加快经济社会发展全面绿色转型的战略部署 - 党的二十届四中全会通过《建议》，总结“十四五”绿色低碳转型重大成就，并对“十五五”时期加快全面绿色转型作出战略部署 [1] - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，加快全面绿色转型是必须夯实打牢的重要基石 [2] 加快全面绿色转型的重大意义 - 加快全面绿色转型是推动高质量发展的应有之义，旨在彻底改变高消耗、高排放、高污染的粗放发展方式，构建绿色低碳循环经济体系，发展绿色生产力 [3] - 加快全面绿色转型是解决生态环境问题的治本之策，通过推动产业、能源、交通运输结构调整，从源头减少污染物和碳排放，满足人民优美生态环境需要 [4] - 加快全面绿色转型是塑造国际合作和竞争新优势的战略之举，推动绿色低碳技术创新，助力产业向全球价值链中高端迈进，争取全球绿色低碳竞争主动权 [5] 加快全面绿色转型面临的国内形势 - “十四五”时期绿色转型成效显著，新质生产力蓬勃兴起，科技创新厚积薄发，为“十五五”加快绿色低碳发展奠定基础 [6] - 能源结构偏煤，能耗强度是世界平均水平的1.5倍，化石能源占主体地位，碳排放量处于高位，2035年前能源资源需求保持刚性增长 [7] - 产业结构偏重，玻璃、水泥、粗钢、有色金属等产品占全球总量一半以上，传统高耗能企业转型面临技术、资金等挑战 [7] - 交通运输结构以公路为主，大宗货物中长距离运输以柴油货车为主，“公转铁”、“公转水”进程有待加快 [7] - 绿色低碳标准体系建设滞后，绿色金融供给不足，支持新产业新业态的政策不完善，激励约束机制尚未完全建立 [7] 加快全面绿色转型面临的国际形势 - 我国积极参与国际合作，提出碳达峰碳中和承诺，实现由全球环境治理参与者到引领者的重大转变 [8] - 绿色低碳领域国际竞争加剧，一些国家通过提高关税、反补贴调查等措施设置绿色壁垒，遏制我国绿色发展优势 [8] - 个别国家放宽化石燃料监管，阻滞绿色低碳发展，给全球环境治理带来新挑战 [8] 加快建设新型能源体系 - 能源领域碳排放占全国总量85%以上，需加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系 [10] - 持续提高新能源供给比重，坚持风光水核等多能并举，集中式与分布式、陆上与海上并重 [10] - 加强化石能源清洁高效利用，控制化石能源消费，推动煤炭和石油消费达峰，推进煤电改造升级 [10] - 构建新型电力系统，促进源、网、荷、储协调发展，加快智能电网和微电网建设 [10] - 深化能源体制机制改革，健全适应新型能源体系的市场和价格机制 [10] 实施碳排放总量和强度双控制度 - “十五五”是全面实施碳排放双控的第一个五年规划期，需扎实推进 [11] - 建立碳达峰碳中和综合评价考核制度，将碳排放双控指标分解至各地区 [11] - 以电力、钢铁、有色、建材、石化等行业为重点，开展碳排放核算和监测预警 [11] - 将碳排放管控要求纳入重点用能单位管理制度，发挥全国碳市场调控作用 [11] - 将碳排放评价纳入节能审查，制定产品碳足迹核算标准，建立碳标识认证制度 [11] 深入推进生态环境分区管控 - 实施生态环境分区管控制度，为各地区经济社会发展明底线、划边框 [12] - 完善管控方案，动态衔接经济社会发展规划和国土空间规划 [12] - 加强政策协同，落实生态保护红线，实施分单元差异化保护修复策略 [12] - 强化成果运用，推动工业、城乡建设、交通运输、能源等重点领域绿色转型 [12] 完善资源总量管理和全面节约制度 - 深入实施全面节约战略，加强各类资源全过程管理和全链条节约 [13] - 落实水资源刚性约束制度，健全粮食节约长效机制，落实耕地保护和土地节约集约利用制度 [13] - 