2025年11月27日，*ST绿康（sz002868）触及涨停，涨停价46.06元，涨幅4.99%，总市值71.58亿元，流 通市值70.95亿元，截止发稿，总成交额2296.60万元。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信 息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成 个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验， 因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联 系biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：小浪快报 根据喜娜AI异动分析，*ST绿康涨停原因可能如下，资产重组+控制权变更+财务优化： 1、2025年公司 处于战略转型关键期，11月26日公司以现金交易方式出售三家亏损光伏子公司股权，有效剥离亏损资 产，改善合并报表质量。同时福建纵腾网络成为新控股股东，有望带来新资源推动公司发展。资产出售 后公司资产负债率显著下降，还获得1.5亿元无担保借款用于日常经营，财务状况得以优化。 2、公司原 本主业为兽药 ...

值得一提的是，此次入主*ST绿康，也系王钻的首个上市平台。 （文章来源：北京商报） 北京商报讯11月24日晚间，*ST绿康（002868）披露公告称，公司股东协议转让过户完成，公司控股股 东由上海康怡投资有限公司（以下简称"康怡投资"）变更为福建纵腾网络有限公司（以下简称"纵腾网 络"），实际控制人由赖潭平变更为王钻。 公告显示，*ST绿康于当日收到康怡投资等股份转让方的通知，其与纵腾网络股份转让相关证券过户登 记手续已于11月21日办理完成，纵腾网络持有上市公司股份4660.84万股，占公司总股本的29.99%。 从业务方面看，*ST绿康是一家专注于兽药研发、生产和销售的高新技术企业，2023年公司完成收购绿 康玉山并设立绿康海宁，启动光伏胶膜项目投资建设，形成"动保产品+光伏胶膜产品"生产和销售的双 主业的发展模式。纵腾网络则以"全球跨境电商基础设施服务商"为企业定位，聚焦跨境仓储与物流，为 全球跨境电商商户、出口贸易企业、出海品牌商提供海外仓储、商业专线物流、定制化物流等一体化物 流解决方案。 ...

每经AI快讯，唐人神（SZ 002567，收盘价：4.82元）11月18日晚间发布公告称，公司第十届第六次董 事会会议于2025年11月18日在湖南省株洲市国家高新技术产业开发区栗雨工业园公司总部会议室以通讯 方式召开。会议审议了《关于拟申请注册发行中期票据的议案》等文件。 截至发稿，唐人神市值为69亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——段睿：我与蔡磊是 "找钥匙的人"，纵使生前寻不到，也要为其他渐冻症患 者铺就近路 （记者 曾健辉） 2025年1至6月份，唐人神的营业收入构成为：饲料产业占比60.25%，猪种苗产业占比34.1%，肉类产业 占比5.58%，动保业占比0.06%。 ...

