公司股权变动 - 股东于9月16日将股票由高盛(亚洲)证券转入永丰金证券(亚洲) 转仓市值2987.03万港元 占比6.02% [1] - 股东于9月11日及9月12日进行两次转仓操作 转仓市值分别为5234.76万港元及1.83亿港元 [1] 公司市场地位 - 公司是中国内地最大的折叠自行车公司 按2024年折叠自行车零售量及零售额计均位居首位 [1] 公司上市信息 - 公司于9月9日正式于港交所挂牌交易 股票代码为02543 [1]

股价表现 - 上市后一度破发 但今日盘中高见63港元 较招股价49.5港元涨超27% [1] - 截至发稿时涨13.36% 报62.35港元 成交额达1.43亿港元 [1] 市场地位 - 按2024年折叠自行车零售量及零售额计均位居中国内地首位 [1] - 零售量市场份额达26.3% 零售额市场份额达36.5% [1] - 提供超过70款自行车车型 [1] 专利与技术优势 - 拥有中国折叠自行车行业最多专利 截至2025年4月30日在中国内地拥有113项有效专利 [1] - 同期在美国 欧洲及日本拥有22项有效专利 [1] 估值情况 - IPO发行总市值为15.67亿港元 [1] - 招股价对应静态PE约27.4倍 高于行业平均估值的22倍 [1]

融资交易活动 - 9月11日融资买入1173.44万元，融资偿还1071.36万元，融资净买入102.09万元，融资余额达1.17亿元 [1] - 近3个交易日连续净买入累计648.49万元，近20个交易日中有11个交易日出现融资净买入 [1] - 融资余额占流通市值比例为5.24% [2] 融资余额变动趋势 - 9月5日至9月11日融资余额从1.08亿元增长至1.17亿元，累计增长900万元 [2][3] - 9月9日单日融资净买入398.67万元，为近期最高单日增幅 [2] - 9月5日出现单日最大净流出461.72万元 [2] 两融整体情况 - 融资融券余额1.17亿元，较昨日上涨0.88% [2] - 9月11日两融余额变动幅度0.88%，9月9日达到最高变动幅度3.61% [3] - 融券方面当日无交易活动 [2] 市场制度背景 - 个人投资者参与融资融券需满足证券交易满6个月且前20个交易日日均资产50万元的条件 [4] - 上交所主板标的股票数量由800只扩大到1000只，深交所非注册制标的由800只扩大到1200只 [4]

骑行热潮推动消费需求增长 - 自行车销售呈现供不应求态势 爆款车型未到货即被预订 热门配件隔夜售罄[1] - 骑行俱乐部会员规模快速扩张 新成立俱乐部已发展200余名会员 单次活动参与人数达40-50人[1] - 骑行群体结构显著变化 25-35岁年轻人群成为增长最快群体 从专业运动向大众生活方式演变[1] 县域产业配套体系完善 - 形成完整自行车产业链 拥有310家整车企业和2200余家配套企业 构建半小时配套圈实现县域内零部件快速调配[2] - 生产企业订单饱满 订单排期达数月 针对通勤需求开发多款变速车型获得市场热烈反响[2] - 赛事活动带动区域影响力 年内举办10余场赛事吸引全国上千名爱好者 赛事规模持续提升[1] 文旅融合创造经济新动能 - 特色骑行线路促进农旅消费 规划漳河赛道/环湖线路/葡萄小镇等多条线路 实现"一程多景"体验[2] - 骑行热潮激活农产品销售 外地骑友专程骑行30公里采购阳光玫瑰葡萄等优质农产品[2] - 产业集群历史积淀深厚 早年为国产自行车品牌提供配件 历经近50年发展形成完整产业体系[2]

