美国5月非农就业数据表现 - 5月新增非农就业人数13.9万，超过预期12.5万，与过去12个月平均每月新增14.9万基本一致 [1] - 失业率稳定在4.2%的历史低位，数据公布后美股三大指数全线上涨，美元指数直线拉升 [1] - 5月就业数据与美联储《褐皮书》基本一致，表明美国经济基本面仍较稳健，呈增长缓慢减速趋势 [1] 劳动力市场结构分析 - 25岁～54岁黄金年龄群体就业率小幅上升至80.8%，为去年9月以来最高 [2] - 私营部门就业增加14万人，高于市场预测的12万人，服务业贡献最大 [2] - 5月平均时薪环比上涨0.4%，高于上月的0.2%和市场预测的0.3%，同比增速达3.9% [2] 历史数据修正与失业率 - 3月非农就业增幅从18.5万下调至12万，4月从17.7万下调至14.7万，两个月共减少9.5万 [3] - 失业率未修正，5月份长期失业人数减少21.8万人 [3] - 美联储《褐皮书》显示大多数地区就业形势持平，3个地区略有增长，2个地区略有下降 [3] 关税对就业的影响 - 美国制造业就业岗位减少8000个，为今年最大降幅 [4] - 建筑、运输和仓储业就业增长微弱，此前连续两个月减少 [4] - 5月失业率从4月4.187%上升至4.244%，为2021年10月以来最高水平 [4] 劳动力供给变化 - 大约62.5万人离开就业市场，就业人口占总人口比例下降0.3个百分点至59.7% [5] - 劳动参与率下降0.2个百分点至62.4%，为3个月低点 [5] - 移民人口减少77.3万人，外国出生人口就业人数连续两个月减少 [5]

（原标题：2024年巴林接受外国投资达到173亿第纳尔） 在非石油行业表现方面，信息和通信业在非石油行业中增长率最高，2024年（按不变价格计算）年 增长率达到12.3%。其次是科学技术行业增长9.5%；酒店和餐饮服务业增长5.9%；运输和仓储业增长 4.9%。制造业增长4.5%。对GDP贡献最大的金融和保险业也实现了4.4%的增长。 报告还强调，截至 2024年底，流入巴林的外国直接投资 (FDI) 同比增长5.7%，总额达到173亿巴林 第纳尔。 编译巴林国家报5月5日报道：巴林财经部今天发布了巴林2024年经济报告。根据电子政务局发布的 数据显示，2024年巴林国内生产总值（GDP）按不变价格计算，增长率为2.6%，其中非石油行业增长 3.8%，而石油行业则下降4.0%。按现行价格计算，GDP增长2.0%，其中石油行业下降5.8%，非石油活 动同比增长3.3%。到2024年非石油活动对GDP的贡献率将达到86.0%。 此外，报告还强调了巴林在全球竞争力报告和指标中的表现。根据米尔肯研究所发布的《2025年全 球机遇指数》，巴林在《2025年营商环境指数》中位居阿拉伯世界榜首。在伊斯兰私营部门发展公司和 ...

文章核心观点 - 2025年4月美国新增就业回落但高于预期，就业市场压力仍存，高于预期的非农数据减弱市场对美国经济衰退担忧，美联储或保持耐心，短期内或继续观望等待经济转弱信号 [3][6] 事件 - 2025年5月2日美国劳工部公布4月非农数据，新增非农就业17.7万人，预期13.0万人，前值由22.8万人修正至18.5万人；4月失业率4.2%，预期4.2%，前值4.2%；平均时薪同比升3.8%，预期升3.9%，前值升3.8% [2] 新增就业情况 - 4月运输和仓储行业新增就业大幅回升，新增2.9万人，高于3月的0.3万人，部分对冲关税对就业数据的影响 [4] - 4月零售业、休闲酒店业新增就业-0.2万人、+2.4万人，大幅低于前值的+2.2万人和+3.8万人 [4] 劳动参与率与失业率 - 2025年4月劳动参与率录得62.6%，高于前值的62.5%，中老年群体劳动参与率抬升 [5] - 4月失业人口增加8.2万人，就业人口增加43.6万人，驱动U3失业率稳定在4.2% [5] - 4月U6失业率录得7.8%，低于前值的7.9%，兼职市场就业改善 [5] 降息节奏 - 非农数据公布后，10年期国债收益率上行8个bp至4.33% [6] - 市场预期最早于2025年7月降息25个BP，概率为55.2%，第二次降息时点为9月，概率为48.9%，全年累计降息3次 [6]

