苏州市2026年贸易促进计划核心观点 - 苏州市商务局发布2026年贸易促进计划 旨在助力外贸企业出海抢订单拓市场 加速构建多元化市场格局 [1] - 计划共推荐586个境内外展会 其中境外展会564个 包括200个重点推荐展会和364个推荐展会 [1] 市场拓展与全球化布局 - 展会举办地覆盖58个国家（地区） 较2025年增加7个 扩大国际“朋友圈” [1] - 在巩固传统市场（推荐214个展会）的基础上 着力推荐东南亚、中东欧、南美、非洲等高增长潜力新兴市场展会350个 占比超62% [1] - 通过扩大展会交流推动苏州企业深度参与全球产业分工和合作 [1] 产业聚焦与展会结构 - 计划推荐货物贸易类境外展会471个（含国际合作类展会3个） 服务贸易类展会93个 [2] - 展会推荐突出苏州优势行业 包括纺织服装、家用电器、工具五金、机械设备、医疗器械等 [2] - 同时着力推荐人工智能、低空经济、绿色能源等前沿领域展会 突出新质生产力 [2] 展会数量与质量提升 - 2026年推荐的境外展会数量较2025年增加231个 [2] - 推荐展会质量进一步提高 择优选取展览反响好、在行业内具有影响力和代表性的展会 [2] - 提高“市场”投票比重 着重参考往年苏州企业赴境外参展情况 [2] - 通过提升“数质”引导企业出海 展前帮助企业找准定位 展中展后加强跟踪服务 以提升参展质效挖掘商机 [2]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予巨星科技“买入”评级 [3][5][116] 核心观点 - 报告认为，巨星科技作为中国工具出海龙头企业，通过“产品+渠道+品牌”构建了核心竞争力 [1][3] - 公司有望受益于美国地产市场回暖及下游零售商补库周期的双重驱动，需求端将出现积极变化 [2][3] - 公司持续推动产品创新、全球化产能布局及OBM（自有品牌）业务发展，预计未来收入与利润将保持增长 [3][116] 公司概况与财务表现 - 公司是工具出海龙头企业，产品矩阵包括手工具、电动工具和工业工具三类 [1][19] - 2011-2024年，公司营业收入从21.60亿元增长至147.95亿元，复合年增长率为15.95%；归母净利润从2.75亿元增长至23.04亿元，复合年增长率为17.76% [1][13][42][45] - 2025年上半年，公司OBM业务收入占比持续提升至46.39% [3] - 公司海外收入占比常年超90%，其中美洲收入占比为65%，欧洲收入占比为25.66% [2][34] - 2024年公司毛利率为32.04%，2025年前三季度毛利率达到历史最高水平33.08% [27][31] - 电动工具业务增长迅速，2024年收入同比增长36.53%至14.38亿元，2025年上半年同比增长56.03%至7.42亿元，毛利率从2023年的20.00%提升至2025年上半年的28.99% [31] 行业与市场分析 - 全球工具产品市场规模预计从2024年的622亿美元增长至2026年的673亿美元，复合年增长率为4.02% [2] - 电动工具市场增长更快，预计同期复合年增长率为5.51%，2023年电动工具占整体工具市场的37.9%，电动化趋势明显 [2][56] - 欧美DIY文化盛行，是全球主要工具市场，2023年欧洲与美国市场合计占据全球77.6%的市场份额 [52] - 美国进入降息周期，按揭贷款利率下降有望改善住房可负担性，带动地产市场回暖，进而刺激工具产品需求 [2][67][71] - 家得宝、劳氏等大型零售商库存增速在2025年有所回落或转负，预计2026年有望结束去库、开启补库周期，将带动上游订单增长 [78][82][83] 公司核心竞争力分析 产品创新与产能布局 - 公司致力于新产品研发，2025年上半年设计研发了包括无刷电动工具系列在内的1000余项新产品，每年设计新产品数量保持在2000项左右 [3][86] - 2020年通过收购切入电动工具赛道，并持续获得重大订单，例如2025年7月获得某国际大型零售业公司每年不少于3000万美元的订单 [84][90][91] - 积极推进海外产能布局以应对贸易环境变化，在东南亚拥有柬埔寨、越南、泰国三大制造基地 [3][97] - 越南基地三期项目已于2025年第三季度投产，四期项目于2025年6月开工；泰国基地二期项目已于2025年第三季度投产 [3][101][102] - 全球化布局旨在提升产品交付能力和市场份额，预计东南亚产能未来可覆盖美国市场70%-80%的需求 [3][101] 销售渠道与品牌建设 - 主要客户覆盖全球多家大型连锁超市，如家得宝、沃尔玛、劳氏等，2024年前五大客户销售额占比为48.73% [3][103] - 积极发展跨境电商业务，2025年上半年增速超过30%，通过亚马逊等渠道直接触达消费者，反哺产品创新迭代 [3][106] - 通过创立自有品牌（如WORKPRO）和收购细分龙头品牌（如LISTA、Shop-Vac）不断完善品牌矩阵 [1][15] - OBM（自有品牌）业务收入占比从2020年的30.74%提升至2024年的47.92%，同期OBM毛利率从31.92%提升至35.66%，已超过ODM毛利率 [107][110][111] - 公司账面货币资金充足，由2020年的37.51亿元增长至2024年的68.52亿元，为潜在并购提供支撑 [112][115] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为150.58亿元、185.87亿元、215.74亿元 [3][116] - 预计同期归母净利润分别为25.61亿元、31.49亿元、37.18亿元 [3][116] - 分业务看，电动工具收入预计将从2024年的14.38亿元大幅增长至2027年的58.16亿元，成为核心增长动力 [117]

