近日，德国盖森海姆大学葡萄酒与饮品商业研究院在ProWine香港酒展发布的一项重要研究成果表明， 在整体葡萄酒市场增长趋缓的背景下，白葡萄酒正异军突起，被国际生产商和中国经销商共同列为2027 年前最具增长潜力的酒类。 该报告强调："到2027年，干白葡萄酒将成为最受欢迎的葡萄酒类型，其行业评价已超越红葡萄酒。"该 结论基于2024年11月至2025年2月期间针对中国葡萄酒市场的国际调研，汇集了本土经销商与国际生产 商的意见。 中国籍葡萄酒大师邢威MW等知名专家受邀对研究结果进行点评时指出，中国红葡萄酒产量在过去十年 间经历了断崖式下跌，从年产量超100万千升骤减至12万千升，这一剧烈变化为白葡萄酒市场的发展创 造了新的机遇。 这种供需矛盾催生了生产工艺的创新，张裕摩塞尔十五世酒庄在奥地利酿酒顾问Lenz Moser的栽培技术 指导下，研发团队采用低温浸渍与色素吸附工艺，于2018年首次量产推出赤霞珠干白葡萄酒，并于2020 年发布橡木桶陈酿版本，实现了红葡萄酿造白葡萄酒的技术突破。 邢威解释称："我们看到越来越多'黑中白'酒款的出现，这完全是由于白葡萄原料的严重不足，生产商 认为，这种产品对消费者更具吸引力 ...

中国首部系统评估全国葡萄酒产区发展综合水平的指数研究成果——《中国葡萄酒产区发展指数报告 (2025)》(以下简称《报告》)10日在宁夏银川发布。《报告》提到，中国国产精品葡萄酒已实现对国际 成熟市场出口突破，规模虽小但具备增长潜力。 《报告》由中国经济信息社研究发布，从产区建构、指数研究、产区评价和趋势洞察四个篇章进行介绍 阐述和研究分析。 《报告》提到，目前中国葡萄酒的目标市场主要集中在亚洲地区，但部分精品酒庄已开始向欧美等成熟 市场少量出口，表明中国葡萄酒品质提升和国际化探索正稳步推进。 《报告》显示，香港是中国葡萄酒最主要的出口市场，长期占据绝大部分的出口份额。此外，法国、澳 门、朝鲜、日本、美国、澳大利亚、新加坡以及缅甸等也是中国葡萄酒的出口对象。 《报告》表明，中国葡萄酒已初步形成文化主体性和影响力，但仍面临文化认知壁垒、口感偏好冲突、 品牌叙事碎片化及贸易壁垒等挑战，应抓住年轻群体"体验式消费"浪潮，与国际消费者建立连接。 《报告》还提出了"中国葡萄酒产区发展指数"，从基础支撑力、市场竞争力、发展引领力三个维度，对 中国符合条件的葡萄酒产区进行综合评价，为中国葡萄酒产区发展提供指导和参考。 当天 ...

烟台市宏观经济分析 - 2023年烟台市生产总值突破万亿元，成为山东省第3个万亿级城市、全国第26个GDP过万亿的城市 [3] - 2024年烟台市实现地区生产总值10782.83亿元，同比增长6.1%，其中第二产业增加值4592.67亿元，增长6.9% [3] - 三次产业结构为6.3:42.6:51.1，第三产业占比最高 [3] 工业经济表现 - 2024年烟台市全部工业增加值3958.04亿元，增长7.2%，规模以上工业增加值增长9.0% [5] - 2024年规模以上工业企业利润673.09亿元，同比下降6.7% [5] - 11条制造业产业链实现产值9326亿元，比2021年增加2334亿元，年均增长10.1%，占规上工业比重达84% [13] 重点产业链发展 - 石化及化工新材料产业产值突破千亿级，2024年达1854亿元 [17] - 清洁能源产业链产值712亿元，生物医药产业链营收461亿元 [17] - 汽车领域拥有规模以上企业320家，实现产值千亿元 [22] 产业园区建设 - 16条产业链分布有45个领建园区，产值由2021年4386亿元增至2024年6153亿元，年均增长12% [20] - 园区企业数量由1163家增至1524家，增加361家 [20] - 石化及化工新材料以蓬莱化工产业园为领建园区，食品行业以莱阳食品工业园为领建园区 [19] 重点企业布局 - 石化及化工新材料领域拥有328家规上企业，包括万华化学、裕龙石化、道恩集团等 [22] - 生物医药领域拥有212家规上企业，包括荣昌生物、绿叶制药、东诚药业等 [22] - 葡萄酒领域拥有23家规上企业，张裕、中粮长城等龙头企业引领作用凸显 [22] 投资与创新 - 2024年固定资产投资增长3.2%，其中第二产业投资增长20.7%，工业投资增长19.6% [7] - 高技术产业投资增长43.1%，占全部投资比重13.2%，高技术制造业投资增长104.9% [9] 区域产业特色 - 海阳市打造"2+4"现代工业体系，千亿级清洁能源和百亿级航空航天两大新兴产业迅速崛起 [15] - 芝罘区提出"1+5+1"现代产业体系，主攻总部数字经济，壮大金融商贸、文化旅游等产业 [15]

