2026年全国及各省经济增长目标设定 - 2026年是“十五五”规划开局之年，全国31个省区市通过地方两会设定了年度经济增长目标，整体呈现务实理性、稳中有调、质效优先的导向 [1] - 从目标分布看，多数省份将经济增长预期目标设定在5%左右或5%以上，仅辽宁、云南、天津、青海设定在4.5%左右，广东、山西、黑龙江设定在4.5%—5%的区间 [2][7] - 与2025年相比，上海、北京、江苏等12个省份维持GDP增长目标不变，广东、浙江、湖北等18个省份选择下调或下调至区间目标，目标设定更趋谨慎 [2][7] - 江西是全国唯一上调增速预期的省份，从2025年的“5%左右”调整至2026年的“5%—5.5%” [2][7] - 多个省份在设定目标时强调“在实际工作中努力争取更好结果”，为后续政策调整预留空间 [2][7][9] 区域经济发展格局 - 全国形成了“中部领跑、东部托底、西部追赶”的差异化发展格局 [1][9] - 中部省份依托产业转移承接优势和内需潜力保持较高增速，江西是唯一上调增速的省份 [9] - 西部省份如贵州、云南等设定5%以上增速，着力缩小区域发展差距 [9] - 东部省份如北京、上海等将增速设定在4.5%-5%的区间，重点推动经济向高端化、智能化、绿色化转型，培育新质生产力 [9] 江西省经济逆势上调的驱动因素 - 2025年江西省地区生产总值达36020亿元，同比增长5.2%，创近四年增速新高，超额完成年度目标，为上调增速提供现实支撑 [2][12] - 资源优势向产业优势转化是核心底牌，2025年有色金属产业营收首次跨越万亿元大关，达1.08万亿元，成为继电子信息产业后第二个万亿元级产业集群 [3][13] - 工业基本盘稳固，2025年全省规模以上工业增加值同比增长7.5%左右，总量达1.19万亿元，装备制造业、高技术制造业增加值分别增长12.0%、11.8% [4][13] - 消费引擎作用显著，2025年全省社会消费品零售总额达13422.7亿元，同比增长4.7%，高于全国平均水平1.0个百分点，消费对经济增长贡献率预计达55%左右 [4][13] - 农村消费潜力释放，限额以上乡村消费增长12.7%，高于城镇7.6个百分点，全省批发零售销售额突破3万亿元，创历史新高 [4][13] 2026年各地产业发展与科技创新重点 - 各地经济增长将更依赖创新驱动，以科技创新为核心，加快培育新质生产力 [9] - 传统产业升级方面，上海计划新增50家以上先进智能工厂，山东计划实施2000万元以上技改项目3000个 [10] - 新兴产业布局上，人工智能成为引领性抓手，北京实施“人工智能+”行动，湖北建设三大算力圈，低空经济、新能源、新材料、生物医药等领域加速布局 [10] - 科技创新围绕三大方向：强化国家战略科技力量、突出企业创新主体、将研发投入强度等作为核心考核指标 [10] - 前10经济大省中，有7地将强科技、强区域作为2026年首要任务 [11] “GDP万亿元城市俱乐部”格局变化 - 随着浙江温州、辽宁大连在2025年地区生产总值突破万亿元，我国“GDP万亿元城市俱乐部”成员数量增至29个，经济总量合计接近60万亿元 [8] - 大连以10002.1亿元的地区生产总值成为东北地区首个万亿城市 [8] - 温州以10213.9亿元的地区生产总值成为浙江第三座万亿城市，紧随杭州、宁波之后 [8] - 温州的晋级是民营经济创新发展的实践，2025年其规上工业增加值同比增长10.3%，增速全省第一，其中规上战略性新兴产业、高新技术产业、数字经济核心产业制造业增加值分别同比增长14.4%、11.8%和16.4% [8] - 大连的突围依托工业根基与开放动能，2025年第二产业增加值增长7.7%，规上工业增加值同比增长11.7%，其中装备制造业表现突出 [15] 冲刺“万亿之城”的后续梯队 - 第一梯队“准万亿城市”以徐州为代表，2025年GDP达9957.22亿元，距离万亿仅差42.78亿元，2026年明确增长5.5%左右的目标，并计划新开工亿元以上项目600个，全力培育世界级工程机械产业集群 [16] - 第二梯队“近万亿梯队”包括沈阳、绍兴、潍坊等城市，2025年GDP均在9000亿元左右 [16] - 第三梯队“潜力梯队”包括扬州、南昌、石家庄等城市，2025年GDP在8000亿元至8500亿元区间 [17] - 未来3-5年，“GDP万亿元城市俱乐部”预计将突破35个，但区域分化仍将存在，长三角、珠三角保持领先优势，中西部、东北地区将有更多城市入围 [17]

