公司近期资本运作 - 12月2日，公司股东将市值5862.96万港元的股票由香港上海汇丰银行转入中国国际金融香港证券，转仓股份占比8.10% [1] - 公司于11月28日首次挂牌上市，每股定价14.28港元，共发行3545.6万股股份，每手200股，所得款项净额约4.52亿港元 [1] 公司市场地位与产品 - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大的电容器薄膜制造商 [1] - 公司产品主要包括电容器基膜及金属化膜，是薄膜电容器的关键组成部分 [1] - 按电容器基膜的收入计，公司在中国市场份额为10.9% [1] 行业与应用领域 - 薄膜电容器的终端应用场景广泛，包括新能源汽车、新能源电力系统、工业设备及家用电器 [1]

上市概况与股价表现 - 公司于11月28日在港交所上市，股票代码02788 HK，开盘价为13.50港元，跌破14.28港元的发行价，收盘报11.00港元，较发行价下跌22.97% [1] - 全球发售股份总数（含发售量调整权）为35,456,000股，其中香港公开发售占3,545,600股，国际发售占31,910,400股 [1][2] - 上市后（超额配股权行使前）已发行股份数目为159,167,887股 [2] 融资规模与资金用途 - 本次发行募资总额为5.0631亿港元，扣除约5455万港元上市开支后，所得款项净额为4.5176亿港元 [3] - 募集资金计划用于扩大产能、提升研发能力、补充营运资金及其他一般企业用途 [3] 行业地位与财务表现 - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商 [1] - 公司收入从2022年的人民币3.271亿元增长至2024年的人民币4.217亿元，但2025年前五个月收入为人民币1.571亿元，略低于2024年同期的人民币1.622亿元 [6][7] - 净利润从2022年的人民币1.020亿元波动至2024年的人民币0.864亿元，2025年前五个月净利润为人民币0.314亿元 [6][7] - 毛利率从2022年的44.9%波动至2025年前五个月的35.5% [7] 现金流状况 - 经营活动现金流波动较大，2022年为净流入人民币2.321亿元，2023年为净流出人民币0.8937亿元，2024年转为净流入人民币0.17225亿元，2025年前五个月为净流出人民币0.3581亿元 [7][8] - 2025年5月31日的现金及现金等价物余额为人民币1.5511亿元 [8] 发行相关参与方 - 本次发行的独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人包括中国国际金融香港证券有限公司、中信建投（国际）融资有限公司、中信里昂证券有限公司等多家机构 [3] 基石投资者 - 基石投资者汇兴丽海有限公司获分配15,129,000股股份，占全球发售股份的42.67%，占上市后（假设超额配股权未行使）已发行股本总额的9.51% [5][6]

公司上市与交易表现 - 电容器薄膜制造商海伟股份于今日在香港交易所首次挂牌上市 [1] - 公司本次发行每股定价为14.28港元 [1] - 公司本次共发行3545.6万股股份，每手买卖单位为200股 [1] - 公司股票上市首日开盘即跌破发行价，盘中股价最低跌至11.6港元，较发行价下跌近19% [1] 上市前交易情况 - 在上市前一交易日，公司股票在暗盘市场交易收报14.66港元，较发行价上涨2.66% [1] - 上市前暗盘市场成交额超过3936万港元 [1]

