重磅研报 宏观：待时而动——2025年中期海外宏观展望 - 现阶段海外宏观环境受关税影响大，但关税演化及对经济的影响难以预测 ，应分析经济内生动能，厘清关税影响，对关税结果做不同情景假设并制定应对策略 [3] 区块链：稳定币的下一站：国际支付、美股代币化与AI Agent - 稳定币在支付场景有优势，不同稳定币竞争激烈，美股代币化和AI Agent是应用推进重要赛道，将对全球金融市场流动性产生虹吸效应 [3] - 稳定币账户与AI天然融合，适合AI Agent控制账户支付；股票代币化是RWA中最具规划化推广潜力的品种 ，但资产保管涉及资产安全等系统性建设 [4] - 稳定币与RWA是市场热点主题，股票化代币和Agent交互有望成爆点 ，建议关注美股、港股、A股相关公司 [5] 农林牧渔：南美白对虾行业：市场广阔，国产虾养殖行至渐稳 - 中国是南美白对虾主要养殖消费国，厄瓜多尔是主要进口国 ，2018 - 2022年行业复合增速达7.94%，2023年中国产量223.84万吨，同比增长6.66% [6] - 对虾人均消费增长快，预计2028年中国市场有望达1435亿 ，2023年进口占比42.88%，厄瓜多尔占比75% [6] - 南美白对虾价有周期性和季节性，近两年承压 ，进口冻虾和国内鲜虾价格高度相关，产量提升使价格下降 [7] - 厄瓜多尔进口冻虾对国内冲击或将减弱 ，其出口量趋于稳定且向欧美市场倾斜，2025年4月对中国出口量降14.87% [8] - 工厂化、集约化养殖是产业升级趋势 ，国内育种水平提升，预计2025年种虾进口量减约50%，看好海大集团中长期发展 [9] 食品饮料：拆解IFBH的椰子水王国——饮料行业系列报告（二） - IFBH是泰国快速增长的即饮饮料与即食食品公司 ，主要品牌有if和Innococo，2024年椰子水大单品收入1.51亿美元，占营收95.6% [11] - 自2020年起，IFBH在中国内地椰子水饮料市场连续5年居首 ，2024年市占率约34%，超第二大竞争对手7倍以上 [11] 军工&机械设备：佰奥智能（300836.SZ）-火工品智能设备制造商，弹药产业链核心卡位 - 全球变局下中国军工有望迎来发展机遇 ，火工品是弹药产业链核心瓶颈环节，佰奥智能迎来重大发展机遇 [12] - 公司实控人了解客户需求 ，高管团队凝聚力强，依托单元设备制造能力覆盖3大板块，2023年成立防爆机器人团队 [14] - 2024年公司火工品业务0 - 1突破 ，中标8.19亿订单，内江新厂投产；防爆机器人获认证，未来将拓展民用领域 [14] - 军用火工品赛道高景气 ，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.31、1.96、2.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [15] 研究视点 食品饮料：保健品618点评：健康消费风起，细分赛道亮眼 - 建议关注代工环节的仙乐健康、百合股份 ，以及优质品牌商H&H国际控股、若羽臣、汤臣倍健、康比特 [15] 有色金属：中国宏桥（01378.HK）-2025年上半年业绩超预期，一体化成本优势显著 - 公司业绩大幅增长因铝价同比增长及电价同比大幅下降 ，云南电解铝产能转移项目加速推进 [16] 行业表现 行业表现前五名 - 通信1月涨幅8.4%、3月涨幅1.9%、1年涨幅30.0% [1] - 银行1月涨幅7.2%、3月涨幅11.7%、1年涨幅33.9% [1] - 非银金融1月涨幅6.0%、3月涨幅2.4%、1年涨幅36.1% [1] - 综合1月涨幅4.5%、3月涨幅4.7%、1年涨幅60.3% [1] - 传媒1月涨幅4.4%、3月涨幅2.2%、1年涨幅45.4% [1] 行业表现后五名 - 食品饮料1月跌幅5.8%、3月跌幅6.6%、1年跌幅0.7% [1] - 美容护理1月跌幅4.6%、3月涨幅2.4%、1年涨幅10.9% [1] - 家用电器1月跌幅4.2%、3月跌幅6.4%、1年涨幅10.9% [1] - 汽车1月跌幅2.7%、3月跌幅4.2%、1年涨幅30.7% [1] - 钢铁1月跌幅2.0%、3月跌幅9.2%、1年涨幅12.1% [1]

