交易背景与性质 - 公司拟以现金方式购买南京万优商业管理有限公司49.00%股权 [1] - 交易构成重大资产重组及关联交易 [1] 历史交易情况 - 2024年8月19日完成收购南京万好商业管理有限公司49%股权并办理工商变更登记 [1] - 南京万好主营休闲食品采购销售及运营业务 与本次标的公司业务范围相同或相近 [1] - 该交易需纳入本次重大资产重组的累计计算范围 [1] 其他资产交易 - 除上述交易外 公司前12个月内无其他与本次交易标的属于同一或相关资产的购买出售行为 [2]

市场背景 - 牛肉零食行业以牛肉为主要原料，经过多种工艺制成，富含蛋白质，形式多样，食用方式多元化，市场需求不断攀升 [5] - 牛肉零食定义：以牛肉为核心原料，配以盐、香辛料等调味，经过卤制、腌制、风干、烘烤或熏制等工艺精心制作而成的便捷即食食品，涵盖牛肉干、条、脯、丝、粒等 [6] - 行业历经工业化起步、标准化规范、规模化整合到创新升级的四阶段演进，当前呈现健康化、礼品化与场景化三大趋势，低糖、低钠产品占比已超40% [7] 市场现状 - 2024年中国牛肉零食行业市场规模达到266.67亿元，未来五年预计将以2.86%的年均复合增长率增长，2029年市场规模有望达到307亿元 [8] - 2022年中国人均牛肉表观消费量达到7.04千克，与2012年相比实现53.7%的显著增长 [8] - 生产商将产品礼品化，融合地方牛肉生产的悠久历史、地域特色风味及现代健康理念，塑造差异化竞争优势 [9] - 2022年中国量贩零食门店数量约为1.3万家，2023年10月激增至2.2万家，预计2025年将达到4.5万家 [11] 市场竞争 - 牛肉零食市场评估需综合考虑原料选择与加工技术、品牌认知度与渠道渗透力、健康化与功能化趋势等维度 [12] - 牛肉原料成本占生产总成本的60%以上，头部企业通过自建牧场或签订长期采购协议锁定价格，智能化生产线降低人工成本 [13] - 市场集中度高，领先企业凭借优质牛肉原料占据优势地位，如科尔沁源自内蒙古通辽市，享有"中国黄牛之乡"盛誉 [14] - 头部企业利用下游优势渠道资源提升品牌认知度，如张飞牛肉入驻山姆会员商店，2023年山姆会员数突破500万，年续卡率超80% [15] 十大品牌推荐 - 张飞牛肉：工艺创新与智能化生产深度融合，自主研发"0防腐剂"技术 [16] - 科尔沁：超干风干工艺，牛肉水分含量降至极低水平，保留蛋白质、氨基酸等营养成分 [17] - 蒙都：控温控湿风干系统，模拟草原自然环境智能风干舱 [18] - 牛浪汉：真材实料和川渝调味工艺，非遗级调味配方 [19] - 老川东：肉类休闲食品深加工创新，自主研发"不辐照"保鲜工艺 [20] - 牛头牌：手工整切与低脂高蛋白配方，蛋白质含量高达每100克含6个鸡蛋等效值 [21] - 老四川："非遗"古法技艺现代化演绎，"三去三控"工艺 [22] - 棒棒娃：健康蛋白食品开发，微压慢煮技术提升蛋白质吸收率 [23] - 绿盛：古法卤制工艺与健康化产品结合，低钠配方、胶原蛋白增强 [24] - 可可西里：高原食材工业化转化，独创"冷鲜锁鲜"技术 [25] 发展趋势 - 行业将呈现多元化与高端化并行趋势，产品转型为职场提神、户外能量补给等场景化解决方案 [26] - 线上电商平台贡献超55%增量，直播电商与私域流量运营推动转化率提升，线下向体验式场景延伸 [26] - 头部企业依托全产业链整合能力占据35%市场份额，地方老字号通过非遗工艺与文化IP联名巩固区域市场 [26] - 未来行业面临原料成本波动与健康标准升级挑战，但消费场景延伸、技术驱动的产品创新等将带来结构性增长机遇 [26]

