演习概况 - 代号"应急使命·2025"的极端灾害事故场景新质救援能力检验性演习在多地同步举行 投入应急力量2000多人 动用直升机9架 固定翼飞机10架 设置科目23个 [1] - 演习首次面向全社会公开征集新装备 新材料 新技术 新战法 开展比测验证并优中选优 [2] 耐高温防爆消防机器人 - 我国自主研发的耐高温防爆消防机器人编队可在1000℃高温环境中持续工作30分钟以上 不依赖外部辅助降温 [2][4] - 该机器人解决了大型储罐火灾场景下普通救援人员难以抵近火场的难题 成为深入危险区域的"钢铁先锋队" [2][4] 大流量远程灭火系统 - 国产大流量液氮泡沫灭火消防车首次亮相 是全球首辆液氮泡沫灭火消防车 [5][11] - 超大流量远程拖车炮每秒可喷射500多升灭火剂 射程达140米 流量相当于十几台普通消防车总和 [8][10] - 该系统通过泡沫"水幕"阻挡烈火 泡沫"水柱"压制火势 实现远程高效灭火 [6] 液氮泡沫灭火技术 - 液氮泡沫比普通泡沫灭火能力提升2到3倍 微气泡更细密均匀 形成的泡沫层更稳定 [13][14] - 液氮泡沫能冷却燃烧物表面并隔绝氧气 即使破裂后释放的氮气仍能抑制燃烧 [13] - 该技术特别适用于罐区重大火灾处置 发挥冷却 隔绝氧气等多重灭火优势 [14]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 特殊客户审价及商誉减值影响利润，空港装备订单保持高速增长，消防装备拓展海外市场，培育移动医疗及应急救援无人机产业，考虑到国内空港与消防车业务竞争较为激烈，盈利能力有所波动，适当下调公司盈利预测，给予公司 2025 年 25 倍 PE，调整目标价为 12.3 元 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2024 年实现营收 28.9 亿元，同比 +20.1%；归母净利润为 0.75 亿元，同比 -40.6%；扣非后归母净利润为 0.70 亿元，同比 -31.6%。2025 年一季度实现营收 6.4 亿元，同比 +12.6%；归母净利润为 0.42 亿元，同比 -15.2%；扣非后归母净利润为 0.39 亿元，同比 -16.1% [2] - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 36.1、43.0、50.1 亿元；归母净利润分别为 2.60、3.45、4.34 亿元 [8] 空港装备业务 - 2024 年，空港装备实现收入 16.0 亿元，同比 +32.3%；毛利率为 27.8%，同比 -3.3pct，国际订单 10.4 亿元，同比 +67%，国内订单 10.6 亿元，同比增长 68% [8] - 产品服务的国家和地区增长至 100 多个，服务的机场增加到 1000 多个，国际市场保持旺盛增长势头，国内市场 2024 年全面复苏，预计 2025 年仍将保持较快速增长 [8] 消防装备业务 - 2024 年取得订单 10.6 亿元，同比 +69.2%，已具备与国际品牌竞争实力，有望借助空港装备出口高增契机，优先发展国际机场消防救援装备市场，并逐步拓展到其他消防救援装备品类 [8] 移动医疗及应急救援无人机业务 - 战略培育移动医疗装备，已成为业内领先的方舱医疗车专业制造厂商，2024 年首次实现国际市场的突破，2025 年有望持续提升 [8] - 研发了多旋翼无人机和双轮旋直升机实现应急消防领域应用，并入选山东省无人机企业重点产品名单，有望成为新增长点 [8] 投资建议 - 考虑到公司在空港装备领域国内的领先地位及庞大的海外市场空间，参考可比公司，给予公司 2025 年 25 倍 PE，调整目标价为 12.3 元，维持“强推”评级 [8]

国家级项目与资金支持 - 公司承担科技部"大型火场举高喷射消防机器人关键技术研究"及某部委"大型储罐灭火智能装备系统"项目 [4] - 国家提供配套资金支持，相关产品预计2026-2027年投入市场 [5] 新产品与目标市场 - 开发履带式机器人、大流量三相射流、系留无人机灭火车等7类智能装备，聚焦石油储罐、高空、地下等高风险场景 [6] - 目标客户为国家综合性消防救援队、政府专职消防队及石油/化工/电力等行业企业 [6] 消防培训系统前景 - 真火模拟系统可还原高温/浓烟等灾害场景，提升实战能力 [7] - 消防救援总队、大型企业存在明确采购需求，市场前景良好 [7] 国际化战略布局 - 在新加坡设立全资子公司，利用其地理和政策优势拓展海外市场 [8] - 战略方向为"国内优势巩固+国际市场延伸" [10] 产能与工厂规划 - 新厂区因政策限制（车辆生产需在注册地）导致部分工序回迁老厂区，使用率受影响 [11] - 正筹划智能化应急救援新项目以提升产能利用率 [11] 核心发展战略 - 推动"制造→智造"转型，开发智能无人化消防装备 [9] - 目标成为工业消防系统解决方案领航者，坚持稳中求进+产业链延伸 [9]