文章核心观点 - 特斯拉Optimus人形机器人产业链在经历11月的反弹后，12月进入缺乏核心利好的“空窗期”，板块走势疲软，但市场预期年底或明年初有望开启新一轮行情 [2][4] - 产业链结构正在同时发生“缩圈”和“扩圈”：“缩圈”体现在经过特斯拉审厂后，明确的利好标的在减少；“扩圈”则体现在新的工艺、零部件及总成厂商不断加入，带来新的产业链增量方向 [6][7] - 商用航天板块因SpaceX拟上市等消息催化，成为二级市场新热点，一定程度上分流了机器人板块的资金和关注度 [2] 特斯拉Optimus产业链近期市场表现 - 11月21日以来，机器人板块迎来一波反弹，RT、LX、DH、SL、XJ、CY、SY、WX等多家宣布量产或定点的T链公司成为反弹主力，轮动上行，涨幅超出预期 [2][4] - 12月至今，T链公司仅出现三天普涨行情，分别由美国政策利好和特斯拉审厂通过等事件催化，其余时间板块走势极弱，核心标的轮动不持续 [4] - 目前各券商机构普遍认为，特斯拉Optimus产业链的正式行情可能在明年1月份开启 [4] 产业链动态：“缩圈”与“扩圈” - **“缩圈”现象**：伴随特斯拉审厂推进，前期传出利好的标的数量在减少，产业链筛选趋于集中 [6] - **“扩圈”现象**：产业链范围在扩大，12月的利好标的已不限于零部件厂商，关节模组或总成厂商也传出利好，同时灵巧手相关零部件厂商仍是反弹主力 [6] - **新工艺与增量方向**：12月新发酵的工艺包括GaN（氮化镓）工艺、陶瓷球和新的丝杠方案，相关标的自11月以来已有不错行情；手套/衣服集成传感器标的也开始出现发酵趋势 [7] 未来行情催化与关键节点 - 根据买方机构交流信息，从各家供应商口径看，特斯拉有望在年底开启发包，这有望提前开启新一轮板块大行情 [6] - 需关注核心标的如ZY在12月11日的最新调研，以及HL在12月13日、14日关于审厂细节及后续合作规划的披露 [8] - 特斯拉Optimus V3版本已被推迟至明年一季度发布，目前阶段仍处于炒预期状态 [2] 其他相关赛道动态 - 商用航天板块成为二级市场新晋宠儿，伴随“SpaceX寻求在明年中后期上市，目标估值约1.5万亿美元”的信息发酵，板块持续走强 [2] - 12月以来，商用航天相关标的已出现一波涨停潮，且尚无下行趋势，这被视作特斯拉Optimus核心标的本月走势偏弱的原因之一 [2]