公司股价表现 - 休闲食品概念震荡拉升 桂发祥罕见涨停 报收12.44元 总市值24.99亿元 [1] 公司品牌与产品定位 - 公司被认定为中华老字号企业 主打产品十八街麻花是天津特色代表产品之一 [3] 财务表现 - 上半年营收2.49亿元 同比下降7.03% [3] - 归母净利润-392万元 上年同期盈利2272万元 同比大幅下滑117% [4] - 整体毛利率从上年同期45.31%降至44.09% [3] - 近十年中期出现亏损仅在2020年和2022年疫情期间 [4] 成本与费用结构 - 销售费用达8217万元 同比增长10.82% [4] - 管理费用2852万元 同比增长25.27% [4] - 单位成本增加主要因销量下降导致固定制造费用分摊提升 [3] 市场拓展策略 - 加快拓展全国市场 电商渠道收入增长 [4] - 运营服务费 推广费同比大幅增长 [4] - 增加旅游景区 交通枢纽及大型展会广告投入 [4] - 新增购置及新建办公楼折旧费用 信息化系统服务费及摊销 [4] 经营环境挑战 - 目标消费群体需求和购买力双降影响营收 [3]

北京商报讯（记者 郭秀娟 实习记者 王悦彤） 8月11日，北京商报记者获悉，王小卤近日官宣新品"老卤 系列" 上线。据介绍，新品有老卤鸭掌、老卤凤爪2款产品，均采用0~4℃低温腌制12h，烹烤去水，配 料有鸡爪、白砂糖、食用盐、食用香精香料、味精、香辛料、植物油等。据悉，新品已上架王小卤天猫 旗舰店，参考售价为老卤鸭掌238g/59.9元（优惠前），老卤凤爪238g/59.9元。 ...

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为"看好"，认为传统消费头部企业已具备长期投资价值，新消费食品个股将随业绩分化 [1][5] 白酒板块核心观点 - 高端酒批价企稳但后期走势不明朗，茅台散瓶批价1875元(周涨15元)，整箱1910元(持平)，五粮液870元(持平)，国窖1573批价840元(持平) [6][19] - 25Q2白酒板块基金持仓占比降至6.79%(环比降1.71pct)，接近2017Q2和2018Q4水平 [6] - 重点推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖，关注五粮液、今世缘、迎驾贡酒 [5] 大众品板块核心观点 - 乳业供需改善+成本下行，推荐伊利股份(25年PE15x)、新乳业(22x)；啤酒刚需属性推荐燕京啤酒(25x)、青岛啤酒港股(19x) [7][50] - 统一企业中国新增推荐，预测25-27年净利润23.15/25.79/28.43亿(增速25%/11%/10%)，股息率约6% [7][10] - 休闲食品推荐卫龙美味(23x)、盐津铺子(24x)，饮料推荐东鹏饮料(34x) [5][50] 市场表现数据 - 上周食品饮料板块涨0.63%跑输大盘1.48pct，子行业表现：休闲食品(+1.7pct)>啤酒(+0.1pct)>食品加工(-0.84pct) [4][35] - 当前食品饮料板块25年动态PE18.42x(溢价率26%)，白酒PE16.99x(溢价率16%) [19] - 生鲜乳价格3.03元/公斤(同比降5.6%)，大豆现货价4421元/吨(同比降1.94%) [31][32] 重点公司更新 - 统一企业中国25H1营收170.87亿(+10.6%)，净利润12.87亿(+33.2%)，五元以上食品占比提升至44.4% [10] - 珍酒李渡预计25H1收入24-25.5亿(同比降38-42%)，净利润5.71-5.79亿(同比降23-24%) [11] - 贵州茅台7月回购6.96万股(总金额9993万)，累计回购345万股(总金额53.01亿) [15]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] 行业薪酬分析 - 休闲食品行业27家上市公司董秘薪酬均值为72.73万元，略低于市场均值 [2] 年龄分布 - 40（含）-50岁董秘占比39%，为主力年龄段 [2] - 50（含）岁以上及30（含）-40岁董秘均为7人，各占比30% [2] - 最年轻董秘为立高食品王世佳，33岁，薪酬138.75万元 [2] - 劲仔食品丰文姬36岁，薪酬97.08万元 [2] 学历分布 - 硕士学历董秘占比43%，本科占比57% [3] - 博士学历1人，专科学历1人 [3] 薪酬高低对比 - 5位董秘年薪过百万，最高为三只松鼠潘道伟150.66万元 [3] - 立高食品王世佳138.75万元，南侨食品莫雅婷126万元，紫燕食品曹澎波121.63万元，绝味食品高远102.83万元 [3] - 剔除2024年任职数据后，薪酬最低为麦趣尔姚雪3.17万元，其次为有友食品刘渝灿21.57万元 [3] - 2位董秘年薪低于40万：甘源食品张婷32.87万元，青岛食品张松涛37.44万元 [4] 薪酬变动情况 - 剔除2023年任职数据后，10位董秘涨薪，三只松鼠董秘涨薪最高达29.78万元 [4] - 广州酒家陈扬涨薪15.43万元至89.26万元，桃李面包张银安涨薪15.28万元至68.21万元，万辰集团蔡冬娜涨薪11.72万元至56.75万元 [4] - 剔除2024年离职数据后，6位董秘降薪，好想你豆妍妍降薪17.66万元至59.79万元 [4] - 麦趣尔董秘降薪15.69万元，来伊份林云降薪9.92万元至60.64万元，良品铺子徐然降薪6.36万元至85.13万元 [4]