招股认购情况 - 公开发售部分获得孖展融资1897.94亿港元，相对于4403万港元的公开发售额，超额认购超过4309倍 [1] - 接获约16.7万人认购，公开发售部分超额认购5431倍，涉及金额2415亿港元 [1] - 公司计划发行3083.1万股H股，发售价为每股14.28港元，集资总额约4.4亿港元，每手200股，入场费2884.8港元 [1] - 预期于11月28日挂牌上市，独家保荐人为中金公司 [1] 行业地位与业务 - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商 [1] - 按电容器基膜的收入计，在中国市场份额为10.9% [1] - 电容器薄膜产品主要包括电容器基膜及金属化膜，是薄膜电容器的关键组成部分 [1] - 薄膜电容器的终端应用场景广泛，包括新能源汽车、新能源电力系统、工业设备及家用电器 [1] 核心竞争力与生产优势 - 公司是唯一拥有电容器基膜生产线自主设计及开发能力的企业，现有五条生产线均为自主设计组装 [2] - 自主设计生产线交付期仅约8个月，显著低于行业进口产线3-5年的平均周期 [2] - 单条产线投资成本约1.2亿元人民币，远低于国内行业平均水平 [2] - 依托自主设计优势，可灵活调整生产线参数，提供厚度覆盖2.7微米至13.8微米的多规格产品 [2] 财务表现与客户构成 - 收入由2023年的人民币3.3亿元增长28.0%至2024年的人民币4.22亿元 [2] - 2022年及2023年的收入分别为人民币3.27亿元及人民币3.3亿元 [2] - 比亚迪是公司上市前投资者，持股4.9%，同时也是公司客户 [2] - 2023年、2024年及2025年前5个月，来自比亚迪的收入占比分别达12.2%、12.6%和12% [2] - 前五大客户收入占比稳定在35%左右，客户包括法拉电子等行业知名企业 [2] 募资用途与股东背景 - 募集资金净额约82%将用于在中国南方建设新生产工厂以扩大产能 [3] - 约5%将用于提升研发能力，约3%用于销售及营销活动，约10%用于营运资金及其他一般企业用途 [3] - 公司与基石投资者汇兴丽海订立投资协议，基石投资者同意按发售价认购总金额约2.18亿港元的发售股份 [2] - 中金浦成持有公司0.98%的股份 [2]

招股与市场反应 - 公开发售部分获得大幅超额认购，市场消息显示超购431倍至5431倍，涉及认购金额2415亿港元，接获16.7万人认购 [1] - 公司发行3083.1万股H股，发售价为每股14.28港元，集资4.4亿港元，每手入场费2884.8港元，预计于11月28日挂牌 [1] - 基石投资者汇兴丽海同意按发售价认购总金额约2.18亿港元的发售股份 [2] 行业地位与业务 - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商，市场份额为10.9% [1] - 公司产品包括电容器基膜及金属化膜，是薄膜电容器的关键组成部分，终端应用涵盖新能源汽车、新能源电力系统、工业设备及家用电器 [1] - 公司是唯一拥有电容器基膜生产线自主设计及开发能力的企业，现有五条生产线均为自主设计组装 [2] 技术与成本优势 - 自主设计生产线交付期仅约8个月，显著低于行业进口产线3-5年的平均周期，单条产线投资成本约1.2亿元，远低于国内行业平均水平 [2] - 依托技术优势，公司可灵活调整生产线参数，提供厚度覆盖2.7微米至13.8微米的多规格产品，满足不同终端应用场景需求 [2] 财务表现 - 公司收入由2023年的人民币3.3亿元增长28.0%至2024年的人民币4.22亿元 [2] - 于2024年截至5月31日止五个月及2025年截至5月31日止五个月，公司的收入分别为人民币1.62亿元和1.57亿元 [2] 客户与股东结构 - 比亚迪是公司上市前投资者，持股4.9%，同时也是公司客户，自2023年起居第一大客户地位 [2] - 2023年、2024年及2025年前5个月，来自比亚迪的收入占比分别达12.2%、12.6%和12%，前五大客户收入占比稳定在35%左右 [2] - 中金公司旗下中金浦成持有公司0.98%的股份 [2] 募集资金用途 - 募集所得款项净额的82%将用于在中国南方建设新生产工厂以扩大产能 [3] - 5%将用于提升研发能力，3%用于销售及营销活动，10%用于营运资金及其他一般企业用途 [3]