大力发展循环经济，推广资源循环型生产模式，发展资源循环利用产业 [13] - 推动再制造产业高质量发展，提高再生材料质量，扩大对原生资源的替代规模 [13] 落实促进绿色低碳发展的相关政策 - 完善财税、金融、投资、价格等政策，推动外部成本内部化 [14] - 构建有利于绿色低碳发展的财税政策体系，支持新型能源体系建设、传统行业升级等领域 [14] - 强化金融支持，推进投融资模式创新，引导金融机构和社会资本投入 [14] - 强化价格政策支持，完善高耗能行业阶梯电价制度，扩大全国碳市场覆盖范围 [14] - 建立健全绿色低碳标准体系，完善碳排放统计核算体系，健全绿色消费激励机制 [14] 加强绿色转型国际合作 - 积极拓展多双边对话合作渠道，加强绿色发展领域多边合作平台建设 [15] - 参与应对气候变化、生物多样性保护等领域国际规则制定，推动构建公平合理的全球治理体系 [15] - 加强绿色技术、投资和贸易、标准与合格评定等方面国际合作 [15] - 面对遏制打压，开展有理有利有节斗争，形成更加主动有利的局面 [15]

宏观与策略观点 - 2025年国庆假期黄金价格强势上行，主要受美国政府停摆、日欧政坛变数以及美欧资金大幅涌入黄金ETF三大新变量驱动[2] - 2025年9月制造业PMI继续回升，主因高温天气扰动结束，企业生产活动加快扩张，但产需缺口进一步放大，新动能如装备制造业、高技术制造业表现较好，而传统高耗能行业景气度回落[3] - 当前上市公司盈利仍待企稳，但在政策支持下，四季度A股盈利有望小幅修复，10月行业配置关注电子、电力设备、通信、传媒、机械设备等[4] - 截至2025年9月30日，市场情绪指标显示风险偏好持续提升，沪深300上涨家数占比高于60%，动量情绪指标快线处于慢线上方，维持看多观点[5] 债券市场观察 - 对城投主体的分析以“化债”和“转型”为核心，建议对期限2年内的城投债进行资质下沉以增厚收益，但不建议对弱资质主体拉长久期[6] 互联网传媒行业 - OpenAI推出Sora2，其流量入口战略显示AI对传统SaaS是赋能而非替代，港股推荐关注快手-W、美图公司、金蝶国际、迈富时及第四范式[8] 房地产行业 - 2025年9月TOP100房企全口径销售额环比增长21%，同比表现较好的房企包括中国金茂（+40%）、建发房产（+39%）和招商蛇口（+17%）[9] - 投资建议关注结构性阿尔法机会，推荐招商蛇口、中国金茂、招商积余、华润万象生活、绿城服务等[9] 有色金属行业 - 八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，旨在通过科学合理布局产能修复加工冶炼端盈利，并促进高端产品创新发展，涉及铜、铝、锂、锡、稀土及钨等多个品种[10] 石化行业公司研究 - 九丰能源一体化全产业链格局形成，预计2025-2027年归母净利润分别为17.32/19.79/22.45亿元，维持“买入”评级[11] - 中国石油坚守长期主义深化改革，油气产业链高效运行，预计2025-2027年归母净利润分别为1661/1712/1757亿元，维持A+H股“买入”评级[12] - 中国石油大庆古龙页岩油示范区新增1.58亿吨探明储量，2025年页岩油产量预计突破680万吨，同比增长33%以上，为石油产量稳中有增打下基础[13] 市场数据摘要 - A股主要指数普遍上涨，上证综指收于3882.78点，涨0.52%，沪深300指数收于4640.69点，涨0.45%[7] - 商品市场中，SHFE黄金收于874.40元/克，涨0.91%，SHFE铜收于83110元/吨，涨0.90%[7] - 海外市场方面，恒生指数下跌0.48%，韩国综合指数表现突出，上涨2.70%[7] - 利率市场上，一年期国债到期收益率为1.3653%，下降1.72个基点[7]