董秘薪酬总体情况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪72.73万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - 休闲食品行业27家上市公司董秘薪酬均值为72.73万元，略低于市场均值 [1] 董秘年龄分布 - 40（含）-50岁董秘占比达39%，为主力年龄段 [2] - 50（含）岁以上及30（含）-40岁董秘占比均为30% [2] - 立高食品董秘王世佳最年轻，仅33岁，薪酬138.75万元 [2] - 劲仔食品董秘丰文姬36岁，薪酬97.08万元 [2] 董秘学历分布 - 硕士学历占比43%，本科占比57% [2] - 博士学历1人，专科学历1人 [2] 董秘薪酬高低对比 - 5位董秘年薪过百万，三只松鼠董秘潘道伟以150.66万元居首 [2] - 立高食品董秘王世佳138.75万元，南侨食品莫雅婷126万元 [2] - 薪酬最低为麦趣尔董秘姚雪3.17万元，有友食品刘渝灿21.57万元 [2] - 甘源食品张婷32.87万元，青岛食品张松涛37.44万元 [2] 董秘薪酬变动情况 - 10位董秘去年涨薪，三只松鼠董秘涨薪29.78万元 [3] - 广州酒家董秘陈扬涨薪15.43万元至89.26万元 [3] - 桃李面包董秘张银安涨薪15.28万元 [3] - 6位董秘去年降薪，好想你董秘豆妍妍降薪17.66万元至59.79万元 [3] - 麦趣尔董秘降薪16.69万元，来伊份董秘林云降薪9.92万元至60.64万元 [3]

行业薪酬概况 - A股上市公司财务总监群体2024年薪酬规模合计达42.70亿元 [1] - 食品行业财务总监薪酬均值为95.11万元，高于市场均值 [1] - 食品饮料行业财务总监薪酬总金额为9415.59万元 [1] 薪酬排名 - 水井坊CFO蒋磊峰薪酬最高，达464.75万元 [2] - 伊利股份财务总监赵成霞薪酬390.13万元排名第二 [2] - 双汇发展财务总监刘松涛薪酬359.34万元排名第三 [2] - 麦趣尔财务总监许文薪酬最低，仅1.66万元 [2] 年龄分布 - 40-50岁CFO占比49%，50岁以上占比42%，30-40岁仅占8% [1] - 承德露露CFO丁兴贤年龄最大（62岁），元祖股份CFO刘政最小（32岁） [1] 学历分布 - 本科占比58%，硕士28%，专科12.4%，博士1名（立高食品王世佳） [1] - 中职学历1名（春雪食品郝孔臣） [1] 薪酬变动 - 67%财务总监加薪，水井坊蒋磊峰、中炬高新林颖、南侨食品古锦宜涨薪超100万元 [2] - 28家公司财务总监降薪，贝因美金志强降薪58.91万元至89.75万元幅度最大 [2] - 休闲食品行业81%公司CFO薪酬上涨，仅19%公司降薪 [2] 细分行业案例 - 广州酒家卢加涨薪24.89万元至101.46万元，但公司净利润减少10.3% [3] - 桃李面包、元祖股份营收净利润双降，但CFO薪酬分别增加13.4万元、13万元 [3] - 休闲食品行业6位CFO薪酬超100万元，绝味食品王志华148.08万元最高 [3]

