市场动态 - 标普500指数单日下跌4.8%，创2020年6月以来最大跌幅，目前处于去年8月以来最低水平 [3] - 特朗普对等关税政策引发全球市场恐慌，贸易战被视为当前金融市场主要尾部风险 [5] - 华尔街机构对3月非农就业人数预测分歧显著，最高预估20万人，最低仅8万人 [10] 非农数据预测 - 市场预期3月非农就业人数增加13.5万人，失业率持平于4.1% [6] - 分项预测显示：就业参与率62.4%、平均小时工资同比增3.9%、环比增0.3% [9] - 联邦政府裁员预计减少1.5万-2.5万个岗位，医疗和零售行业罢工结束或带来1.5万人返岗 [9] - 野村预测非农就业增长放缓至11万人，花旗预测仅9.5万人，失业率可能升至4.2% [11][12] 经济指标矛盾 - ADP"小非农"显示私营部门新增15.5万个岗位，优于2月的8.4万 [11] - ISM制造业就业指标从47.6降至44.7，服务业就业指标从53.9暴跌至46.2 [11] - 挑战者企业裁员人数升至2020年5月以来最高 [11] 美联储政策影响 - 市场已定价美联储6月降息预期，利率期货显示年内降息四次概率近50% [13] - 鲍威尔讲话可能调整市场对降息的定价，若转向鹰派将引发重新评估 [13] - 新关税或使美国平均关税率从2.3%飙升至22%，限制美联储政策空间 [17] - 富国银行指出关税可能导致通胀与失业率同步上升，使货币政策陷入两难 [17]