榜单排名的结构性解读 - 上海经济总量达5.6万亿元，北京跨过5万亿元门槛，但在省级排名中仅分别位列第9名及前十之外，与榜首省份存在巨大差距 [1] - 省级排名逻辑在于衡量一个地区能“装得下多少产业和人口”，而非单纯比较城市经济实力，因此地理边界有限的直辖市在规模比较中天然处于劣势 [3][5] - 榜单不适合用于判断城市强弱，其更多反映的是在“省级体量”赛道上的极限，而非经济金字塔的顶端位置 [7] 头部省份的竞争优势分析 - 广东省以14万亿元的经济总量形成断层优势，其增长并非依赖单一引擎，而是人口、产业、外贸、制造等多板块共同发力 [9] - 广东省通过缩小内部不均衡、提升农村收入、保持城市劳动力吸纳通道及完善配套，积累了深厚的产业密度和人口流动惯性，构筑了长期竞争优势 [9][11] - 前十区间的门槛已被抬高，5万亿元仅是入场券，10万亿元才算站稳，而14万亿元的量级目前独一无二 [11] 中游省份的集体崛起与结构转型 - 山东、浙江、四川、河南、湖北、安徽等中游省份通过集体抬升改变了全国经济重心，其特点是发展稳健而非依赖爆点 [13] - 这些省份产业铺得开，农业能托底，制造业能撑盘，服务业持续加码，抗风险能力强，例如山东凭借厚实的工业底盘和农业体量冲进10万亿元规模 [13][15] - 中游省份的增长动力正在转向高技术制造、新能源、数字产业等新工具，如安徽的汽车、四川和湖北的高端制造，这种结构变化将决定未来几年的走向 [17] - 部分总量不靠前但增速更快的西部、中部省份，形成了“多点起势”的增长格局，使全国增长压力得以分散 [19] 区域分化的深层原因与路径选择 - 榜单头部与尾部省份的差距被越拉越长，有的省份站在万亿台阶，有的仍在几千亿徘徊，这是长期发展的结果 [21] - 区域分化体现了新旧发展路径的碰撞，例如重庆超过辽宁，背后是老工业体系消化历史包袱与新产业、新投资驱动增长方式的差异 [21] - 许多省份未达成年初设定的增速目标，这反映了在外部压力加大及发展阶段切换时，稳住盘面已成为重要挑战 [23] - 各地发展节奏不同，早起步地区面临产业升级压力，后起地区需补基础与调结构，导致结果自然分化 [23] 核心发展逻辑与未来方向 - 榜单比较的实质是各地选择的发展路径，广东的强大在于其规模与结构的双重稳固 [25] - 北京和上海排名“靠后”并非退步，而是其早已转换赛道，聚焦于金融、科创、总部经济、公共服务等提升资源配置效率的领域，角色更像是“发动机”而非“油箱” [5][25] - 真正能持续发展的地区，是在不同阶段都能找到适合自身道路的地区，而非一时冲得最快的地区 [27]

2025年中国物流行业运行核心数据与结构分析 - 2025年全国社会物流总额为368.2万亿元，按可比价格计算同比增长5.1% [1] - 社会物流总费用为19.5万亿元，社会物流总费用与GDP比率降至13.9%，同比回落0.2个百分点 [5] 物流总额构成及各领域表现 - **工业品物流**：总额324.6万亿元，同比增长5.3%，对社会物流总额增长的贡献率达82% [1][4] - **农产品物流**：总额5.5万亿元，按可比价格计算同比增长3.9% [1] - **进口货物物流**：总额18.5万亿元，同比增长0.5% [1] - **再生资源物流**：总额5万亿元，同比增长13.2% [1] - **单位与居民物品物流**：总额14.6万亿元，同比增长5.1% [1] 新质生产力驱动下的物流需求亮点 - 装备制造业与高技术制造业物流需求成为核心增长点 [4] - 工业机器人物流量同比增长28% [4] - 