文章核心观点 - 法巴拟发行5只欧式现金结算R类牛证，挂钩汇丰控股、腾讯控股、中芯国际、联想集团、快手科技5只港股标的，并计划于联交所上市 [1][2] - 发行人为BNP PARIBAS ISSUANCE B.V.，担保人为法国巴黎银行 [1][2] 发行产品结构 - 产品类型为欧式现金结算R类牛证，共5只 [1][2] - 证券代号分别为63284、63285、63286、63301、63327 [1][2] - 发行价介乎0.05港元至0.10港元 [1][2] - 均以港元结算 [1][2] 挂钩标的与发行规模 - 汇丰控股：证券代号63284，发行额6000万份 [1][2] - 腾讯控股：证券代号63285，发行额1亿份 [1][2] - 中芯国际：证券代号63286，发行额1亿份 [1][2] - 联想集团：证券代号63301，发行额1.2亿份 [1][2] - 快手科技：证券代号63327，发行额6000万份 [1][2] 时间安排 - 推出日为2026年11月5日 [1][2] - 预计11月10日于联交所上市 [1][2] - 到期日分布在2027年6月30日至2028年5月31日 [1][2]

股份结存与注销 - 已发行股份（不包括库存股份）期初结存为17,134,537,644股，库存股份为0股[3] - 2026年11月3日在英国购回并于11月5日注销170,000股，占事件前已发行股份0.000992%，每股购回价12.7142英镑[3] - 已发行股份期末结存降至17,134,367,644股，库存股份维持0股[3] - 上述购回股份均拟注销，拟持作库存股份数目为0[10][11] 英国市场购回 - 在英国购回以作注销但尚未注销的股份：156,261股（占0.000912%，每股13.0955英镑，变动日期2026年11月4日）[4] - 在英国购回以作注销但尚未注销的股份：170,000股（占0.000992%，每股13.1762英镑，变动日期2026年11月5日）[4] - 于2026年11月5日在伦敦证券交易所购回170,000股普通股，每股最高购回价13.38 GBP、最低12.864 GBP，付出价格总额2,239,957.06 GBP[10] 香港市场购回 - 在香港购回以作注销但尚未注销的股份：598,000股（占0.00349%，每股136.1658港元，变动日期2026年10月29日）[4] - 在香港购回以作注销但尚未注销的股份：599,600股（占0.003499%，每股136.0227港元，变动日期2026年10月30日）[4] - 在香港购回以作注销但尚未注销的股份：600,000股（占0.003502%，每股133.2389港元，变动日期2026年11月2日）[4] - 在香港购回以作注销但尚未注销的股份：600,000股（占0.003502%，每股134.2929港元，变动日期2026年11月3日）[4] - 在香港购回以作注销但尚未注销的股份：598,800股（占0.003495%，每股134.6335港元，变动日期2026年11月4日）及46,800股（占0.000273%，每股139.6436港元，变动日期2026年11月5日）[4] - 于2026年11月5日在香港联交所购回46,800股普通股，每股最高购回价140 HKD、最低139.4 HKD，付出价格总额6,535,320.48 HKD[11] 购回授权与累计执行 - 购回授权决议通过日期为2026年5月8日，可购回股份总数为1,718,354,635股[10][11] - 自特别决议案以来于上述交易所购入证券数目为52,706,563股[12] - 自决议案日期以来购入股份占特别决议案通过时已发行股份数目之百分比为0.306727%[13] 后续安排与合规 - 购回后新股发行或库存股份再出售或转让的暂止期截至2026年12月5日[10][11] - 香港联交所同意公司在2026年10月28日公布分别于香港联交所及英国地点购回后30天期间内发行新的或有可转换证券[13] - 呈交者为授权签名人张嘉琪[15]

