核心观点 - 市场可能错误定价了康宁公司，其与Meta等公司签订的重大光纤供应协议、光纤在AI基础设施中的稀缺性以及新的市场增长点，可能推动公司股价在未来几周大幅上涨，目标价超过200美元 [3][4][10] 康宁公司近期动态与市场表现 - 康宁公司与Meta签署了一份价值60亿美元的多年度协议，消息公布当日股价上涨16%，股价近期接近历史高点，报133.46美元，年初至今已上涨51% [3] - 市场对公司的定价可能存在错误，未来可能进行价值重估 [3] - 目前社交媒体及主流分析平台对康宁的关注度较低，尚未形成市场热点故事 [9] 光纤供应稀缺性叙事 - 光纤供应存在瓶颈，这是一个有利的稀缺性问题 [4] - Lumen公司在2024年夏季与康宁签订了为期两年的协议，锁定了其10%的光纤产能，该协议即将在几个月后到期 [4] - Meta之后，预计将有其他类似规模（约60亿美元）的协议跟进，公司CEO证实正在洽谈更多重大协议 [4][5] - 若再增加两个约60亿美元的协议，可将公司基于远期市盈率（目前为73倍）的估值大幅降低至30倍出头，更多协议将进一步提升定价能力和利润率 [5] 行业需求与增长动力 - 光纤不仅用于数据中心，也正开始应用于服务器内部，这代表着一个新的可寻址市场，Meta等公司正试图提前布局需求曲线 [7] - 市场是前瞻性的定价机制，将开始对这一新的市场机会进行定价 [7] - 光纤需求故事不应被简单视为一次性的数据中心需求，其具有持续动力 [7] 历史类比与估值思考 - 作者以SNDK（SanDisk）为例，其股价在2025年9月从51美元开始，在6个月内飙升至725美元，市值从不足100亿美元增长至超过1100亿美元 [2] - 当SNDK股价在100美元时，市场同样缺乏看涨理由，普遍认为超买，但此后股价又上涨了700% [8][9] - 当前对康宁的查询反馈与当时对SNDK的反馈类似，暗示其可能处于类似的价值发现早期阶段 [8][9]

行业整体业绩表现 - 光纤行业近期业绩披露呈现极端分化格局，在A股光纤龙头企业中，有26家企业大幅亏损，15家企业业绩同比下滑，仅有17家企业实现逆势高增长 [1] 业绩下滑与亏损企业状况 - 部分企业亏损金额达数亿元，有的甚至连续多年亏损，业绩预告对投资者情绪造成显著负面冲击 [3] - 另一部分企业虽未大幅亏损，但利润呈现持续下滑趋势，面临成本压力大、利润空间被挤压的困境，被形容为“忙活一年全给上游打工” [3] 业绩高增长企业特征 - 实现高增长的17家龙头企业，在行业普遍利空的背景下走出了独立行情 [3] - 这些企业的共同特征是拥有核心竞争力，例如掌握高端光纤技术、绑定了AI算力等大额订单，或者实现了光棒等高价值环节的自给自足从而有效控制成本 [4] 行业分化原因分析 - 行业内部出现严重分化的原因在于过去几年竞争加剧，低端产能过剩导致价格战激烈，缺乏技术和壁垒的企业生存艰难 [3] - 市场法则清晰显现，即拥有核心竞争力的企业能把握行业景气机遇，而缺乏技术和订单的企业则面临困境 [4] 市场预期与投资者反应 - 业绩分化预计将导致A股光纤板块表现进一步分化，资金将流向优质企业 [5] - 投资者正根据业绩情况调整持仓，策略呈现多样化，包括止损离场、抄底高增长标的或观望 [6] 核心投资启示 - 行业处于AI算力、新基建等风口，但内部结构性分化严重，不能简单依据行业趋势进行投资 [8] - 企业个体业绩是支撑股价的关键，选择具备核心竞争力的龙头企业至关重要，而选择错误则可能面临重大风险 [9]

