行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为看好（维持）[1] 报告核心观点 - 国庆节假期国内出游8.26亿人次，全国文化和旅游市场平稳有序；传统婚庆旺季叠加金价回调，刚性消费需求阶段性释放[3] - 双节数据验证服务消费结构优化，免税、餐饮、住宿、文娱多业态融合的消费生态日趋成熟[4] - 金价回调，此前被高金价压制的刚性消费需求得到阶段性释放，叠加国庆假期传统婚庆旺季，黄金饰品消费有所修复[5] - 服务消费政策组合拳持续加码，叠加节假日放假配合，预计带动文旅景区产业链、酒店、餐饮业态蓬勃发展，建议关注服务消费板块全年投资主线[26] 国庆假期文旅消费数据 - 2026年国庆假期国内出游8.26亿人次，总花费7383.75亿元，按可比口径（日均）同比2025年分别增长6.3%、4.3%[4] - 10月1日至7日累计全社会跨区域人员流动量21.42亿人次，日均3.06亿人次，同比增长0.6%[4] - 累计铁路客运量15187万人次，日均2170万人次，同比增长12.7%；累计民航客运量1692万人次，日均242万人次，同比基本持平[4] - 红色旅游备受青睐，40%的游客参观革命场馆、观看升旗仪式和爱国主义演出等活动；全国举办大型演出180场次，其中演唱会125场次、音乐节55场次[4] - 国家级夜间文化和旅游消费集聚区累计夜间客流量1.07亿人次，同比增长5.6%[4] - 全国共接待入境游客298.3万人次，按可比口径（日均）同比2024年、2025年分别增长19.0%、6.5%[4] 海南离岛免税及服务消费数据 - 海南自贸港封关后首个国庆假期离岛免税销售额8.55亿元，海口海关共监管离岛免税购物金额、人数、购物件数分别为8.55亿元、12.3万人次、69.68万件[4] - 国庆假期全国服务消费相关行业日均销售收入同比增长19.5%，餐饮服务销售收入同比增长9%，其中小吃服务增长15.5%、快餐服务增长30.6%，新式茶饮快速发展带动饮料及冷饮服务同比增长超2倍[4] - 文化艺术服务销售收入同比增长20.9%，其中文艺创作与表演服务、群众文体活动同比分别增长21%、28.3%[4] - 国庆档票房11.65亿元，连续7天每日票房破亿元，观影人次3199.59万，国产影片票房占比达78.7%[4] 黄金珠宝消费情况 - 截至9月30日，中国、伦敦黄金现货价格分别为904.56元/克、4176.30美元/盎司，较8月底下跌5.6%、8.5%[4] - 深圳水贝市场金价回调叠加假期消费旺季影响，黄金饰品零售市场人气高涨，人流几乎为平时4-5倍[4] - 广州东山百货大楼中秋假期客流较平日高约两成，用于婚嫁的金饰销量较9月初有一至两成涨幅[4] - 截至10月9日COMEX金价为4220.30美元/盎司[18] 本周新消费行业行情跟踪 - 本周（9月28日至10月9日），申万美容护理周涨跌幅+1.66%，申万商贸零售指数周涨跌幅+0.79%，申万社会服务周涨跌幅-2.42%[12] - 8月中国限额以上纺服类零售额同比-0.5%[15] - 8月中国限额以上化妆品类零售额同比+4.9%[15] - 8月中国限额以上金银珠宝类零售额同比-17.5%[11] - 2025Q1-2026Q2黄金首饰消费量累计值同比下滑[18] 建议关注主线一：行业格局改善、高频推新、强品牌势能标的及跨境电商 - 朗姿股份：医美行业格局优化，公司为行业内为数不多的连锁医美机构上市公司，或将有效承接价值链向下游转移的红利[6] - 乐舒适：公司依托本土化生产+全球供应链+深度分销优势，持续巩固核心竞争优势，高质价比持续强化品牌心智，26H1公司收入量价齐升，业绩增长显著，看好后续增长有望延续[6] - 若羽臣：高端家清品牌绽家延续强势，保健品26年有望发力AKK菌新成分，看好益生菌减脂趋势下新品销售表现[6] - 吉宏股份：新兴地区增速亮眼，自有品牌持续培育，增长动能较强，AI工具进一步迭代[6] 建议关注主线二：高端实物消费与文旅服务消费 - 鲟龙科技：全球最大的鱼子酱企业，掌握育种、养殖、加工、销售全产业链，并创立了自有品牌“卡露伽”，预计公司有望打开本土高端消费增量[7] - 三峡旅游：依托长江三峡世界级文旅资源，作为“两坝一峡”的唯一运营主体，“长江行”系列省际豪华游轮集中投放，预计文旅服务消费行业仍具备较大修复空间[7] - 长白山：受冰雪旅游持续火热，沈白高铁等重大交通基础设施开通影响，26H1景区游客接待量同比显著提升；业务呈现明显的季节性特征，Q4冰雪季为传统经营旺季[7] 建议关注主线三：新消费渠道与品类扩张 - 