核心观点 - 受隔晚油价显著回落及美股造好带动 恒指高开397点后升势逐步扩大 收报24,796点 升877点或3.7% 港股成交达3,567亿港元 创约4个月以来新高 [5] - 美国民主党在中期大选重夺参众两院控制权后 市场预计美国数据中心建设将放慢 不利算力硬件需求 韩国KOSPI指数挫逾5% 部分资金流入算力硬件含量较低的港股 [5] - 恒指升穿8月中至今的下行轨道顶部 技术形态有所好转 但北水净流出213亿港元 盈富基金及南方恒生科技分别录得77亿及44亿港元净流出 [5] - 美国民主党拿下参众两院后 投资者对数据中心建设受阻以至AI发展被限制的忧虑进一步发酵 纳指跌5.5% 费城半导体指数跌12% 道指及标指分别跌3.4%及4.4% [5] - 市场已愈来愈质疑AI产业的商业可持续性以及对融资的依赖 中期大选结果成为投资者沽出AI产业的导火索 [5] 宏观焦点 - 国务院国资委召开国资央企视讯会议 要求积极推进十五五规划落地实施 强化有效投资 加大基础研究投入 健全穿透式监管体系 全面完成全年经营目标任务 [12] - 国务院副总理何立峰到北京调研 要求加大對人工智能 算力网建设等领域的金融支持和要素保障 有序扩大新型基础设施建设投资 培育壮大高端制造 生物医药等新兴产业 [12] - 国家广播电视总局表示对微短剧态度明确 扶持真人剧 规范AI剧 在资金 演算法 评优上给予真人剧实实在在的支持 规范AI剧要求稳量提质 各平台须落实凡播必审 全量人审 [12] - 据彭博引述知情人士报道 中国正考虑最快于11月发行美元和离岸人民币计价债券 若成事将是自2025年11月筹资40亿美元以来首次发行美元债 [12] - 第140届广交会闭幕 现场意向出口成交额267.5亿美元 超3.2万家企业携488万件展品亮相 境外采购商35.2万名到会 增长12.2%再创新高 欧盟 美国及共建一带一路国家采购商分别增长38.2% 22.2%及16.6% 现场人工智能产品增长14.1% 43.1%参展企业采用绿色生产 [12] - 财联社引述业内人士报道 部分券商已接获会放慢甚至暂停IPO进程的安排 大概率是放慢及收紧而非一刀切全面暂停 现有396家企业IPO申请在审 10月未有新增受理 下半年以来仅新增受理6宗 43家公司终止审核或注册 较上半年32家增加11家 [12] - 彭博行业研究10月调查显示 约69%中国受访者表示不会在2026年内更换手机 该比例为今年5月数据的两倍 越来越多消费者计划将换机周期延长至2至3年 11项换机原因中电池续航 拍摄性能及内存规格最受看重 人工智能以8%排在末位 低于一年前的12% 仅5.8%受访者使用或计划购买可折叠手机 [19] - 美国上周首次申领失业救济18.9万人 按周减少6,000人 市场预期19.6万人 前值修订为19.5万人 4周平均值为19.475万人 按周减少2,250人 截至10月24日止当周续领失业救济171.8万人 按周增加2.3万人 [19] - 欧元区9月生产者物价指数按月升2.5% 按年升11.1% 高于市场预期升10.6% 按月前值向上修订至升2% 按年前值向上修订至升8.3% [22] - 英伦银行宣布加息四分一厘 基准利率由3.75厘升至4厘 符合市场预期 该行以8对1票通过加息 委员曼恩主张加息50个基点至4.25厘 行长为三年多以来首次加息 除非美伊冲突结束 不大可能是最后一次 [22] - 德国10月建筑业PMI由前值43.5降至41.6 创2025年3月以来最低 投入成本通胀加快至4个月高 英国10月建筑业PMI由前值46.1降至43.6 创6月以来最低 英国建筑业连续22个月处收缩区间 住宅活动35.1表现最弱 [22] - 法国9月工业产出按月跌0.5% 逊市场预期转升0.3% 前值向下修订至跌0.4% 整体工业产出降至2025年5月以来低位 制造业产出则按月回升 [22] - 日本央行9月会议纪录显示 委员认为有必要继续提高利率 有委员称若出现物价升势偏离轨道的迹象 央行将需要加快加息步伐 另有委员提到央行不需仓促行动 但应适当引导政策以防物价过快及持续 [22] 企业消息——科技与半导体 - 百济神州第三季总收入19亿美元 按年增长34% 百悦泽第三季全球收入14亿美元 按年增长34% 第三季GAAP稀释每股美国存托股份收益3.28美元 非GAAP为4.59美元 上调全年总收入指引至69亿至70亿美元 GAAP经营利润12亿至13亿美元 [28] - 华虹半导体第三季收入9.871亿美元 