港股市场活动概览 - 上周（10月13日至10月19日）共有9家公司向港交所递交上市申请 [1] - 同期有5家公司通过港交所上市聆讯 [1] - 有4家公司处于招股阶段 [1] - 有2只新股完成上市 [1] 新递表公司 - 行业领先企业 - 瀚天天成是全球最大的碳化硅外延供应商，2024年市场份额超过30%，服务于全球前5大功率器件巨头中的4家 [2] - 白山云控股是中国第二大独立边缘云服务供应商，市场份额约2.0%，在60个国家和地区的290多个城市部署1500多个全球边缘节点 [5] - 拉卡拉是亚洲领先的数字支付提供商，2024年总支付额超过4.0万亿元，在独立数字支付服务提供者中排名第一，市场份额9.4% [10] - 新荷花是中国第二大中药饮片产品供应商，市场份额0.4%，前五大市场参与者合共持有2.7%的市场份额 [12] 新递表公司 - 财务表现 - 遇见小面营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，同期利润从亏损3597万元转为盈利6070万元 [4] - 首创证券2022年至2024年收入从25.19亿元增长至35.88亿元，净利润从5.55亿元增长至9.85亿元 [7] - 南京擎天在中国跨境企业智能财税解决方案市场排名第一，市场份额1.7%，2024年收入为1.71亿元 [9] - 千里科技专注于“AI+Mobility”解决方案，但2024年及2025年上半年分别录得亏损3.29亿元和1.16亿元 [8] 通过聆讯公司 - 新能源汽车与自动驾驶 - 赛力斯是全球第四家实现盈利的新能源车企，2024年收入达1451.14亿元，利润为47.40亿元 [13] - 小马智行是国内唯一在“北上广深”开展全无人Robotaxi收费运营的企业，自动驾驶路测里程超5500万公里 [15] - 文远知行是L4级自动驾驶全球先行者，在11个国家的30多个城市部署产品，2024年全球市场份额为21.8% [18] - 均胜电子是中国第二大和全球第四大智能座舱域控系统提供商，2024年收入为558.64亿元 [16][17] 通过聆讯公司 - 科技与软件 - 明略科技是中国最大的数据智能应用软件供应商，2024年收入为13.81亿元 [14] 招股中公司 - 云迹科技香港公开发售部分录得5677倍超额认购，涉资约1891亿港元，已于10月16日上市 [19] - 聚水潭引入13名基石投资者，合共认购1.30亿美元的发售股份 [20] - 广和通引入10名基石投资者，按发售价可购买的总金额约12.53亿港元 [21] 新上市公司表现 - 轩竹生物-B于10月15日上市，当日收盘价26.30港元/股，较发行价上涨126.72% [22] - 云迹于10月16日上市，当日收盘价120.5港元/股，较发行价上涨26.05% [23][24]

行业市场概况 - 碳化硅功率半导体器件市场高速增长，2024年全球销售额为26亿美元，2020至2024年间复合年增长率高达45.4%，预计到2029年市场容量将扩大至136亿美元 [1] - 碳化硅外延晶片市场同步扩张，2024年全球销售额为12亿美元，预计至2029年将以38.2%的复合年增长率增至58亿美元 [4] - 碳化硅功率半导体在全球功率半导体市场中的渗透率将从2024年的4.9%显著提升至2029年的17.1% [1] 公司市场地位与业务 - 瀚天天成是全球碳化硅外延行业领导者，2024年在销量和收入方面分别占据31.6%及29.2%的全球市场份额，均排名全球第一 [7] - 公司收入主要来源于外延片销售和代工业务，外延片销售是核心业务，其收入占比从2022年的63%持续上升至2025年前5月的86.4% [7] - 公司业务呈现波动性增长，2022年至2024年总收入分别为4.41亿元、11.43亿元、9.74亿元，2025年前5月总收入为2.66亿元，低于上年同期的3.81亿元 [7] 财务表现与盈利能力 - 公司毛利率呈现波动下行趋势，2022年至2025年前5月毛利率分别为44.7%、39%、34.1%、18.7% [10] - 同期净利润分别为1.43亿元、1.22亿元、1.66亿元、1414.7万元，盈利能力出现波动 [10] - 2025年前5月盈利能力异常波动主要由于产品组合变化，高利润率的外延片代工服务占比下降，同时其他收入占比上升 [10] 区域市场分布 - 公司收入来源地结构发生变化，亚洲地区收入占比从2022年的62.5%上升至2025年前5月的83.6% [8][9] - 欧洲地区收入占比从2022年的33.9%下降至2025年前5月的12% [8][9] - 大中华区收入占比在2024年降至21.3%后，于2025年前5月回升至37.1% [8][9] 产品战略与技术发展 - 行业面临产品降价压力，6英寸碳化硅外延晶片均价从2020年的每片11400元降至2024年的7300元，跌幅超过三成，预计到2029年将进一步跌至4400元/片 [11] - 公司重点发展8英寸碳化硅外延片技术，其销量从2023年的285片大幅增加至2024年的7466片，2025年前5月销量为2914片，亦高于上年同期的988片 [12][13] - 8英寸技术可提升晶片利用率并降低单位成本，公司已同18家公司建立8英寸产品合作伙伴关系，此举有助于获取更大市场份额和优化盈利能力 [12][13]