机构简介： 上海于翼资产管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"于翼资产"）成立于2016年2月25日，注册资本金 20上海于翼资产管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"于翼资产"）成立于2016年2月25日，注册资本 金2000万，私募管理人登记编号：P1031848，基金业协会观察会员。xa0于翼资产以主观股票多头策略 为主，其投资目标为"为客户赚取绝对收益，并寻求长期资本增值"。截止至2020年5月，于翼资产交易 层基金规模超57亿，并与多家证券及其子公司、FOF 、基金销售公司等机构建立了良好的合作关系。 xa0 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 根据市场公开信息及6月18日披露的机构调研信息，知名私募于翼资产近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）华荣股份 （于翼资产参与公司现场调研） 调研纪要：华荣股份在机构调研中表示，油价波动对公司防爆业务订单无直接影响，新疆煤化工产业将 迎来快速发展期，预计涉爆项目总投资规模达7000亿元，增量项目推进速度可能放缓。公司积极拓展海 外市场，成立沙特子公司、启动印尼营 ...

市场需求 - 新型火工品已开始应用并逐渐成熟，未来在军事领域应用范围和数量将扩大 [2] - 企业生产向智能制造升级转型，设备升级改造或更新需求增加，促进公司产品业务增长 [3] 研发投入与成果 - 2024 年研发投入 3700 多万元，围绕智能装备制造领域开展项目 [3] - 获得多项技术成果和产品，有助于提升核心竞争力和产品附加值 [3] 业务与市场前景 - 火工品业务相关产品可用于国防兵器、航天、能源、化工等行业，有较大竞争优势 [2][3] - 防爆机器人通过检测获证书、申请专利，进入市场化推广阶段 [3] 产能情况 - 目前订单充足，未来评估及中标项目转化后产能将逐步释放 [4] 股价影响因素 - 股价走势受业绩、市场整体趋势、行业政策变化等多种因素综合影响 [4] 竞争优势 - 在消费电子、新能源汽车、火工品等领域有深厚技术积累和项目经验 [5] - 能提供高度定制化解决方案，产品高精度、高效率、高稳定性 [5] - 注重研发投入，提升技术创新能力和产品性能，保持市场领先地位 [5]

华荣股份 20250609 摘要 华荣股份作为防爆电器龙头，ROE 维持在 20%以上，且预计未来几年 将持续上升，股息率接近 5%，具备长期投资价值。 公司主业发展偏向恢复性增长，内贸受传统油气化领域影响，但新领域 持续开拓，外贸受益于海外市场拓展，预计全年维持 30-40%增长。 国内常用防爆电器市场规模接近百亿人民币，全球市场规模约 300-400 亿人民币，华荣股份海外市占率仅 3%-4%，海外市场开拓空间巨大。 公司积极拓展粮油、医药、核电、军工和智能安防等新领域，2024 年 实现两位数增长，预计 2025 年仍将保持增长态势。 沙特子公司预计 2025 年下半年完成入围工作并在 2026 年获取订单， 同时在欧洲、东南亚、中亚等地设立运营中心，扩大海外影响力。 预计 2025 年业绩将在 5.3 到 5.5 亿之间，2026 年大概率会达到 6 亿 左右，若考虑项目减值冲回，有望达到 6.5 亿甚至更高。 防爆机器人市场需求潜力巨大，全国化工园区总需求可达 20 亿元，随 着功能完善和应用拓展，市场规模可达百亿元。 Q&A 华荣股份近期股价表现强劲的原因是什么？ 华荣股份近期股价表现强劲，主要原 ...

行业动态 - 防爆机器人技术创新发展论坛在重庆举办，汇聚学术界和产业界百余位专家探讨行业标准化建设与技术交流[1] - 论坛由中国机械工业联合会机器人分会、TC591全国机器人标准化技术委员会指导，国家机器人质量检验检测中心(重庆)主办[3] - 参会企业包括中信重工、中煤科工、七腾机器人等应急救援、石化、矿用、物流、工业机械臂领域头部企业[3] 技术研讨 - 论坛围绕防爆机器人标准化现状、测评技术及应急救援、矿用、石化巡检、工业机械臂等细分领域防爆技术展开[3] - 体系化介绍防爆机器人技术与发展现状，分享研发和现场应用中的技术难点与解决方案[3] - 重点研讨国产防爆机器人国际出口ATEX和IECEx认证要求及流程[3] 公司进展 - 凯瑞机器人2024年建成专业防爆试验室，可满足各类防爆机器人产品检测需求[3] - 2025年公司正式获得CNAS和国家市场监管总局批准的防爆电气产品检测能力[4] - 公司表示论坛展现了行业从技术攻坚到标准完善、从国内实践到国际接轨的发展脉络[4] 未来规划 - 凯瑞机器人计划举办更多体系化专业论坛，推动机器人在防爆、医疗、工业生产制造等领域的专精发展[4]