行业与公司 * 农林牧渔行业 2025年三季报总结[1] 核心观点与论据：生猪养殖板块 * 2025年前三季度18家上市猪企合计盈利55.4亿元 同比下降71% 环比下降38%[1][2][9] * 盈利下滑主要受猪价下行和原料成本抬升影响 其中牧原和温氏两家头部企业合计盈利约60亿元 其余16家整体亏损[1][9] * 第三季度全国生猪均价为13.8元/公斤 同比下降29% 环比下降5.1%[3][9] 行业平均成本集中在13-14元/公斤 但龙头企业成本已降至12元/公斤以内[1][9] * 行业现金流状况良好 第三季度经营性现金流净流入181亿元 连续10个季度净流入 融资性现金流净额为负125亿元 主要用于偿还银行贷款[3][10] * 生产性生物资产合计244亿元 同比下滑8.9% 环比下滑1.7% 反映头部猪企主动调节母猪产能[11] * 行业核心投资逻辑在于去产能 当前猪价约11.5元/公斤已击穿行业现金成本 预计母猪产能加速去化将抬升2026年猪价中枢至14-16元/公斤[12][13] * 推荐具备低成本优势的龙头企业牧原 温氏及小型优质标的神农 德康等[1][8][13] 核心观点与论据：禽养殖板块 * 白羽鸡父母代鸡苗供给紧张 祖代种鸡进口未恢复至正常水平 海外引种减少 利好种禽端景气度 并将影响2026年商品代鸡苗供给[1][5] * 黄羽鸡父母代种鸡存栏降至历史低位 行业持续亏损导致供给收缩 成本已回落至低位 若四季度需求改善将释放盈利[1][5][14] * 前三季度禽类板块收入同比增11% 但扣非净利润同比下滑45% 主因鸡价低迷 主产区鸡苗均价2.66元同比跌16% 毛鸡均价7.1元同比下滑7.2%[14] * 推荐白羽鸡标的圣农和黄羽鸡标的神农[8][20] 核心观点与论据：饲料与动保子板块 * 饲料与动保作为后周期板块 需求端呈现修复趋势 畜禽料需求随存栏恢复而回升 水产养殖景气度提升带动水产料需求[1][6][17] * 9家主要饲料上市公司前三季度总收入2,634亿元 同比增长8.6%[15] 全国工业饲料产量约2.5亿吨 同比增长6.6%[16] * 动保板块前三季度收入108亿元 同比增长19% 盈利14.3亿元 同比增长76% 主要由于去年基数较低 具备产品力优势的公司盈利修复更快[7][19] * 海大集团计划将海外资产在港股单独IPO 短期或导致摊薄 但中长期有助于优化组织架构和业务扩展 目标挑战更高销量[1][18] * 推荐关注海外扩张逻辑的龙头公司如海大集团 科前及动保领域的生物股份和瑞普生物[8][20] 其他重要内容 * 2025年前三季度全国生猪出栏量5.3亿头 同比增长1.8% 其中第三季度出栏1.64亿头 同比增长4.7% 但环比下降4.5%[4] * 18家上市猪企前三季度出栏生猪1.56亿头 同比增长29% 单三季度同比增长20% 但环比下降4.1%[4] * 截至第三季度末 18家上市猪企固定资产合计2,703亿元 环比小幅下滑1.3% 在建工程合计207亿元 环比增长5.5%[11]

行业投资评级 - 对农业行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 生猪养殖行业产能去化确定性强化，政策与市场合力有望推动行业长期业绩提升 [3][8] - 10月生猪出栏量集中大增，供应压力持续显现，导致猪价大幅下跌 [8][11][12] - 后周期板块、种植链及宠物板块存在结构性投资机会 [3] 行业基本面总结 生猪板块 - 产能去化确定性提升：当前肥猪价格跌破12元/公斤，7kg断奶仔猪价格约200元/头，行业处于全面亏损阶段，市场化与政策驱动下产能去化有望启动 [8] - 10月出栏量显著增长：14家上市猪企合计出栏生猪1720.04万头，环比增长23.20%，同比增长25.85%；其中商品猪出栏量约1537.18万头，环比增长23.96% [8][11][12] - 猪价大幅下跌：受供强需弱格局影响，大部分上市公司商品猪销售价格环比降幅超10%，同比下跌30%以上 [8][12][13] - 出栏均重提升：11家样本企业商品猪出栏均重算术均值达126.27公斤，环比增加1.09kg [8][15][16] - 近期市场表现：截至11月14日，全国外三元生猪均价为11.73元/kg，周环比下跌1.51% [17] 白羽肉鸡板块 - 价格回归低波动稳定：截至11月14日，白羽肉毛鸡价格为7.12元/公斤，周环比上涨0.42%；鸡苗价格3.49元/羽，周环比下跌1.41% [22] 黄羽肉鸡板块 - 鸡价延续偏强走势 [31] 饲料板块 - 原料价格底部震荡：截至11月14日，玉米现货均价为2270.98元/吨，环比上涨1.45%；豆粕现货均价为3124元/吨，环比上涨0.85%；小麦现货均价为2485.89元/吨，环比下跌0.04% [33] 大宗农产品板块 - 天然橡胶价格下跌：截至11月14日，国内天然橡胶期货价格为15215元/吨，周环比下跌1.47% [8][45] - 全球玉米、大豆库存有所消化，下行周期接近尾声 [43][44] 投资建议总结 - 看好生猪养殖板块，相关标的包括牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧 [3][48] - 关注后周期板块，生猪存栏量回升有望提振饲料、动保需求，相关标的包括海大集团、瑞普生物 [3][48] - 布局种植链，粮价上行趋势确立，相关标的包括苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科 [3][48] - 把握宠物板块机会，宠食行业增量提价逻辑持续落地，相关标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [3][48] 行业市场表现 - 农林牧渔板块跑赢大盘：本周（2025/11/10-2025/11/14）申万农林牧渔指数上涨2.70%，跑赢上证综指2.88个百分点 [50] - 子板块表现：农产品加工、动物保健、渔业涨幅居前，周涨幅分别为6.40%、6.24%、6.20% [50]

