增长与收入展望 - 跨国企业对2025年中国业务收入增长持谨慎态度，52%预计增长，25%预计负增长，20%预计无显著变化[18] - 跨国企业对中期（未来三到五年）增长信心更强，67%对自身在华业务增长持中等以上信心[12] - 跨国企业对中国经济的信心强于全球经济，64%对中国未来三到五年经济持中等以上信心，而对全球经济持同等信心的仅42%[12] - 不同地区总部信心存在差异，北美跨国企业对2025年中国经济增长信心最强（59%持中等以上信心），欧洲跨国企业对中期（未来三到五年）信心最强（69%持中等以上信心）[26] 投资与战略承诺 - 绝大多数跨国企业（94%）仍在继续投资中国市场，75%计划在2025年保持或追加投资[40] - 追加投资的主要目的是保持竞争力（64%）、增加产能（36%）和提升本地研发能力（36%）[41] - 投资方式以绿地投资（55%）和并购（45%）为主[42] 业务运营调整 - 多数跨国企业（61%）已将战略重心从增长转向盈利[45] - 提升运营效率是改善盈利的首要措施（49%），45%的企业在过去18个月主动精简了中国员工队伍[51] - 本地化成为普遍趋势，83%的跨国企业已对部分中国业务实施本地化，优先环节包括制造（54%）、供应链/物流（50%）和研发（40%）[65][69] 数字化与合规 - 超过90%的跨国企业计划或已经开展数字化投资，重点领域是加强数据分析（52%）和升级IT基础设施（46%）[89] - 在华运营面临的主要网络安全挑战是遵守中国网络安全法规（45%）和确保IT设施符合国际与中国双重标准（45%）[89] - 63%的跨国企业面临更严格的税务检查，但仅10%认为影响较大[80]

涉及的行业或公司 * 行业为中国A股市场 涵盖整体市场情绪 创业板 股指期货 北上资金等[1][2][3] * 公司为摩根士丹利 报告由其亚洲有限公司的股票策略师团队发布[7] 核心观点和论据 市场情绪与交易活动 * A股投资者情绪进一步降温 加权和简单MSASI指标较10月16日分别下降15和16个百分点 至91%和84%[2] * 市场交易活跃度显著下降 创业板 A股 股指期货和北上资金的平均日成交额分别环比下降23% 至4560亿元人民币 25% 至18310亿元人民币 20% 至4380亿元人民币 和27% 至1210亿元人民币[2] * 30日相对强弱指数 在同一周期内下降了3% 盈利预测修正广度虽仍为负值 但较上周略有改善[2] 宏观经济背景 * 第三季度实际GDP增速为4.7% 略高于市场预期 摩根士丹利预期为4 6% 主要受9月工业产出因工作日增多和季末窗口指导而跃升至6 7% 同比 推动[4] * 需求因财政刺激效应减弱而进一步疲软 表现为资本支出和零售销售放缓 通缩持续 名义GDP增长保持在3 7% 同比[4] * 为实现四季度增长稳定 北京在法定债务上限内启动了5000亿元人民币的财政空间 加上9月底宣布的5000亿元准财政工具 摩根士丹利经济学团队将四季度实际GDP增长预测上调至4 6 4 7% 同比 原为4 2% 使全年5%目标有望达成 降低了年内进一步大幅宽松的可能性[5] 政策环境与投资建议 * 第四中全会于10月20日至23日举行 预计不会有重大意外 政策重点可能仍是技术自给自足 创新和国家安全 同时社会福利改革可能获认可 总体基调预计平衡审慎 不太可能出现重大市场意外[16] * 中美贸易紧张局势持续 新一轮贸易谈判将于下周在马来西亚重启 建议在贸易局势明朗前采取平衡策略 关注盈利质量[17] * 建议当前坚持配置盈利能见度高的高质量股票和股息型股票 而非过早增加整体风险敞口 在贸易不确定性消除前 战术性超配A股相对于港股[18] 资金流向 * 南下资金在10月16日至22日期间净流入19亿美元 年初至今和本月至今净流入分别达到1500亿美元和52亿美元[3] * 北上资金每日买卖数据自2024年8月19日起已停止发布[3] 其他重要内容 * 摩根士丹利A股情绪指标 包含九个监测指标 如融资余额 新增投资者数量 成交额 相对强弱指数 盈利预测修正广度等 用于量化衡量市场情绪水平[20][21][22][23][24][25][26][27] * 报告包含大量图表数据 展示了各项情绪指标与沪深300指数的历史走势关系[8][9][10][11][12][13][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71] * 报告末尾附有详细的法律声明 披露事项和风险提示[14][15][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][98][99][100][101][102][103][104][105][107][108][109][110][111][112][113][114]

经济表现 - 全省地区生产总值同比增长5.6% [5] - 固定资产投资同比增长5.4% 民间投资同比增长6.3% [5] - 社会消费品零售总额同比增长5.3% [5] 产业发展 - 规上工业增加值同比增长8.3% 高技术制造业增加值增长13.7% 装备制造业增加值增长12.7% [6] - 数字经济核心产业营业收入同比增长7.7% [6] - 有效期内高新技术企业数量达7098家 [6] 消费市场 - 以旧换新累计申请补贴额50.02亿元 带动相关产品销售额超372亿元 [5] - 农村限额以上消费品零售额同比增长13.3% 高于城镇6.7个百分点 [5] - 国内游客花费同比增长13.9% 体育消费同比增长26.5% [5] 投资建设 - 4605个省大中型项目完成投资占年度计划的51.6% [5] - 民间投资同比增长6.3% 较一季度提高1.2个百分点 [5] - 重大项目年度投资目标1.2万亿元 [14] 科技创新 - 8257家企业完成首轮数字化改造 [6] - 新增2家全国重点实验室 赣南实验室挂牌运行 [6] - 启动实施"2030启航计划" 建设太行实验室江西创新中心 [6] 对外开放 - 实际利用外资3.87亿美元 同比持平 [7] - 出口同比增长0.3% 连续6个月保持正增长 [7] - 对非美市场出口同比增长5.1% [7] 财政改革 - 省本级"三公"经费支出同比下降22.9% [7] - 深化零基预算改革"30条"措施 [7][22] - 民生领域财政支出占一般公共预算支出80.1% [10] 就业民生 - 城镇新增就业27.7万人 完成全年计划的67.6% [10] - 城镇人均可支配收入增长4.5% 农村增长5.7% [10] - 城乡低保标准分别提高至每人每月980元和765元 [10] 风险防控 - 累计化债进度超80% 超序时进度 [11] - 205家融资平台退出 完成年度任务的62.7% [11] - 商品房销售面积同比增长3.5% 保交房任务交付率达98.1% [11] 生态环保 - 国考断面水质优良比例96.2% PM2.5平均浓度29.4微克/立方米 [9] - 中央生态环保督察反馈问题完成整改8个 [9] - 南昌市 萍乡市入选国家碳达峰试点名单 [9]