欧盟“购买欧洲货”政策共识 - 欧盟27国领导人已同意推进一项“购买欧洲货”政策，旨在保护欧洲工业的“战略领域”，以重拾相对于美国和中国的经济竞争力 [1] - 此举是在一场旨在为欧洲大陆在更具动荡性的全球经济中保障未来而召开的峰会上提出的 [1] 政策背景与紧迫性 - 比利时、法国、德国和荷兰正面临“生存危机”，原因是高企的能源成本、监管以及充斥欧洲市场的、得到不公平补贴的商品，导致工厂关闭和投资下降 [3] - 2022年俄罗斯天然气的突然断供、特朗普的贸易战等事件暴露了欧洲的脆弱性，使竞争力下滑问题更具紧迫性 [3] - 欧盟领导人普遍认同有必要在特定战略领域以相称且有针对性的方式使用“欧洲优先”手段 [3] 战略领域与具体措施 - 欧洲理事会主席点名提及需要保护和加强的领域包括：国防、太空、清洁技术、量子、人工智能和支付系统 [3] - 欧盟委员会主席承诺将在3月前推出一项旨在提振欧洲单一市场的行动计划，内容包括：进一步的“简化”措施以减少监管；一项名为“欧盟公司”的新公司法以扶持初创企业；整合欧洲支离破碎的资本市场和降低能源价格的计划 [3] - 欧盟执委会预计将公布一项《工业加速器法案》，为太阳能电池板和电动汽车等一系列战略产品的欧洲本土含量设定目标 [4] 主要成员国立场与分歧 - 法国总统马克龙将“欧洲优先”描述为聚焦于清洁技术、化工、钢铁、汽车和国防等特定战略领域的“一种防御性措施”，认为其至关重要，因为“我们正面对不再尊重世贸组织规则的不公平竞争者” [4] - 德国总理默茨则认为“欧洲制造”的规则可能过于狭隘，更倾向于“与欧洲伙伴共同制造”的规则，即对贸易伙伴持更开放态度，并大力倡导一项更积极的放松管制议程和贸易协定 [5] - 法德两国领导人在欧盟与南方共同市场的贸易协定上也意见相左，默茨呼吁该协定尽快生效，而马克龙却将其斥为“一笔糟糕的交易” [5] - 意大利总理梅洛尼与默茨在“立法自我克制”或减少欧盟监管方面找到了共同点，希望欧盟的放松管制议程能走得更远 [5] - 爱尔兰总理表示必须保护欧盟开放自由贸易的精神，围绕这一点将会产生辩论 [5] 政策实施的谨慎态度 - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示“欧洲优先”是战略领域的“必要工具”，但强调“这是一条需要小心走的路线”，每一项提案都必须“有坚实的经济分析作为支撑，并符合我们的国际义务” [6]

文章核心观点 - 由Anthropic推出新型AI自动化工具引发的市场恐慌，导致软件股遭遇大幅抛售，市场开始质疑传统软件公司在原生AI大模型冲击下的“护城河”是否依然有效 [2] - AI的进展已从“助力增长”的预期转变为可能“彻底取代”传统软件订阅模式的威胁，这动摇了软件行业高毛利经常性收入的增长确定性 [4][5] - 软件行业内部出现分化，市场正在筛选那些能将AI转化为生产力、具备高门槛的公司，而淘汰业务易被自动化取代的传统SaaS企业 [6][8] - 极端恐慌情绪可能酝酿投资机会，但投资者当前的首要任务是区分AI进化的牺牲品与真正的领航者，而非盲目抄底 [7][8] Anthropic AI工具引发市场震荡 - Anthropic基于Claude Cowork平台发布的法律工具插件，具备自动化合同审查、NDA筛选及法律简报生成功能，直接触及法律软件与数据服务公司的核心利益 [2] - 该事件导致市场对软件股进行恐慌性抛售，标普500指数下跌0.84%，纳斯达克指数下跌1.43%，创下去年4月以来最大单日跌幅 [2] - 法律软件与数据服务板块成为重灾区：汤森路透盘中一度崩跌21%，LegalZoom暴跌超20%，CS Disco录得两位数跌幅 [2][3] - 市场深层恐惧在于，底层模型厂商直接推出垂直行业插件，具有极高的成本优势和集成度，可能摧毁传统SaaS公司的订阅价值 [3] 传统软件订阅模式面临挑战 - 传统软件业依赖“按席位计费”的高毛利经常性收入模式 [5] - AI时代，一个AI代理可能替代原本需要多人操作的软件任务，导致软件公司的“席位费”面临断崖式下跌 [5] - 华尔街情绪从认为AI能“助力增长”转向质疑AI是否会“彻底取代”传统订阅模式 [5] - 2026年被视为软件业分水岭，AI编程和自动化代理的普及将降低开发门槛，同时削弱软件的商业护城河 [8] 软件行业业绩分化与市场筛选 - 在已公布财报的标普500软件成分股中，营收优于预期的比例仅为69%，远低于科技行业整体85%的胜率，表明软件业在AI红利分配中处于弱势 [6] - 微软虽利润稳健，但Azure云业务增速放缓，且为保持AI领先地位投入的巨额资本支出面临转化效率瓶颈，股价录得连续四个交易日下跌 [6] - Palantir成为市场“避风港”，其第四季度营收暴涨70%并给出强劲年度指引，股价大涨7% [6] - 市场筛选逻辑是：青睐能处理复杂业务逻辑、具备高技术门槛、能将AI直接转化为生产力的公司；淘汰仅靠简单功能叠加、靠“收人头费”生存的传统SaaS公司 [6] 市场情绪与潜在机会 - 资金正从面临AI威胁的软件赛道，流向具有实体支撑的防御性板块，如联邦快递和市值突破万亿美元的沃尔玛 [7] - 软件股的卖盘呈现“投降式”特征，投资者不计成本离场 [7] - 极端恐慌中酝酿机会：微软前瞻市盈率回落至25倍左右，处于三年来最低水平；软件指数及微软的14日相对强弱指数均已进入超卖区间；部分欧洲基金已开始在低位加仓微软 [7] - 投资者当前任务是在暴跌中区分AI进化的牺牲品与真正握有核心竞争力的领航者，避开业务易被自动化插件取代的公司 [8] 其他相关动态 - 马斯克官宣SpaceX收购xAI，被视为航天工业向“AI原生时代”跨越的关键里程碑 [9]