公司上市计划 - 海大集团已选定投行安排香港上市事宜，或最快于明年进行 [2] - 上市安排正与中金公司、广发证券和摩根大通商议 [2] - 公司拟分拆全资子公司海大国际控股有限公司至港交所上市 [2] 公司业务与分拆策略 - 公司业务涵盖动物营养、动物育种、动保疫苗、智慧养殖、食品加工等现代农牧全产业链 [2] - 分拆出的海大国际控股有限公司未来将聚焦在亚洲（不含东亚）、非洲和拉丁美洲三个地区独立开展饲料的生产和销售 [2] - 分拆业务将配套提供种苗和动保产品 [2] 公司背景 - 海大集团成立于1998年，拥有逾4万名员工 [2] - 公司于2009年在深交所挂牌上市 [2]

行业投资评级 - 报告对农业行业给予“看好”评级 [5] 报告核心观点 - 报告核心观点为“养殖利润收缩，种植底部蓄势”，认为生猪养殖行业在政策与市场合力下正推动产能去化，将助力未来板块业绩提升，同时种植链在粮价上行趋势下基本面持续向好 [2][3] 分板块总结 生猪养殖板块 - 行业产能去化确定性强化，当前肥猪价格逼近12元/公斤，7kg断奶仔猪价格下跌约150元/头，行业陷入全面亏损 [8] - 2025年前三季度上市猪企营业收入3078.45亿元，同比增长10.25%，归母净利润219.29亿元，同比增长11.36% [8][12] - 2025年第三季度单季营收1059.94亿元，同比下降1.86%，归母净利润60.05亿元，同比下降66.72% [8][12] - 行业资产负债率算术均值从25Q2的57.42%升至25Q3的57.86%，但仍处近四年低位 [8][25] - 25Q3末15家上市猪企存货约933.74亿元，同比增长3.97%，反映中期供给压力仍存 [8][29] - 长期产能出清趋势延续，25Q3生产性生物资产同比降11.37%，固定资产同比降0.53% [8][31][32] 后周期板块（饲料/动保） - 动保板块2025年前三季度营收146.14亿元，同比增长24.76%，归母净利润15.51亿元，同比增长98.94% [40] - 饲料板块2025年前三季度营收2152.97亿元，同比增长12.17%，归母净利润60.58亿元，同比增长22.15% [40] - 动保企业运营效率改善，25Q3存货周转天数90.25天，同比减少27天，应收账款周转天数99.88天，同比减少15.81天 [41] 肉禽板块 - 禽板块2025年前三季度营收538.94亿元，同比增长1.73%，归母净利润13.58亿元，同比下降30.74% [61] - 白羽肉鸡4家上市公司前三季度营收224.26亿元，同比增长5.29%，归母净利润11.53亿元，同比增长99.57% [61] - 产业链一体化企业优势突出，圣农发展前三季度盈利同比增长202.8% [61] 种植链板块 - 种植板块2025年前三季度营收709.67亿元，同比增长11.19%，归母净利润13.95亿元，同比增长62.05% [67] - 种子板块受高库存压制，前三季度营收115.95亿元，同比增长2.18%，归母净利润亏损7.56亿元 [67] - 种业存货周转天数达318.68天，同比增加15.92天，创2020年第一季度以来新高 [67] 宠物板块 - 3家宠物食品企业2025年前三季度营收96.86亿元，同比增长18.37%，归母净利润9.6亿元，同比增长5.81% [79] - 单第三季度营收33.06亿元，同比增长11.9%，归母净利润3.0亿元，同比下降16.35%，受市场竞争加剧及关税影响 [79] 行业基本面情况 - 2025年10月31日全国外三元生猪均价12.49元/公斤，周环比上涨5.67% [90] - 白羽肉毛鸡价格7.09元/公斤，周环比上升3.05%，鸡苗价格3.58元/羽，周环比上涨7.83% [96] - 玉米现货均价2240元/吨，周环比下跌0.38%，豆粕现货均价3073.71元/吨，周环比上涨1.30% [106] - 国内天然橡胶期货价格15085元/吨，周环比下降1.63% [115]