佰奥智能 20250604 摘要 佰奥智能从消费电子领域起家，逐步拓展至新能源车和火工品市场，形 成三大业务板块。公司通过技术创新，尤其是在火工品领域的突破，实 现了业务转型和增长。 公司在火工品领域取得重大进展，2023 年中标总额 8 亿元的合同，预 计将使公司年度收入至少翻倍增长，反映了其在该领域研发和市场拓展 的成功。 防爆机器人是佰奥智能的重要产品，应用于爆炸性气体、粉尘及火炸药 等危险环境，填补了国内空白，实现了相关工艺技术与装备的国产化， 负载能力范围广。 含能材料是国防工业的基础，佰奥智能在含能材料领域的技术突破，有 助于提升武器系统的性能，并已有多家国内企业涉足该领域。 火工材料行业正朝着安全生产和自动化产线建设方向发展，佰奥智能在 干燥、破碎、包装和运输等环节提供完整解决方案，以满足军工和民用 高危场景的需求。 公司通过股权激励和员工持股计划，旨在绑定骨干员工，提高员工积极 性，以推动公司在关键成长阶段的业务拓展，尤其是在火工品领域。 预计公司 2025 年收入将达到 10 亿元人民币，利润 1.2 亿元人民币，主 要受益于重大合同的执行。基于行业自动化改造的趋势，未来几年收入 和利润增速 ...

□ 南京日报/紫金山新闻记者 徐宁 "这是亿嘉和（维权）针对电力行业高风险、高强度的带电作业需求，推出的新一代配网带电作业机器 人，具备高度灵活的机械臂和精准的操控能力，能够在保证作业人员安全的前提下，高效完成10千伏架 空线路及杆塔检修、设备维护等任务……" 5月23日下午，在亿嘉和科技股份有限公司（以下简称"亿嘉和"）展示大厅，亿嘉和电力产品解决方案 工程师王文庆指着一个机器人"特种兵"，向在场的"面试官"极力推荐。 该系列子型号T3-S挂轨升降臂机器人同样拥有IP66防护等级，克服高温水气、煤粉、尘土等环境因素的 影响，其升降臂搭载的AI云台在输煤栈桥等场景中游刃有余执行"从头顶到脚底"的立体检查。 在焦炉地下室、油气储罐区、化工合成塔等场景中，天创机器人研发的全新一代T9防爆机器人更完全 克服了爆燃风险。"它具备IICT6的最高防爆等级认证，完全满足能源行业易燃易爆环境下自主巡检运维 的安全要求。"刘旦复介绍。 活动中，江苏坚米智能技术有限公司重点推介的"灵睿P1"四足机器人，在复杂环境中的灵活性和精准 性，让大家惊叹不已。 "无论是平稳的室内地面，还是崎岖的室外环境，无论是轻松走平地，还是上下坡道、 ...