行业薪酬概况 - A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，食品行业CFO薪酬均值为95.11万元，高于市场均值 [1] - 食品饮料行业财务总监薪酬总金额为9415.59万元，薪酬均值为95.11万元 [1] - 休闲食品行业81%的公司财务总监薪酬上涨，仅19%的公司降薪 [2] 薪酬排名 - 水井坊CFO蒋磊峰以464.75万元薪酬位列食品行业第一，伊利股份赵成霞（390.13万元）和双汇发展刘松涛（359.34万元）分列二、三名 [2] - 休闲食品行业薪酬最高为绝味食品王志华（148.08万元），立高食品王世佳以138.75万元紧随其后 [3] - 薪酬最低的是麦趣尔财务总监许文（1.66万元），剔除后最低为洽洽食品胡晓燕（43.56万元） [2][3] 年龄与学历分布 - 40-50岁CFO占比49%，50岁以上占42%，30-40岁仅占8%，年龄中位数为49岁 [1] - 承德露露丁兴贤62岁为最年长CFO，元祖股份刘政32岁为最年轻 [1] - 学历以本科为主（58%），硕士占28%，专科占12.4%，博士和中职各1人 [1] 薪酬变动情况 - 67%的食品行业CFO加薪，水井坊蒋磊峰、中炬高新林颖、南侨食品古锦宜涨薪均超100万元 [2] - 广州酒家卢加涨薪24.89万元至101.46万元，三只松鼠周庭涨薪22.78万元 [3] - 贝因美金志强降薪58.91万元至89.75万元，骑士乳业王喜临降薪53.83万元至24.3万元 [2] - 桃李面包、元祖股份在营收净利润双降情况下仍分别加薪13.4万元、13万元 [3]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪72.73万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - 薪酬最高的是三只松鼠董秘潘道伟，达到150.66万元 [2] 行业分布 - 休闲食品行业27家上市公司董秘薪酬均值为72.73万元，略低于市场均值 [1] 年龄分布 - 40（含）-50岁董秘占比达39% [1] - 50（含）岁以上及30（含）-40岁董秘占比均为30% [1] - 立高食品董秘王世佳最年轻，仅33岁，薪酬138.75万元 [1] - 劲仔食品董秘丰文姬36岁，薪酬97.08万元 [1] 学历分布 - 硕士学历董秘占比43%，本科占比57% [2] - 博士和专科学历董秘各1人 [2] 薪酬变动 - 10位董秘去年涨薪，三只松鼠董秘涨薪最高，达29.78万元 [2] - 广州酒家董秘陈扬涨薪15.43万元至89.26万元 [2] - 桃李面包董秘张银安涨薪15.28万元 [2] - 6位董秘去年降薪，好想你董秘豆妍妍降薪17.66万元至59.79万元 [2] - 麦趣尔董秘降薪16.69万元 [2] - 来伊份董秘林云降薪9.92万元至60.64万元 [2] 薪酬最低案例 - 麦趣尔董秘姚雪薪酬最低，仅为3.17万元 [2] - 有友食品刘渝灿薪酬21.57万元 [2] - 甘源食品张婷薪酬32.87万元 [2] - 青岛食品张松涛薪酬37.44万元 [2]