文章核心观点 - 挚达科技在港股IPO获得5440倍超额认购并首日股价暴涨192% 但其基本面呈现收入连年下滑 持续亏损且资产负债率极高的矛盾现象[1][2][6] - 此次IPO被视为公司的“续命药” 旨在解决现金流困境并满足创始人与投资人的对赌协议中规定的上市期限[10][11] - 资本市场的狂热追捧基于其“智能充电桩第一股”的稀缺概念 比亚迪作为大股东和第一大客户的支持 以及贾跃亭早期投资带来的传奇色彩 而非公司当前的业绩表现[3][12][13][14] IPO市场表现 - 公开发售获得超额认购5440倍 冻结资金约2500亿港元 成为今年港股新能源领域“超购王”[2] - 发行价定为66.92港元 处于价格区间下限 为二级市场留出上涨空间 上市首日收盘价达195.5港元 较发行价暴涨192% 市值升至116亿港元[2][3] 财务状况 - 收入连续三年下滑 2022年至2024年收入分别为6.97亿元 6.71亿元 5.93亿元 前三年复合年增长率为-7.76% 2025年第一季度收入为2.17亿元[4] - 公司自2010年成立以来持续亏损 2024年亏损2.36亿元 亏损额同比扩大超过3倍[5] - 资产负债率超过900% 表明公司总资产中90%以上为借入资金[6] - 毛利率持续下降 从2022年的20.4%降至2024年的14.9%[7] - 2022年至2025年第一季度经营性现金流持续为负 应收账款周转天数超过200天 资金被客户大量占用[8][9] 业务运营与行业背景 - 新能源汽车行业价格战激烈 车企将成本压力传导至上游供应商 迫使公司采取“以价换量”策略[7][14] - 公司是全球家用电动汽车充电桩出货量第一 累计出货超130万台 全球市场份额约9.0% 中国市场份额约13.6%[14] - 为应对国内市场竞争 公司加速海外扩张 2024年海外收入占比从1.9%提升至12.1% 此次IPO募资额的38%将用于海外扩张[14] 股东与资本背景 - 比亚迪为公司重要股东及第一大客户 2022年投资5000万并带来超2亿元收入[13] - 乐视汽车（贾跃亭）曾于2015年投资1500万 虽已于2019年退出 但为公司故事增添色彩[14] - 创始人黄志明与投资人签有对赌协议 因未达业绩目标需个人赔偿3900万 协议条件要求公司在2026年1月31日前完成上市[10][11] - 选择港股上市因港股规则对亏损但具有成长故事的公司更为友好[15]

（记者 胡玲） 英杰电气（300820.SZ）10月21日在投资者互动平台表示，目前公司海外项目正持续推进中。受地缘政 治因素影响，公司主要海外销售区域（如北美、欧洲、中东）均面临不同程度的挑战，尽管该类影响当 前已有所缓解，但尚未完全消除。受此影响，公司充电桩海外业务的拓展进度较原计划有所放缓。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问公司目前充电桩在海外销售如何？去年6月份公司 参加财经新闻的时候海外充电桩在线约3.4万，截止到今年10月还在大致有多少充电桩在线？ ...

公司充电桩业务现状与规划 - 2025年之前公司充电桩业务规模较小[2] - 公司已与国内重卡充换电业务头部企业启源芯动力合作并开始交付充电桩产品[2] - 为国内其他头部企业研发的新型充电桩产品正处于验证测试后期节点[2] 公司充电桩业务增长潜力 - 新型充电桩产品验证测试成功可能会对充电桩业务带来较大改观[2] - 充电桩业务海外市场正在积极扩展并取得较好成果[2] - 基于现有表现及产能水平充电桩业务在原有规模基础上可能会有较大提升[2] - 充电桩业务是公司未来几年高质量规模化发展的重要方向之一[2]