新能源汽车物流量同比增长25.1% [4] - 风力发电机组、碳酸锂、碳纤维等绿色产品相关物流需求同比增长超过40% [4] - 新质产业物流需求持续保持两位数以上增速，反映产业经济结构向高端化和绿色化发展 [4] 再生资源与绿色物流发展 - 再生资源物流总额同比增长13.2%，年内各季度均保持13%以上的较高增速 [4] - 新质产业发展催生低碳绿色产品回收需求显著增长，推动资源循环利用体系加速构建 [4] - 物流需求结构向低碳化、高效化方向优化升级 [4] 进口物流恢复态势与结构 - 进口物流总额当月增速自6月起由负转正，12月增速加快至8.5%的年内最高水平，呈现逐季攀升态势 [5] - **大宗商品**：全年铁矿砂及其精矿、原油进口物流量累计同比增长1.8%、4.4% [5] - **中间品**：全年机床、集成电路进口物流量同比增长3.5%、7.8% [5] - **消费品**：干鲜瓜果及坚果、美容化妆品及洗护用品进口物流量同比增长13.4%、7.2% [5] - 进口物流稳定恢复为缓解国际局势不确定性影响、助力产业链平稳运转提供支撑 [5] 物流成本与效率分析 - 分环节看，运输费用与GDP比率为7.6%，同比基本持平 [5] - 管理费用与GDP比率为1.7%，同比基本持平 [5] - 保管成本与GDP比率为4.6%，同比下降0.2个百分点 [5] 行业发展趋势与服务模式转型 - 新质产业产品附加值高、运输要求精细化的特点，倒逼物流企业从传统基础运输转向更具专业性的一体化供应链服务 [4] - 新质产业链上下游联动性强，形成从原材料运输到成品交付再到售后配送的完整物流闭环 [4] - 闭环式物流需求促使物流企业拓展服务链条，深化与产业端绑定，实现从单一运输服务商到产业供应链合作伙伴的角色转变 [4] 政策导向与未来方向 - 需持续落实《有效降低全社会物流成本行动方案》各项要求 [6] - 强化三大维度融合协同发力，完善现代物流基础设施体系 [6] - 以创新驱动推动物流供给提质增效，提升物流服务的延展性、专业性和国际化水平 [6] - 目标为进一步降低全社会物流成本，推动物流与宏观经济协同高质量发展 [6]

产业体系与实体经济 - 产业体系门类齐全且规模庞大，220多种主要工业产品产量位居世界第一，制造业规模有望连续16年居全球首位[2] - 传统产业正加速向高端化、智能化、绿色化、融合化转型，同时新兴产业和未来产业加快发展壮大[2] - 预计到2025年，规模以上装备制造业和高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重将分别提高至36.8%和17.1%[2] 创新驱动与研发投入 - 2025年研发经费投入强度预计达到2.8%，基础研究经费占比预计达7.08%[3] - “十四五”时期全社会研发经费投入年均增长10%[3] - 2024年，“三新”经济和专利密集型产业增加值占GDP比重分别提升到18.01%和13.38%[3] 绿色转型与能源发展 - 绿色发展是高质量发展的鲜明底色，旨在改变高消耗、高排放、高污染的粗放发展方式[3] - “十四五”时期，可再生能源发电装机已历史性超过火电装机[3] - 风电和光伏发电装机容量和发电量持续稳居世界第一，多元储备体系不断完善[4] 对外开放与贸易格局 - 与近250个国家和地区保持贸易往来，已成为全球160多个国家和地区的主要贸易伙伴[4] - 高技术、高附加值产品（如智能驾驶、商业航天、生物医药）加速走向世界[4] - 海南自由贸易港全岛封关运作等重大开放举措为全球投资者提供了更广阔机遇[4] 粮食与能源安全保障 - 实施最严格的耕地保护制度，推进高标准农田建设和种业振兴行动[4] - 2025年人均粮食占有量预计超过500公斤，高于人均400公斤的粮食安全线[4] - 坚持传统能源清洁利用和新能源发展并举，牢牢把握能源安全主动权[4]