鸣鸣很忙：量贩零食赛道龙头，是以2024年休闲食品饮料产品GMV计的中国最大连锁零售商，2025年门店GMV达935.7亿元，全国门店数已突破2万家；零食很忙和赵一鸣零食品牌深入融合的协同效应提高了供应链效率及成本竞争力，公司有望实现规模经济和利润增长[8] - 古茗：2026H1收入高增，主营业务经营质量改善；公司门店提质扩张稳步推进、网络布局持续下沉渗透，单店经营业绩韧性凸显、咖啡与早餐品类有望打开未来增量空间，供应链优势突出[8] - 布鲁可：占据拼搭角色类玩具市场领先地位，手握奥特曼、变形金刚等全球IP授权，公司加速“全人群、全价位、全球化”布局，持续深化AI工具赋能产品研发，提升原创IP创造能力并丰富IP矩阵[8] 投资分析意见 - 服务消费方面建议关注受益于出行增长、基本面坚挺的板块，如餐饮、酒店、景区等[26] - 美护方面建议关注基于较高专业性与创新性的优质国货品牌，如毛戈平、上美股份等[26] - 黄金珠宝建议关注更受年轻消费者欢迎的古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金、潮宏基等[26] - 潮玩方面建议关注具备IP创造及对IP运营有丰富的成功经验的公司泡泡玛特[26] - 现制茶饮方面建议关注品牌力较强且业务覆盖区域较广的头部茶饮品牌，如蜜雪集团、古茗[26] 本周重点公告 - 建研院披露控制权拟变更提示，收购人瀚启投资拟向全体股东发出部分要约，要约收购不超过49,218,171股（占总股本9.90%），要约价格5.03元/股[20] - 华天酒店拟公开挂牌转让永州置业70%股权，唯一受让方株洲市好棒美房地产开发有限公司完成摘牌并签署产权交易合同，成交价5,253.962万元；公司对永州置业的5,484.89万元债务转移由受让方承担[20] - 农产品披露2026年员工持股计划实施进展，截至2026年9月30日已累计买入公司股票931,400股，成交均价约5.9352元/股，成交金额约552.80万元[20] - 岭南控股拟购买广州数字科技集团持有的广州广电城市服务集团85%股份，并向控股股东全资子公司岭南资本募集配套资金，预计构成重大资产重组、关联交易，不构成重组上市[20] - 锦和商管控股股东锦和集团与杭州汇皋签署股份转让协议，拟协议转让70,874,000股（占总股本14.9998%），转让价8.424元/股，对价合计59,704.2576万元；转让后锦和集团持股比例由58.0000%降至43.0002%[24] - 若羽臣申请发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板上市事项获中国证监会备案，拟发行不超过63,126,700股境外上市普通股[24] - 锦江酒店拟以协议转让方式收购黄德满持有的维也纳酒店、百岁村餐饮各10%股权，交易价格合计约81,098.40万元；完成后公司将分别持有两家标的公司100%股权[24] - 天虹股份全资子公司厦门天虹拟通过产权交易所公开挂牌转让厦门大西洋天虹门店物业资产，挂牌转让价格17,600万元（含增值税）；董事会同时同意注销无实际业务的浙江天虹[24] - 九华旅游拟以自有资金投资建设九华山百岁宫缆车升级改造项目，项目总投资估算11,219.90万元；同期董事会还审议通过五溪山色大酒店C区改造等项目[24] - 创业黑马披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）（注册稿）及第二轮审核问询函回复修订稿等系列文件，重大资产重组推进至注册阶段[24] 行业新闻 - 蒲妈妈新鲜零食商店深圳首店在沙井百纳广场开启试营业，门店主打新鲜零食与现制饮品，推荐产品包括金牌手撕麻油鸭、厚切提拉米苏及鲜奶原叶奶茶[25] - 截至2026年10月1日，名创优品首个自有艺术家IP“YOYO”前三季度GMV突破10亿元；自2025年6月首款产品上市以来，YOYO已进入全球53个国家和地区，成为最快实现规模化出海的中国原创IP之一[25] - 粒上皇正式入局新鲜零食赛道，品牌新鲜零食首店落地广州花城汇广场[25] - 安踏体育以15.055亿欧元（约113亿元）现金，向Pinault家族旗下Artémis SAS收购PUMA SE 29.06%股权，交易已获全部监管批准并满足交割条件，安踏正式成为彪马最大股东[28] - 欧诗漫推出自研美白剂珍白因，携覆盖美白机制、抗老通路、中国人肤色大数据、功效评价方法的5篇论文研究登上IFSCC大会，推动美白科研由单一靶点转向多通路协同[28] - 近五年锦波生物旗下薇旖美临床应用近450万支，核心成分重组III型人源化胶原蛋白荣获第26届中国专利金奖；新产品金胶原系列迎来上市[28]