启信慧眼作为合合信息旗下的商业数据智能决策企业级AI产品，在这一转型过程中展现出领先优势。 该产品已完成从传统查询工具向智能决策平台的升级，通过AI寻源拓客、AI风险解读等功能，实现了 从数据洞察到行动建议的完整闭环。用户只需使用自然语言描述需求，系统即可在秒级内输出精准分析 结果，将传统需数天的企业寻源周期大幅压缩。 随着全球步入AI时代，中国商业大数据B端市场的竞争格局正经历深刻变革。通用大模型的喧嚣之下， 企业级用户的需求愈发清晰，他们不再满足于信息检索，而是追求深度融合业务场景的智能决策支持。 在这一背景下，商业大数据赛道的竞争已从单纯的数据覆盖，升级为"数据质量×AI技术×场景落地"的 综合较量。市场参与者众多，但真正能解决客户实际痛点的产品，正逐渐脱颖而出。 值得关注的是，启信慧眼在标准化产品方面取得重要突破。通过模块化设计和MCP接口技术，产品可 实现"开箱即用"，既能满足大型企业的系统集成需求，也降低了中小企业的使用门槛。目前，启信慧眼 已为制造、金融、医药等上千家头部企业提供服务，日均风险扫描量超2000万次，累计为客户拦截风险 损失预估超200亿元。 启信慧眼以AI驱动商业决策 随着国家数 ...

公司概况与市场地位 - 公司正在冲刺IPO，有望成为商业大数据行业第二家A股上市公司 [2] - 公司成立于2014年3月，是行业最早的进入者之一，但已被天眼查超越，目前行业格局前四为天眼查、企查查、启信宝、爱企查 [3][12] - 公司扮演“数据搬运商”角色，将公开渠道的免费数据加工标准化为商业信息 [2] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司营业收入从5.18亿元增至7.08亿元，复合增长率16.89% [2] - 同期净利润从1.9亿元增长至3.17亿元，复合增长率29.17% [2] - 公司毛利率极高，2025年上半年达90.74%，净利率超过45% [2][5] - 商业模式具有高回报特征，用户需先付费，应收账款仅占流动资产约1% [5] 业务结构与收入来源 - 收入结构单一，会员类产品收入占总营收比重连续报告期均超过84% [7] - C端业务是营收支柱，2025年上半年C端会员收入2.8亿元，占会员收入88.52%，占总收入74.57% [8] - B端业务贡献有限，2025年上半年营收3632万元，占比11.48%，但客户已覆盖大量金融机构和大型企业 [11] - 付费用户增长缓慢，2024年累计注册用户1.39亿，付费用户仅104.8万，付费转化率约2.14% [8][15] 产品定价与用户行为 - 大多数付费用户购买基础VIP套餐（年费388元），该产品收入占会员收入比重超过70% [9][10] - 公司进行过一轮涨价，一年VIP会员从360元升至388元 [15] - 与同业相比，公司定价不具优势，天眼查年费360元，启信宝366元，爱企查仅298元 [14] - 新增付费转化率从2022年的2.27%下滑至2023年的2.04%，2024年新增付费用户数下降4.8万至50.76万 [15] 成本费用结构 - 销售费用是支出大头，2025年上半年销售费用率39.24%，高于同期研发费用率38.77% [12][14] - 2022年营销费用率曾高达48.48% [12] - 成本主要由数据获取、技术研发和服务器运维等固定成本构成，边际成本极低 [5] 行业挑战与竞争态势 - 行业面临同质化竞争，数据源高度公开化和同质化 [12] - 公司被天眼查通过高举高打的营销策略超越 [12] - 缺乏第二增长曲线，对比综合性工具平台缺乏多元产品矩阵进行交叉引流 [16] AI战略与未来发展 - 各平台将“AI+数据”视为未来方向，公司于2023年5月率先推出“知彼阿尔法”商查大模型 [17] - IPO募资计划中，5.03亿元将投入商业大数据领域的AI研发 [18] - 公司因“违反征信业务管理规定”被处以1万元罚款，行业存在数据错误问题 [17] - 行业核心价值在于提供数据解决方案或数智化产品，而非简单数据搬运 [2][17]

