休闲食品板块市场表现 - 2024年2月4日，休闲食品板块整体上涨2.4%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.85%，深证成指上涨0.21% [1] - 板块内领涨个股为万辰集团，其收盘价为209.30元，单日涨幅达7.33% [1] - 板块内多数个股录得上涨，涨幅居前的包括广州酒家（涨2.83%）、盐津铺子（涨2.70%）、西麦食品（涨2.18%）和立高食品（涨2.10%） [1] - 板块内部分个股出现下跌，其中好想你跌幅最大，为-2.84%，来伊份下跌0.65%，三只松鼠下跌0.33% [2] 个股交易活跃度 - 从成交额看，万辰集团成交额最高，达7.39亿元，有友食品成交额也较高，为4.55亿元 [1] - 从成交量看，有友食品成交量最大，为32.96万手，好想你成交量也较大，为35.91万手 [1][2] - 盐津铺子成交额为3.44亿元，洽洽食品成交额为2.10亿元，显示出较高的市场关注度 [1][2] 板块资金流向 - 当日休闲食品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为4624.39万元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入，净流入额分别为1628.15万元和2996.25万元 [2] - 个股层面，有友食品主力资金净流出最多，达3651.10万元，其主力净流出占比为8.03% [3] - 盐津铺子获得主力资金净流入1005.50万元，主力净流入占比为2.93% [3] - 立高食品、麦趣尔、ST绝味、洽洽食品、青岛食品、南侨食品、广州酒家和元祖股份均获得不同程度的主力资金净流入 [3]

本期业绩预计情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计2025年度净利润为负值 [1] 业绩变动原因说明：收入与毛利 - 受消费群体需求及购买力不足、行业竞争加剧影响，公司直营与经销渠道营业收入下降 [1] - 电商渠道收入保持增长，但无法弥补传统渠道收入下降的影响，导致整体营业收入下降 [1] - 销量下降、产量降低导致分摊的固定制造费用上升，单位成本增加 [1] - 产品结构中礼品类销售收入占比下降，整体毛利下降 [1] 业绩变动原因说明：费用与支出 - 电商渠道的运营服务费及推广费等随收入大幅增长 [2] - 2024年末购置及新建办公楼折旧费用、信息化系统服务费及摊销等费用同比大幅增长 [2] - 品牌宣传、广告费用持续投入，同时为推进海外市场业务投入前期费用 [2] - 报告期内社保公积金、员工福利同比增长 [2] 业绩变动原因说明：投资收益 - 公司购买理财产品额度减少、收益率下降 [2] - 银行存款及利率下降，致使投资收益和利息收入同比下降 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损区间为人民币-2,600万元至-2,300万元 [2] - 公司上年同期（2024年度）归属于上市公司股东的净利润为盈利2,707.30万元 [2] - 公司2025年度净利润预计同比由盈转亏，下滑幅度巨大 [2]

2025年度业绩预告 - 预计2025年归母净利润亏损2300万元至2600万元，上年同期盈利2707.3万元 [4] - 预计2025年扣非净利润亏损2400万元至2700万元，上年同期盈利2441.91万元 [4] - 预计2025年基本每股收益为-0.12元/股至-0.13元/股 [4] 估值指标 - 以最新收盘价计算，市净率（LF）约2.77倍，市销率（TTM）约5.25倍 [4] - 公司近年市盈率（TTM）在2023年12月31日为负值，具体为-249.03倍 [7] - 公司市盈率（TTM）自2022年6月30日（71.61倍）后呈下降趋势，并在2023年6月30日转为负值（-51.07倍） [7] 业绩变动原因分析 - 整体营业收入下降，主要受消费群体需求及购买力不足、行业竞争加剧影响 [12] - 直营渠道、经销渠道营业收入下降，电商渠道收入保持增长但无法弥补传统渠道收入下降 [12] - 销量下降、产量降低导致分摊的固定制造费用上升，单位成本增加 [12] - 产品结构中礼品类销售收入占比下降，整体毛利下降 [12] - 电商渠道的运营服务费及推广费等随收入大幅增长 [12] - 2024年末购置及新建办公楼折旧费用、信息化系统服务费及摊销等费用同比大幅增长 [12] - 品牌宣传、广告费用持续投入，推进海外市场业务、投入前期费用 [12] - 报告期社保公积金、员工福利同比增长 [12] - 购买理财产品额度减少、收益率下降，银行存款及利率下降，致使投资收益和利息收入同比下降 [12] 公司业务背景 - 公司是专业从事传统特色及其他休闲食品的研发、生产和销售的中华老字号企业 [12] 行业对比 - 公司市盈率（TTM）在2023年12月31日为-249.03倍，显著低于同期行业均值（约27-39倍） [7] - 公司市盈率（TTM）在2022年12月31日为29.25倍，低于同期行业均值（约52.92倍） [7]

