Uniti Group (UNIT) Conference August 12, 2025 04:55 PM ET Speaker0Good afternoon. Welcome to our eleventh annual TD Cowen Communication Infrastructure Summit. I'm joined today by the president and CEO of Unity, Kenny Gunderman. Kenny, thanks for joining us.Speaker1Greg, thanks for having us. It's always a pleasure to be here. It's one of our favorite conferences.Speaker0Great. Good to hear. Your stock has been down a little bit since the Windstream closing and then earnings. I think it was maybe $60,000,000 ...

光纤产业 - AI驱动数据中心互联需求增加，光纤产业加速演进 [1] - 海外大厂加速布局空芯光纤，技术标准化带动规模化应用落地 [1] 光通信互联需求 - 数据中心对光通信互联需求快速增长 [1] - 长期"光进铜退"趋势不改，多模光纤有望加速放量 [1]

LITTLE ROCK, Ark., Aug. 06, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Uniti Group Inc. (“Uniti”) (Nasdaq: UNIT) announced today that its President and Chief Executive Officer, Kenny Gunderman, is scheduled to present at the TD Cowen 11th Annual Communications Infrastructure Summit. The presentation is scheduled for 2:55 PM MDT / 4:55 PM EDT on August 12, 2025 in Boulder, CO. You may access a live webcast of the event on Uniti’s Investor Relations website at investor.uniti.com. The webcast will be available for replay for a ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度合并收入为3.01亿美元，调整后EBITDA为2.43亿美元，AFFO为9600万美元，每股AFFO为0.36美元，均超预期 [30] - Uniti Leasing部门收入2.26亿美元，调整后EBITDA 2.2亿美元，利润率97% [31] - Uniti Fiber部门收入7400万美元，调整后EBITDA 2900万美元，利润率39%，净资本支出2100万美元 [31] - 合并后公司预计2025年收入22亿美元，调整后EBITDA 11亿美元，净资本支出8.75亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 Kinetic业务 - 第二季度新增5.2万光纤覆盖家庭，总数达170万，预计年底达200万 [29] - 新增1.9万光纤用户，总数48.3万，同比增长15% [29] - 消费者光纤收入同比增长27%，渗透率同比提升120个基点 [29][30] - 预计2025年收入9.45亿美元，EBITDA 3.85亿美元，资本支出5.1亿美元 [34] 光纤基础设施业务 - 第二季度合并预订MRR达120万美元，其中Uniti贡献80万美元 [29] - 无线预订量同比增长30% [15] - 与超大规模客户签订20年IRU协议，价值1亿美元 [16] - 预计2025年收入11亿美元，EBITDA 7.35亿美元，资本支出3.1亿美元 [35] Uniti Solutions业务 - 预计2025年收入3.2亿美元，EBITDA 1.55亿美元 [36] - TDM业务将在2024年底完全退出 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前光纤覆盖家庭170万，预计2029年达350万 [10] - 光纤收入占比当前40%，预计2029年达75% [10] - 核心业务( Kinetic和光纤基础设施)收入占比80%，预计将增长至90% [11] - Kinetic市场中80%区域竞争对手不超过1家 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速光纤投资，计划2029年前覆盖350万家庭 [8] - 聚焦Tier 2和3市场，利用先发优势 [6][21] - 超大规模客户销售渠道达15亿美元 [17] - 行业监管环境改善，FCC对铜退网持支持态度 [7] - 采用" insurgent share taker"市场策略，注重客户满意度 [9][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI推理阶段将带来显著收益，预计早于预期 [7][47] - 光纤产品增长强劲且可持续，将逐步抵消传统业务下滑 [11] - 超大规模客户需求持续增长，合作关系稳固 [16][46] - 资本结构改善，债务成本从12%降至7% [38] 其他重要信息 - 完成与Windstream合并，债务结构整合 [40] - 预计2025年底净杠杆率5.5-6.0倍 [40] - Kinetic光纤建设成本预计750-850美元/户 [37] - 固定无线技术将用于覆盖剩余非光纤区域 [23] 问答环节所有的提问和回答 关于超大规模客户渠道 - 当前渠道价值15亿美元，主要来自超大规模客户(占40%) [17] - 中标率很高，因注重网络可靠性和执行能力 [44][46] - 典型销售周期12-18个月 [56] 关于Kinetic光纤建设 - 80%区域竞争有限，但最偏远地区需依赖政府补贴 [58][60] - 40%渗透率目标包含非有线电视覆盖区域 [58] - 第三方承包商使用增加以提高建设速度 [58] 关于业务增长前景 - 光纤基础设施预计中期单数增长 [66] - Kinetic业务短期持平或低单数增长，未来将改善 [67] - Uniti Solutions收入预计中期下降15%左右 [70] 关于ARPU趋势 - 当前光纤ARPU超过80美元(含调制解调器费用) [72] - 价格与市场持平，20-25%用户未使用最高速服务 [74] - 未来将通过提速和AI需求推动ARPU增长 [74]