政策与行业背景 - 金融监管总局、中国人民银行等八部门联合发布《支持小微企业融资的若干措施》，提出23项具体政策，涵盖增加融资供给、降低综合成本等八个方面 [2] - 银行机构探索"数据+科技+金融"创新路径，企查查凭借覆盖3.65亿家企业数据资源及智能分析能力，成为解决银企信息不对称的"数字指南针" [2] 企查查核心经验 1 巧用地图工具 - 通过【千寻地图/附近企业】功能识别银行网点周边潜在客户企业，避免低效线下陌生拜访 [5] - 支持国标行业、成立年限、注册资本等30个维度筛选，结合【企业模型-企查分-科创分】定位高质量目标企业 [6] 2 锚定目标行业 - 国际物流、人工智能、高端制造等行业因原材料涨价、劳动力成本增加导致资金短缺，贷款需求更大 [7] - 【高级搜索】提供国标行业与大数据算法识别的新兴行业细分维度，支持精准筛选潜在客户 [8][9] 3 监控新增企业 - 通过【成立年限】筛选新成立企业，【新增企业】专项可精准定位1至15天内注册企业 [11] - 【商机指标】功能可获取注册资本变动、融资动态、营收增长等关键数据，匹配企业动态需求 [11] 4 挖掘企业关系图谱 - 通过【查查图谱】分析股权结构、投资关系等数据，实现链式获客 [12][13] - 存量客户关系网络挖掘可触发新业务需求，提升拓客效率 [12] 5 找出科技型潜力企业 - 【科技型企业】模块整合工信部、科技部等权威数据，支持按省份、行业等多维度筛查科技企业 [14] - 科技金融被列为金融"五篇大文章"之首，银行信贷资源重点支持科技创新 [14] 6 产业链查询功能 - 【产业链】功能覆盖新能源汽车、集成电路等产业上下游核心企业，支持区县级精准定位 [16][17] - 可筛选融资轮次、员工规模等维度，批量导出数据以定制信贷方案 [17] 数据与技术应用 - 企查查技术已服务超上千家金融机构，累计查询次数破万亿次 [17] - 数据驱动的金融运营模式将随《"数据要素×"三年行动计划》落地成为行业标配 [17]

大环境与投资机会 - 市场仍存在大量优质公司可投 头部基金竞争项目数量从20家降至6-7家 融资金额从创始人预期的10倍降至3倍 但全市场优质公司数量仍有10-15倍增长空间 [4] - 经济刺激政策持续出台 包括2014年大众创业万众创新 2015年供给侧改革 2017年高质量发展 2022年全国统一大市场等 新质生产力成为当前经济升级关键 [5] - 企业生存依赖自身管理而非周期预测 四个循环(世界/国家/产业/企业)中企业自身循环最可控 市场好坏均存在表现差异化的企业 [6] 长期主义与案例验证 - 经纬两个月内多家被投企业上市 包括卡罗特/太美医疗科技/七牛智能/华昊中天 合合信息13年陪伴后登陆科创板 年利润超4亿人民币 [9] - 汉朔科技/宇树科技/海辰储能/镁伽科技等企业2023年实现创新突破与业绩增长 证明优质公司价值终将体现 [9] - 投资策略需从移动互联网转向硬科技 完成认知迭代与团队升级 让正确的人做正确投资 [19] 全球化与产业链趋势 - 全球供应链不会完全脱钩但会拉长 中间品贸易占比从1980年代30%升至2018年70% 中国产业链外溢形成全球生产网络 [14][15] - 出海逻辑遵循"1+4+1"模型：国内行业前五地位为前提 四项要素为品牌建设/战略定力/端到端能力/跨文化管理 最终实现长期共赢 [16][17] - 错位发展美国市场 中国需集中火力从技术"点"突破 而非横向对比线性发展路径 [15] 世界级企业标准 - 一流企业七大标准：规模/成长性/创新性/回报率/财富创造/国际化/可持续性 [18] - 伟大企业需跨越七道分水岭：行业选择/竞争战略/运营系统/团队价值观/创新能力/整体架构/社会认同 [19] - 当前进入"良币驱逐劣币"阶段 投资领域收缩反而为优质企业创造发展时机 [19] 企业经营哲学 - 企业失败主因99%源于不尊重时间与经营 爆炸式增长易埋隐患 "慢公司"决策反成成功关键 [21] - 创始人需具备短跑与长跑节奏调整能力 合合信息与太美医疗科技超10年陪伴验证长期主义价值 [21] - 变化带来翻盘机会 中国创业者展现强大抗压能力与迭代精神 [21]