文章核心观点 中国制造在“十五五”开局之年（2026年）将围绕“稳、进、新、活”四大方向系统推进，旨在巩固全球第一的规模优势，并通过夯实实体根基、加快转型升级、培育增长动能、激发创新活力，推动产业向高端化、智能化、绿色化发展，建设现代化产业体系，实现高质量发展 [1] 稳：夯实实体根基 - 稳住重点地区：工业大省的工业增加值占工业总量的80%，是工业经济的基本盘、技术创新和产业升级的排头兵，2026年将继续发挥顶梁柱作用 [2] - 稳住重点行业：汽车、轻工、电子等主要制造业是工业经济的“压舱石”，2026年工业和信息化部将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案 [2] - 稳住供需两端：政策从“刺激需求”向“供需双向发力”转变，2026年将推广柔性制造和人工智能应用，引导企业生产适销对路产品，以优质供给激发新需求 [3] - 稳住制造业比重：“十五五”规划建议强调“保持制造业合理比重”，2026年需处理好传统与新兴产业、新旧动能转换、大中小企业等关系，增强产业链供应链安全 [3] 进：加快转型升级 - 高端化成效显著：2025年规模以上装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长9.2%、9.4%，增速高于规模以上工业3.3个、3.5个百分点，占全部规模以上工业比重较2024年分别提高2.2个、0.8个百分点 [5] - 高端化未来方向：2026年将攻坚关键核心技术，补齐高端装备、核心零部件等短板，推动大规模设备更新，做强新能源汽车、高端装备、集成电路等优势产业 [6] - 智能化基础筑牢：2026年将聚焦工业数据，打造高质量行业数据集，完善工业数据服务生态，引导企业加速设备更新和工艺优化 [6] - 网络化纽带畅通：2026年将推动网络技术向5G-A和万兆光网进阶，改造传统工业网络，并聚焦工业互联网平台推广数智化解决方案 [7] - 智能化引擎强劲：2026年将推进“人工智能+制造”，统筹布局通用与行业大模型，培育行业智能体，并深挖AI应用场景 [7] - 绿色化协同发力：2026年制造业绿色化将从技术、应用、标准三方协同，攻克柔性制氢、微电网智慧运行等技术，加速先进技术装备规模化落地，并加快相关标准制定 [8] 新：培育增长动能 - 新兴产业与未来产业区别：新兴产业是已具规模的“重点选手”，如新一代信息技术、新能源汽车；未来产业是尚在萌芽的“潜力股”，如脑机接口、量子信息 [9] - 新兴产业作用：新兴产业技术含量高、成长空间广阔，是推动新旧动能转换的重要引擎和塑造发展优势的战略支柱 [9] - 传统产业与新兴产业关系：传统产业转型升级的需求是新兴产业发展的助推器，新兴产业的成长也离不开传统产业的支撑，运用新技术改造传统产业同样能催生新产业 [9][10] - 传统产业焕新：2026年将聚焦冶金、化工、轻工、纺织、机械等领域实施改造提升，深入推进“人工智能+”行动，发展智能制造、绿色制造，建设零碳工厂、零碳园区 [10] - 新兴产业跃升：2026年将聚焦集成电路、航空航天、低空经济、生物医药等重点领域，创建国家新兴产业示范基地，推动新技术、新产品、新场景大规模应用示范 [10] - 未来产业布局：2026年将健全未来产业投入与风险分担机制，推动未来制造、未来信息、未来材料等六大领域突破，依托国家高新区培育新赛道，并聚焦量子科技、人形机器人、6G等前沿领域实施场景创新 [11] 活：激发创新活力 - 科技创新与产业创新关系：科技创新是发展新质生产力的核心，产业创新是打通实验室到市场的桥梁，二者需深度融合 [12] - 增加高质量科技供给：2026年将谋划国家科技重大项目，启动新一轮制造业重点产业链高质量发展行动，以产业基础再造与重大技术装备攻关驱动创新 [13] - 明确企业创新主角地位：企业已成为全社会研发投入的主力军，经费占比超过70%，2026年将深入落实研发费用加计扣除等政策，实施对专精特新中小企业的专项支持，并提升企业在国家科技重大项目中的参与度 [13] - 打通科技成果转化路径：2026年将构建全国制造业中试服务网络，强化计量、标准、知识产权等基础服务，培育卓越孵化器，用好场景驱动 [13] - 打造融合创新生态：2026年将通过部门协同、央地联动引导创新要素向企业汇流，实施制造业人才支持计划，并发挥产业基金杠杆效应投向早期、长期、硬科技领域 [14]