财报发布安排 - 公司将于2025年8月6日美股收盘后公布2025财年第三季度（截至2025年6月30日）业绩 [1] - 财报电话会议定于美国东部时间下午5点（中部时间下午4点）举行 [1] - 财务报告及股东信函将在公司官网投资者关系栏目同步发布 [2] 会议接入信息 - 电话会议接入号码：美国境内1-844-826-3033，国际1-412-317-5185 [2] - 提供网络直播及回放服务，音频回放有效期至2025年8月20日 [2][3] - 回放专用号码：美国境内1-844-512-2921，国际1-412-317-6671，需输入回放ID 10201157 [3] 公司业务概览 - 主营业务为设计、制造和分销光纤管理、保护及传输设备，服务于通信网络领域 [3] - 核心"光纤到任意场景"平台覆盖传统运营商、竞争性运营商、有线电视公司，并延伸至公用事业/市政、企业、数据中心及军事市场 [3] - 总部位于明尼阿波利斯，年部署光纤端口超百万个 [3]

项目进展 - PRIME FiBER宣布在亚利桑那州Sun City开始建设高速光纤网络 [1] - 该项目是PRIME FiBER与AT&T批发光纤宽带服务协议的一部分 [2] - 标志着PRIME FiBER在亚利桑那州扩张的关键里程碑 [2] - 这是PRIME FiBER在美国第二个积极建设开放接入基础设施的州 继佛罗里达州之后 [2] 项目细节 - Sun City项目是PRIME FiBER在大都市区部署高速光纤互联网的一部分 包括Peoria和Phoenix市 [3] - Sun City的首批服务区域预计将在未来几个月内投入使用 [4] 公司背景 - PRIME FiBER是一家开放接入光纤到户(FTTH)基础设施提供商 为美国各地的ISP 基础设施整合商和企业提供服务 [5] - PRIME FiBER由总部位于德克萨斯州Sugar Land的私人投资公司InLight Capital提供资金支持 [5] - AT&T为超过1亿美国家庭和近250万家企业提供连接服务 [6] - InLight Capital是一家专注于长期复合资本增长的私人投资公司 主要投资于私募投资和房地产两个垂直领域 [7] 合作与目标 - AT&T与PRIME FiBER在Sun City的合作将助力AT&T实现到2030年底覆盖6000万美国光纤位置的目标 [3] - PRIME FiBER致力于建设提供更快速度 更高可靠性和长期价值的网络 [3]