全球宏观经济与地缘政治 - 美国9月失业率升至近四年高点4.4%，但非农就业人数增加11.9万，显示劳动力市场脆弱且增长集中[1][8][13] - 美联储官员对通胀风险发出警告，市场预计12月降息可能性为40%，内部政策分歧加深[1][13] - 中国拒绝接受日本关于台湾问题的说辞，要求日本首相收回言论，导致双边关系紧张[1][8][13] 全球主要股市表现 - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.84%，标普500指数跌1.56%至6538.76点，纳指跌2.15%[1][27] - A股市场调整，上证指数跌0.4%至3931.05点，深证成指跌0.76%，创业板指跌1.12%[1] - 港股恒生指数微涨0.02%至25835.57点，恒生科技指数跌0.58%，大市成交额2451.357亿港元[1][7] 港股新股与公司动态 - 海伟股份招股，计划全球发售3083.14万股H股，集资最高达4.4亿港元，引入基石投资者认购约2.18亿港元[11] - 量化派招股，集资最高达1.31亿港元，但上市开支占所得款项总额的94.6%，净额仅约580万港元[12] - 小米集团斥资约5.08亿港元回购1350万股，每股最高价38.1港元[15] 港股企业财报与股息 - 快手-W首三季收入133.88亿元人民币，同比增长17.79%[16] - 小米集团-W首三季收入350.996亿元人民币，同比增长139.88%[16] - 六福集团预计中期溢利上升约40%至50%，收入上升约20%至30%[15] A/H股溢价与个股表现 - A股对H股普遍存在溢价，例如中石化油服H股较A股溢价高达245.07%[34] - A股部分个股涨幅显著，如亚泰集团涨停，涨幅10.10%[29] - 港股部分个股表现突出，如上谕集团股价单日上涨80.00%[25] 债券与融资活动 - 中信建投证券发行永续次级债券筹集22亿元人民币，票面利率2.25%[15] - 龙源电力发行超短期融资券筹集20亿元人民币，票面利率1.56%[15] - 金风科技发行绿色科技创新债券筹集10亿元人民币，利息2.46%[15]

招股详情 - 公司于11月20日启动香港全球招股，计划全球发售3083.14万股股份，其中国际发售2774.82万股，香港公开发售308.32万股 [2] - 招股价定为每股14.28港元，预计募集资金净额约3.889亿港元，其中约82%将用于扩大产能，5%用于提升研发能力 [2] - 香港公开发售时间为11月20日至11月25日，最终发售价及股份分配结果预计于11月27日公布，公司股份计划于11月28日在香港联交所主板开始买卖，股份代号为9609，每手200股 [2] 基石投资者 - 本次发行吸引了汇兴丽海作为基石投资者，其已同意按发售价认购总金额约2.18亿港元的发售股份 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家电容器薄膜制造商，产品组合包括电容器基膜及金属化膜，薄膜电容器广泛应用于新能源汽车、新能源电力系统、工业设备及家用电器等领域 [2] - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商，市场份额达14.2%；若以收入计，公司在中国市场的份额为10.9% [3] 财务表现 - 公司近年营收呈现波动，2022年至2024年营收分别为3.27亿元、3.3亿元、4.22亿元人民币，2025年上半年营收为1.57亿元人民币 [3] - 公司同期净利润分别为1.02亿元、0.7亿元、0.86亿元和0.31亿元人民币，其中2025年上半年收入利润双双同比下滑 [3] 收入结构与股权 - 公司收入高度依赖电容器基膜产品，2025年上半年该产品收入占比达78.5% [3] - 公司股权结构较为集中，创始人、董事长兼执行董事宋文兰能够控制公司股东大会上合共约77.12%的表决权，其他股东包括比亚迪、阳光电源、中金浦成、宜昌基金等 [3]

