每经头条（nbdtoutiao）——海南封关政策红利全解析：零关税、低个税、投资准入放宽、跨境资金自 由、创业扶持…… （记者 曾健辉） 每经AI快讯，东瑞股份（SZ 001201，收盘价：14.57元）12月17日晚间发布公告称，公司第四届第一次 董事会临时会议于2025年12月17日以现场会议方式召开。会议审议了《关于选举袁建康为公司第四届董 事会董事长的议案》等文件。 2025年1至6月份，东瑞股份的营业收入构成为：养殖行业占比97.68%，饲料加工行业占比1.43%，屠宰 和肉食业务占比0.67%，其他占比0.22%。 截至发稿，东瑞股份市值为38亿元。 ...

截至发稿，立华股份市值为170亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——实施城乡居民增收计划、降准降息等工具灵活高效运用、增加普通高中学 位……深度解读中央经济工作会议 （记者 贾运可） 每经AI快讯，立华股份（SZ 300761，收盘价：20.36元）12月12日晚间发布公告称，公司第四届第九次 董事会会议于2025年12月12日在公司会议室以现场结合通讯表决的方式召开。会议审议了《关于召开公 司2025年第二次临时股东会的议案》等文件。 2024年1至12月份，立华股份的营业收入构成为：养殖行业占比100.0%。 ...

每经AI快讯，立华股份（SZ 300761，收盘价：20.36元）12月12日晚间发布公告称，为配合推进公司合 作农户发展政策，解决农户建设鸡舍等资金需求，促进公司与合作养殖农户长期合作，公司同意向合作 养殖农户提供合计不超过人民币36,000万元的担保额度，即为合作养殖农户向银行等金融机构融资提供 担保。董事会授权公司总裁或财务总监在授予的额度范围内全权办理与本次担保相关事宜，包括但不限 于协议、合同及其他与担保有关的法律性文件的签订、执行、完成。上述担保额度有效期自2026年1月1 日起至2026年12月31日止。本次提供担保后，公司及控股子公司的担保额度总金额为人民币16.6亿元。 截至2025年12月5日，公司及控股子公司提供担保总余额约为3.31亿元，占公司最近一期经审计净资产 的3.65%；其中，对合并报表外单位提供的担保总余额约为2.45亿元，占公司最近一期经审计净资产的 2.7%；不存在逾期担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担的担保责任的情况。 2024年1至12月份，立华股份的营业收入构成为：养殖行业占比100.0%。 截至发稿，立华股份市值为170亿元。 每经头条（nbdtout ...

公司近期动态 - 公司于2025年12月9日以通讯方式召开了第五届第十次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于修订 <公司章程> 的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司股票收盘价为48元，总市值为2622亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于养殖行业，占比高达98.67% [1] - 屠宰和肉食业务收入占比为25.3% [1] - 贸易业务收入占比为1.63% [1] - 其他业务收入占比为0.5% [1] - 各项业务占比之和存在内部抵消，合计减占比为-26.11% [1]

公司治理 - 公司于2025年11月28日召开第三届第十八次董事会会议，审议关于修订及制定公司部分治理制度的议案 [1] 财务表现与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来自养殖行业，占比97.68% [1] - 饲料加工行业、屠宰和肉食业务、其他业务收入占比分别为1.43%、0.67%、0.22% [1] 市场数据 - 公司当前市值约为40亿元 [1]

