文章核心观点 - A股上市公司回购股份的积极性显著提升 回购家数与金额均大幅增长 体现出产业资本对企业价值的认可 并有助于稳定股价和建立长效激励机制 [1] 回购规模与增长 - 截至8月14日 今年以来已有891家上市公司回购股份 同比增长20.24% 总回购金额近684亿元 [1] - 8月份又有多家公司发布回购预案 显示回购热情持续高涨 [2] 回购的市场背景与动因 - A股市场出现阶段性调整 市场整体估值处于历史较低水平 是企业回购意愿抬升的重要背景 [2] - 上市公司回购行为与企业估值和表现有一定关系 当资产价格表现偏弱或估值处于低位时 回购意愿可能有所抬升 [2] 回购公司的板块与行业分布 - 主板上市公司为回购主力军 594家公司实施回购近556亿元 规模占比约为81% [2] - 创业板 科创板 北交所实施回购的公司数量分别为214家 64家和19家 [2] - 实施股份回购的公司主要集中于医药生物 电子与计算机三个行业 总数量近300家 占比超过三成 [2] 回购的积极意义与功能 - 回购可以优化公司资本结构 提升企业价值 降低代理人成本问题和恶意收购风险 [3] - 对于跌幅较大的行业 回购有助于提振市场信心 [2] - 对于科技含量高的行业 回购股份可用于股权激励 强化公司与核心团队的绑定 提升竞争力 [2] - 回购向市场传达公司经营和现金流的积极信号 稳定市场预期 [4] - 回购后 公司每股净资产 每股收益等财务指标改善 间接提升投资价值 [4] - 产业资本的动向可以反映公司内部对上市公司的信心 以及对行业发展前景的看好 [5] 回购的主要用途 - 今年已实施回购的公司大部分将回购股份用于员工持股计划或股权激励计划 [6] - 其他回购用途包括注销 市值管理 盈利补偿等 用途较为多元化 [6] 监管层的政策导向 - 证监会 国资委 全国工商联三部门发布通知 鼓励上市公司回购股份用于股权激励及员工持股计划 [4] - 沪深交易所也明确支持股份回购 研究推动上市公司回购 增持等稳市行为便利化 [4]

核心观点 - 涵盖美国宏观经济、中国政策动态、能源转型、金融科技等多领域研究，对各行业和公司发展趋势、投资机会进行分析并给出评级建议 [2][3][4] 宏观经济 美国宏观经济 - 5月美国消费、就业等“硬数据”放缓，6月制造业和服务业景气度回升但企业投资意愿修复慢，关税对通胀传导后续或显现，财政货币宽松预期升温致美股涨、美元弱 [2] - 6月美国增长动能降温，全球制造业周期有韧性，关税对美国通胀传导不及预期，日本通胀有望降温，美欧日或推动财政扩张 [3] 中国政策动态 - 7月是政策观察重要窗口期，关注对等关税截止日、中欧峰会、政治局对下半年经济工作部署，以及新型政策性金融工具落地和消费地产数据提振情况 [3] 行业研究 能源转型 - 海外金融机构推动现货铀价反弹，看好天然铀板块；美国科技企业支持核聚变发电，看好可控核聚变主题；海外电气设备供需紧，1 - 5月国内变压器出口金额同增33%；国内电网建设快，1 - 5月电网基建总投资2040亿元，同增19.8%，规划到2030年新增光伏装机253GW [4] 多元金融 - 国际清算银行指出稳定币不满足货币三大标准，难成主流，最多为附属角色，但肯定其在支付及代币化技术方面作用 [5] 机械设备 - 中央强调海洋经济高质量发展，建议关注振华重工、博迈科、中集集团等相关企业 [5] 工业 - 全国统一电力大市场重要，看好特高压核准提速、配网改造升级、风电需求结构性增长投资主线 [7] 科技/计算机 - 推理算力需求增长快于单位算力成本降低，持续看好推理端算力需求加速增长 [8] 策略 - 6月高股息板块表现一般且内部分化，短期相对收益或进入压力期，中长期仍具配置价值 [10] 石油天然气/基础化工 - 25 - 27年中国原油需求稳定，石油需求进入“平台期”，中长期油价下行拐点显现，关注高分红龙头配置机遇 [11] 传媒 - 看好传媒行业结构性增长机会，包括游戏、AI应用、IP衍生品、短剧出海等赛道 [12] 科技/电子 - 2H25电子板块关注算力链高景气、自主可控国产化率提升、AI端侧产品发展机遇 [13] 通信 - 看好2H25通信行业AI算力、新质生产力、核心资产三条投资主线 [14] 科技 - 关注A股已上市科技公司港股二次上市投资机会，对企业、港股投资者、A股投资者均有意义 [16] 重点公司 老铺黄金 - 国内外开店加速，单店销售有提升空间，新加坡门店销售火爆，看好高成长势头，维持“买入”评级 [17] 苏州银行 - 实控人变动，大股东增持，植根优质区域，业绩稳健，资产质量优，维持“买入”评级 [20] 中材科技 - 高端电子纱供给紧缺，公司提前布局有望构建新增长点，风电业务景气延续，维持“买入”评级 [20] 东京电子 - 首次覆盖给予“买入”评级，目标价32,000日元，公司在半导体设备领域技术和供应链优势明显，有望受益中美先进工艺投资机会 [22] 隆鑫通用 - 首次覆盖给予“买入”，目标价18.40元，公司完成战略转变，与宗申合并业务或形成协同效应 [23] 迪威尔 - 拟扩产深海承压零部件项目，多向模锻技术领先，有望打开业务空间，维持“买入”评级 [24] 小商品城 - H1主业增势好，创新业务拓宽成长曲线，全球数贸中心将落地，给予“买入”评级 [24] 恺英网络 - 召开发布会推出AI平台和产品，构建AI生态闭环，IP长线运营能力持续验证 [26] 评级变动 - 东京电子首次评级“买入”，目标价32,000日元；小商品城评级由增持调为买入，目标价26.64元；隆鑫通用首次评级“买入”，目标价18.40元；四方股份、东方电子首次评级“买入” [27]