招股信息 - 公司于2025年11月20日至11月25日招股，拟全球发售3083.14万股H股，香港发售占10%，国际发售占90% [1] - 每股发售价为14.28港元，每手买卖单位为200股，预期于2025年11月28日在联交所开始买卖 [1] - 基石投资者汇兴丽海同意按发售价认购总金额约2.18亿港元的发售股份 [2] 行业地位与业务 - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商 [1] - 电容器薄膜产品主要包括电容器基膜及金属化膜，是薄膜电容器的关键组成部分 [1] - 薄膜电容器终端应用广泛，包括新能源汽车、新能源电力系统、工业设备及家用电器 [1] - 按2024年电容器基膜收入计，公司于中国的市场份额为10.9% [1] 财务表现 - 2022年及2023年收入分别为人民币3.27亿元及人民币3.3亿元 [1] - 收入由2023年的人民币3.3亿元增长28.0%至2024年的人民币4.22亿元 [1] - 收入由截至2024年5月31日止五个月的人民币1.62亿元减少3.2%至2025年同期的人民币1.57亿元 [1] 募资用途 - 假设发售量调整权及超额配股权未获行使，估计全球发售所得款项净额约3.889亿港元 [2] - 约82.0%的募资净额预期用于进一步扩大产能 [2] - 约5.0%预期用于提升研发能力，约3.0%预期用于销售及营销活动，约10.0%预期用作营运资金及其他一般企业用途 [2]

发售信息 - 全球发售30,831,400股H股，香港发售3,083,200股H股，国际发售27,748,200股H股[9] - 发售价为每股H股14.28港元，面值为人民币1.00元，股份代号为9609[7][9] - 香港公开发售2025年11月20日开始，11月25日截止申请，11月28日H股开始买卖[18][20] 市场地位 - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大的电容器薄膜制造商[31] - 2024年，按电容器基膜收入计，公司于中国的市场份额为10.9%[31] 产品与业务 - 2023年开始提供金属化膜，目的是将产品组合多元化[34] - 2022 - 2024年及截至2025年5月31日止五个月，电容器基膜分别占公司总收入的91.9%、71.8%、72.8%、78.5%[35] - 公司自主设计和开发的电容器基膜生产线交付期约八个月，远低于行业平均水平[36] - 新建电容器基膜生产线投资成本预计约为1.2亿元，远低于中国行业平均水平[36] 业绩数据 - 2022 - 2025年收入分别为3.271亿元、3.295亿元、4.217亿元、1.571亿元，增长率分别为0.8%、28.0%、 - 3.2%[68][84] - 2022 - 2025年毛利率分别为44.9%、31.2%、29.7%、35.5%[84] - 2022 - 2025年流动比率分别为1.2、4.1、7.3、5.2，资产负债比率分别为36.3%、14.9%、3.5%、9.8%[84] 产能与利用率 - 截至最后实际可行日期，公司拥有五条电容器基膜生产线及三条金属化膜生产线[43] - 2022 - 2025年电容器基膜产能分别为13,800吨、12,342吨、15,550吨、6,917吨，利用率分别为99.8%、88.3%、98.8%、98.2%[44] - 2023 - 2025年金属化膜产能分别为1,260吨、1,260吨、420吨，利用率分别为89.9%、95.3%、83.1%[44] 客户与供应商 - 2022 - 2025年各期五大客户合共产生收入分别为1.192亿元、1.151亿元、1.584亿元、1.571亿元，占比分别为36.4%、34.9%、37.6%、42.1%[47] - 2022 - 2025年各期五大供应商采购额分别为1.959亿元、1.651亿元、2.907亿元、1.675亿元，占比分别为90.4%、78.6%、89.9%、74.4%[49] 股权结构 - 截至最后实际可行日期，宋文兰先生、海伟财务等分别直接持有公司已发行股本总额约49.32%、20.11%等[89] - 宋文兰先生能控制公司股东大会上约77.12%的表决权，全球发售完成后将控制约61.74%[91] 资金用途 - 全球发售所得款项净额约3.889亿港元，约82.0%用于扩大产能，5.0%用于提升研发能力等[99][103] - 上市开支约为人民币4730万元，占全球发售所得款项总额的11.8%[104] 未来展望 - 到2027年，公司预计启动四条电容器基膜生产线[161] 风险因素 - 业务受行业供需、市场需求、政策等多种因素影响[137][140][141] - 技术发展、产品质量、客户关系等方面存在不确定性[142][145][149] - 产能扩展、研发活动、业务整合等计划可能面临挑战[161][165][159]