套保策略核心逻辑 - 生猪养殖利润对饲料价格变动更为敏感，应在套保序列中优先配置 [1][4] - 蛋鸡养殖利润更多受蛋周期本身主导，饲料端对冲仅作为利润管理的辅助工具效果更佳 [1][4] - 分析从“饲料原料—养殖成本—消费替代与利润”三大逻辑层次展开，揭示价格传导与风险关联 [1] 品种间相关性分析 - 豆粕与菜粕保持0.89~0.94的极高正相关性，为最优套利配对 [2] - 玉米与豆粕呈现0.64~0.78的高度正相关，适用于构建饲料成本组合以同步对冲原料价格上涨风险 [2] - 生猪与玉米、豆粕分别为弱至中度正相关（0.37~0.46、0.20~0.35），体现成本传导的时滞与灵活性 [2] - 鸡蛋与玉米、豆粕的相关性略强（0.37~0.64），因生产周期更短，传导更为敏捷 [2] - 鸡蛋与生猪呈0.38~0.54的正相关，反映蛋白消费替代逻辑 [2] - 生猪利润与玉米、豆粕均呈中等负相关（-0.37、-0.31），说明原料价格是影响养殖利润的关键变量 [2] - 蛋鸡利润与两类原料虽同为负相关，但程度较弱，显示其利润更受蛋价主导 [2] 饲料成本构成分析 - 玉米在饲料配方中占比50%~70%（生猪）及50%~60%（蛋鸡） [3] - 豆粕占比因养殖规模而异（规模猪场3%~15%，小型猪场15%~20%，蛋鸡20%~30%） [3] - 玉米与豆粕合计占饲料成本的75%以上，构成饲料成本核心 [3] 策略一：做空养殖利润饲料库存保值策略 - 策略逻辑为当养殖利润下滑时，通过卖出生猪期货+买入豆粕和玉米期货，构建“空头”养殖利润头寸 [5] - 头寸比例依据成本占比设定，每卖空100手生猪期货，需买入42手玉米期货和6手豆粕期货 [6] - 方案一为核心防御策略，当豆粕或玉米现货库存较高且生猪养殖利润出现下滑趋势时启动 [7] - 方案二为增强版本，在方案一基础上增配少量鸡蛋期货多头头寸，以防范猪价独跌的极端风险 [8] 策略二：做多饲料成本+做空养殖利润采购锁价策略 - 该策略适用于贸易商签订远期销售合同后，为规避采购成本上涨风险 [9] - 操作为在买入豆粕期货直接对冲采购风险的同时，配套卖出生猪期货以对冲成本传导压力 [9] - 策略核心目标是放弃潜在额外收益以锁定既定贸易利润 [9]

公司近期动态 - 公司于2025年11月14日以现场会议方式召开第五届第一次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于聘任公司内部审计负责人的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为养殖行业占比97.73% [1] - 2024年1至12月份公司营业收入构成为皮革行业占比2.11% [1] - 2024年1至12月份公司营业收入构成为其他业务占比0.15% [1] 公司市值信息 - 截至发稿公司市值为95亿元 [1]

股份回购计划 - 公司拟以自筹资金回购10亿元至16亿元A股股份，回购价格不超过62.00元/股 [2][5] - 回购股份中10亿元将用于注销以减少注册资本，超出部分用于股权激励或员工持股计划 [2][5] - 按回购金额上限16亿元测算，回购资金约占公司总资产、流动资产及归属于上市公司股东净资产的3.15%、6.34%及6.33% [5] - 按回购金额上限16亿元及下限10亿元测算，预计回购股份数量分别不低于2580.6451万股（占总股本1.55%）和1612.9033万股（占总股本0.97%） [5] 公司股价与市场表现 - 截至10月28日收盘，公司股价报56.69元/股，下跌2.56%，总市值为943亿元 [2] - 自9月15日以来，公司股价在不到一个半月内下跌12.50%，远超板块7.25%的跌幅 [6] - 公司上一次股份回购计划在2023年11月，共回购3亿元股份用于激励 [6] 公司财务与经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营收960.94亿元，同比增长13.24%，实现归母净利润41.42亿元，同比增长14.31% [8] - 第三季度单季实现营收372.63亿元，同比增长14.43%，实现归母净利润15.04亿元，同比增长0.34% [8] - 2024年公司饲料销量达2652万吨，同比增长约9% [8] - 截至2025年9月30日，公司总资产508.16亿元，流动资产252.55亿元，归属于上市公司股东的净资产252.69亿元 [5] 分行业及地区业绩 - 分行业看，饲料行业营收490.96亿元，毛利率10.04%，营收同比增长11.90%；养殖行业营收97.35亿元，毛利率20.26%，营收同比增长15.59% [9] - 分产品看，饲料销售营收471.39亿元，毛利率9.79%；动保产品销售营收4.64亿元，毛利率49.69%；农产品销售营收97.35亿元，毛利率20.26% [9] - 分地区看，境外地区营收82.18亿元，同比增长10.87%，毛利率15.08%，远超境内水平 [8][9] - 海外地区上半年饲料外销量同比增长约40% [9] 子公司分拆上市 - 公司拟分拆控股子公司海大控股至港交所主板上市，分拆前将把境外与饲料、种苗和动保产品相关的子公司股权重组至海大控股旗下 [10] - 海大控股未来将聚焦亚洲（不含东亚）、非洲和拉丁美洲三个地区独立经营饲料、种苗和动保业务 [10] - 分拆上市旨在优化全球化布局，提升国际影响力和市场竞争力，并拓宽融资渠道 [10]

