出口情况 - 5月出口增速4.8%，较上月降3.3个百分点，累计增速6.0%高于去年全年，环比0.2%低于季节性[3][11] - 对美出口增速-34.5%，降幅较上月扩大13.5个百分点；对欧盟出口增速12.0%，较上月升3.7个百分点；对加拿大出口增速20.3%，较上月提升5.3个百分点；对东盟、拉美出口增速分别为14.8%、2.3%，分别较上月降6和15个百分点[4][16][17] - 劳动密集型产品中箱包、纺织纱线、鞋靴出口增速分别为-10.3%、-2.0%、-5.6%，拖累出口0.3个百分点；机电、高技术产品出口增速分别为7.2%、4.9%；集成电路出口同比33.4%；汽车出口增速13.7%[5][21] 进口情况 - 5月进口同比增速-3.4%，较上月降3.2个百分点，主要因煤、原油、天然气等资源品进口价格下降，农产品进口增速0.7%，较上月升17.96个百分点[5][24] 未来趋势 - 短期内出口有望保持韧性，下半年出口或承压，因特朗普关税政策变动及上半年“抢出口”“抢转口”透支需求[7][30] 风险提示 - 海外政策变动超预期；海外经济复苏不及预期[8][31]

核心观点 - “抢出口”领域正从对新兴国家转向对美，6月出口增速或获支撑[2][3] 出口情况 - 5月出口同比4.8%，较4月回落3.3pct，受“抢出口”退坡和基数走高影响[2][8] - 对东盟、印度、拉美出口明显回落，中游制造和能源资源类出口增速下降，新兴经济体“抢出口”现象退坡[2][8][15] - 对美出口同比-34.4%，继续回落，但玩具、服装等商品增速回升，5月下旬美自中集装箱预定量和义乌小商品价格反弹[3][17] 进口情况 - 5月进口同比-3.4%，回落-3.2pct，受大宗商品进口回落拖累，机电产品进口增速小幅回升[5][42] 商品出口细分 - 消费品中，消费电子出口增速回升，轻工制品及地产链商品出口增速回落[4][29] - 资本品、中间品出口增速分化，船舶出口增速上行，通用机械等下行，部分中间品有升有降[33] 出口目的地细分 - 发达国家中，对美国、日本出口增速回落，对英国、欧盟出口增速回升[4][39] - 新兴经济体和地区中，对拉美、俄罗斯、东盟出口回落，对非洲出口回升[4][39] 风险提示 - 发达国家经济压力超预期，海外央行货币政策调整，外部形势变化[5][47]

央国企市值管理政策与实施 - 《提振消费专项行动方案》将强化央企国企控股上市公司市值管理列为拓宽城乡居民财产性收入渠道的具体举措 [1] - 央国企通过提质增效、并购重组、投资者关系维护等多元路径构建"效益增长—价值提升—市场认可"正循环 [1] - 2024年A股市场央国企控股上市公司积极运用市场化工具回馈投资者 [3] 市值管理具体措施与数据 - 2024年央国企累计完成回购金额263.8亿元 控股股东及实际控制人增持总额达249.52亿元 [4] - 2024年前三季度央国企现金分红表现突出 实施派现企业占比达19.72% 高于A股18.87%的均值 [4] - 央国企前三季度累计派现总额5394.52亿元 占全市场分红总额的77.42% 分红率稳定在18.2% [4] - 2024年央国企发布股东回报规划的企业占比为19.51% 较A股整体水平高出1.84个百分点 [4] - 发布提质增效公告的企业占比达39.24% 其中央企参与度达50.85% 显著高于A股32.24%的平均水平 [4] 市场表现与政策支持 - 截至3月17日 A股央国企上市公司数量占比达26.68% 市值占比46.78% [5] - 截至2024年底 中央企业控股的上市公司境内总市值同比增长17.6% [5] - 证监会2024年系统工作会议提出推动将市值纳入央企国企考核评价体系 [7] - 国务院国资委提出全面推开上市公司市值管理考核 将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核 [7] 企业实施案例与地方实践 - 至少21家中央企业2025年度工作会议报告明确提及"市值管理" [8] - 中国铁建将按要求制定市值管理制度及估值提升计划 中国东航提出形成更有针对性的系统方案 [8] - 安徽省国资委提出探索开展首创性、差异化改革 加强企业上市和市值管理工作 [9] - 河北证监局与河北省国资委联合召开市值管理座谈会 推动将市值管理纳入省属国有企业及其控股上市公司考核体系 [9] 未来展望与实施建议 - 2025年是国资国企相关市值管理新规落地实施的第一个完整年度 央国企市值管理的积极性有望进一步提升 [11] - 市值管理考核内容将按照"一企一策"的原则作为加分项写入任务书 [11] - 企业需要重视可持续的分红规划 合理运用多样化的资本市场工具 防范伪市值管理的冲动 [11] - 建立有利于企业持续健康发展考核制度 引导企业平衡好承担社会责任与资本市场看重盈利能力至关重要 [12]