报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [1][44] 报告核心观点 - 三季报业绩表现分化 生猪养殖、肉鸡养殖企业Q3盈利同比回落 饲料企业大多Q3盈利同比下滑 宠物公司Q3盈利同比下滑 [1][35] - 近期生猪价格回升 头均亏损幅度收窄 9月能繁母猪存栏环比持续去化 目前能繁母猪存栏量依然处于历史相对高位 未来仍有较大去化空间 [44] - 关注产能去化预期带来的生猪养殖龙头的低位布局机会 肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会 饲料龙头国内市场集中度提升及海外扩张机会 研发能力强的动保龙头 以及中长期成长潜力大的国产宠物龙头 [44] 行情回顾 - SW农林牧渔行业略跑输沪深300指数 在2025年10月17日至2025年10月30日期间下跌1.1% 跑输同期沪深300指数约3.08个百分点 [11] - 细分板块表现分化 仅种植业和农产品加工录得正收益 分别上涨1.47%和0.44% 渔业、动物保健、养殖业和饲料均录得负收益 分别下跌1.22%、1.63%、2.56%和4.24% [14] - 行业内过半个股录得正收益 约有51%的个股上涨 49%的个股下跌 平潭发展涨幅居首达91.1% 众兴菌业上涨25.25% 乖宝宠物跌幅居首达22.47% 佩蒂股份下跌10.97% [15][17] - 行业估值略有回落 截至2025年10月30日 SW农林牧渔行业指数整体PB约2.81倍 处于行业2006年以来估值中枢约62.9%的分位水平 仍处于历史相对低位 [20] 行业重要数据 - 生猪养殖：全国外三元生猪平均价由11.17元/公斤回升至12.56元/公斤 截至2025年9月末能繁母猪存栏量达到4035万头 环比回落0.07% 为正常保有量的103.5% 玉米现货价2242.16元/吨 豆粕现货价3028元/吨 自繁自养生猪养殖利润为-89.33元/头 外购仔猪养殖利润为-179.72元/头 亏损收窄 [23][25][27] - 肉鸡养殖：主产区肉鸡苗平均价为3.58元/羽 蛋鸡苗平均价2.80元/羽 价格较上周有所回升 主产区白羽肉鸡平均价为7.09元/公斤 养殖利润为-1.10元/羽 价格和盈利均较上两周有所回升 [29][32] - 水产养殖：截至2025年10月30日 鲫鱼全国平均批发价19.08元/公斤 鲤鱼全国平均批发价13.78元/公斤 近两周均价有所回落 [33] 公司重要资讯 - 2025年三季报业绩显示主要公司盈利情况：牧原股份营收353.3亿元 归母净利润42.5亿元 同比分别下降11.5%和56.0% 温氏股份营收259.4亿元 归母净利润17.8亿元 同比分别下降9.8%和65.0% 海大集团营收372.6亿元 同比增长14.4% 归母净利润15.0亿元 同比增长0.3% 中牧股份归母净利润1.4亿元 同比增长655.8% [38] - 生物股份完成股份回购 累计回购15,713,300股 占总股本1.4134% 支付资金总额108,485,391.82元 [39] - 益生股份完成第二次股份回购 累计回购15,512,500股 占总股本1.40% 使用资金总额138,887,843.50元 [40] - 海大集团公告股份回购方案 拟回购金额不低于10亿元且不超过16亿元 回购价格上限不超过62.00元/股 [41] - 禾丰股份完成股份回购 实际回购股份1,730.3064万股 占总股本1.90% 支付总金额14,545.92万元 [43] 行业观点与建议关注标的 - 建议关注标的包括牧原股份（生猪养殖龙头 具成本与规模优势） 温氏股份（生猪及黄羽肉鸡养殖龙头） 海大集团（饲料龙头） 中牧股份（动保龙头） 中宠股份（宠物食品头部企业） [44][45]