公司人事变动 - 公司内部审计部负责人方磊先生因个人原因辞职 辞职后将不在公司担任任何其他职务 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份 公司营业收入中工具五金业务占比99.53% 其他业务占比0.47% [1] 公司市场表现 - 截至发稿时 公司市值为431亿元 [2]

公司股价表现 - 11月26日股价上涨5.15%，报收31.45元/股 [1] - 当日成交额2.03亿元，换手率0.57% [1] - 公司总市值375.66亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为手工具、手持式电动工具等工具五金产品及智能产品的研发、生产和销售 [1] - 手工具业务占主营业务收入65.74% [1] - 工业工具业务占主营业务收入23.23% [1] - 电动工具业务占主营业务收入10.56% [1] 基金持仓情况 - 恒越基金旗下恒越研究精选混合A/B（006049）重仓持有巨星科技 [2] - 该基金三季度减持5.9万股，当前持有33.04万股，占基金净值比例5.06%，为第七大重仓股 [2] - 基于11月26日股价涨幅，该基金持仓当日浮盈约50.88万元 [2] 相关基金表现 - 恒越研究精选混合A/B基金最新规模1.16亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为27.46%，同类排名2608/8134 [2] - 近一年收益率为22.32%，同类排名3612/8056，成立以来收益率为87.67% [2]

股价与交易数据 - 11月17日公司股价下跌1.98%，成交额为2.73亿元 [1] - 当日融资买入额为1663.25万元，融资偿还额为1757.13万元，融资净卖出93.88万元 [1] - 截至11月17日，融资融券余额合计为3.59亿元，其中融资余额3.39亿元，占流通市值的0.92%，低于近一年40%分位水平 [1] - 11月17日融券偿还2700股，融券卖出4200股，融券余额1995.11万元，超过近一年90%分位水平 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为3.63万户，较上期减少25.35% [2] - 截至9月30日，人均流通股为31637股，较上期增加33.96% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2867.88万股，较上期增加896.13万股 [3] - 睿远成长价值混合A为第四大流通股东，持股2373.11万股，较上期减少144.50万股 [3] - 南方中证500ETF为新进第八大流通股东，持股1047.28万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入111.56亿元，同比增长0.65% [2] - 2025年1-9月公司实现归母净利润21.55亿元，同比增长11.35% [2] - A股上市后累计派发现金红利25.24亿元，近三年累计派现14.23亿元 [3] 公司基本情况 - 公司成立于2001年8月9日，于2010年7月13日上市，位于浙江省杭州市 [1] - 主营业务为手工具、手持式电动工具等工具五金产品及智能产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：手工具65.74%，工业工具23.23%，电动工具10.56%，其他0.47% [1]