白酒行业现状与趋势 - 白酒行业进入新一轮调整周期，市场竞争空前激烈，但全国经济持续向好的总体大局未变，白酒产业特殊属性未变，市场长期缺好酒、老酒的基本逻辑未变 [1] - 泸州产区优势包括得天独厚的酿酒生态、千年传承的酿造技艺、集群成链的产业优势 [1] - 宿迁市酿造（酒）产业2024年产值同比增长6.4%，正朝着千亿级目标稳步迈进，白酒行业产值占江苏近八成、占全国5.8% [3] 企业战略与市场布局 - 泸州市提出要坚定发展信心，坚守品质致胜的"长期主义"，工作重心向扩产能与拓市场并重转变，在产能优化、品牌塑造等方面统筹发力 [1] - 今世缘2025年战略聚焦市场精耕、产品升级与渠道创新，省外主攻400-500元价格带，省内深化优势区域 [5] - 光良酒业通过影视IP合作实现品牌曝光量2220万次，抖音搜索指数同比+116.67%，终端客流环比增长超300%，产品销售环比增长超198% [6] 产品与品质管理 - 强调产品品质是企业发展"生命线"，需坚守纯粮固态酿造，建立全生命周期质量管控体系 [2] - 今世缘巩固四开、对开等成熟单品，培育V3冲击600元高端带，布局V6，百元价格带依托淡雅抢占城乡宴席增量 [5] 渠道与营销创新 - 今世缘优化传统经销体系，试点新零售模式，强化品牌差异化营销，如国缘V9启用胡军代言 [5][6] - 五粮液提出六项酒类物流倡议，包括深化数智融合、打造精准化服务网络、推动绿色转型等 [3] - 奔富与建发酒业深化合作，核心单品销量显著增长，渠道覆盖范围不断扩大 [7] 国际合作与进出口 - 新西兰葡萄酒对华出口量额双增，2025年1-4月进口量128万升（+52.8%），价值1195万美元（+39.5%） [7][8] - 泸州老窖国际与中信建设探讨粮食贸易、保税加工、股权合作等领域合作 [5] 行业活动与社会责任 - 江苏省青少年发展基金会与洋河股份共同发起"江苏青少年梦之蓝基金"，开展公益活动 [4][5] - 山东数十家酒类企业通过"山东老字号"复核评审，包括百脉泉、今朝、栈桥等品牌 [8]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入1.61亿元，同比减少23.69% [2] - 扣非净利润399.47万元，同比扭亏为盈 [2] - 酒类产品毛利率为58.88%，同比增加5.30个百分点 [2] - 高档酒、中低档酒、原酒的毛利率均有所增加 [2] - 第四季度实现营业收入5966.87万元，同比增长18.81%，占全年营业收入比例为36.96% [4] 毛利率提升原因 - 高端及中低端成品酒平均售价提升16.05% [3] - 成品酒单位成本仅小幅增加3.30% [3] - 直销(含团购)渠道销售占比54.83%，较2023年提升13.09个百分点 [3] - 电商业务推进及成本管控成效显著 [3] - 产品结构调整和经销商渠道优化 [3] 费用变动情况 - 2024年管理费用4170.54万元，同比下滑27.99% [4] - 第四季度管理费用仅909万元，同比减少56.50% [1][4] - 第四季度人工费用同比下降87.38% [4] - 使用以前年度计提工资结余451万元减少当期费用 [1][4] - 2023年第四季度计提职工离职补偿607万元增加当期费用 [1][4] 非经常性损益认定 - 将451万元工资结余认定为非经常性损益 [5] - 公司认为该事项虽与正常经营相关但属于偶发性 [5] - 相关会计处理归属期尚待核实，可能后续更正 [1][5] 行业背景 - 国内葡萄酒行业面临深度调整 [2] - 消费市场对产品品质要求提高 [2] - 高品质葡萄酒需求增长，个性化消费趋势明显 [2] - 市场竞争激烈 [2] - 同业公司毛利率水平相近(张裕A 57.51%、ST通葡 53.40%、威龙股份 54.88%) [3]