行业市场概况 - 碳化硅功率半导体器件市场高速增长，2024年全球销售额为26亿美元，2020至2024年复合年增长率高达45.4%，预计2029年市场容量将扩大至136亿美元 [1] - 碳化硅在全球功率半导体市场中的渗透率将从2024年的4.9%提升至2029年的17.1% [1] - 增长动力来源于新能源汽车、光伏储能、数据中心及AR眼镜等终端行业的需求 [1] - 碳化硅外延晶片作为关键中间环节，其制造价值约占整个碳化硅功率器件价值链的25% [4] - 全球碳化硅外延晶片市场2024年销售额为12亿美元，预计至2029年将以38.2%的复合年增长率增至58亿美元 [4] 公司市场地位与业务 - 瀚天天成是全球碳化硅外延行业领导者，2024年在全球市场销量和收入份额分别为31.6%和29.2%，均排名第一 [7] - 公司是国内首家实现商业化3英寸至8英寸碳化硅外延晶片批量供应的生产商，并率先在全球实现8英寸产品大批量外供 [7] - 公司牵头制定了全球首个及唯一的碳化硅外延国际SEMI标准 [7] - 收入主要来源于外延片销售，该业务占比从2022年的63%持续上升至2025年前5月的86.4% [7] - 外延片代工业务持续萎缩，至2025年前5月占比已不足7% [7] - 其他业务（包括碳化硅衬底销售）收入占比从2024年的低水平快速提升至2025年前5月的6.7% [8] 公司财务表现 - 公司总收入呈现波动，2022年至2024年收入分别为4.41亿元、11.43亿元、9.74亿元 [7] - 2025年前5月总收入为2.66亿元，低于上年同期的3.81亿元 [7] - 毛利及毛利率亦呈波动下降趋势，2022年至2025年前5月毛利分别为1.97亿元、4.45亿元、3.32亿元、4974.3万元，对应毛利率分别为44.7%、39%、34.1%、18.7% [10] - 同期净利润分别为1.43亿元、1.22亿元、1.66亿元、1414.7万元 [10] - 盈利能力波动主要受产品组合变化影响，表现为高利润率的外延片代工服务占比下降及其他收入占比上升 [10] 行业价格趋势与公司战略 - 碳化硅外延晶片价格持续下降，6英寸产品均价从2020年的每片11400元降至2024年的7300元，跌幅超过30% [11] - 预计至2029年，6英寸产品均价将进一步下跌至4400元/片，潜在降幅接近40% [11] - 公司通过发展8英寸碳化硅外延片技术应对行业挑战，8英寸晶片可增加裸芯片数量90%，并将边缘芯片比例从14%降至7%，从而大幅降低单位成本 [12] - 公司8英寸碳化硅外延片销量从2023年的285片大幅增加至2024年的7466片，2025年前5月销量为2914片，亦显著高于上年同期的988片 [13] - 截至2025年5月底，公司已与18家公司建立8英寸产品的合作伙伴关系 [12] - 扩大8英寸产品生产有助于公司获取更大市场份额并优化盈利能力 [13]