按年升19.9% 纯利1.234亿美元 按年升147.1% 每股盈利6.6美仙 毛利率24.6% 按年升7.6个百分点 销售收入再创历史新高 指引第四季收入10.8亿至10.9亿美元 毛利率介乎25%至26% [28] - 月之暗面发布Kimi Hosted Agents托管智能体 将Harness作为云端服务提供 企业毋须自行搭建及维护运行框架 即可获得7×24小时托管环境 支持长程任务执行与多智能体高效协作 提供140多项Skills与30多个插件 覆盖联网检索 专业数据查询及办公文档处理 [28] - 商汤集团发布多模态智能体模型SenseNova 6.8 Flash正式版 强化长期记忆及任务执行能力 支持跨任务协作及在不同对话之间延续工作 设计生成能力拓展至动态简报 动态海报 3D建模及网页设计 评测显示模型在智能体协作 数据分析及简报生成表现突出 [28] - OpenAI总裁Greg Brockman表示公司目前大部分收入来自企业销售 相信公司将于2027年做好上市准备 正加强向企业的销售 并推广AI编码工具Codex以对抗竞争对手Anthropic [28] - OpenAI向小部分经过审核的客户发布GPT-6 Cyber模型 该模型专为发现和利用安全漏洞而设计 按OpenAI安全框架 模型在网络安全方面的风险评级定为关键 研究人员利用模型发现81个先前未知的Firefox漏洞 OpenAI称模型协助开发948个Linux核心漏洞的有效利用程式 [28] - 辉达约60万颗先进人工智能晶片目前存放在香港 该批H200晶片正等待运往中国内地 反映北京仍未批准大规模进口 中国近几个月已允许部分晶片入境 数家大型互联网公司各获约1万枚H200晶片 少量晶片已通过中间商及间接渠道运入 但北京尚未批准大规模进口 [35] - 微软第三季资本支出较先前预期减少约50亿美元 原因为原计划租用的数据中心容量未能按时就位 延误项目之一是Iren位于得州Childress的项目 微软去年宣布五年内投入97亿美元租赁Iren数据中心伺服器 [42] - 苹果上月将部分使用AI模型工程师的每日支出上限由300美元下调至200美元 公司计划进一步削减部分工程团队预算 可能将每日预算降至100美元 苹果工程部门以外多个团队已设100美元每日上限 部分团队或降至25美元 需要更高预算的员工可以提出申请豁免 [35] - 苹果计划发行投资级别债券 集资约70亿美元 用于支持股票回购 这批高评级债券发售获310亿美元资金认购 苹果分七个年期系列发售 到期日由2年至10年不等 为苹果时隔一年多重返投资级别债券市场 [35] - SpaceX宣布与晶片制造商高通达成协议 为Starlink Mobile服务提供关键网络技术 高通将协助SpaceX建设地面网络以补足Starlink卫星能力 计划2027年开始部署 双方未披露这项多年期协议的财务条款 交易将挑战Verizon AT&T及T-Mobile等流动通讯商 [35] - Sony第二财季经营溢利增长45%至6,223亿日圆 优于市场预期 收入上升10%至3.43万亿日圆 游戏及电影部门表现强劲 电影《蜘蛛侠：英雄重生》推动电影业务收入大增1.67倍 今财年经营溢利预测上调9%至1.87万亿日圆 [35] - 鸿海10月合并营收1.31万亿元新台币 月增12.66% 年增45.73% 首度突破1.3万亿元大关 改写历年单月新高 受惠AI产品拉动动能持续强劲 消费智能产品拉货动能及出货价格提高亦有带动 全年累计销售额8.98万亿元新台币 按年增长40.4% [35] 企业消息——医药 - 再鼎医药第三季总收入1.082亿美元 2025年同期为1.161亿美元 第三季产品收入净额1.076亿美元 按季增长2% 第三季经营亏损6,300万美元 亏损净额4,610万美元 zoci一线联合治疗小细胞肺癌经确认客观缓解率达81.8% [42] - 和黄医药公布新型口服脾酪氨酸激酶抑制剂索乐匹尼布获FDA孤儿药资格认定 用于治疗自身免疫性溶血性贫血 是该药今年10月后的第二项孤儿药资格认定 获认定药物若获批用于指定适应症 可享自获批日起7年美国市场独占权 亦可获临床试验税收抵免 并豁免《处方药用户付费法案》下的使用者费用 [42] - 石四药集团取得国家药品监督管理局三个产品药品生产注册批件 