公司概况与市场地位 - 公司为电容器薄膜制造商，主要产品为电容器基膜和金属化膜，是薄膜电容器的关键组成部分，产品应用于新能源汽车、新能源电力系统、工业设备及家用电气等领域 [1] - 公司是中国领先的电容器薄膜制造商，按2024年电容器基膜销量计，在中国市场排名第二，市场份额为14.2% [1][2] - 公司计划将上市募集资金用于扩大产能、提升研发能力、推进销售及营销活动以及补充营运资金 [1] 行业市场规模与增长 - 中国电容器基膜市场规模从2019年的4.62万吨增长至2024年的11.34万吨，复合年增长率为19.7% [3] - 预计到2029年，中国电容器基膜市场规模将达到22.41万吨，2025年至2029年的复合年增长率为14.1% [3] - 新能源汽车是核心增长引擎，单车薄膜电容器用量较传统燃油车提升数倍，直接带动上游膜材需求 [3] 核心竞争力 - 公司是唯一拥有电容器基膜生产线自主设计及开发能力的企业，现有五条生产线均为自主设计组装 [5] - 自主设计生产线交付期仅约8个月，显著低于行业进口产线3-5年的平均周期；单条产线投资成本约1.2亿元，远低于国内行业平均水平 [5] - 公司产品厚度覆盖2.7微米至13.8微米，可满足不同终端应用场景需求 [5] - 公司与比亚迪、阳光电源等新能源巨头形成深度绑定，比亚迪既是公司股东也是第一大客户 [5] - 2023年、2024年及2025年前5个月，来自比亚迪的收入占比分别达12.2%、12.6%和12% [5] - 前五大客户收入占比稳定在35%左右，客户包括法拉电子等行业知名企业 [5] 财务表现与经营状况 - 公司收入从2022年的3.27亿元增长至2024年的4.21亿元 [8] - 2023年净利润为6982.6万元，同比减少31.5%；2024年净利润为8641.8万元，同比回升23.8%，但未恢复至2022年水平；2025年前5个月净利润为3135.9万元，同比下降4.6% [9] - 电容器基膜平均售价从2022年的3.49万元/吨降至2024年的2.89万元/吨 [8] - 2022-2024年，经营活动现金流净额分别为净流入2.32亿元、净流出0.89亿元、净流入0.17亿元 [10] - 贸易应收账款及应收票据从2022年的2.59亿元增至2024年的3.37亿元，应收账款周转天数分别为105.9天、136.7天和123天，高于行业约90天的平均水平 [10][11] 供应链与成本结构 - 生产电容器基膜的关键原材料为电工级聚丙烯，该原材料成本长期占销售成本的80%以上，2022-2024年分别达82.5%、84.5%和83.4% [12] - 供应商集中度较高，2022-2024年向前五大供应商采购金额占比分别为90.4%、78.6%和89.9%，对最大供应商的采购占比长期超45% [14] - 2022年电工级聚丙烯均价同比上涨35.7%，导致电容器基膜毛利率从2022年的48.6%降至2023年的36.1% [14] 产能与利用率 - 截至2025年前5个月，电容器基膜的产能利用率达到98.2%，金属化膜的产能利用率为83.1% [14][15] - 2024年电容器基膜产能利用率为98.8%，金属化膜产能利用率为95.3% [15] 发展战略与募资用途 - 公司计划将部分募集资金用于在南方建设新生产工厂，并新增四条电容器基膜生产线，以贴近华东、华南地区核心客户 [16] - 计划攻关厚度低于2.5微米的超薄电容器基膜制造技术，并推进复合铜箔基膜等新型膜材研发，拓展锂电池领域应用 [16] - 计划借助募资推进原材料国产化替代测试，优化供应商结构，以降低对进口材料的依赖度和单一供应商风险 [16] 产品布局与业务拓展 - 公司通过收购宁国海伟51%股权，完成了"电容器基膜+金属化膜"的全链条覆盖 [6] - 金属化膜业务2023年贡献收入约0.71亿元，2024年增至0.85亿元，同期销量从1150吨提升至1327吨 [6]