公司上市与市场地位 - 瀚天天成已向港交所提交上市申请，中金公司为独家保荐人 [1] - 公司是全球率先实现8英寸碳化硅外延芯片大批量外供的生产商，也是中国首家实现3、4、6、8英寸碳化硅外延芯片批量供应的生产商 [1] - 按销售片数计，公司为2023年全球最大SiC外延供货商，2024年市场份额超过30% [1] - 公司牵头制定了全球首个且唯一的碳化硅外延SEMI行业标准 [1] 公司运营与客户基础 - 截至2024年，公司累计销售超过164000片碳化硅外延芯片，往绩记录期间累计交付超过500000片 [1] - 客户包括全球前5大碳化硅功率器件巨头中的4家和前10大功率器件巨头中的7家 [1] 产品应用领域 - 碳化硅外延芯片制备的功率器件适用于电动汽车、充电基建、可再生能源、储能、家电、AI计算、数据中心、智能电网和eVTOL等广泛应用 [1]

上市申请概况 - 瀚天天成于10月14日再次向港交所提交上市申请书，中金公司为独家保荐人，此前曾于4月8日递表 [1] - 公司是全球率先实现8英吋碳化硅外延芯片大批量外供的生产商，也是中国首家实现商业化3英吋、4英吋、6英吋和8英吋碳化硅外延芯片批量供应的生产商 [1] 行业地位与市场机遇 - 公司是全球碳化硅外延行业的领导者，自2023年来按年销售片数计为全球最大碳化硅外延供货商，2024年市场份额超过30% [4] - 2024年五大碳化硅外延代工厂占据93.4%的全球市场份额，市场集中度高，且功率器件巨头更倾向于与第三方代工厂合作，此趋势自2021年起愈发明显 [10] - 公司牵头撰写并制定了全球首个及目前唯一的碳化硅外延国际SEMI行业标准 [9] 运营与客户数据 - 2024年公司通过外延片销售和代工模式累计销售了超过164,000片碳化硅外延芯片，往绩记录期间累计交付超过500,000片碳化硅外延芯片 [9] - 公司拥有广泛且忠实的客户群体，往绩记录期间拥有123家客户，全球前5大碳化硅功率器件巨头中有4家以及全球前10大功率器件巨头中有7家是其客户 [9] - 公司产品适用于电动汽车、充电基建、可再生能源、储能系统、家电、AI计算能力和数据中心、智能电网和eVTOL等下游应用场景 [9] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度收入分别约为4.41亿元、11.43亿元、9.74亿元人民币，截至2024年5月31日止五个月及2025年同期收入分别为3.81亿元、2.66亿元人民币 [10] - 同期，年内/期内利润分别约为1.43亿元、1.22亿元、1.66亿元、0.14亿元人民币 [10] - 2022年、2023年、2024年毛利分别为1.97亿元、4.45亿元、3.32亿元人民币 [11] 技术与创始人 - 创始人赵建辉博士是碳化硅行业顶级科学家，专注碳化硅技术超过35年，是全球首位因对碳化硅技术研究和产业应用做出重大贡献而获选IEEE Fellow的研究者 [9]

公司港股上市进展 - 瀚天天成电子科技(厦门)股份有限公司于10月8日港股招股书失效，该招股书于4月8日递交 [1] - 公司递表时的独家保荐人为中金公司 [1] 公司行业地位与业务 - 瀚天天成是全球碳化硅外延行业的领导者和革新者 [2] - 自2023年来，按年销售片数计，公司是全球最大的碳化硅外延供应商 [2] - 2024年公司在碳化硅外延市场的份额超过30% [2]

公司港股上市状态 - 瀚天天成电子科技(厦门)股份有限公司的港股招股书于10月8日失效，该招股书于4月8日递交 [1] - 递表时的独家保荐人为中金公司 [1] 行业地位与市场份额 - 瀚天天成是全球碳化硅外延行业的领导者和革新者 [2] - 自2023年来，按年销售片数计，公司是全球最大的碳化硅外延供应商 [2] - 2024年公司在碳化硅外延市场的份额超过30% [2]