新加坡航天局成立 - 新加坡国家航天局将于4月1日正式成立，旨在吸引全球航天企业落户该国 [1] - 该机构还将负责制定航天领域的相关法律法规 [1] 全球航天经济前景 - 世界经济论坛预测，全球航天经济规模将从2023年的6300亿美元增长到2035年的1.8万亿美元 [1] - 这一增长主要受到通信、导航和观测服务等空间技术需求日益增长的推动 [1] 新加坡航天发展计划 - 新加坡国家航天局将考虑扩大新加坡现有的三颗地球观测卫星星座 [1] - 自2022年以来，新加坡政府已拨出2.1亿新元（约合1.65亿美元）用于航天项目 [1]

公司业务与战略定位 - 公司创立于2003年，于2018年在香港联交所主板上市，股票代码01725，总部位于广州 [3] - 公司以航天技术赋能绿色能源工业与智能制造，致力于创造以零碳为核心价值的智慧工业5.0体系 [3] - 公司核心业务包括航天工业、精密制造、能源工业及国际贸易 [3] - 公司旨在构建航天工业、精密制造与绿色能源深度融合的可持续发展的技术型企业集团 [3] 项目合作最新进展 - 2026年1月9日，梅州高新区（广梅产业园）与公司就相关项目最新进展进行了深入交流 [1] - 梅州市政府及高新区多位负责人，以及公司董事局主席、执行董事、副总裁等多位高层管理人员参与了本次交流 [3] 项目合作具体内容 - 双方决定在梅州高新区（广梅产业园）围绕卫星结构工厂与相关产业链、园区规划、清洁能源与储能系统建设、智慧能源管理平台、低碳产业导入、园区运营等方面深度协同 [4] - 合作目标是实现可复制、可推广的零碳园区示范 [4] - 此前于2025年12月29日，公司宣布落子梅州高新区（广梅产业园） [3] - 根据签署的战略合作备忘录，公司将承租广梅产业园近2万平方米高标准制造业厂房，用于建设零碳航天工业与储能制造中心 [3] - 公司将享受国家、省、市、园区的多重奖补政策 [3]