股价与成交表现 - 11月11日巨星科技股价上涨0.73%，成交金额为3.85亿元 [1] - 当日融资买入额为2700.90万元，融资偿还额为4751.37万元，融资净买入额为-2050.47万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计为3.48亿元 [1] 融资融券情况 - 当前融资余额为3.30亿元，占流通市值的0.87%，融资余额水平低于近一年40%分位，处于相对低位 [1] - 11月11日融券偿还2.10万股，融券卖出2500股，卖出金额7.91万元 [1] - 融券余量为58.67万股，融券余额为1856.37万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本信息 - 杭州巨星科技股份有限公司成立于2001年8月9日，于2010年7月13日上市 [1] - 公司主营业务为手工具、手持式电动工具等工具五金产品及智能产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：手工具65.74%，工业工具23.23%，电动工具10.56%，其他0.47% [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日股东户数为3.63万户，较上期减少25.35% [2] - 人均流通股为31637股，较上期增加33.96% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2867.88万股，较上期增加896.13万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入111.56亿元，同比增长0.65% [2] - 2025年1-9月归母净利润为21.55亿元，同比增长11.35% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现25.24亿元，近三年累计派现14.23亿元 [3] - 睿远成长价值混合A为第四大流通股东，持股2373.11万股，较上期减少144.50万股 [3] - 南方中证500ETF为新进第八大流通股东，持股1047.28万股 [3]

公司治理 - 公司于2025年10月30日召开第六届第十九次董事会会议，审议了《关于修订公司部分制度的议案》等文件 [1] 财务与经营 - 2025年1至6月份，公司营业收入中工具五金业务占比99.53%，其他业务占比0.47% [1] - 截至发稿时，公司市值为347亿元 [1]

股价与交易表现 - 10月23日公司股价上涨0.44%，成交额为1.97亿元 [1] - 当日融资买入987.29万元，融资偿还1190.53万元，融资净偿还203.25万元，融资余额为3.45亿元，占流通市值的0.97% [1] - 融资余额处于近一年40%分位水平，为较低位，而融券余量66.01万股，融券余额1973.75万元，处于近一年90%分位的高位水平 [1] 公司基本面 - 2025年1月至6月公司实现营业收入70.27亿元，同比增长4.87% [2] - 2025年上半年归母净利润为12.73亿元，同比增长6.63% [2] - 公司主营业务收入构成为：手工具65.74%，工业工具23.23%，电动工具10.56%，其他0.47% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日公司股东户数为4.86万户，较上期增加10.00% [2] - 同期人均流通股为23618股，较上期减少8.79% [2] - 睿远成长价值混合A增持211.86万股至2517.61万股，为第二大流通股东，而香港中央结算有限公司减持2290.42万股至1971.75万股，富国天惠成长混合(LOF)A/B退出十大流通股东 [3] 分红与历史 - 公司A股上市后累计派发现金分红25.24亿元，近三年累计派现14.23亿元 [3] - 公司成立于2001年8月9日，于2010年7月13日上市，主营业务涉及手工具、手持式电动工具等工具五金产品及智能产品的研发、生产和销售 [1]

股价与交易数据 - 9月30日公司股价下跌1.54% 成交额为4.82亿元 [1] - 当日融资买入额为6465.57万元 融资净买入4637.51万元 [1] - 截至9月30日融资融券余额合计3.68亿元 其中融资余额3.61亿元 占流通市值的0.98% [1] - 当前融资余额低于近一年50%分位水平 融券余额731.76万元 低于近一年30%分位水平 均处于低位 [1] 公司基本面与股东结构 - 截至6月30日公司股东户数为4.86万户 较上期增加10.00% 人均流通股23618股 较上期减少8.79% [2] - 2025年1月至6月公司实现营业收入70.27亿元 同比增长4.87% 归母净利润12.73亿元 同比增长6.63% [2] - 公司A股上市后累计派现22.26亿元 近三年累计派现11.24亿元 [3] - 截至2025年6月30日 睿远成长价值混合A为第二大流通股东 持股2517.61万股 较上期增加211.86万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股1971.75万股 较上期减少2290.42万股 富国天惠成长混合(LOF)A/B退出十大流通股东 [3] 公司业务概况 - 公司主营业务为手工具 手持式电动工具等工具五金产品及智能产品的研发 生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：手工具65.74% 工业工具23.23% 电动工具10.56% 其他0.47% [1]

股价表现 - 9月22日巨星科技股价下跌5.67%至32.42元/股 成交额7778.21万元 换手率0.21% 总市值387.25亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为手工具(65.74%) 工业工具(23.23%) 电动工具(10.56%)及其他(0.47%)的研发生产和销售 [1] 基金持仓情况 - 易方达国证新能源电池ETF(159566)二季度增持1000股 持有15.33万股 占基金净值3.29% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约29.89万元 最新规模1.19亿元 [2] 基金业绩表现 - 易方达国证新能源电池ETF今年以来收益49.33% 近一年收益85.64% 成立以来收益97.76% [2] - 基金经理李栩任职期间最佳基金回报129.26% 最差回报7.96% 现任管理规模77.96亿元 [3]