2025年业绩预告核心观点 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损2,600万元至2,300万元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损2,700万元至2,400万元 [1] 收入与销售渠道表现 - 整体营业收入下降，主要因消费群体需求及购买力不足、行业竞争加剧 [1] - 直营渠道与经销渠道营业收入下降 [1] - 电商渠道收入保持增长，但无法弥补传统渠道收入下降的影响 [1] - 产品结构中礼品类销售收入占比下降 [1] 成本与费用情况 - 销量下降、产量降低导致分摊的固定制造费用上升，单位成本增加，整体毛利下降 [1] - 电商渠道的运营服务费及推广费随收入大幅增长 [1] - 2024年末购置及新建办公楼折旧费用、信息化系统服务费及摊销等费用同比大幅增长 [1] - 品牌宣传、广告费用持续投入，推进海外市场业务投入前期费用 [1] - 报告期内社保公积金、员工福利同比增长 [1] 投资收益与利息收入 - 公司购买理财产品额度减少、收益率下降 [1] - 银行存款及利率下降，致使投资收益和利息收入同比下降 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损2600万元至2300万元 [1] - 公司预计2025年基本每股收益为亏损0.13元至0.12元 [1] 业绩变动原因分析 - 业绩变动主要受消费群体需求及购买力不足、行业竞争加剧影响 [1] - 公司直营渠道与经销渠道营业收入下降 [1] - 公司电商渠道收入保持增长，但无法弥补传统渠道收入下降带来的整体营收下滑 [1] - 销量下降、产量降低导致分摊的固定制造费用上升，单位成本增加 [1] - 产品结构中礼品类销售收入占比下降，导致整体毛利下降 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为负值，区间在-2600万元至-2300万元之间，而上年同期净利润为2707.3万元，业绩由盈转亏 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润区间为-2700万元至-2400万元，上年同期扣非净利润为2441.91万元 [1] 业绩变动原因分析 - 消费群体需求及购买力不足，同时行业竞争加剧，导致公司直营渠道与经销渠道的营业收入下降 [1] - 公司电商渠道收入保持增长，但增长部分无法弥补传统渠道收入下降带来的整体影响，致使整体营业收入下降 [1] - 由于销量下降、产量降低，导致分摊的固定制造费用上升，单位成本增加 [1] - 公司产品结构中礼品类销售收入的占比下降，导致整体毛利下降 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为负值，区间为-2600万元至-2300万元，而上年同期净利润为2707.3万元，同比由盈转亏 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润区间为-2700万元至-2400万元，上年同期为2441.91万元 [1] 业绩变动原因：收入端 - 受消费群体需求及购买力不足、行业竞争加剧影响，公司直营渠道和经销渠道营业收入下降 [1] - 公司电商渠道收入保持增长，但无法弥补传统渠道收入下降带来的影响，导致整体营业收入下降 [1] - 产品结构中礼品类销售收入占比下降 [1] 业绩变动原因：成本与毛利 - 销量下降、产量降低导致分摊的固定制造费用上升，单位成本增加 [1] - 整体毛利下降 [1]

财务数据关键指标变化：利润 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损2,300万元至2,600万元，较上年同期的盈利2,707.30万元下降184.96%至196.04%[5] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损2,400万元至2,700万元，较上年同期的盈利2,441.91万元下降198.28%至210.57%[5] - 预计2025年基本每股收益为亏损0.12元/股至0.13元/股，上年同期为盈利0.14元/股[5] 业务线表现：收入与毛利 - 业绩变动主因是直营及经销渠道营业收入下降，电商渠道增长未能弥补整体收入下滑[7] - 销量下降导致固定制造费用分摊上升，单位成本增加，且礼品类销售收入占比下降，整体毛利下降[7] 成本和费用：销售与市场费用 - 电商渠道运营服务费及推广费随收入大幅增长[7] - 品牌宣传、广告费用持续投入，且为推进海外市场业务投入了前期费用[7] 成本和费用：管理与运营费用 - 2024年末购置及新建办公楼折旧费用、信息化系统服务费及摊销等费用同比大幅增长[7] - 报告期内社保公积金及员工福利同比增长[7] 其他财务数据：投资收益 - 公司购买理财产品额度减少、收益率下降，银行存款利率下降，导致投资收益和利息收入同比下降[7]

休闲食品板块市场表现 - 2024年1月20日，休闲食品板块整体上涨1.54%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内个股表现分化，万辰集团领涨，涨幅达6.04%，收盘价为212.00元，成交额为8.86亿元 [1] - 好想你涨幅为5.77%，收盘价为13.93元，成交额为10.02亿元 [1] - 西麦食品、紫燕食品分别上涨3.94%和3.23% [1] - 部分个股下跌，三只松鼠跌幅最大，为-2.07%，盐津铺子下跌-1.63% [2] 板块资金流向 - 当日休闲食品板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出6030.19万元 [2] - 游资资金净流出1551.9万元，而散户资金则净流入7582.09万元 [2] - 好想你获得主力资金大幅净流入7989.20万元，主力净占比达7.97%，但散户资金净流出7876.19万元 [3] - 西麦食品主力净流入1014.38万元，主力净占比9.27% [3] - 盐津铺子虽股价下跌，但获得主力净流入986.74万元，同时游资净流入1251.24万元 [3] - 桃李面包、麦趣尔、广州酒家等个股也录得小额主力资金净流入 [3]