均属化学药品第4类 复方托吡卡胺滴眼液(0.4ml)用于散瞳及调节麻痹 采用一次性单支包装不含防腐剂 枸橼酸托法替布缓释片(11mg)适用于类风湿关节炎等成人患者 沙库巴曲缬沙坦钠片(200mg)用于射血分数降低的慢性心力衰竭成人患者 [42] - 石药集团公布SYS6062用于治疗晚期实体瘤的I/II期临床试验在中国首个研究中心启动 该产品为靶向癌胚抗原相关细胞粘附分子5的抗体偶联药物(ADC) 集团2026年10月获国家药监局签发《药物临床试验批准通知书》 试验旨在评价产品在晚期实体瘤患者的安全性 耐受性及初步抗肿瘤疗效 [42] 企业消息——消费与地产 - 李宁公布董事会决议宣派及派付特别股息每股2.32元人民币 股息按11月5日人民银行人民币兑港元官方基准汇率换算成港元派发 特别股息于12月1日派付予11月23日登记在股东名册的股东 公司11月20日至23日暂停办理股份及可换股证券过户登记 [42] - 中国海外发展10月中国海外系列公司合约物业销售约178.05亿元人民币 销售金额按年下跌4.6% 相应销售面积约69.83万平方米 按年跌19.9% 首10个月累计合约物业销售约1,988.4亿元人民币 按年上升5.1% 截至10月底已认购物业销售约83.64亿元人民币 料往后数月转化 [51] - 中国海外宏洋10月合约销售额26.51亿元人民币 按年下跌29.1% 合约销售面积24.37万平方米 按年下跌29.2% 首10个月累计合约销售额295.37亿元人民币 按年上升8.1% 10月于甘肃兰州城关区新增项目1个 总土地成本5.86亿元人民币 [51] - 绿城中国10月自投项目取得销售1,899套 销售面积约26万平方米 10月销售金额约90亿元人民币 销售均价每平方米约34,591元 首10个月合同销售面积约291万平方米 合同销售金额约904亿元 10月代建项目销售面积约78万平方米 销售金额约95亿元 首10个月累计总合同销售面积约758万平方米 总合同销售金额约1,603亿元 [51] - 太古地产第三季香港整体办公楼租用率升至92% 2025年底为91% 若包括太古坊二座及太古广场六座 9月底租用率为91% 太古广场租用率97% 太古坊整体90% 港岛东中心及太古坊一座92% 香港零售物业方面 太古广场购物商场及太古城中心租用率均为100% [47] - 牧原股份10月销售商品猪约5.91百万头 按年下降16.43% 商品猪销售均价每公斤约人民币9.64元 按年下降16.54% 商品猪销售收入约人民币7,253百万元 按年下降29.79% [47] 企业消息——博彩与金融 - 银河娱乐第三季净收益127亿港元 按季增7% 期内经调整EBITDA 37亿港元 按年增10% 按季增9% 澳门第三季博彩收益总额585亿港元 按季跌1% 截至9月底现金及流动投资364亿港元 扣除负债20亿港元后净额344亿港元 首9个月派息总额每股1.70港元 包括中期息0.90元及末期息0.80元 [47] - 永利澳门母公司Wynn Resorts公布第三季澳门业务经调整后物业EBITDAR为2.55亿美元 按年跌17.19% 澳门业务经营收入1.08亿美元 减少39.15% 首三季经调整后物业EBITDAR为8.32亿美元 按年升2.17% 经营收入4.16亿美元跌3.92% 行政总裁潘国宏表示市场环境放缓下永利拉斯维加斯及澳门物业均录得稳健需求 [47] - 澳博控股第三季由盈转亏 录净亏损3.97亿港元 2025年同期录溢利900万港元 经调整EBITDA为7.05亿港元 按年跌20% 第三季博彩净收益47.58亿港元 按年减少27.2% 总净收益跌24.8%至52.87亿港元 首三季净亏损扩大至6.92亿港元 2025年同期亏损1.73亿港元 [47] - 汇丰控股公布计划11月13日发行本金总额15亿美元的7.625厘永久后偿或有可转换证券 证券可于指定可选赎回期间内赎回 面值20万美元 超出部分按1,000美元整数倍计 预期发行日后30日内纳入爱尔兰股票交易所环球交易市场正式名单并买卖 [47] 行业与板块表现 - 科网平台普遍造好 阿里巴巴及腾讯分别升约8%及7% 恒生科技指数升5.5% [5] - 美国民主党过往政策立场较为支持新能源发展 市场憧憬有利相关产品需求 光伏及储能板块普遍上扬 [5] - 国际油价回落 令石油和煤炭企业受压 [5] - 家电股预期将受惠于《关于加强消费基础设施建设指导意见》 [5] - 恒生指数收报24,797 变动3.67% 年初至今-3.25% 恒生国企收报8,369 变动3.87% 年初至今-6.11% 恒生科技指数收报4,154 变动5.55% 年初至今-24.69% 上证综合收报3,690 变动0.10% 年初至今-7.03% 道琼斯收报51,523 变动-3.44% 年初至今7.20% 标普500收报7,354 变动-4.36% 年初至今7.42% 纳斯达克收报24,315 变动-5.52% 年初至今4.62% [4] - 纽约期油收报90.52 变动2.72% 年初至今57.65% 黄金收报4,088.00 变动0.67% 年初至今-5.36% 铜收报13,844 变动-1.20% 年初至今11.43% VIX指数收报28.18 变动69.66% 年初至今88.49% [4]

发行规模与核心条款 - 滙豐控股擬發行總值1,500,000,000美元之7.625厘永久後償或有可轉換證券，發行價為本金總額的100%[6][13] - 相關證券面值為200,000美元，超出部分以1,000美元之整數倍數計算[6][51] - 相關證券由發行日（包括當日）至2032年5月13日（但不包括當日）年利率為7.625厘[13] - 由重設日期（包括當日）至下一個重設日期（但不包括當日），適用年利率為參考息率加3.004厘[13] - 重設日期為2032年5月13日及隨後每一個第五周年當日[13] - 相關證券為永久性質，無到期日[13] - 相關證券利息（如有）將由2027年5月13日起每年於5月13日及11月13日期末支付[18] - 公司有全部及絕對酌情權可於任何時間及以任何原因取消（全部或部分）於任何付息日將予支付的任何利息[18] - 利息支付限制包括超出適用於公司的可分派項目或可分派金額上限、公司於支付利息時將喪失償付能力、或相關監管機構指令公司取消於該付息日原應支付的全部或部分利息[19] 发行安排与资金用途 - 本公司擬向不少於6名獨立承配人要約發售及出售相關證券[12] - 管理人已同意分別（但非共同）購買證券條款協議附錄II所載各數額之相關證券[10] - 相關證券根據2024年2月23日向證交會提交的F-3表格有效暫擱登記聲明進行發售[7] - 發行相關證券所得款項總額預期為1,500,000,000美元，扣除管理人佣金後淨額預期為1,485,000,000美元[49] - 相關證券預期於發行日之後30日內納入愛爾蘭股票交易所環球交易市場正式名單並進行買賣[6][43] - 公司已向Euronext Dublin申請批准相關證券納入正式名單並在環球交易市場買賣，該市場並非MiFID II所指的受監管市場[43][44] 转换条款与股权影响 - 轉換價初步定為每股轉換股份3.6342美元，假設無調整，相關證券於自動轉換後最多可發行約412,745,584股普通股[30] - 轉換股份要約價初步定為每股轉換股份2.70英鎊，於發行日轉換股份要約價及轉換價將會相等，按1英鎊兌1.3460美元匯率計算[31] - 轉換股份為繳足股款普通股，目前每股面值為0.50美元[30] - 轉換股份於自動轉換後在所有方面將與轉換日期已發行的繳足普通股享有同等地位[33] - 轉換價及轉換股份要約價在發生普通股合併、重新分類、分拆、供股、額外股息或合資格接管事件等情形時可予調整[35] - 證券持有人無權於任何時間選擇將相關證券轉換為轉換股份[29] - 公司於自動轉換發生後有全權及絕對酌情權，可選擇按每股轉換股份等同轉換股份要約價的現金價格提出轉換股份要約[33] - 若按最初轉換價悉數自動轉換，相關證券將轉換為約412,745,584股普通股，占2026年11月5日已發行股本約2.41%，占經擴大已發行股本約2.35%[53] - 2026年11月5日已發行普通股總數為17,134,367,644股，悉數轉換後經擴大已發行普通股總數為17,547,113,228股[53] - 悉數轉換後相關證券認購者持股占比2.35%，其他公眾股東持股占比97.65%[53] 资本充足触发与自救机制 - 資本充足觸發事件在普通股權一級比率低於7.0%時發生，由公司、相關監管機構或相關監管機構就此目的委任的代理人決定[24] - 