为沙元涛 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 一般经营项目包括：食品销售（仅销售预包装食品）、互联网销售（除销售需要许可的商品）、食品互联网销售（仅销售预包装食品）、外卖递送服务、餐饮管理 [1] - 许可经营项目包括：食品销售、食品互联网销售、食品经营管理，具体经营需经相关部门批准 [1]

天眼查App显示，近日，宜春市果柒号食品有限公司成立，法定代表人为戴忠平，注册资本10万人民 币，经营范围为许可项目：食品销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后在许可有效期内方可开 展经营活动，具体经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：互联网销售 （除销售需要许可的商品），新鲜水果零售，玩具销售，日用百货销售，水产品零售，保健食品（预包 装）销售，办公用品销售，文具用品零售，农副产品销售，市场营销策划，教育咨询服务（不含涉许可 审批的教育培训活动），信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务），商务代理代办服务，个人商务服 务，外卖递送服务（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，上高县迪欣食品有限公司成立，法定代表人为李文群，注册资本1万人民币， 经营范围为许可项目：食品互联网销售，食品销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后在许可有 效期内方可开展经营活动，具体经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目： 日用百货销售，日用品销售，办公用品销售，劳动保护用品销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执 照依法自主开展经营活动）。 ...