公司经营情况 - 公司主要从事智能制造装备的研发、设计、生产和销售，为客户提供成套智能制造装备及相关零组件，产品主要应用于消费性电子、新能源及新能源汽车和火工品行业 [2] - 2024 年公司净利润同比扭亏为盈，毛利率同比增加 10.82 个百分点，销售净利率为 5.83%；2025 年一季度销售净利率为 11.83%，较 2024 年全年增加 6 个百分点 [2] 未来盈利增长驱动因素 - 公司在消费性电子、新能源汽车及火工品行业积累开发优质市场资源，研发产品满足多样化、定制化需求，通过高质量交付和售后获业界认可 [4] - 公司研发出替代国外产品的智能制造装备，打破国外垄断，填补国内空白；新国家生产安全法颁布，火工品及含能材料设备改造市场需求增加 [4] - 公司与战略合作伙伴协同创新，多项研发成果获专家认证；有十多年火工品设备研发制造经验，防爆技术积累丰富 [4] - 2023 年成立防爆机器人团队，研发的防爆机器人负载达 1,000Kg，可应用于多种危险环境，配套的传感器及侦测系统采用 AI 边缘计算与机器人结合技术，产品经认证，提高工作效率 [4] 火工品未来发展 - 第四代高安全性火工品和第五代集成产品等新型火工品开始应用并发展成熟，未来在军事领域应用范围和数量将扩大 [5] - 公司掌握防爆核心技术，研发的防爆机器人、本安型传感器等通过检测获证书并申请专利，在电子雷管等智能化生产和数字化改造技术方面领先，产品应用广泛 [6] 工业机器人销售 - 公司防爆机器人取得防爆认证，大量应用于火工品生产装备，在高危产业有巨大作用，相关产品应用广泛，带动业务扩张，市场销售加快 [7] - 公司中标的订单有序交付，洽谈及接洽项目有序推动转化，将推动创新成果产业化，布局新市场领域，后续订单达披露标准将及时公告 [7] 研发情况 - 2024 年研发投入 37,329,156.23 元，占营业收入比例为 8.01%，较上期增长 2.63% [8] - 新国家生产安全法颁布使含能材料设备改造市场需求大，多重因素驱动人工智能技术突破 [8] 业绩展望 - 国家支持智能制造发展，未来我国智能制造产业将较快发展，制造业向智能制造升级转变，发展空间大 [9] - 公司将为相关行业企业提供智能制造成套装备及数字化工厂系统解决方案，提升商业价值和市场竞争力 [9] 科技创新举措 - 公司建立强大技术研发团队，研发涵盖多领域，能根据客户需求提供优质设计方案 [10] - 公司综合运用跨学科知识技术，攻克一批关键技术，如载具高速循环精确定位技术等 [10][11] 新兴产业布局 - 公司在火工品防爆技术方面有丰富积累和先发优势，重视研发创新，结合新质生产力要求推动新产业发展 [11] - 公司核心工作是推进产品全价值链降本增效，严控成本费用，改善利润率 [11] 人形机器人领域 - 公司机器人与相关产业链相通，将根据未来发展情况调研市场需求，定位后发力人型机器人相关产业链市场 [11]

5月19日，习近平总书记先后来到洛阳轴承集团股份有限公司、白马寺、龙门石窟等地考察调研，与企业职 工、文物保护工作者以及游客们亲切交流。 "总书记到咱洛阳来啦！"喜讯传来，洛阳市广大干部群众感到无比自豪和骄傲。5月20日，本报记者深入洛阳 市各相关领域、相关行业，探访一线回响，感受发展信心。 创新赋动能发展走前列 5月19日，洛阳轴承集团股份有限公司院内，阳光和煦，树木繁茂。当天下午，在洛阳考察的习近平总书记首 先来到了这里。 在了解企业发展历程，听取不同类型轴承产品用途和性能介绍，走近生产线察看生产流程后，习近平总书记 对围拢过来的企业职工说，现代制造业离不开科技赋能，要大力加强技术攻关，走自主创新的发展路子。这 不仅是对洛轴集团的殷切期望，更是为整个制造业的发展指明了方向。 始建于1954年的洛轴集团，历经70余年的发展，始终将创新驱动作为企业发展的核心动力，走在了我国轴承 行业前列。这里拥有国内首条专门针对特大型轴承生产的智能生产线，巧妙运用数字孪生技术，将工业大数 据分析与"5G+工业物联网"系统完美结合，实现产品从设计、选材、生产到交货的全程数字化。 轴承，被誉为工业的"关节"。在洛轴集团宽敞明亮的 ...

2025年江苏省先进级智能工厂名单公布 南京115家企业入围，全力构建梯度培育体系 南报网讯（记者 徐宁） 5月15日，江苏省工信厅公示2025年江苏省先进级智能工厂名单，全省共1807家 企业入围，其中包括南京的115家企业。 智能工厂是制造业数字化转型升级的关键方向，更是企业提升竞争力、实现可持续发展的关键所在。在 2024世界智能制造大会主题大会上，"国家智能工厂梯度培育行动"重磅发布，全力构建从基础级、先进 级、卓越级到领航级的智能梯度培育体系。其中，先进级智能工厂要实现数字化网络化，包括研发设计 数字化、关键工序控制精准化、多环节管理贯通化等。 在南京汽车锻造有限公司模具生产车间，多台立方体的"铁盒子"格外显眼。"这是公司引进的高速加工 中心，每接到一笔订单，就会按照客户需求设计制作模具。通过高速加工中心不仅可以设置各项制造参 数，还可以监控制作全流程。"生产车间负责人说。 目前，南京汽车锻造有限公司自动化程度和信息化水平持续提升，年人均生产吨位超170吨，年人均销 售收入超220万元，均为中国锻造行业平均水平的3倍，单位能耗仅为中国锻造行业平均水平的70%。 扬子石化结合不同装置和区域特点，先后引 ...