战略引领 - 2022-2027年西班牙葡萄酒产业战略计划旨在将西班牙定位为全球高价值葡萄酒生产国，突出品质卓越、丰富多样、历史悠久等差异化特征 [2] - 战略聚焦五大行动路线：强化国际形象、引领可持续发展、融入健康生活方式、推动产业联合行动、促进创新与数字化 [2] - 计划包含22项战略举措和101项具体行动，构建产业价值创造的良性循环 [2] 产业基石 - 西班牙葡萄酒产业2023年总附加值超237亿欧元，提供42万个直接和间接就业岗位，在人口减少地区创造36.3万个工作岗位 [3] - 作为全球第三大生产国和第二大出口国，年出口额超30亿欧元，销量超20亿升，覆盖189个市场 [3] - 拥有3000多年历史，36条官方葡萄酒旅游路线年吸引250万游客，创收7500万欧元 [3] 品质卓越 - 104个PDO和43个IGP覆盖97%葡萄园面积，国际评分中表现亮眼（200+款超95分，3款满分） [4] - 过去5年研发创新投资达2亿欧元，占农业食品行业相关投资的25% [4] - 严格的原产地名称和地理标志系统保障质量与可追溯性 [35] 丰富多样 - 全球最大葡萄园面积（94.4万公顷），8大产区展现多元风土，235个已识别葡萄品种（150个本土） [5] - 4000+家酒庄和500+合作社生产经典、另类、物超所值等多类型产品 [5] 历史传承 - 酿酒历史可追溯至公元前1100年，历经腓尼基人、希腊人、罗马人等阶段的文化积淀 [6] - 古老酿酒设施、传统节庆和技艺构成文化遗产 [6] 生活方式 - 葡萄酒与8.3万家餐厅及270颗米其林星美食深度结合，成为地中海社交核心 [7] - 与健康理念融合，助力西班牙人均寿命位居全球第二 [7] 可持续发展 - 有机葡萄园面积14.2万公顷（占全球15.3%），年增8%，94家酒庄获气候保护认证 [8] - 承诺2035年零排放，葡萄园在生态保护（防火、防侵蚀）和乡村就业中发挥关键作用 [8] 传播策略 - 共同叙事强调文化内涵、多样性、综合价值及旅游联动，避免贬低竞品或性价比表述 [9] - 全产业链协同传递统一价值主张，使每瓶葡萄酒成为国家形象载体 [9]

"大赛落地西北，彰显了国际葡萄酒界对中国新兴产区的关注。"李亮表示，作为全球三大酒类赛事之 一，布鲁塞尔大奖赛堪称消费风向标。本届赛事吸引了来自49个国家和地区的7165款佳酿同台竞技，中 国选送的672款参赛酒更首次登顶各国参赛数量榜首。 大赛期间，为助推中国酒庄走向世界，组委会创新设置了贸易洽谈会，与葡萄酒贸易相关的大赛评委和 贺兰山东麓酒庄面对面交流，让中国风味直达国际市场。同时，大赛首次向公众敞开大门——通过预 约，市民可进入赛场观摩，并在品鉴区领略各国获奖酒的风采。 这项被誉为"酒界奥斯卡"和"酒界奥运会"的全球顶级葡萄酒赛事，为何选址银川？布鲁塞尔国际酒类大 奖赛组委会中国区商务总监李亮接受中新网记者采访时表示："我们致力于推广优质产区，银川正是中 国新兴葡萄酒魅力的代表。" "作为世界葡萄酒板块上的后起之秀，贺兰山东麓产区酒庄仅用40多年时间便得到世界关注，葡萄酒产 量已占全国一半左右，是中国最大的酿酒葡萄集中连片产区。"李亮强调，贺兰山东麓卓越的产业基础 与多家知名酒庄品牌，印证了其得天独厚的风土条件。而作为贺兰山东麓葡萄酒产区最大的子产区，银 川也同样"自带流量"。 作为中阿博览会永久举办地 ...

