格隆汇新股 毛利率高达75%！在香港卖保健及美容产品年入过亿，冲击IPO 原创 阅读全文 ...

公司上市计划 - 正品控股向港交所递交招股说明书，计划募集资金用于市场拓展、开设自营门店、拓展销售网络及新产品开发 [1] - 公司营业收入高度依赖第一大客户牛奶有限公司 [1] 业务概况 - 公司在香港从事保健及美容补充品与产品的开发、销售、营销及分销 [2] - 公司将产品生产外包给供应商，主要通过万宁在香港的零售门店分销自有品牌及第三方品牌产品 [2] - 按2024年保健及美容补充品与产品的零售值计算，公司在香港本地供应商中排名第七，市场占有率约为1.6% [2] - 营业收入来源包括销售自有品牌及第三方品牌产品、向第三方品牌商提供销售推广服务以及提供管理及包装服务 [2] 财务表现 - 2023-2025财年营业收入分别为0.43亿港元、1.1亿港元和1.3亿港元 [2] - 同期净利润分别为1131.3万港元、3548.3万港元和3625.7万港元 [2] - 2023-2025财年毛利率分别为81.6%、78.6%、75%，呈逐年下降趋势 [4][5] - 毛利率下降原因为提高促销折扣以争取市场份额，以及第三方品牌产品收入增长（其毛利率较低） [4] - 2023-2025财年纯利率分别为26.2%、32.4%、27.8% [5] - 2024-2025财年权益回报分别为150.6%、158.3% [5] - 2023-2025财年总资产回报分别为21.5%、40.2%、43.1% [5] 供应商与客户结构 - 2023-2025财年向前五大供应商采购额分别占总采购额86.3%、77.3%、80.3% [6] - 同期向最大供应商采购额分别占总采购额55.6%、34.5%、27.8% [6] - 2023-2025财年前五大客户营收占比分别为90.6%、89.4%、83.4% [7] - 同期最大客户牛奶公司营收占比分别为89.1%、76.7%、74.5% [7]

公司概况 - 正品控股成立于2011年，主营保健及美容补充品与产品，2024年在香港鹿相关保健补充品及产品零售值排名第一，市场份额29.4% [1][2] - 公司经营6个自有品牌和6个第三方品牌，自有品牌"炎痛消"旗下的关节及痛症产品是2024年万宁最畅销5种相关产品之一 [2] - 公司主要通过万宁在香港的零售门市分销产品，2024年在香港保健及美容补充品与产品供应商中排名第七，市场占有率1.6% [2] 业务模式 - 公司采用混合销售网络，包括批发业务和零售业务，批发业务占比报告期内分别为89.7%、93.0%、88.8% [3] - 公司对"牛奶公司"依赖较大，2025财年来自"牛奶公司"的销售额为9710万港元，占全年营收74.5% [1][4] - 公司产品主要分为保健补充品及产品和美容补充品及产品，报告期内分别占集团总收益约98.8%、98.8%、98.2% [2] 财务表现 - 报告期内公司营收分别为0.43亿港元、1.10亿港元、1.30亿港元，年复合增长率73.6% [4] - 报告期内净利润分别为1131.3万港元、3548.3万港元、3625.7万港元 [4] - 毛利率呈逐年下滑趋势，分别为81.6%、78.6%、75.0%，主要因促销折扣和第三方品牌产品收益增长 [4] 客户与供应商 - 报告期内前五大客户营收占比分别为90.6%、89.4%、83.4%，最大单一客户"牛奶公司"占比分别为89.1%、76.7%、74.5% [4][5] - 报告期内五大供应商采购额占比分别为86.3%、77.3%、80.3%，单一最大供应商采购额占比分别为55.6%、34.5%、27.8% [5] - 贸易应收款项报告期内分别为1440万港元、3160万港元、4250万港元，其中逾期金额分别为10万港元、30万港元、40万港元 [5] 公司治理 - 张运裕为公司实控人，于2021年11月19日以2480万港元收购正品香港 [7] - 报告期内公司分别向张运裕派息1440万港元、1020万港元、3710万港元，用于抵消与最终控制方的往来账 [7] - "供应商K"曾为公司关联方，张运裕配偶李沅濂在2023年2月7日~2024年3月28日持有其40%股份 [1][8] 发展战略 - 公司拟将募集资金用于拓展中国台湾市场、在香港进行市场推广及促销活动、开设自营门店、拓展销售网络及开发新产品线 [8] - 公司自2013年以来与"牛奶公司"建立长期稳定业务关系，利用其遍布香港的零售网络针对不同消费群体开展业务 [7]