文章核心观点 - 光纤光缆行业供需关系显著改善，产品价格创多年新高，数通与电信侧需求双双提振，叠加供给受限，行业景气度上行，国内厂商有望受益于海外需求转移和高价值产品布局 [1][4] 需求端分析 - **数据中心需求强劲**：AI数据中心建设推动光纤光缆量价齐升，传输速率升级带动光缆芯数增长，Scale Out、Scale Across和Scale Up场景打开增量市场 [2] - **产品价格显著上涨**：行业供需改善引导G.657.A1、多模等数据中心用光纤价格上涨，并带动小芯径、超低损、空芯光纤等高价值产品需求 [2] - **海外需求印证景气**：Meta与康宁达成协议，拟于2026-2030年投资60亿美元用于AI数据中心光纤电缆 [2] - **特种产品需求迅猛**：俄乌冲突带来大量FPV无人机需求，2024年中期光纤无人机开始部署，其所需光纤属易耗品，需求增量大，且列装与储备市场需求强劲 [2] - **电信侧需求回暖**：国内运营商招标临近，需求有望伴随老旧线路替换、省市域网络互联需求而企稳回升 [3] 供给端分析 - **产能紧张**：光棒是产业链扩产周期最长、技术壁垒最高的环节，目前中国四大光纤龙头和海外头部厂商的产能均已满负荷，短期内供需关系难以缓解 [4] - **高价值产品挤占产能**：数据中心用G.657.A1光纤和无人机用G.657.A2光纤与G.652.D光纤可共用产线，其需求提振挤压了传统光纤产能，且G.657.A系列产品技术难度高、拉丝效率低，消耗更多产能 [4] - **供给弹性有限**：部分企业可重启关停产能或通过工艺改善小幅提升产能，但受制于上游光棒供给，市场供给短期内无法显著提升 [4] 市场与价格表现 - **价格创近七年新高**：2026年1月，中国市场G.652.D单模光纤平均价格超过40元/芯公里，部分厂商报价达到50元/芯公里 [1] - **单月价格涨幅巨大**：2026年1月单月市场价格涨幅就超过75% [1] - **价格有望维持高位**：由于供需关系紧张，行业价格有望维持高位 [4] 行业趋势与机会 - **海外市场份额提升**：北美、欧洲、中东等海外数据中心用光纤需求大幅提振，而原有海外供应商产能受限，国内厂商份额有望提升 [1][4] - **高盈利产品带来弹性**：海外数据中心用光纤等产品盈利能力强，有望为厂商带来较好利润弹性 [1][4] - **空芯光纤产业化加速**：空芯光纤产业化加速，近期有望看到CSP（通信服务提供商）订单变化 [4] 相关公司 - 建议关注板块龙头厂商：长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信 [5]

行业核心观点 - 光纤光缆行业正因AI需求挤占供给而迎来周期拐点，呈现“传统部分修复+短期AI业务进展预期的上行期权”特征 [1][3] - 行业逻辑与存储行情类似，即AI高景气需求挤出传统产品供给，导致供需紧张和价格上涨，但板块估值起点较高，行情更依赖基本面兑现而非单纯估值修复 [3][4][20] 需求侧分析 - AI数据中心内部互联与数据中心互联成为核心增量需求，2025年全球数据中心光纤光缆需求同比提升75.9% [3][13] - AI驱动场景的光纤需求占比有望从2024年不足5%大幅提升至2027年的35% [3] - 一个典型万卡GPU集群仅服务器内部互连就需数万芯公里光纤，单个智算中心的光纤需求量可达传统数据中心的数倍甚至十倍以上 [13] - 海外需求旺盛，康宁与Meta签署最高60亿美元长期供应协议，Meta披露2026年资本支出为1350亿美元 [3][16] 供给侧分析 - 供给瓶颈在于光纤预制棒，其扩产周期长达2到3年，导致整体供给呈现刚性 [8][13] - 上一轮行业低谷期以来光棒长尾产能已基本出清，在位厂商扩产决策谨慎 [8] - 产能结构向高利润产品倾斜，常规G.652D产能被挤压，转向生产G.654.E、G.657.A2、多芯与空芯光纤等，造成“高端产能不足、传统产能被挤压”的结构性失衡 [8] 价格与市场动态 - G.652D散纤出现“高价现金难拿货”的结构性矛盾，交期变长，部分大厂库存已无法满足订单 [1][9] - 2025年底G.652D散纤报价攀升至24.0至25.0元/芯公里，全年累计提价超50% [9] - 2026年1月最新散纤价格已超过30元/芯公里，直逼40元/芯公里，较2025年运营商集采时的光纤折算价格“翻倍还多” [9] - 临近运营商集采与春节前备货，价格仍可能继续走高 [1][9] 产品与技术升级 - 行业正从“量”走向“质”，特种与多模光纤、空芯光纤需求持续增长 [14] - 空芯光纤因低时延、大容量优势被视为重要方向，长飞公司产品最低损耗达0.05dB/km，并与亨通光电中标广东联通集采项目，集采单价不超过3.3万元/芯公里 [14] - 中天科技参与海外试点，测试显示空芯光纤传输延迟较传统光纤降低约30% [14] - 海外巨头如Microsoft与AWS均在布局空芯光纤 [16] 海外市场与出口 - 出海成为行业重要利润增长点，2025年12月光缆、光纤、光棒合计出口4.1万吨同比增长6.5%，出口额4.5亿美元同比增长41.8% [16] - 2025年全年合计出口45.4万吨同比增长11.1%，合计出口额44.75亿美元同比增长44.1% [16] 行情驱动机制与关键变量 - “高景气外溢”行情需满足：周期底部清晰、需求下行风险可控、供给出清充分 [10] - 行情胜率需要“议价权、扩产瓶颈、切入高景气行业可能性”等Alpha加分项支撑 [10] - 决定能否走出“存储式”行情的关键在于：涨价能否穿越运营商集采定价、供给瓶颈是否持续有效、高端产品与出海能否将景气从“短缺”延展为“结构升级” [20]

