公司股份回购进展 - 截至2025年8月31日通过集中竞价累计回购股份约1477万股，占总股本11.93亿股的1.24% [1] - 回购价格区间为4.62元/股至10.96元/股，已支付总金额约8499万元 [1] - 当前公司市值为105亿元，收盘价为8.8元 [1] 营业收入结构 - 2025年1至6月能源物流服务占比79.11%，为主要收入来源 [1] - 商品房销售占比16.89%，物流园经营占比3.7%，保理业务占比0.3% [1]

公司治理 - 公司第十一届2025年第六次董事会会议于2025年8月28日以现场和通讯相结合方式召开 [1] - 会议审议关于聘任公司财务总监的议案等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月公司营业收入构成中能源物流服务占比79.11% [1] - 商品房销售业务收入占比16.89% [1] - 物流园经营收入占比3.7% [1] - 保理业务收入占比0.3% [1] 行业动态 - 近120个品牌和1600辆车参与下半年国内首个A级车展 [1] - 新能源领域出现"第三极"可能改写车市格局 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年经营收入3225.6万元人民币 同比下降15.8%[1] - 期内溢利及全面收入总额1535.3万元人民币 同比下降16.3%[1] - 每股基本盈利1.31分人民币 较去年同期1.57分下降16.6%[1] 业务结构变化 - 传统保理业务收入实现增长[1] - 通讯类保理业务收入显著减少[1] - 集团主动调整不同保理业务比重以降低营运风险[1] 市场环境因素 - 中国消费市场复苏未达预期导致整体经营收入下降[1] - 业务结构调整直接引致通讯类保理收入缩减[1]

财务表现 - 收入3225.6万元人民币 同比减少15.78% [1] - 期内溢利1535.3万元人民币 同比减少16.3% [1] - 每股基本盈利1.31分 [1] 业务运营 - 经营收入减少主要由于中国消费市场复苏不如预期 [1] - 集团调整不同保理相关业务比重以降低营运风险 [1] - 传统保理业务收入增加 通讯类保理业务收入减少 [1]

财务表现 - 收入3225.6万元人民币，同比减少15.78% [1] - 期内溢利1535.3万元人民币，同比减少16.3% [1] - 每股基本盈利1.31分 [1] 经营状况 - 经营收入减少主要由于中国消费市场复苏不如预期 [1] - 集团调整不同保理相关业务比重以降低营运风险 [1] - 传统保理业务收入增加，通讯类保理业务收入减少 [1]

天津科技金融发展现状 - 天津辖内银行机构已设立61家科技特色支行 [1] - 截至2025年一季度末，在津银行机构向科技创新企业投放贷款余额2883亿元，同比增长20%，其中信用贷款占比50% [1] - 通过投贷联动模式累计发放贷款4.64亿元，惠及38家科技创新企业 [1] - 截至2025年4月末，天津财险业通过科技保险累计提供保险保障4864.92亿元 [1] - "实验室一切险"累计为46间（次）实验室提供风险保障1.14亿元 [1] - 作为全国首批科技并购贷款试点城市，已落地4笔科技企业并购贷款业务，涉及总额7亿元 [1] "科技-产业-金融"新循环长效机制 - 天津金融监管局联合多部门印发《建立"科技-产业-金融"新循环长效机制工作方案》 [2] - 金融服务机构范围从银行、保险扩展到证券、基金、租赁、保理等金融机构和地方金融组织 [2] - 提出六方面15项举措，包括加强顶层设计、健全组织架构、加大产品供给、优化四张清单、深化三项协同、统筹防风险和促发展 [2] 政策支持方向 - 将持续引导金融机构加大科技创新支持力度 [2] - 聚焦科技创新金融需求，提升金融服务适配性 [2] - 以金融创新服务天津科技创新和产业创新融合发展 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 保理行业短期内发展呈逆周期特点，长期与经济发展同向，目前增长源于逆周期逻辑和行业成长增量空间 [4][5] - 我国保理行业处于成长期，业务规模持续增长，监管政策体系逐步完善，未来业务有增长空间，但未规范经营的公司将面临整改清退，资产质量面临压力 [6][15] 各部分总结 行业运行情况 - 保理行业短期内发展逆周期，企业应收账款规模加大、回款周期放慢增加业务需求，近年来业务增速快且市场潜力大 [4] - 我国工业企业应收账款总额 2022 - 2024 年末分别为 21.65 万亿元、23.72 万亿元、26.06 万亿元，年复合增长率 9.71%，平均回收期分别为 52.80 天、60.60 天和 64.10 天，周转效率下降，保理业务潜在市场加大 [4] - 我国保理行业处于成长期，2021 - 2023 年末商业保理业务量分别为 2.02 万亿元、2.24 万亿元和 2.70 万亿元，三年增速分别为 34.7%、10.9%和 20.5%，2024 年超 3 万亿元 [6] - 截至 2023 年末，存续商业保理企业 5467 家，较去年减少 18.60%；中登网办理转让登记的商业保理公司 993 家，较上一年上升 0.40%；应收账款登记笔数 574817 笔，较上年增长 35.07%，占三类机构全年登记总量的 25.72% [6] 行业政策 - 2018 年以来，我国保理行业进入规范发展阶段，监管职责划转至银保监会，出台系列监管文件，加强业务监管 [7] - 2024 年三部委联合印发通知，3 年内地方金融组织类别和机构总量只减不增，清退风险问题频发和实际停业机构，加强存量机构监管 [8] - 各地发布管理文件及监管指引，规范保理业务发展，多数地区对注册资本金有明确金额和一次性实缴要求，浙江、广西要求最高达 2 亿元 [9] - 2024 年各级政府持续出台供应链金融相关产业政策，推动建设示范区，发起设立论坛，政策降低准入门槛，提高可获得性，为保理行业发展提供良好环境 [12][13][14] 未来发展 - 企业应收账款因素为保理公司带来业务机遇，产业背景的商业保理公司在融资等方面优势明显，未来或占更高市场份额，不同背景公司需差异化发展 [15] - 资金面宽松、ABS 发行利率下行有助于头部保理公司丰富融资手段、降低成本，业务增速不及预期将挑战盈利性，宏观环境下资产质量面临压力 [16] - 保理行业可能与其他金融机构深度融合，科技应用催生新业务形式，推动技术在多方面应用，具备优势的公司竞争力和风险管理能力更强 [16] - 监管政策完善利于行业规范发展，未规范经营的公司将整改清退，公司数量预计减少，行业可能重新洗牌调整 [16]