文章核心观点 中国制造业在“十五五”开局之年（2026年）将围绕“稳、进、新、活”四个维度展开工作，旨在巩固全球第一的规模优势，并通过夯实实体根基、加快转型升级、培育新质生产力、激发创新活力，推动产业向高端化、智能化、绿色化发展，建设现代化产业体系，实现高质量发展[1][15]。 稳：夯实实体根基 - 稳住重点地区 发挥工业大省挑大梁作用，其工业增加值占工业总量的80%，是经济基本盘、技术创新排头兵和关键增长力量[2] - 稳住重点行业 汽车、轻工、电子等主要制造业是工业经济的“压舱石”，2026年将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案[2] - 稳住供需两端 政策从“刺激需求”向“供需双向发力”转变，通过推广柔性制造和人工智能等技术，以优质供给激发新需求[3] - 稳住制造业比重 保持制造业增加值占GDP比重处于合理区间，处理好传统与新兴产业、新旧动能转换、大中小企业协同发展关系[3] 进：加快转型升级 - 高端化成效显著 2025年规模以上装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长9.2%和9.4%，增速高于规模以上工业3.3和3.5个百分点，占比较2024年分别提高2.2和0.8个百分点[5] - 高端化攻坚方向 2026年将攻坚关键核心技术，补齐高端装备、核心零部件等短板，推动大规模设备更新，做强新能源汽车、集成电路等优势产业[6] - 智能化筑牢基础 聚焦工业数据，打造高质量行业数据集，引导企业加速设备更新和工艺优化，融入数字化进程[6] - 智能化畅通网络 推动网络向5G-A和万兆光网进阶，改造传统工业网络，并强化工业互联网平台在重点行业的应用深度[7] - 智能化强化引擎 加速“人工智能+制造”，统筹通用与行业大模型，培育行业智能体，并深挖AI应用场景[7] - 绿色化协同发力 从技术、应用、标准三方协同培育新动能，重点攻克柔性制氢、微电网智慧运行等技术，并加速先进绿色技术装备规模化落地[8] 新：培育增长动能 - 新兴产业定位 新兴产业如新一代信息技术、新能源汽车是已具规模的“重点选手”，是推动新旧动能转换的重要引擎和战略支柱[9] - 未来产业布局 未来产业如脑机接口、量子信息尚在萌芽期，需前瞻布局以抢占先机，为新兴产业接续赋能[9] - 传统产业焕新 传统产业转型升级的需求是新兴产业发展的助推器，2026年将聚焦冶金、化工等领域，通过“人工智能+”行动发展智能制造、绿色制造[9][10] - 新兴产业跃升 2026年将聚焦集成电路、航空航天、低空经济、生物医药等重点领域，创建国家新兴产业示范基地，推动规模化发展[10] - 未来产业突破 将健全投入与风险分担机制，推动未来制造、未来信息等领域突破，并在量子科技、人形机器人、6G等前沿领域实施场景创新专项行动[11] 活：激发创新活力 - 增加高质量科技供给 谋划国家科技重大项目，启动新一轮制造业重点产业链高质量发展行动，以产业基础再造与重大技术装备攻关驱动创新[13] - 明确企业创新主角地位 企业已成为全社会研发投入主力军，经费占比超过70%，将通过政策支持和提升企业在国家项目中的参与度，强化其主导作用[13] - 打通成果转化壁垒 构建全国制造业中试服务网络，强化计量、标准、知识产权等基础服务，培育孵化器，以场景驱动实现创新链与产业链对接[13] - 打造融合创新生态 通过部门协同与央地联动引导创新要素向企业汇流，实施制造业人才支持计划，并发挥产业基金对早期硬科技的杠杆支持作用[14]