公司简介 - 瀚天天成是全球碳化硅外延行业领导者，2024年市场份额超30%，按年销售片数计为全球最大供应商 [1] - 主要产品为4/6/8英寸碳化硅外延晶片，应用于电动汽车、充电桩、储能等领域，并拓展至家电和轨道交通 [1] 财务状况 收入结构 - 外延片销售收入占比从2022年63%升至2024年86.2%，但总营收从11.43亿元降至9.74亿元 [2][3] - 代工收入占比从35.5%降至12.4%，因国际巨头转向IDM模式及比亚迪等客户自供趋势 [5] - 8英寸产品销量从2023年285片增至2024年7466片，但收入贡献有限 [4] 盈利能力 - 毛利率连续三年下滑（44.7%→39.0%→34.1%），主因6英寸产品均价从2020年1.14万元/片降至2024年7300元/片 [6] - 2024年净利润1.66亿元中67.5%依赖政府补助，扣除后实际利润同比下滑26.9% [6] - 股权激励费用减少缓解利润压力（2024年1.54亿 vs 2023年2.58亿） [7] 运营与财务健康度 - 2024年现金增长269%至20.3亿元，因国资融资10亿元，流动比率达4.17优于同行 [9][10] - 存货从3.5亿元降至2.48亿元，产能利用率从93.7%降至56.1%以消化库存 [11] - 前五大客户收入占比81.2%，最大客户占比40.4%，集中度小幅改善 [12] 技术优势 - 全球唯一制定碳化硅外延SEMI国际标准，掌握行业定价权 [16] - 国内率先量产8英寸外延片，2024年销量7466片，技术领先天岳先进等对手 [15] - 创始人赵建辉为IEEE Fellow，拥有50+专利，技术底蕴深厚 [17] 行业前景 - 全球碳化硅外延片市场2024-2029年CAGR达38.2%，中国增速超45% [26] - 6英寸产品当前占比95%但价格战激烈，8英寸成本低30%将成未来主流 [26] - 电动车碳化硅渗透率从25%升至40%，中国政策目标国产化率40% [26] 竞争格局 - 2024年公司市占率30%，领先天岳先进（15%）、Wolfspeed（25%） [13] - 毛利率34.1%高于天岳先进（28.5%）和天域半导体（22.3%） [19] - 华为、华润微战略入股保障下游需求，对比天岳先进依赖国资客户 [18]

递表公司概览 - 瀚天天成电子科技为全球最大碳化硅外延供应商，2024年市场份额超过30% [2] - 瀚天天成2022-2024年收入分别为4.41亿元、11.43亿元、9.74亿元人民币，全面收益总额为1.43亿元、1.22亿元、1.66亿元人民币 [2] - IFBH Limited在泰国及中国内地开展即饮饮料及即食食品业务，中国椰子水饮料市场连续五年榜首，2024年市占率约34% [2] - IFBH Limited 2023-2024年收益分别为8744.2万美元、1.58亿美元，溢利分别为1675.4万美元、3331.6万美元 [3] - 吉宏股份为中国B2C出口电商参与者中排名第二，2024年市场份额1.3% [3] - 吉宏股份2022-2024年收入分别为53.76亿元、66.95亿元、55.29亿元人民币，净利润分别为1.72亿元、3.32亿元、1.84亿元人民币 [3] - 香江电器为中国厨房小家电行业第十大企业，2023年出口额市场份额0.6% [4] - 香江电器2022-2024财年收入分别为10.97亿元、11.88亿元、15.02亿元人民币，年内溢利分别为8026.1万元、1.21亿元、1.40亿元人民币 [4] - 江西生物为中国及全球最大人用破伤风抗毒素提供商，2024年市场份额分别为65.8%及36.6% [4] - 江西生物2022-2024年收入分别为1.42亿元、1.98亿元、2.21亿元人民币，年内利润分别为2646.8万元、5548.1万元、7514万元人民币 [4] 通过聆讯及招股公司 - 明基医院集团为华东地区最大民营营利性综合医院集团，2023年市场份额1.1% [5] - 明基医院2022-2024年营业收入分别为23.36亿元、26.88亿元、26.59亿元人民币，年内利润分别为8955万元、1.67亿元、1.09亿元人民币 [5] - 正力新能全球发售1.215亿股H股，发行价8.27港元，净额9.28亿港元，香港发售获认购3.51倍，国际发售获认购1.13倍 [5] - 映恩生物-B全球发售1507.16万股股份，发售价94.6-103.2港元，香港发售占10%，国际发售占90% [6]