骑行市场热度与消费者行为 - 骑行从专业运动演变为大众生活方式，25岁至35岁年轻群体增长最快[1] - 自行车门店生意火爆，爆款车型到货前即被预订一空，热门配件出现隔夜售罄情况[1] - 骑行俱乐部会员数量快速增长至200余名，活动参与踊跃，平均每次活动有四五十人参与[1] 地方骑行生态与基础设施建设 - 广宗县今年已举办10余场骑行赛事，吸引上千名全国爱好者，赛事规模和参与人数持续提升[1] - 县域精心规划多条骑行线路，如漳河赛道、环湖线路等，串联自然景观与特色点位，打造"一程多景"体验[2] - 骑行热潮带动农旅融合，游客通过骑行活动了解到优质农产品产地，促进乡村消费[2] 自行车产业链与制造能力 - 广宗县已形成完整自行车产业链，包括310家整车企业和2200余家配套企业[2] - 产业链构建高效"半小时配套圈"，所有零部件均可在县域内快速调配[2] - 当地制造企业万怡自行车订单排至几个月后，为应对热潮开发了多款带变速功能的通勤车型且市场反响热烈[2]

公司上市与募资 - 大行科工于香港联合交易所主板挂牌上市 股票代码02543HK [1] - 港股IPO募资392亿港元 用于产能提升 设备改造 创新研发产品 [3] 公司业务与市场地位 - 公司由韩德玮博士于1982年创立 上世纪90年代落户深圳 [3] - 拥有百余项境内外专利技术 覆盖折叠车 电助力车等70余款车型产品矩阵 [3] - 2024年中国内地零售量市场份额263% 零售额市场份额365% 稳居行业第一 [3] - 是全球折叠自行车行业领军企业 [3]

上市概况 - 公司于9月9日在港交所上市 股票代码HK:02543 发售792万股H股 每股发行价49.5港元 募资总额3.92亿港元 募资净额3.42亿港元[1] - 基石投资者包括安联环球投资亚太、大湾区基金管理、Harvest及维科香港 认购201.38万股股份 总额约1275.98万美元[3] - 上市首日开盘价67.5港元/股 较发行价上涨36.36% 盘中最高达69.0港元/股 收盘价56.9港元/股 较发行价上涨14.95% 市值约18亿港元[3] 公司背景 - 前身为2016年12月设立的深圳市美大行科技有限公司 2023年8月更名为大行科工（深圳）股份有限公司 法定代表人韩德玮 注册资本2374.7841万元[3] - 主要股东为韩德玮 持股类型为普通股 担任受益所有人、实际控制人及控股股东[4] - 公司为折叠自行车企业 旗下品牌"大行（Dahon）" 按2024年零售量计在中国内地折叠自行车行业排名第一 市场份额26.3%[4] 财务业绩 - 2022年至2024年营收分别为2.54亿元、3.00亿元和4.51亿元人民币 年复合增长率显著[5] - 同期毛利分别为7793.2万元、1.01亿元和1.49亿元人民币 净利润分别为3143.4万元、3485.0万元和5229.9万元人民币[5] - 2025年前4个月营收1.85亿元人民币 较2024年同期1.26亿元增长46.8% 同期净利润2152.8万元 较2024年同期1273.0万元增长69.1%[5] 业务构成 - 收入主要来自大行自行车销售 2022-2024年自行车收入分别为2.37亿元、2.89亿元和4.42亿元人民币[6] - 2025年前4个月自行车销售收入达1.82亿元人民币[6] - 销售成本控制有效 2024年销售成本3.02亿元 对应毛利率33.0%[6]

财务业绩表现 [1] - 2025半年度营收同比增长39.22% [1] - 2025半年度利润同比增长55.42% [1] - 拟派发现金红利每10股4元（含税），合计93,235,200元 [2] 区域销售结构 [1][2] - 欧洲地区销售占比超20% [2] - 美洲地区销售占比超50% [2] - 大洋洲地区销售收入同比快速增长 [2] 业绩增长驱动因素 [1][2] - 欧洲及美洲市场需求回升带动订单增长 [1] - 跨境电商自主品牌（OBM）业务贡献提升 [1] - 新兴市场（如大洋洲）开拓取得成效 [1][2] - 产品设计研发与销售渠道持续优化 [1] 战略发展举措 [1][2] - 考虑建设海外产能以应对关税风险 [1] - 通过新产品开发及高端产品占比提升推动增长 [2] - 加强自主品牌建设与电商渠道拓展 [2] - 持续开拓新兴海外市场及客户群体 [2]