公司股价与交易表现 - 公司股票盘中涨幅近23%，截至发稿时上涨22.86%，报0.86港元，成交额达2923.28万港元 [1] 公司战略转型与核心业务 - 公司从单一卫星产业转型为航天、储能、精密智造三位一体的综合产业集团 [1] - 公司近期展开系列战略合作与产业并购，包括与清投私募基金共同发起设立40亿元产业基金，与泉州中科星桥空天技术有限公司签署战略合作协议，以及与浙江跃华电讯有限公司签署战略并购备忘录 [1] 公司重大合作项目 - 公司与梅州高新区（广梅产业园）签署战略合作备忘录，宣布建设零碳航天工业与储能制造中心 [1] 行业市场前景 - 全球储能市场规模预计超2000亿元 [1] - 中国新型储能装机预计将突破100吉瓦 [1] 公司更名信息 - 公司自2025年12月3日起，在港交所正式由“洲际航天科技”更名为“中国技术集团” [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业整体投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][9][10][11][12][13][14][16][17][18][19][21][22][23][24][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41] 报告核心观点 * 商业航天产业在技术突破、政策支持、资本赋能和人才建设等多方面取得积极进展，行业正迈入规模化、商业化发展新阶段，未来几年有望持续高速增长 [4][10][12][13] * 资本市场对商业航天板块关注度显著提升，相关指数及个股表现活跃 [2][27][30] 产业发展动态总结 * **长征十二号甲遥一运载火箭发射基本成功**：12月23日，长征十二号甲遥一运载火箭完成飞行试验，二级进入预定轨道，一级未能成功回收，任务获得基本成功，为后续可重复使用验证奠定了基础 [1][4][6] * **商业火箭企业科创板上市标准明确**：12月26日，上交所发布指引，明确商业火箭企业可适用科创板第五套上市标准，该标准以“市值≥40亿元+核心技术突破+阶段性成果”为主要评估方式，为行业提供了关键融资通道 [4][10] * **2025第三届商业航天发展大会成果丰硕**：大会于12月24日在北京召开，发布了《中国商业航天产业发展报告（2025）》，成立了首期规模20亿元的“领创商业航天联盟科创基金”，并启动了“星耀未来”人才培养计划，计划未来3-5年每年输送1000名技能型人才 [4][12][13][14] * **蓝箭航天完成IPO辅导**：蓝箭航天空间科技股份有限公司已正式完成科创板IPO辅导工作，择日将递交招股书 [4][16] 行业融资进展总结 * **椭圆时空完成数亿元C1轮融资**：融资将用于推进其由112颗智能卫星组成的“星池计划”，该公司是全球首家实现单星通导遥算一体化卫星技术商业化的公司 [4][18] * **星邑空间完成近3亿元Pre-A轮融资**：本轮融资由深创投领投，资金将用于海外测控站点建设及技术研发，该公司已为550余颗卫星提供逾12万圈次测控服务，成功率达99.8% [4][23][24] 资本市场表现总结 * **指数表现强劲**：12月第四周（2025.12.22-12.26），万得商业航天指数（8841877.WI）周涨幅达8.36%，最高报19800.65，周成交额5421亿元，环比上升17.88% [2][27] * **个股普涨**：当周覆盖的63家产业链公司中，有88.89%实现股价上涨，市值中位数约104亿元，涨幅前三的公司为超捷股份（+41.62%）、中国卫星（+36.24%）、北斗星通（+27.32%） [2][27][30] * **板块分类表现**：报告将公司分为商业航天信息技术、商业航天工业、商业航天配套产业（报告中亦称“支撑产业”）三大类，并列出详细个股涨跌幅及市值数据 [31][33][34] 行业会议预告总结 * 报告预告了2026年将举行的多项行业重要会议，包括第三届北京商业航天产业高质量发展大会（1月）、2026第二届商业航天产业发展大会（3月）和2026年中国航天大会（4月） [35][36]

公司发布《提质增效重回报行动方案》 - 航天机电于12月16日晚间发布公告，宣布制定《提质增效重回报行动方案》 [2] 方案具体举措 - 举措一：聚焦主营业务，提质增效 [2] - 举措二：提升经营质量，多措并举降本增效 [2] - 举措三：坚持规范运作，持续完善公司治理体系 [2] - 举措四：重视投资者回报，提高公司价值 [2] - 举措五：不断提升信息披露质量 [2] - 举措六：建立投资者沟通渠道，重视投资者建议 [2] - 举措七：推进ESG管理工作 [2] - 举措八：坚持规范运作，强化“关键少数”责任 [2]

公司业务与客户 - 公司在航天领域拥有重要客户，包括中国航天科技集团有限公司和中国航天科工集团有限公司 [1]

