宏观与策略观点 - 2025年国庆假期黄金价格强势上行，主要受美国政府停摆、日欧政坛变数以及美欧资金大幅涌入黄金ETF三大新变量驱动[2] - 2025年9月制造业PMI继续回升，主因高温天气扰动结束，企业生产活动加快扩张，但产需缺口进一步放大，新动能如装备制造业、高技术制造业表现较好，而传统高耗能行业景气度回落[3] - 当前上市公司盈利仍待企稳，但在政策支持下，四季度A股盈利有望小幅修复，10月行业配置关注电子、电力设备、通信、传媒、机械设备等[4] - 截至2025年9月30日，市场情绪指标显示风险偏好持续提升，沪深300上涨家数占比高于60%，动量情绪指标快线处于慢线上方，维持看多观点[5] 债券市场观察 - 对城投主体的分析以“化债”和“转型”为核心，建议对期限2年内的城投债进行资质下沉以增厚收益，但不建议对弱资质主体拉长久期[6] 互联网传媒行业 - OpenAI推出Sora2，其流量入口战略显示AI对传统SaaS是赋能而非替代，港股推荐关注快手-W、美图公司、金蝶国际、迈富时及第四范式[8] 房地产行业 - 2025年9月TOP100房企全口径销售额环比增长21%，同比表现较好的房企包括中国金茂（+40%）、建发房产（+39%）和招商蛇口（+17%）[9] - 投资建议关注结构性阿尔法机会，推荐招商蛇口、中国金茂、招商积余、华润万象生活、绿城服务等[9] 有色金属行业 - 八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，旨在通过科学合理布局产能修复加工冶炼端盈利，并促进高端产品创新发展，涉及铜、铝、锂、锡、稀土及钨等多个品种[10] 石化行业公司研究 - 九丰能源一体化全产业链格局形成，预计2025-2027年归母净利润分别为17.32/19.79/22.45亿元，维持“买入”评级[11] - 中国石油坚守长期主义深化改革，油气产业链高效运行，预计2025-2027年归母净利润分别为1661/1712/1757亿元，维持A+H股“买入”评级[12] - 中国石油大庆古龙页岩油示范区新增1.58亿吨探明储量，2025年页岩油产量预计突破680万吨，同比增长33%以上，为石油产量稳中有增打下基础[13] 市场数据摘要 - A股主要指数普遍上涨，上证综指收于3882.78点，涨0.52%，沪深300指数收于4640.69点，涨0.45%[7] - 商品市场中，SHFE黄金收于874.40元/克，涨0.91%，SHFE铜收于83110元/吨，涨0.90%[7] - 海外市场方面，恒生指数下跌0.48%，韩国综合指数表现突出，上涨2.70%[7] - 利率市场上，一年期国债到期收益率为1.3653%，下降1.72个基点[7]