上市信息 - 公司计划于2025年9月9日在港股上市 股票代码为2543 [3] - 发行价为49.5港元 全球发售792万股 募资总额达3.92亿港元 [3] - 基石投资者包括安联环球投资亚太、大湾区基金管理、Harvest及维科香港 总认购金额为1276万美元 [4][5] - 安联环球投资亚太认购500万美元 大湾区基金管理认购240万美元 Harvest认购280万美元 维科香港认购256万美元 [5] 股权结构 - 创始人韩德玮博士IPO前控制90.16%股权 其中直接持股88.56% [19] - 员工持股平台包括大行科工企业有限合伙(1.6%)、美大行有限合伙(4.53%)、大行科有限合伙(2.85%)、大行有限合伙(1.65%)及大行工有限合伙(0.81%) [19][21] - IPO后韩德玮博士控制权降至67.61% 其中直接持股66.41% [23] - 公众股东持股25% 基石投资者合计持股6.36%（未行使超额配股权）或5.58%（行使超额配股权） [4][23] 财务表现 - 2022-2024年营收持续增长：2.54亿元→3亿元→4.51亿元 三年复合增长率33% [10][11] - 同期毛利从7790万元提升至1.49亿元 期内利润从3143万元增长至5230万元 [10][11] - 2025年前四个月营收1.85亿元 同比增长46.7% 期内利润2153万元 同比增长69.1% [11] - 截至2025年4月30日现金及现金等价物为5902万元 [14] 业务概况 - 公司为折叠自行车制造商 产品扩展至公路车、登山车、童车及电助力自行车 [6][8] - 国内销售占比达94.4%（2025年前四个月） 其中经销商渠道占69.5% 线上直销占21.6% [12][13] - 2024年线上销售收入达1亿元 占总营收22.2% [12] - 海外销售占比从2022年22.1%降至2025年前四个月5.6% [13] 公司治理 - 执行董事包括韩德玮博士、李桂玉女士、刘国存女士及李秀芬女士 [17][18] - 独立非执行董事为李励生博士、刘学权先生及赵根生先生 [17][18] - 2024年1月派息500万元 2025年4月派息2000万元（其中600万元已支付） [5]

公司IPO表现 - 大行科工以6688倍超额认购成为港股IPO史上新的"超购王" 打破毛记葵涌6289倍纪录 [1] - 孖展认购总额达2621.94亿港元 预计9月9日挂牌上市 [1] - 发行价定为每股49.5港元 发行后总市值15.68亿港元 募资规模3.92亿港元 [5] 公司业务概况 - 中国最大折叠自行车企业 产品覆盖折叠车/公路车/山地车/电助力车等70余款车型 [2] - 2024年折叠自行车市场份额：中国零售量26.3% 零售额36.5% 全球零售量6.2%位列第一 [4] - 持有中国内地专利113项 海外专利22项 创始人被称为"现代折叠自行车之父" [4] 财务业绩表现 - 2022-2024年营收从2.54亿元增长至4.51亿元 两年复合增长率33.1% [4] - 2025年前4个月营收1.85亿元 同比增长46.8% [4] - 销量从2022年14.9万辆增至2024年23.0万辆 [4] 投资价值支撑 - 券商认为超购核心原因：细分龙头地位+高增长业绩+合理估值 [7] - 引入安联环球投资/大湾区基金/嘉实国际/维科香港四大基石投资者 合计认购1276万美元占募资总额25% [7] 历史超购股表现 - 港股史上超购超5000倍新股共7只 包括毛记葵涌/草姬集团/布鲁可等 [8] - 毛记葵涌上市首日暴涨20倍后持续下跌 当前股价0.5港元总市值1.4亿港元 [8] - 草姬集团上市后跌破发行价3.75港元 当前股价1.4港元总市值1.87亿港元 [10] - 布鲁可上市首日涨40% 今年6月最高达198港元 当前较高点回落50% [12] 市场规律分析 - 高超额认购反映短期投机热情而非长期投资价值 [14] - 发行规模小流通盘有限易被超额认购 股价最终回归基本面 [14]