合并与股东结构 - Uniti与Windstream合并后，预计年收入约为40亿美元，覆盖47个州的236,000英里光纤网络[18] - 合并后，Uniti现有股东将持有约62%的股份，Windstream现有股东将持有约38%的股份[18] - Windstream股东将获得包括4.25亿美元现金、5.75亿美元优先股和约38%合并公司普通股的股份[32] 财务表现 - 2023年和2024年上半年，Uniti的总收入分别为20.05亿美元和20亿美元，同比下降0.2%[23] - 2024年上半年，Uniti的调整后EBITDA为9.16亿美元，同比增长5%[23] - Uniti的年度收入为8.74亿美元，调整后的EBITDA为8.46亿美元[57] - 合并后，Uniti的净杠杆比率将降至4.8倍，低于之前的6.0倍[52] 未来展望 - 预计2024-2025年累计自由现金流将超过现有流动性资金的需求[29] - 新Uniti预计到2026年底将实现自由现金流为正[29] - 合并公司预计将实现每年高达1亿美元的运营支出协同效应和2000万到3000万美元的资本支出协同效应[52] - 合并后，Uniti的光纤网络覆盖将达到约430万户家庭，网络库存可用率约为75%[39] - 合并公司将专注于在Tier II和Tier III市场的光纤扩展，预计到2027年将新增40万户光纤家庭[46] 用户数据与业务细分 - 2024年展望中，Uniti的净收入预计为1.1亿美元，其中租赁业务贡献6.79亿美元，Uniti Fiber业务预计亏损1000万美元，企业部门预计亏损5.59亿美元[71] - 2024年展望中，Uniti的EBITDA预计为9.26亿美元，其中租赁业务贡献8.59亿美元，Uniti Fiber业务贡献1.12亿美元，企业部门预计亏损450万美元[71] - 2024年展望中，调整后的EBITDA预计为9.4亿美元，租赁业务贡献8.46亿美元，Uniti Fiber业务贡献1.15亿美元，企业部门预计亏损210万美元[71] 费用与支出 - 2024年展望中，利息支出预计为5.14亿美元，企业部门的利息支出为5.14亿美元[71] - 2024年展望中，折旧和摊销费用预计为3.13亿美元，其中租赁业务为1.78亿美元，Uniti Fiber业务为1.35亿美元[71] - 股票基础补偿费用预计为1300万美元，其中租赁业务为200万美元，Uniti Fiber业务为300万美元，企业部门为800万美元[71] - 交易相关费用及其他预计为2000万美元，其中企业部门为1700万美元[71] 其他信息 - 合并预计将在2025年下半年完成，需经过Uniti股东投票和监管批准[32] - Kinetic的2028年预计调整后EBITDA中约60%将与光纤相关[31] - Uniti计划在未来考虑恢复普通股股息[32]

合并与收入预期 - Uniti与Windstream合并后，预计年收入将达到约40亿美元，覆盖美国47个州，拥有240,000条光纤路线[13] - 合并后，预计2025年Kinetic消费者收入将增长约2%[28] - 2025年合并公司总收入预计在3745百万至3780百万美元之间，调整后EBITDA预计在1545百万至1575百万美元之间[25] - 预计2025年战略经常性收入增长将达到4%至6%[35] - 预计2025年战略经常性调整后EBITDA增长将达到8%至10%[35] 用户数据与市场扩张 - 合并后，光纤路线总里程将达到240,000至245,000英里，预计到2029年将超过260,000英里[17] - 预计2025年Kinetic将新增325,000个光纤覆盖家庭，总覆盖家庭数将达到约200万[35] - 合并后，预计光纤到户（FTTH）建设计划将加速，2025年将实现约200万家庭的光纤覆盖[17] 财务表现与资本成本 - 合并后，Uniti的资本成本持续改善，预计将进一步提升财务表现[51] - 公司于2023年2月发行了26亿美元的担保票据，票息为10.5%[52] - 公司宣布350百万美元的ABS桥接融资，固定利率为8.25%[52] - 公司在2023年1月发行了3亿美元的10.5%担保票据附加发行，隐含收益率约为9%[52] - 公司首次发行589百万美元的ABS融资，固定利率约为6.5%[52] - 过去两年内，单位的债务收益率改善了500个基点[52] - 单位的债务在2023年2月的收益率约为12.5%[52] - 当前单位的债务收益率约为7.5%[52] - 公司存在进一步降低资本成本的机会，通过机会性债务再融资和其他吸引人的来源，如ABS[52]