文章核心观点 - 坎托·菲茨杰拉德分析师安德烈斯·谢泼德看好直觉机器公司和火箭实验室两只航天股 认为在政府需求增长的推动下 到2026年均有约70%的上涨空间 [1] 直觉机器公司 - 分析师对直觉机器公司持“强烈乐观”态度 设定目标价为16美元 较当前股价约有70%的上升空间 [7] - 公司股价在2025年一路下跌 年初至今下跌47.20% 当前股价为10.20美元 [1][4] - 公司股价波动剧烈 一度被视为Meme妖股 目前仍处于2025年3月登月任务受挫后的“修复阶段” [7] - 公司计划于2026年年初完成对卫星制造商Lanteris Space System的收购 合并后实体预计将拥有9.2亿美元的合同订单量 其中近四分之三（约75%）来源于Lanteris [7] - 收购完成后 公司将具备从设计、制造到交付及运营的全链条业务能力 作业范围覆盖从地球到月球乃至更远的太空任务 [7] - 公司是竞标美国国家航空航天局“绕月轨道飞行器”合同的三家公司之一 该合同总潜在价值高达46亿美元 初始合同金额约为6亿至8亿美元 [8] - 公司同时正在竞标NASA另一个关于月球有效载荷的项目合同 [8] 火箭实验室 - 分析师给予火箭实验室“增持”评级 目标价为每股72美元 较当前价格有接近70%的上涨空间 [9] - 公司股价在2025年以来上涨了79% 呈现平稳上涨态势 [1][2] - 公司在第三季度创下1.55亿美元的收入纪录 截至第三季度末 其积压的订单金额约达11亿美元 [8] - 公司业务分为发射服务和航天系统两部分 在发射服务中利用“Electron运载火箭”为客户执行小型卫星入轨任务 [8] - 截至11月中旬 公司已成功发射75次 预计将凭借“Electron运载火箭”刷新其年度发射纪录 [8] - 公司正在执行与美国太空发展局签订的合同 合同价值5.15亿美元 同时还在竞标另一项高达9亿美元的项目 [9] - 公司的中型运载火箭“中子号”预计将在2026年第一季度实现“首次发射” 该火箭被认为是目前SpaceX猎鹰9号火箭在市场上唯一的替代品 [9] - 分析师总结火箭实验室是“航天工业的领军企业” 当前股价为投资者提供了“良好的入场机会” [9] 行业与市场背景 - 2026年 伴随着政府需求增长 航天板块存在投资机会 [1] - 美国政府合同是两家公司重要的潜在增长动力和市场预期保障 [8][9]

市场整体表现 - 12月3日午盘，A股三大股指震荡下行，沪指跌0.09%报3894.22点，深成指跌0.19%报13031.26点，创业板指跌0.5%报3055.92点，科创50指数跌0.46%报1314.15点 [1] - 沪深两市半日成交额达1.07万亿元，全市场超3500只个股下跌 [1] 活跃板块与概念 - 商业航天概念探底回升，航天动力上演“地天板”，顺灏股份录得4连板 [1] - 煤炭板块快速拉升，安泰集团2连板，大有能源、新大洲A涨停 [1] - 福建板块表现活跃，海欣食品晋级6连板，太阳电缆2连板 [1] - 超硬材料概念走强，黄河旋风触及涨停 [1] - 机场航运板块短线拉升，华夏航空、吉祥航空等股上涨，两部门联合发文推进航文旅融合发展，目标到2027年显著提高旅游出行服务水平 [2] - 医药商业板块持续走强，海王生物连续六个交易日涨停，瑞康医药等公司表现活跃，中国疾控中心预计全国流感在12月上中旬达峰的可能性较大 [3] - 培育钻石股普涨，四方达领涨，沃尔德、惠丰钻石涨5%，黄河旋风、恒盛能源跟涨，2025培育钻石产业大会将于12月5日至6日举行 [4] 弱势板块与概念 - AI应用概念集体走弱，福石控股跌超11% [1] 机构宏观与策略观点 - 东方财富证券认为，人民币升值预期偏强，主要因美联储降息预期升温、中美关系预期稳定及出口企业结汇需求，升值有望驱动外资对A股配置节奏提速，并关注12月重要政策会议后的跨年/春季行情，重点行业包括半导体、储能、机器人、AI应用、医药 [5] - 信达证券提出指数突破可能的三个条件：一是增量政策催化，如12月中央经济工作会议带来超预期的稳增长政策前置发力；二是经济数据（盈利）改善，当前PMI尚处荣枯线之下，经济改善可能要等2026年年初；三是居民资金大幅流入，年底可能催化因素是12月美联储降息带来全球流动性修复，但资金格局改善更大概率出现在2026年Q1 [6][7] - 华西证券指出，增量资金入市放缓导致行业轮动速度加快 [8] 行业与公司动态 - 国泰君安研报指出，2025年中国航空业供需恢复趋势确定，免签政策与内需提振有望加速供需改善 [2] - 华夏基金认为，美联储降息带来医药行业投融资复苏，叠加国内资本市场好转，将共同推动企业融资难度降低和新药研发支出增加 [3] - 国机精工表示，金刚石产业因人工智能发展带来的高散热需求而受到关注，可能推动金刚石从“可选”转变为“必选”材料 [4]