公司发展历程 - 安井食品于2001年由前大学教师刘鸣鸣创立，最初以速冻鱼丸、馒头等产品切入市场，避开三全、思念主导的汤圆水饺赛道，选择细分品类和下沉渠道 [7] - 2007年抓住火锅餐饮风口，主攻标准化火锅料产品，采用"一县一商"经销商策略，与海底捞等连锁餐饮合作实现规模弯道超车 [9] - 2017年在A股上市时年营收34.84亿元，2024年营收达151.27亿元，净利润从2.02亿元增长至14.85亿元，8年间业绩实现质的飞跃 [3] - 2018年提前布局预制菜赛道，通过收购新宏业、新柳伍等企业切入小龙虾、酸菜鱼等品类 [9] - 2024年7月在香港上市，成为厦门第二家"A+H"上市公司，首日市值约200亿港元 [3] 行业地位与市场表现 - 按2024年收入计，公司是中国最大速冻食品企业，市场份额6.6%，在速冻调制食品细分市场以13.8%的份额排名第一，是第二名五倍 [3] - 2024年营收同比增长7.7%至151.27亿元，但净利润仅微增0.46%至14.85亿元，呈现"增收不增利"现象 [13] - 2025年一季度营收同比下降4.13%至36亿元，净利润同比下降10.01%至3.95亿元，业绩出现明显下滑 [13] - 2022-2024年营收增速从31.4%逐年下滑至7.7%，净利润增速从61.44%骤降至0.47% [13] 竞争环境与战略调整 - 面临新品牌涌入和原材料价格波动的双重压力，鱼糜、肉制品等原材料价格波动显著挤压利润空间 [14] - 消费者需求向多元化、个性化转变，公司产品创新相对滞后影响市场竞争力 [14] - 正通过加大研发投入、优化销售渠道（电商、连锁餐饮合作）、精细化管理等方式应对挑战 [14] - 计划将港股募集资金重点投入东南亚市场拓展，瞄准印尼、马来西亚等火锅需求旺盛地区 [15] 厦门企业IPO动态 - 2024年以来厦门企业掀起港股上市潮，包括燕之屋（国内首家燕窝上市公司）、吉宏股份（厦门首家"A+H"企业）、容大科技等 [17] - 目前厦门已有超20家港股上市公司，如美图公司、建发系企业、青瓷游戏等 [17] - 多家厦门企业正在冲刺港股IPO，包括白鸽在线（数字科技）、海辰储能（估值300亿元）、瀚天天成（碳化硅外延片龙头）等 [18] - 厦门正布局人工智能、化合物半导体、新型储能等未来产业，计划到2027年人工智能核心产业规模突破600亿元 [19]

公司简介 - 瀚天天成是全球碳化硅外延行业领导者，2024年市场份额超30%，按年销售片数计为全球最大供应商 [1] - 主要产品为4/6/8英寸碳化硅外延晶片，应用于电动汽车、充电桩、储能等领域，并拓展至家电和轨道交通 [1] 财务状况 收入结构 - 外延片销售收入占比从2022年63%升至2024年86.2%，但总营收从11.43亿元降至9.74亿元 [2][3] - 代工收入占比从35.5%降至12.4%，因国际巨头转向IDM模式及比亚迪等客户自供趋势 [5] - 8英寸产品销量从2023年285片增至2024年7466片，但收入贡献有限 [4] 盈利能力 - 毛利率连续三年下滑（44.7%→39.0%→34.1%），主因6英寸产品均价从2020年1.14万元/片降至2024年7300元/片 [6] - 2024年净利润1.66亿元中67.5%依赖政府补助，扣除后实际利润同比下滑26.9% [6] - 股权激励费用减少缓解利润压力（2024年1.54亿 vs 2023年2.58亿） [7] 运营与财务健康度 - 2024年现金增长269%至20.3亿元，因国资融资10亿元，流动比率达4.17优于同行 [9][10] - 存货从3.5亿元降至2.48亿元，产能利用率从93.7%降至56.1%以消化库存 [11] - 前五大客户收入占比81.2%，最大客户占比40.4%，集中度小幅改善 [12] 技术优势 - 全球唯一制定碳化硅外延SEMI国际标准，掌握行业定价权 [16] - 国内率先量产8英寸外延片，2024年销量7466片，技术领先天岳先进等对手 [15] - 创始人赵建辉为IEEE Fellow，拥有50+专利，技术底蕴深厚 [17] 行业前景 - 全球碳化硅外延片市场2024-2029年CAGR达38.2%，中国增速超45% [26] - 6英寸产品当前占比95%但价格战激烈，8英寸成本低30%将成未来主流 [26] - 电动车碳化硅渗透率从25%升至40%，中国政策目标国产化率40% [26] 竞争格局 - 2024年公司市占率30%，领先天岳先进（15%）、Wolfspeed（25%） [13] - 毛利率34.1%高于天岳先进（28.5%）和天域半导体（22.3%） [19] - 华为、华润微战略入股保障下游需求，对比天岳先进依赖国资客户 [18]

本周上市企业 - 调味品龙头海天味业正式登陆港交所主板 完成"A+H"股上市 共发行2.79亿股股份 总募集资金约101.29亿港元 截至定稿市值为2123亿港元 [1] 本周递表企业 - 香港手游开发商黑瞳科技赴美IPO 拟纳斯达克挂牌上市 计划发行150万股股份 拟募集资金约600万美元 [2] - 尼龙制品制造商佳美新材递表SEC 拟纳斯达克挂牌上市 计划募集资金约600万美元 [3] - 综合供应链解决方案提供商Hope Sea Inc递表港交所拟主板IPO上市 专门为电子产品提供跨境供应链解决方案 [4] - 高速铜缆制造商沃尔核材赴港IPO 拟"A+H"股上市 业务版图横跨电子通信和新能源电力两大热门赛道 [5] - 火锅企业巴奴冲刺港股IPO 拟主板挂牌上市 2024年占据3.1%的中国品质火锅市场份额 [6] - 民营天然气企业新奥股份正式递表港交所 拟以介绍方式在香港主板上市 拥有超过30年的运营实践 [7] - 生物技术公司岸迈生物递表港交所拟主板IPO上市 专注于在全球范围内开发治疗各类癌症和自身免疫性疾病的T细胞衔接器 [8] - 商用显示设备企业视源电子赴港IPO 冲刺"A+H"股上市 在交互智能平板和液晶显示主控板卡领域建立了市场领先地位 [9] - 人工智能企业海致科技递表港交所拟主板挂牌上市 按2024年营业收入计在中国产业级AI智能体提供商中位列第五 [10] - 金融科技平台滴灌通赴港IPO 拟港股主板挂牌上市 连接全球资本与中国小微经济的创新投资和金融科技平台 [11] - 金融科技解决方案供应商宇信科技赴港上市 为广泛的金融机构提供以产品为导向的全栈科技解决方案 [12] - 兆威机电冲刺港交所主板上市 拥有382项相关专利 专利数量在中国一体化微型传动与驱动系统行业内排名第一 [13] - 无线通信模组及解决方案提供商美格智能递表港交所拟主板IPO上市 2024年占全球无线通信模组市场份额的6.4% [14] - 跨境进口电商运营服务商极易科技递表港交所拟主板挂牌上市 按2024年跨境进口电商运营GMV计在中国跨境进口电商运营服务商中排名第一 [15] 本周聆讯企业 - 泛亚洲人寿保险公司富卫集团通过港交所主板上市聆讯 已在泛亚地区建立业务 [15] 本周招股企业 - 生活家居用品制造商香江电器6月17日至6月20日招股 拟全球发售6822万股股份 计划募集资金约2.12亿港元 [15] - 出行科技平台曹操出行6月17日至6月20日招股 拟全球发售4417.86万股股份 计划募集资金约18.53亿港元 [16] - 综合家庭护理品牌集团圣贝拉6月18日至6月23日招股 拟全球发售9542万股股份 计划募集资金约6.28亿港元 [17] - 珠宝公司周六福6月18日至6月23日招股 拟全球发售4680.8万股股份 计划募集资金约11.23亿港元 [18] - 香水品牌管理公司颖通控股6月18日至6月23日招股 拟全球发售3.33亿股股份 计划募集资金约11.27亿港元 [19] 本周通过备案企业 - 本周共有10家企业获得境外发行上市及境内未上市股份"全流通"备案通知书 其中9家企业选择在香港联合交易所上市 [19] 行业趋势 - 人工智能企业掀起新一轮赴港上市热潮 在港交所排队候审的AI企业包括卧安机器人、群核科技等20余家 [20]