战略合作公告 - Lightera与OCC宣布达成战略合作协议 旨在扩大数据中心和企业领域的产品供应与解决方案 [1] - 双方将整合部分产品组合 由OCC销售综合布线与连接解决方案 [3] - Lightera通过购买OCC普通股完成投资 持股比例达7.24% [4] 公司背景 - Lightera是全球光纤与连接解决方案领导者 隶属于年收入数十亿美元的Furukawa Electric集团 [6][7] - OCC是国际公认的光纤与铜缆解决方案领先制造商 产品覆盖商业、数据中心、军事等严苛环境 [8][9] - 两家公司在光纤行业拥有多年成功合作历史 新协议建立在长期良好关系基础上 [2] 合作细节 - 合作将结合Lightera的边缘技术、可扩展性与OCC的成熟产品 共同开发下一代数据中心解决方案 [5] - 预计合作将加速OCC销售增长 并为股东创造显著价值 [5] - 方案将重点覆盖数据中心、企业无源光局域网等关键领域 [3][5] 管理層表态 - Lightera CEO强调合作将扩大公司在关键客户领域的影响力 并赞赏OCC的行业声誉 [5] - OCC CEO指出数十年来与Lightera前身的成功合作历史 对创造新市场机会充满信心 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光纤行业、房地产投资信托行业 [1][4] - **公司**：Uniti、Windstream、Kinetic [4][16][39] 纪要提到的核心观点和论据 公司概况与市场地位 - Uniti是美国最大的独立光纤提供商之一，拥有约20万英里的光纤线路，受益于光纤到户和超大规模数据中心两大主题 [4] - 公司客户群体广泛，包括超大规模数据中心运营商、无线运营商、卫星公司、光纤到户提供商等，单一客户群体收入或EBITDA占比不超过10%，销售漏斗占比不超过20% [13] 超大规模数据中心业务 - **需求增长与市场规模**：超大规模数据中心对光纤的需求在过去两三年内从极小规模增长到150 - 200亿美元的潜在市场规模，未来几年有望增长到400 - 500亿美元 [5][7] - **业务变化与交易特点**：过去向超大规模数据中心销售6 - 12股光纤，现在单笔交易销售的光纤数量是过去的30 - 50倍；部分交易结构特殊，不经过传统的预订流程，但会影响收入和EBITDA [5][6] - **交易收益**：公司对超大规模数据中心客户的交易收益率表现良好，初始混合锚定收益率约为7%，综合收益率接近30%，部分交易收益率已接近20% [19] 光纤业务其他方面 - **区域选择与租赁潜力**：公司主要在二级和三级市场、NFL城市等较小市场建设网络，为超大规模数据中心建设的网络有租赁潜力，但不会在偏远且无租赁潜力的地区建设 [22][23][24] - **训练与推理阶段**：目前业务主要集中在训练阶段，但预计推理阶段需求将更快到来，可能在未来两到三年实现80%推理、20%训练的比例；推理阶段将带来更广泛的光纤需求和更好的资本强度与利润率 [26][27][30] 非AI相关光纤需求 - **光纤到户业务**：过去几年，光纤到户提供商是公司最大的客户群体，其建设光纤到户网络需要大量的回程、城域和长途光纤，公司在这方面有较大市场 [33][34] - **无线业务**：去年无线运营商客户支出下降，今年预计会增长，且实际增长可能超过预期 [35] - **大型企业业务**：未来几年，大型企业有望成为公司更大的客户群体，因为它们将成为推理的重要用户和宽带增长的推动者 [37] Kinetic业务 - **业务目标与成本优势**：Kinetic目前服务约450万户家庭，目标是到2029年为350万户家庭提供光纤服务，覆盖约80%的业务范围；目前建设成本约为每户650美元，远低于多数同行，原因包括市场较小、过去十年已建设大量光纤网络以及内部建设团队等 [39][40][41] - **ARPU与市场竞争**：Kinetic的ARPU高于同行，且有一定的定价权，每年增长1 - 2%；虽然过去因固定无线业务失去了一些市场份额，但随着AI应用对带宽需求的增加，公司有望夺回用户 [45][48][49] 融资与资本结构 - **ABS融资能力**：公司认为近期有10亿美元的资产支持证券（ABS）融资能力，实际融资能力可达30 - 40亿美元，可用于商业和光纤到户业务建设，且有较大的再融资机会 [54][55][57] - **资本结构规划**：未来公司资本结构将采用高收益债券和ABS的健康组合，ABS将是重要工具 [58] 股价问题 - 市场对公司股价不满意，主要原因包括市场对Windstream业务了解不足、公司从REIT转型为C Corp导致股东结构变化以及合并相关技术因素影响 [61][62][63] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司与Windstream的合并交易即将完成，双方在超大规模数据中心业务上有协同效应，已在共同推进一些大型交易 [16] - 公司作为批发光纤提供商，也从固定无线需求中受益，因为无线客户需要更多回程光纤来服务固定无线业务 [48]