普通股一級比率定義為普通股一級資本對風險加權資產的比率，以百分比列示[25] - 風險加權資產以美元列示，由公司根據相關規則按綜合基準計算，計算結果對受託人、付款代理及證券持有人具有約束力[26] - 發生資本充足觸發事件後，自動轉換將在無任何延遲的情況下發生，且不遲於釐定為發生該事件之日後一個月[27] - 英國解決機關行使英國自救權可導致相關證券應收金額全部或部分減少、轉換為普通股或其他證券或責任、取消相關證券、或修訂贖回日期及利息支付日期（包括暫停支付）[36] - 證券持有人同意英國解決機關可行使其自救權而無需事先通知[37] 赎回安排 - 公司可全權酌情選擇於任何相關證券可選贖回期間內任何營業日全數（而非部分）贖回，贖回價相當於截至贖回日期（不包括該日）之100%本金加任何應計及未付之利息[20] - 可選贖回期間指重設日期前六個曆月當日起至截至重設日期止期間（首尾兩天包括在內）[20] - 發生稅務事件或資本不及格事件時，公司可全權酌情選擇全數（而非部分）贖回，贖回價相當於100%本金加截至贖回日期（不包括該日）之任何應計及未付之利息[21] - 若相關證券未結算本金總額相當於或少於原先發行本金總額的25%，公司可全權酌情選擇全數（而非部分）贖回餘下未結算相關證券，贖回價相當於未結算相關證券的100%本金加截至贖回日期（不包括該日）之任何應計及未付之利息[23] 股东授权与额度使用 - 公司股東於2026年5月8日股東周年大會通過授權，准予發行面值總額不超過1,718,354,635美元的或有可轉換證券，該金額於2026年3月11日約等於公司已發行普通股股本之20%[46] - 該授權為額外授權，有效期直至2027年公司股東周年大會或2027年6月30日營業時間結束止（以較早者為準）[46] - 2026年股東周年大會上股東另行授權配發新普通股（或普通股權利），上限為總面值不超過5,727,848,786美元，占公司2026年3月11日已發行普通股股本總額約三分之二[46] - 公司於2026年3月25日宣布已申請並獲香港聯交所授出豁免，毋須嚴格遵守香港上市規則第13.36(1)條，獲准徵求及行使發行或有可轉換證券總數為已發行股本20%以上的一般授權上限[45] - 已發行或有可轉換證券轉換後可發行普通股面值總額為203,920,716美元，授權下可用額度尚餘1,514,433,919美元[47] - 轉換所有相關證券時可發行普通股面值總額為206,372,792美元[47] 历史发行与集团背景 - 過去12個月內公司另發行1,250,000,000美元6.750%永久後償或有可轉換證券及1,250,000,000美元7.000%永久後償或有可轉換證券[54] - 過去12個月內公司另發行1,500,000,000美元6.750%永久後償或有可轉換證券[54] - 滙豐集團於2026年9月30日資產達34,450億美元[59] - 滙豐集團總部設於倫敦，在56個國家及地區設有辦事處[59] 证券结构与投资者限制 - 相關證券以環球證券形式發行，以代名人名義登記並存放在存管信託公司，構成公司直接、無抵押及後償責任，證券持有人索償權次於優先債權人[41] - 公司現時或日後任何二級資本票據持有人將為優先債權人[42] - 存管信託公司將於暫停買賣日期（不遲於公司向存管信託公司發出轉換股份要約通知後38個營業日）暫停處理相關證券所有持倉，相關結算及交收暫停辦理[40] - 相關證券不擬且不得向歐洲經濟區任何零售投資者發售、出售或以其他方式提供[57] - 相關證券不擬且不得向英國任何零售投資者發售、出售、分銷或以其他方式提供[58] - 英國金融行為監管局COBS規定相關證券不得向COBS第3.4條所定義的零售客戶提呈要約或出售[58] - 部分或全部包銷商必須遵守COBS的規定[58] - 有意投資者須聲明其並非英國零售客戶，且不會向英國零售客戶出售或提呈相關證券[58] - 在銷售或提呈相關證券時，有意投資者不得依靠COBS中規定的有限豁免[58] - 向歐洲經濟區零售投資者提供相關證券可能構成PRIIPs規例項下的違法行為[57] - 向英國零售投資者提供相關證券可能構成DISC及2024年消費者綜合投資（指定活動）規例項下的違法行為[58][59]