2025年业绩预告核心观点 - 公司发布2025年业绩预告，预计全年归母净利润37~39.5亿元，同比增长43.4%~53.1%，扣非后净利润38.7~41.2亿元，同比增长52%~61.8% [1] - 2025年第四季度预计实现归母净利润9.5~12亿元，同比增长33.3%~68.4%，环比变动-0.2%至+26.1%，扣非后净利润11.1~13.6亿元，同比增长59.1%~94.9%，环比增长17.5%~43.9% [1] 铜板块业务表现 - 巨龙铜业贡献显著，2025年公司确认投资收益约为26.8亿元，推算第四季度贡献投资收益7.3亿元，环比增长6% [1] - 2025年电解铜均价8.1万元/吨，同比上涨8%，其中第四季度均价8.9万元/吨，同比上涨18%，环比上涨12% [1] - 巨龙铜矿二期改扩建工程主体建设与设备安装已完成并联动试车，进入全面调试阶段，三期项目规划同步推进 [1] 钾板块业务表现 - 2025年氯化钾均价2932元/吨，同比上涨16%，其中第四季度均价3100元/吨，同比上涨25%，环比持平 [2] - 2025年氯化钾产量103.36万吨，销量108.43万吨，超额完成100万吨年度目标，推算第四季度产量33.2万吨，销量30.05万吨 [2] - 通过优化工艺与管理，氯化钾单吨销售成本同比下降，板块实现量价齐升，营收及毛利率同比增长 [2] 锂板块业务表现 - 2025年电池级碳酸锂均价7.6万元/吨，同比下降17%，但第四季度均价8.8万元/吨，同比上涨16%，环比上涨21% [2] - 藏格锂业因矿证手续于2025年7月17日至10月11日停产，复产后全力推进生产，全年实现碳酸锂产量8808吨，销量8957吨，推算第四季度产量2787吨，销量4157吨 [2] - 第四季度碳酸锂价格回暖及产销衔接顺畅，降低了前期停产影响，为利润增长提供支撑 [2] 2026年生产经营计划 - 公司计划生产氯化钾100万吨、销售104万吨，生产工业盐150万吨、销售150万吨，生产碳酸锂11000吨、销售11000吨 [3] - 参股公司巨龙铜业预计铜精矿产量30~31万吨，按30.78%持股比例，公司享有权益产量约9.23~9.54万吨 [3] - 参股公司麻米措矿业预计碳酸锂产量20000~25000吨，按持股比例计算，公司享有权益产量约5000~6000吨 [3] 未来业绩展望 - 伴随在建项目陆续投产，公司三大业务成长逻辑清晰，有望带动业绩持续走高 [3] - 预计2025-2027年公司营收分别为36亿元、39亿元、41亿元，归母净利润分别为38亿元、70亿元、86亿元 [3] - 对应每股收益分别为2.41元、4.46元、5.5元，当前股价对应市盈率分别为35倍、19倍、16倍 [3]

公司期货业务亏损 - 公司开展商品期货和衍生品业务出现浮亏，已确认损益及浮亏金额达到公司最近一年经审计归母净利润的10%，且绝对金额超过1000万元[4] - 亏损主要原因为近期碳酸锂期货价格持续上涨，导致公司期货账户出现亏损[6] - 公司表示该事项不会影响日常经营活动，将根据套期会计准则进行账务处理，对全年利润的影响以实际盈亏为准[7] 业务背景与初衷 - 公司及子公司开展商品期货和衍生品业务，旨在规避产品价格波动带来的经营风险，并减少原材料价格波动对生产经营成本的影响[10] - 该业务议案已于2025年11月14日和12月1日分别经董事会和临时股东大会审议通过[7] - 近期碳酸锂期货价格大幅上涨，电池级碳酸锂平均价格从一个月前的9.24万元/吨涨至12月24日的11.63万元/吨，广期所主力合约在12月26日突破13万元/吨关口，创2023年11月以来新高[10] 公司经营与财务表现 - 公司主营业务覆盖电机与锂产品两大板块，锂板块构建了从锂矿石到锂盐的“采选冶”一体化产业链，对外主要销售电池级和工业级碳酸锂[12][13] - 受锂产品价格大幅波动等因素影响，公司经营业绩自2023年起持续承压，2023年及2024年归母净利润连续两年为负，分别为-3.97亿元和-3.19亿元[14] - 2024年公司营业收入为21.03亿元，同比下降24.86%，扣非净利润为-5.48亿元，经营活动产生的现金流量净额为-1.21亿元[14] - 2025年前三季度，公司实现营业收入14.32亿元，同比增长14.62%，但归母净利润仍为亏损1.13亿元[15] 分业务经营状况 - 2024年，公司锂矿采选及锂盐制造业营业收入为10.49亿元，毛利率为-21.92%，该业务收入同比下降36.20%，毛利率同比下降14.46个百分点[16] - 2024年，电机业务营业收入为9.71亿元，毛利率为20.90%，该业务收入同比下降10.80%[16] - 公司资源储备丰富，在宜春地区持有或控制的锂矿资源量在1亿吨以上[16] 其他重要事项 - 近期宜春市自然资源局公示拟注销27个采矿权，其中包括公司旗下的江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿[17] - 公司已就狮子岭矿区采矿证提交异议申请，争取延续，并正在全力办理茜坑锂矿投产前的各项准备工作[17]

核心财务表现 - 公司上半年实现营业收入9.75亿元 同比增长35.85% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损1.14亿元 同比扩大78.24% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润为-1.61亿元 [2] - 锂矿采选及锂盐制造业收入4.60亿元 占营业收入47.21% 同比增长115.91% [2] - 财务费用同比增长247.19% 主要因利息费用增加和利息收入减少 [3] - 资产减值损失同比增长1513.26% 与锂盐产品减值增加相关 [3] 锂盐业务分析 - 锂盐产品产销量显著增加但难敌价格下行压力 [1][2] - 锂盐业务毛利率为-16.27% [2] - 利润下降主要因锂盐产品价格下降导致毛利下降 [2] 碳酸锂价格走势 - 2025年上半年碳酸锂价格整体呈下降趋势 一度跌至5.8万元/吨附近 [2] - 春节前因需求旺盛和冶炼厂停产检修价格维持平稳 [2] - 春节后因宜春矿山复产和贸易摩擦加剧 市场预期转弱 供应增速超过需求增速 [2] - 8月11日碳酸锂期货所有合约全线暴涨 主力合约(2511)涨幅8% 报8.1万元/吨 [4] - 8月18日碳酸锂主力期货一度突破9万元大关 最高报9.01万元/吨 [4] - 8月20日碳酸锂期货全线跌停 日跌幅达8% [1][4] 产能动态与市场影响 - 全资下属公司宜春银锂新能源有限责任公司将于近日正式复工复产 [1][4] - 宜春银锂自7月25日起对全部锂盐生产线进行设备检修 预计检修时间26天左右 [4] - 复产消息打破市场对供应收缩的预期 导致碳酸锂主力期货价格回撤至8万元大关 [4][5] - 公司作为国内云母提锂龙头企业 锂盐业务与市场价格联动紧密 [1][2]