2025年中国经济运行总体情况 - 经济总量突破140万亿元新台阶，达到1401879亿元，按不变价格计算比上年增长5% [1][6] - 城镇调查失业率均值为5.2%，低于5.5%左右的预期控制目标 [2][12] - 对世界经济增长贡献率预计达30%左右，继续成为最大贡献者和最强稳定锚 [6] 高质量发展与结构优化 - 规模以上工业中高技术制造业增加值占比升至17.1% [2] - 内需对经济增长的贡献率近七成，其中最终消费支出贡献率超五成 [8] - 常住人口城镇化率升至67.89%，城乡居民人均可支配收入之比缩小至2.31 [8] 创新驱动与新质生产力 - 研究与试验发展（R&D）经费投入强度达2.8%，首次超过经济合作与发展组织（OECD）国家平均水平 [7][16] - 创新指数排名首次跻身全球前10 [7][16] - 拥有24个全球百强创新集群，数量连续3年位居世界第一 [16] 绿色转型与能源发展 - 单位GDP能耗降幅超5% [7] - 新型储能装机突破1亿千瓦，稳居世界首位 [7] - 新能源汽车产量首次突破1600万辆，产销量连续11年保持全球第一 [7] 消费市场表现 - 社会消费品零售总额突破50万亿元，比上年增长3.7% [9] - 服务零售额比上年增长5.5%，其中旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额均保持两位数增长 [10] - 线上消费较快增长，网上零售额比上年增长8.6%，直播交易额、即时零售交易额均实现两位数增长 [10] 重点商品与服务消费 - 限额以上单位文化办公用品类、家具类、家用电器和音像器材类商品零售额分别比上年增长17.3%、14.6%、11% [10] - 服务性消费支出占居民人均消费支出的比重为46.1% [10] - 汽车以旧换新中新能源汽车占比近60%，家电换新中一级能效（水效）产品占比超90% [10] 高水平对外开放 - 货物贸易规模首超45万亿元 [2] - 对共建“一带一路”国家进出口占全部进出口比重升至51.9% [7] - 海南自由贸易港启动全岛封关运作，制度型开放不断扩大 [7] 民生保障与收入 - 居民人均可支配收入实际增长5%，与经济增长同步 [12] - 全国居民人均转移净收入比上年名义增长5.7% [12] - 基本养老保险参保率超过95%，基本医疗保险参保率稳定在95%左右 [12] 产业与供给保障 - 粮食年产量达到1.43万亿斤，连续两年站稳1.4万亿斤台阶 [2][8] - 规模以上工业原煤产量达48.3亿吨，发电量近10万亿千瓦时 [8] - 原油连续4年稳产2亿吨以上，天然气连续9年增产超百亿立方米 [8] 发展基础与未来动能 - “十四五”时期经济年均增长5.4%，增量超过36万亿元，制造业增加值超过34万亿元连续16年稳居全球第一 [14] - 平均每天有4.5万辆新能源汽车驶下生产线、超过5亿件快递包裹通达千家万户 [16] - 将继续实施更加积极有为的宏观政策，强化逆周期和跨周期调节 [18]

制造业PMI总体情况 - 1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，较上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落 [1] - 部分制造业行业进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足，是导致景气水平下降的原因 [1] 分项指数特点 - 企业生产继续扩张，但石油煤炭及其他燃料加工、汽车等行业的生产经营活动预期指数和新订单指数均低于临界点，相关行业市场需求放缓，企业生产有所回落 [1] - 主要原材料购进价格指数为56.1%，出厂价格指数为50.6%，分别比上月上升3个和1.7个百分点，制造业市场价格总体水平改善 [1] - 大型企业PMI为50.3%，继续高于临界点，支撑作用持续显现 [1] - 高技术制造业PMI为52.0%，持续领跑，相关行业发展态势持续向好 [1] - 生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点，企业预期保持乐观 [1]