宁夏葡萄酒产业发展现状 - 宁夏已成为中国最大酿酒葡萄集中连片产区和酒庄酒产量最多产区[1] - 宁夏葡萄酒成为当地对话世界的"紫色名片"，产品畅销国内外[1] - 产区已集中建设195公里酿酒葡萄种植长廊，推进40余万亩荒滩地改造[1] 产区自然优势 - 贺兰山东麓拥有土壤矿物质丰富、气候干燥少雨、日照充足等先天条件[1] - 黄河灌溉优势与贺兰山屏障作用减少了风沙危害[1] - 昼夜温差大的气候特点特别适合酿酒葡萄种植[1] 政策与产业支持 - 国家葡萄及葡萄酒产业开放发展综合试验区落户宁夏[1] - 中国（宁夏）国际葡萄酒文化旅游博览会成为国家级平台[1] - 多个部委为宁夏定制专项扶持政策[1] 产业发展模式 - 采用"小酒庄、大产业"的种酿销一体化发展模式[2] - 坚持酒庄酒产区定位，推动产业与生态治理结合[2] - 实施"引进来"与"走出去"双轮驱动战略[2] 未来发展方向 - 重点拓展产品销路和强化产业标准[2] - 通过讲好产区故事提升品牌影响力[2] - 推动产业与共同富裕目标相结合[2]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [13] 报告的核心观点 - 2024年下半年以来白酒行业增长降速明显，进入主动去库存阶段，行业整体需静待需求端企稳改善，但酒企分化显著，供给端逻辑成投资主线，份额向高端、部分次高端和地产酒企集中 [2][6][10] - 建议沿“份额集中、消费升级”主线配置，推荐高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端山西汾酒、水井坊、珍酒李渡，地产酒古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等 [11] 各部分总结 白酒行业增速 - 2024年营业总收入4316亿元，同比8.25%，2024Q1 - 2025Q1各季度同比+15.37%/+12.05%/+2.42%/+1.43%/+2.42%；2024年归母净利润1666亿元，同比7.28%，2024Q1 - 2025Q1各季度同比+15.68%/+10.79%/+1.88%/-2.7%/+2.63% [2][6][18] - 2024年下半年以来需求弱，多数酒企降速调整，行业增速降至5%以下但维持正增长 [18] 分价格带表现 - 2024年收入同比增速高端（12%）>次高端（3%）>大众高端（1.5%）>大众普通（0.7%）；归母净利润同比增速高端（11%）>大众普通（2%）>次高端（-1%）>大众高端（-10%） [7][29] - 2025Q1收入同比增速高端（8%）>次高端（3%）>大众高端（-11%）>大众普通（-12%）；归母净利润同比增速高端（8%）>次高端（2%）>大众普通（-14%）>大众高端（-19%） [7] - 高端表现稳健，次高端降速，大众高端、大众普通调整明显 [7][8] 白酒行业盈利能力 - 2024年毛利率82.99%，同比+0.42pct，2025Q1毛利率82.67%，同比+0.08pct [9] - 2024年净利率38.6%，同比-0.35pct，2025Q1归母净利率42.12%，同比+0.08pct [9] - 2024年期间费用率14.4%，同比+0.06pct，2025Q1期间费用率10.92%，同比+0.19pct [9] 白酒行业现金流状况 - 2024Q4经营性现金流净额622亿元，同比变动51%，流入1330亿元，同比持平，流出708亿元，同比变动-23% [48] - 2025Q1经营性现金流净额409亿元，同比变动34%，流入1468亿元，同比变动12%，流出1059亿元，同比变动6% [48] 白酒行业资产状况 - 2025Q1末货币资金2834.34亿元，同比变动-4%，环比2025Q4末变动-3% [55] - 2025Q1末应收账款53.84亿元，同比变动48%，环比2024Q4末变动8% [55] - 2025Q1末预收账款438.09亿元，同比变动10%，环比2024Q4末变动-2% [55] - 2025Q1末存货1609.39亿元，同比变动13%，环比2024Q4末变动2% [55] - 2025Q1末资产负债率为22% [55] 白酒业绩报告趋势 - 行业处于深度去库存调整期，静待需求端企稳，主动去库存向被动去库存转变由需求主导，需求转好行业有望修复 [64] - 酒企分化显著，高端、部分次高端和地产酒企在弱环境下有份额提升和困境反转机会 [71]

故事，还得从两百年前的德国说起： 18世纪某一年，德国遭受了低温雨雪霜冻。当时晚采的葡萄全被冰雪覆盖，果园损失相当惨 重。 这批果子卖肯定卖不了了，丢了又实在可惜。 果农为了挽救损失，只好将冰冻的葡萄压榨，按照传统方式发酵酿酒。属于是死马当活马医。 谁曾想，无心插柳柳成荫。 这批冰酒酿出来之后，大家发现它居然意外的好喝： 甜度很高，同时伴有明快的酸度；酒味不冲，反而是有着浓郁的果香味道。 很适口，很清新，无论男女都能一网打尽的味道，非常适合作为甜点酒或餐后酒来享用。 而这，就是现在风靡世界的「冰白冰红葡萄酒 」的由来。 冰白冰红的酿造对地理气候要求极为严格： 纬度高，温度低，冬季要全然天寒地冻，但其他季节却又要够温暖，葡萄还必须在气温低 于-7℃时依然挂枝一段时间才可采收。 所以这种冰酒产量稀少，全世界也只有德国及加拿大等少数几个国家的少数几个地方，才有条 件酿制出高品质的冰酒。 通常8-10公斤左右的葡萄才能酿造1瓶375ml冰酒，而普通葡萄酒只需1公斤左右葡萄即可酿造 出来。 可不要在网上随便一搜「加拿大冰酒」就激情下单。 据葡萄酒观察家（winespectator）的一篇报导指出：中国市场销售的80%冰 ...