股份回购计划 - 公司拟以自筹资金回购10亿元至16亿元A股股份，回购价格不超过62.00元/股 [1][4] - 回购股份中10亿元将用于注销并减少注册资本，超出部分用于股权激励或员工持股计划 [1][4] - 按回购金额上限16亿元测算，回购资金约占公司总资产的3.15%、流动资产的6.34%、归母净资产的6.33% [4] - 按回购价格62.00元/股测算，预计回购股份数量介于1612.9033万股至2580.6451万股，占总股本0.97%至1.55% [4] 近期股价表现与市场背景 - 截至10月28日收盘，公司股价报56.69元/股，下跌2.56%，总市值为943亿元 [1][6] - 自9月15日至10月28日，公司股价下跌12.50%，同期板块跌幅为7.25% [5][6] - 公司上一次回购计划在2023年11月，共回购3亿元股份用于激励 [5] 公司财务业绩 - 2025年前三季度实现营收960.94亿元，同比增长13.24%；实现归母净利润41.42亿元，同比增长14.31% [7] - 第三季度实现营收372.63亿元，同比增长14.43%；实现归母净利润15.04亿元，同比增长0.34% [7] - 2025年上半年境外地区营收达82.18亿元，同比增长10.87%，占营收比重13.97%，毛利率为15.08% [7][8] - 2024年饲料销量为2652万吨，同比增长约9% [6] 业务分拆计划 - 公司拟分拆控股子公司海大控股至港交所主板上市，分拆前将重组境外相关业务子公司股权至海大控股旗下 [9] - 分拆后海大控股将聚焦亚洲（不含东亚）、非洲和拉丁美洲的饲料、种苗和动保业务 [9] - 分拆上市旨在优化全球化布局，提升国际影响力与竞争力，并拓宽融资渠道 [9]

股份回购计划 - 公司拟以自筹资金回购10亿元至16亿元A股股份，回购价格不超过62.00元/股 [2] - 回购股份中10亿元将用于注销并减少注册资本，超出10亿元的部分将用于股权激励或员工持股计划 [2][9] - 按回购金额上限16亿元测算，回购资金约占公司总资产、流动资产及归属于上市公司股东净资产的3.15%、6.34%及6.33% [9] - 按回购价格上限62.00元/股测算，回购金额上限16亿元预计可回购不低于2580.6451万股，占总股本1.55%；下限10亿元预计可回购不低于1612.9033万股，占总股本0.97% [10] - 此次回购旨在增强投资者信心、提高股东回报及优化公司治理结构 [5] 公司财务与经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营收960.94亿元，同比增长13.24%；实现归母净利润41.42亿元，同比增长14.31% [13] - 2025年第三季度公司实现营收372.63亿元，同比增长14.43%；实现归母净利润15.04亿元，同比增长0.34% [13] - 2025年上半年境外地区营收达82.18亿元，同比增长10.87%，占营收比重13.97%，毛利率为15.08%，远超境内水平 [13] - 2024年公司饲料销量达2652万吨，同比增长约9% [13] - 截至2025年9月30日，公司总资产为508.16亿元，流动资产为252.55亿元，归属于上市公司股东的净资产为252.69亿元 [9] 业务分拆与战略发展 - 公司计划分拆控股子公司海大控股至港交所主板上市，分拆后海大控股将聚焦亚洲（不含东亚）、非洲和拉丁美洲的饲料、种苗和动保业务 [15] - 分拆上市是公司优化全球化布局、提升国际影响力的关键举措，有助于拓宽融资渠道并加快境外业务发展 [15] - 海外市场已成为重要增长引擎，2025年上半年海外地区饲料外销量同比增长约40% [13][14] 市场表现与背景 - 截至10月28日收盘，公司股价报56.69元/股，下跌2.56%，总市值为943亿元 [5] - 自9月15日以来，公司股价在不到一个半月内下跌12.50%，远超板块7.25%的跌幅 [10] - 公司上一次公布股份回购计划在2023年11月，距今约2年，上一轮回购金额为3亿元，全部用于激励计划 [10]