股份回购计划 - 公司拟以自筹资金回购10亿元至16亿元A股股份，回购价格不超过62.00元/股 [2][5] - 回购股份中10亿元将用于注销以减少注册资本，超出部分用于股权激励或员工持股计划 [2][5] - 按回购金额上限16亿元测算，回购资金约占公司总资产、流动资产及归属于上市公司股东净资产的3.15%、6.34%及6.33% [5] - 按回购金额上限16亿元及下限10亿元测算，预计回购股份数量分别不低于2580.6451万股（占总股本1.55%）和1612.9033万股（占总股本0.97%） [5] 公司股价与市场表现 - 截至10月28日收盘，公司股价报56.69元/股，下跌2.56%，总市值为943亿元 [2] - 自9月15日以来，公司股价在不到一个半月内下跌12.50%，远超板块7.25%的跌幅 [6] - 公司上一次股份回购计划在2023年11月，共回购3亿元股份用于激励 [6] 公司财务与经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营收960.94亿元，同比增长13.24%，实现归母净利润41.42亿元，同比增长14.31% [8] - 第三季度单季实现营收372.63亿元，同比增长14.43%，实现归母净利润15.04亿元，同比增长0.34% [8] - 2024年公司饲料销量达2652万吨，同比增长约9% [8] - 截至2025年9月30日，公司总资产508.16亿元，流动资产252.55亿元，归属于上市公司股东的净资产252.69亿元 [5] 分行业及地区业绩 - 分行业看，饲料行业营收490.96亿元，毛利率10.04%，营收同比增长11.90%；养殖行业营收97.35亿元，毛利率20.26%，营收同比增长15.59% [9] - 分产品看，饲料销售营收471.39亿元，毛利率9.79%；动保产品销售营收4.64亿元，毛利率49.69%；农产品销售营收97.35亿元，毛利率20.26% [9] - 分地区看，境外地区营收82.18亿元，同比增长10.87%，毛利率15.08%，远超境内水平 [8][9] - 海外地区上半年饲料外销量同比增长约40% [9] 子公司分拆上市 - 公司拟分拆控股子公司海大控股至港交所主板上市，分拆前将把境外与饲料、种苗和动保产品相关的子公司股权重组至海大控股旗下 [10] - 海大控股未来将聚焦亚洲（不含东亚）、非洲和拉丁美洲三个地区独立经营饲料、种苗和动保业务 [10] - 分拆上市旨在优化全球化布局，提升国际影响力和市场竞争力，并拓宽融资渠道 [10]

调研机构概况 - 泉果基金于2025年10月18日至10月19日对海大集团进行了调研[1] - 泉果基金管理资产规模为221.70亿元，管理基金数量为6个，旗下基金经理共5位[1] - 旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得41.61%[1] - 泉果基金近1年回报前9非货币基金中，多只基金近一年收益超过20%，其中泉果旭源三年持有期混合A和C收益分别为41.61%和41.05%[2] 公司经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入960.94亿元，同比增长13.24%[2] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润41.42亿元，同比增长14.31%[2] 分拆上市计划 - 公司拟将控股子公司海大控股分拆至香港联交所主板上市[3] - 分拆实施前，公司拟将下属境外与饲料、种苗和动保产品生产经营相关的子公司股权重组至海大控股旗下[3] - 分拆上市是公司积极响应国家"一带一路"倡议及农业"走出去"发展战略、优化全球化布局的关键举措[3] - 分拆上市有助于提升公司的国际影响力和全球市场竞争力，进一步促进上市公司高质量发展[3] - 海大控股将通过登陆香港资本市场拓宽公司融资渠道，有利于借助国际资本市场的资源与机制优势，加快境外业务的发展[3] - 分拆上市有助于公司达成原规划2030年海外饲料销量720万吨的目标并挑战更高目标[10] - 分拆上市的出发点包括提升国际影响力、拓宽融资渠道、提升公司整体价值水平、理顺境内外架构、建立专业管理团队等[11] 饲料业务发展 - 公司三季度饲料销量延续上半年良好的增长态势[4] - 公司战略目标是2030年达到5,150万吨销售总量[4] - 公司稳步提升国内产能利用率和市场份额，进一步加快海外饲料业务的拓展[4] - 得益于饲料销量的良好增长，公司饲料产能利用率同比提升[5] - 海外地区上半年饲料外销量同比增长约为40%，已有布局区域发展稳健，积极开拓新区域[6] - 三季度海外饲料销量延续上半年良好的增长态势[6] 产能扩张与业务模式 - 目前公司畜禽料产能布局较为完善[8] - 未来公司倾向于以轻资产模式进行畜禽料产能扩张[8] - 公司持续聚焦生猪养殖团队能力建设和轻资产模式创新，总体养殖成本持续进步[9] 行业景气度与分红规划 - 今年除个别品种受外部冲击影响外，大部分水产养殖品种略有盈利或盈亏平衡[9] - 预计明年水产养殖行业延续当前态势[9] - 截至目前，公司资产负债率按计划逐步下降[9] - 未来公司将根据实际经营情况以更丰富的利润分配方式回馈股东[9]