总体经济表现 - 2026年1月综合PMI产出指数为49.8%，环比回落0.9个百分点，低于荣枯线[3] - 1月经济亮点在于价格上涨势头扩散，有助于名义GDP更快修复[3] 制造业分析 - 1月制造业PMI为49.3%，环比回落0.8个百分点，生产指数回落1.1个百分点至50.6%[3] - 新订单指数和新出口订单指数分别环比回落1.6和1.2个百分点至49.2%和47.8%，均处于荣枯线以下[3][4] - 高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.0%和50.1%，仍处荣枯线之上，而原材料和消费品制造业PMI分别降至47.9%和48.3%[3] - 制造业原材料购进价格指数提升3.0个百分点至56.1%，出厂价格指数提升1.7个百分点至50.6%，为近20个月来首次升至临界点以上[3] 服务业分析 - 1月服务业商务活动指数为49.5%，环比回落0.2个百分点，新订单指数为47.1%[3] - 服务业业务活动预期指数提升0.7个百分点至57.1%，销售价格指数提升0.8个百分点至48.9%[3][13] - 金融相关行业（货币金融、资本市场服务、保险）商务活动指数均高于65.0%，而房地产业商务活动指数降至40.0%以下[3] 建筑业分析 - 1月建筑业商务活动指数为48.8%，环比大幅回落4.0个百分点，新订单和业务活动预期指数分别回落7.3和7.6个百分点[3][14] - 建筑业投入品及销售价格指数分别提升1.2和0.8个百分点，从业人员指数微升0.1个百分点至41.1%[3][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 月制造业 PMI 超季节性回落，供需同步收敛、企业规模分化加剧，但价格指数双双抬升；服务业 PMI 小幅回落、建筑业景气度明显下降，仍需加码推进各项稳经济政策措施；1 月债市调整后迎来修复，短期下行有制约因素，2 月 10Y 国债收益率可能回归震荡区间中枢，建议关注 5Y 政金债、3 - 5Y 普信债配置机会和利差压降机会[1][4][34][35] 根据相关目录分别进行总结 1 月 PMI 数据综述 1 月制造业 PMI 为 49.3%，环比下降 0.8 个百分点，重返收缩区间，环比弱于季节性；生产指数扩张放缓、需求承压、价格指数抬升、企业被动补库且采购意愿下降；非制造业方面，服务业 PMI 小幅回落至 49.5%，建筑业景气度明显下降至 48.8% [10][11] 制造业：需求端运行承压，价格指数双双抬升 - 生产：1 月制造业 PMI 生产指数为 50.6%，环比降 1.1 个百分点，表现弱于季节性，消费品制造业生产指数降超 4 个百分点拖累整体[17] - 需求：1 月制造业 PMI 新订单、新出口订单指数分别环比降 1.6、1.2 个百分点，在手订单指数环比下降；大、中、小型企业 PMI 均环比下降，新动能延续扩张态势、传统行业景气回落[19][20] - 价格：1 月主要原材料购进价格指数、出厂价格指数分别为 56.1%、50.6%，环比上行 3.0、1.7 个百分点，两者指数差升至 5.5 个百分点，反映中下游企业利润空间压缩[23] - 库存：1 月原材料库存指数环比降 0.4 个百分点，产成品库存环比升 0.4 个百分点，均处收缩区间，采购量指数降至 48.7% [24] 非制造业：服务业 PMI 小幅回落、建筑业明显下降 - 服务业：1 月服务业 PMI 小幅回落，金融业、新动能及部分消费相关服务业支撑稳定，房地产业商务活动指数降至 40.0%以下，春节消费或带动消费相关服务行业景气度提升[29] - 建筑业：1 月建筑业景气度明显下降，商务活动指数环比降 4.0 个百分点至 48.8%，房屋建筑业和土木工程建筑业活动均放缓，2 月或维持淡季特征[32] 对债市的影响 1 月债市调整后修复，短期下行有制约因素，当前宽货币预期不足难支撑 10Y 国债收益率向下突破，2 月地方债供给放量或使 10Y 国债收益率回归震荡区间中枢；建议关注摊余成本法债基集中到期下 5Y 政金债、3 - 5Y 普信债配置机会和央行支持下利差压降机会[4][35]