充电设施建设现状与增长 - 截至2025年9月底，中国电动汽车充电基础设施总数达到1806.3万个，同比增长54.5% [1] - 其中公共充电设施为447.6万个，同比增长40%，额定总功率达1.99亿千瓦，平均功率约44.36千瓦 [1] - 私人充电设施为1358.7万个，同比增长60%，报装用电容量达到1.20亿千伏安 [1] “三年倍增”计划目标 - 目标到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施，提供超过3亿千瓦的公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车充电需求 [2] - 为实现该目标，未来月均需新增充电桩38万台，高于2024年月均35.2万台的增量 [2] - 计划将大幅加速充电桩建设，为充电桩产业链公司提供业绩增量，并带动汽车电动化提速 [2] 空间布局与覆盖重点 - 新建居住区需按规定在固定车位全部建设或预留充电设施安装条件 [2] - 计划在尚未建设公共充电站的乡镇行政区至少新增1.4万个直流充电枪，实现农村地区公共充电设施全面覆盖 [2] - 在重点城市、高速公路服务区加快大功率充电设施规划建设，以优化设施功能结构 [3] 技术升级与大功率快充趋势 - 行动方案多次强调“大功率”，计划在全国城市新增160万个直流充电枪，其中包括10万个大功率充电枪 [2] - 在高速公路服务区新建改建4万个60千瓦以上‘超快结合’充电枪，鼓励建设大功率充电设施 [2] - 政策强调补强快速充电网络，对高功率快充设备的需求有望形成显著拉动，相关充电桩设备企业料将受益 [3] 当前设施短板与政策导向 - 目前中国公共充电设施平均功率仅为45.5千瓦，尚不能有效满足节假日高速公路、城市热点地区等快速补能场景的需求 [3] - 行动方案明确将加速大功率充电设施建设，以应对快速补能场景的充电需求 [3]

充电基础设施总体规模 - 截至2025年9月底，中国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到1806.3万个，同比增长54.5% [1][2] - 其中公共充电设施为447.6万个，同比增长40%，私人充电设施为1358.7万个，同比增长60% [2] - 与2024年底的1281.8万个相比，充电基础设施数量在不到一年内实现大幅增长 [2] 充电设施与新能源汽车市场 - 截至2025年6月底，全国新能源汽车保有量达3689万辆，7月、8月、9月销量分别为103.7万辆、117.1万辆、138.2万辆 [2] - 目前新能源汽车保有量突破4000万辆，车桩比大幅缩小至约2.21:1，平均每5辆电动汽车有2个充电桩 [2] - 2025年1-9月新能源汽车销量为1122.8万辆，同比增长34.9%，其中国内销量947万辆，同比增长28.1% [3] 政策目标与行业展望 - 《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025-2027年）》提出，到2027年底全国建成2800万个充电设施 [4] - 目标提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超过8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力翻倍增长 [4] - 政策要求补强城市快速充电网络、加快高速公路服务区充电设施更新改造、补齐农村充电设施建设短板 [4] 市场竞争格局 - 全国充电运营商数量从最初的10余家增长至3万家以上，市场主体结构持续优化 [3] - 排名前五的运营商市场占有率超过60%，形成头部引领、小微补充的多元发展格局 [3] - 充电网络密度不断提升，功能日益完善，从中心城市覆盖至城乡路网 [3] 技术与产品创新 - 国恩股份完成SMC复合材料配方复配技术升级，迭代开发至第四代非金属直流终端充电桩等系列壳体 [5] - 其复合材料产品在耐候、防水、绝缘等性能及轻量化方面表现优异，降低了设备重量与制造成本 [5][6] - 华为推出全液冷超充等技术方案，能有效破解土地、电力资源稀缺问题，化解大功率充电对电网的冲击 [6] 产业链企业机遇 - 在政策引导下，国内充电基础设施有望迎来新一轮加速建设周期，相关充电桩设备企业料将受益 [1][4] - 国恩股份产品已进入主流设备厂与新能源车配套体系，并实现批量稳定供货，将对公司业绩形成利好 [5] - 随着政策落地与行业扩容，公司有望持续巩固技术壁垒，深化客户合作，扩大产能建设 [6]

充电模块技术 - 公司充电模块均为自主研发 [1] - 目前新建充电站主要使用40kW充电模块 [1] 充电解决方案成本 - 不同充电解决方案下充电模块的成本占比存在较大差异 [1]

充电模块技术 - 公司充电模块均为自研 [1] - 目前新建充电站使用的充电模块主要为40KW模块 [1] 成本结构 - 不同充电解决方案下充电模块的成本占比会有较大差异 [1]

充电桩业务发展现状 - 公司充电桩产品已实现批量生产和销售 [2] - 目前充电桩/充电站项目按计划推进 [2]

充电网络布局 - 公司在湖南省已投运超过200座充电站 [1] - 已投运充电站中包含近20座重卡充电站 [1] 技术产品优势 - 液冷超充产品采用1000V高压快充技术 [1] - 产品功率支持范围从60kW到720kW [1] - 具备智能功率动态分配功能，可实时匹配不同车型需求 [1] - 技术旨在提升充电效率并满足多元化充电场景 [1]

公司业务进展 - 公司充电桩产品已实现批量生产和销售 [1] - 公司充电桩/充电站项目目前按计划推进 [1]