华荣股份 20250609 摘要 华荣股份作为防爆电器龙头，ROE 维持在 20%以上，且预计未来几年 将持续上升，股息率接近 5%，具备长期投资价值。 公司主业发展偏向恢复性增长，内贸受传统油气化领域影响，但新领域 持续开拓，外贸受益于海外市场拓展，预计全年维持 30-40%增长。 国内常用防爆电器市场规模接近百亿人民币，全球市场规模约 300-400 亿人民币，华荣股份海外市占率仅 3%-4%，海外市场开拓空间巨大。 公司积极拓展粮油、医药、核电、军工和智能安防等新领域，2024 年 实现两位数增长，预计 2025 年仍将保持增长态势。 沙特子公司预计 2025 年下半年完成入围工作并在 2026 年获取订单， 同时在欧洲、东南亚、中亚等地设立运营中心，扩大海外影响力。 预计 2025 年业绩将在 5.3 到 5.5 亿之间，2026 年大概率会达到 6 亿 左右，若考虑项目减值冲回，有望达到 6.5 亿甚至更高。 防爆机器人市场需求潜力巨大，全国化工园区总需求可达 20 亿元，随 着功能完善和应用拓展，市场规模可达百亿元。 Q&A 华荣股份近期股价表现强劲的原因是什么？ 华荣股份近期股价表现强劲，主要原 ...

公司公布25 年一季度业绩：收入7.98 亿元，同比/环比+23.99%/-47.31%；归母净利润1.16 亿元，同比/ 环比+36.58%/-17.61%。扣非归母净利1.04 亿元，同比/环比+20.59%/-30.17%。公司一季度业绩同比显著 改善。公司积极拓展新兴领域和海外市场，25 年利润有望维持增长态势，维持"买入"评级。 盈利预测与估值 我们维持公司25-27 年归母净利润为5.25/6.13/7.76 亿元，同比增速+14%/+17%/+27%，对应EPS 为 1.56/1.82/2.30 元。可比公司25 年Wind一致预期PE 均值为19 倍。公司是国内防爆龙头，受益于工业安 全智能化趋势加速，技术壁垒突出。给予公司25 年19 倍PE，对应目标价29.64 元（前值31.20 元，对应 25PE20 倍），维持"买入"评级。 风险提示：海外市占率提升不及预期，新领域拓展不及预期，汇率波动。 公司是国内防爆电器龙头，通过技术优势与资质认证构建高壁垒。公司通过新兴领域与国际市场拓展， 显著弱化传统油气需求波动的影响。根据公司24 年年报，公司24 年防爆业务收入结构持续优化：新兴 领域粮 ...