非农数据概况 - 2025年4月新增非农就业17.7万人，预期13.0万人，前值由22.8万人修正至18.5万人[1][12] - 4月失业率4.2%，预期4.2%，前值4.2%；平均时薪同比升3.8%，预期升3.9%，前值升3.8%[1][12] 就业市场结构 - 4月运输和仓储行业新增就业2.9万人，高于3月的0.3万人；零售业、休闲酒店业新增就业-0.2万人、+2.4万人，低于前值的+2.2万人和+3.8万人[3][17] - 4月政府新增就业1.0万人，低于前值的1.5万人[18][22] 劳动参与率与失业率 - 4月劳动参与率为62.6%，高于前值的62.5%，中老年群体劳动参与率抬升[4][30] - 4月U3失业率为4.2%，持平于前值；U6失业率为7.8%，低于前值的7.9%[4][32] 薪资与通胀 - 4月时薪环比增速为+0.2%，低于前值的+0.3%；同比增速为+3.8%，持平于前值[39] 市场反应与降息预期 - 非农数据公布后，10年期国债收益率上行8个bp至4.33%，2年期国债收益率上行13个bp至3.83%[13] - 市场预期最早于2025年7月降息25个BP，概率为55.2%，第二次降息时点为9月，概率为48.9%，全年累计降息3次[5][45] 风险提示 - 美国经济超预期回落；国际贸易摩擦加剧；地缘政治形势超预期演变[6][46]

新加坡一季度GDP增长放缓 - 新加坡一季度GDP同比增长3.8%，低于去年四季度的5.0%增速 [1] - MTI将2024年GDP增长预期从1.0%-3.0%下调至0.0%-2.0% [1] - 经济放缓主要由于制造业、金融业和保险等外向型服务业产值环比下滑及外部需求减弱 [1] 分行业表现 制造业 - 一季度制造业产值同比增长5.0%，低于前一季度的7.4% [1] - 经季节性调整后环比下降4.9%，较去年四季度恶化 [1] - 2月份制造业产值同比下降1.3%，终结7个月增长势头 [5] - 3月份制造业PMI下降 [5] 建筑业 - 一季度建筑业产值同比增长4.6%，延续上一季度4.4%的增速 [1] - 增长主要得益于公共和私营部门建筑业产值增长 [1] - 经季节性调整后环比下降2.3%，低于前一季度0.3%的增长 [1] 服务业 批发零售贸易及运输仓储 - 一季度批发零售贸易、运输仓储业产值同比增长4.2%，低于前一季度的5.6% [2] - 除零售贸易外其他行业均实现增长 [2] - 批发贸易增长由机械、设备和日用品行业推动 [2] - 运输仓储业增长由水上运输、仓储及其他支持服务支撑 [2] 信息通信、金融保险及专业服务 - 信息通信行业增长得益于IT和数字解决方案需求强劲 [2] - 专业服务增长得益于新设立总部、业务代表处及管理咨询部门 [2] - 金融保险业增长得益于银行业务和金融服务辅助活动表现强劲 [2] 其他服务业 - 住宿餐饮、房地产、行政支持等服务行业一季度产值同比增长2.5%，与前一季度持平 [2] - 房地产行业在私人住宅物业交易量增加推动下实现强劲增长 [2] 外部环境影响 - 美国"基准关税"政策将对全球贸易与经济增长造成负面影响 [3] - 外部需求下降将影响新加坡及东盟地区经济增长前景 [3] - 金融保险行业交易活动将因避险情绪减弱 [5] - 全球贸易回落将抑制运输仓储行业增长 [4] 经济前景展望 - 新加坡2024年经济增长预计将从2023年的4.4%放缓至0.0%-2.0% [5] - 外向型行业尤其是制造业、批发贸易将受全球需求减弱负面影响 [4] - 金融市场波动和国外终端需求下降将给经济前景带来风险 [5]

美国2025年3月非农就业数据 - 3月新增非农就业人数22.8万，显著高于市场预期的14万和修正后前值11.7万 [2][3] - 失业率小幅上升至4.2%（预期4.1%），主要因劳动力参与率提升至62.5%（预期62.4%）[2][3][4] - 薪资同比增长3.8%（前值4%），环比增长0.3%（前值0.2%）[2][3] 行业就业结构 - 服务业新增就业19.7万人，其中医疗保健和社会救助服务新增7.78万人，酒店休闲业新增4.3万人 [3] - 商品生产部门新增1.2万人，制造业仅新增0.1万人（耐用品减少0.3万，非耐用品新增0.4万）[3] - 政府部门新增就业1.9万人，较前值0.1万明显增加 [3] 就业市场趋势 - 25-54岁人口就业比例小幅下降至80.4%（前值80.5%），仍处健康水平 [5] - 1-2月新增就业合计下修4.8万人，服务业PMI就业分项大幅滑落至46.2（前值53.9）[5] - 私人部门就业扩散指数54.2，制造业就业扩散指数45.1，显示制造业就业收缩 [3] 美联储政策立场 - 鲍威尔坚持鹰派立场，未表现出2019年式预防性降息意图，将通胀风险置于经济增长压力之前 [6] - 美联储认为关税可能带来暂时性通胀，但也承认存在持续性影响风险 [6] - 市场失去"Fed Put"政策支持，与2018-2019年情况形成对比 [7] 贸易政策影响 - 特朗普"对等关税"加征幅度和广度超预期，中国反制措施涉及对所有美国商品加征34%关税 [7] - 预计中国反制措施将拖累美国商品出口约4.7%，影响GDP约0.3% [7] - 当前就业市场提供的"安全边际"不及2018-2019年周期 [7] 市场策略展望 - 在未见"Trump Put"政策前，预计市场情绪难以改善 [8][9] - 美股可能在"类滞涨环境"下继续调整 [9] - 采取"不见Trump Put不撒鹰"策略或是较优选择 [9]