行业与公司 * 涉及的行业为光纤光缆（光通信）行业[1] * 涉及的公司包括：海外公司**康宁**、**META**、**藤仓**；国内公司**长飞光纤**、**亨通光电**、**中天科技**、**烽火通信**、**通鼎互联**等[1][11] 核心观点与论据 * **行业景气度高涨，价格持续上涨**：光纤光缆近期持续上涨，海外康宁连续两天大涨8%，国内相关公司股价创下3年新高[1] 散纤（特别是652D&657型号）市场基本一天一个价，需求火热[3] 散纤端价格从底部上涨已翻倍[5] * **AI与数据中心是核心增长驱动力**：数据中心需求有望成为未来数年拉动整体光纤需求高速增长的细分场景[5] AI驱动光纤光缆需求持续提升，带来涨价且有望延续[5] META和康宁签订重大合约，印证数据中心带动光纤需求高增长的趋势明确[5] * **供需格局改善，支撑价格上涨**：海外厂商（如康宁、藤仓）产能紧张、供应不上，国内厂商有很好的出海机会[5][7] 海外及国内厂商产能利用率均已较高，而新光棒厂扩产周期需要约1.5-2年，供给端受限[8] 整体供需格局持续改善，需求快速提升，价格有望持续向上[9] * **产品结构升级与利润弹性**：由于AI需求提升，产能向AI/特种光纤（如多模、超低损光纤、空芯光纤）倾斜，高价值量产品逐步应用[5] G657光纤（特别是用于北美的A1/A2型号）需求增长高、北美需求旺盛、价格更高，涨价动能更强[5][6] 价格上涨基本带来的都是利润，光通信板块利润可大幅提升[10] * **产业复苏信号明确**：电信招标流标事件，一方面证明行业高景气，另一方面强化了整体涨价预期[2][5] 行业层面已呈现复苏涨价，有望迎来反转[5] 其他重要内容 * **投资建议**：报告明确列出需重视的核心标的，包括亨通光电、中天科技、长飞光纤、烽火通信、通鼎互联等[11] * **具体产品动态**：657A1/A2型号光纤目前在海外市场供不应求[5] 零售端652型号光纤价格已先行反应了产能向AI倾斜的趋势[5]

行业与公司 * 涉及的行业为**光纤光缆行业**，特别是其中的**MPO（多光纤推入式连接器）高价值环节**[1][2] * 涉及的公司包括**长飞光纤**、**博创科技（长芯博创）**、**亨通光电**、**中天科技**，并提及了国际龙头**康宁**及科技巨头**Meta**、**谷歌**[1][2] 核心观点与论据 * **行业供需格局改善，涨价预期强化**：运营商招标流标事件被视为验证了行业供需格局的改善，市场对涨价周期持续性的疑虑已消除，后续价格上行趋势具备强支撑[1] * **AI驱动需求激增，价格大幅上涨**：AI大模型训练与推理的快速迭代，叠加DCI（数据中心互连）、城域光缆建设的规模化推进，共同拉动光纤光缆行业需求持续提升[1] * 价格端呈现"暴力增长"态势，**散纤价格从2025年底的21元/芯公里，已突破60元/芯公里**[1] * **MPO为高价值核心环节，盈利空间扩大**：MPO被强调为光纤产业化的**核心高价值环节**，其价格已上涨**10～20%**，盈利空间持续扩大[1] * **长芯博创（博创科技）具备显著优势与机遇**： * 公司依托母公司**长飞光纤**的核心资源，实现光纤原材料稳定保供，形成"长飞+博创"的协同优势，技术实力对标行业龙头**康宁**[2] * 伴随MPO价格上涨，公司**毛利率有望持续提升**[2] * 在**Meta与康宁签订60亿元大额订单**形成强绑定的背景下，公司**有望大幅提升在谷歌的市场份额**[2] 其他重要内容 * **投资建议**：将光纤光缆标的分为两类推荐 * **光纤主线标的**：长飞光纤、亨通光电、中天科技[2] * **MPO核心标的**：**长芯博创（博创科技）**，并给予"重点推荐"[2]

**涉及的行业与公司** * **行业**：通信、人工智能（AI）、光通信（CPO、光纤光缆）、云计算/算力 * **公司**： * **海外**：Lumentum、北美四家CSP（云服务提供商）厂商 * **A股推荐**：中际旭创、天孚通信、长飞光纤、亨通光电、中天科技、源杰科技、仕佳光子、太辰光、长盈通、罗博特科、烽火通信、特发信息 **核心观点与论据** * **CPO（共封装光学）加速推进** * Lumentum已获得CPO相关的**数亿美元**订单[1][2] * 预计**2026年第四季度**CPO营收约**5000万美元**，**2027年上半年**将迎来爆发[1][2] * 建议重视CPO产业链，包括光引擎、FAU、激光器ELS、MPO、Shuffle box及保偏光纤等[1][2] * **光纤光缆行业进入“供给偏紧、量价齐升”阶段** * 行业已从复苏转向供给偏紧阶段[2] * 作为重资产行业，短期内新增产能难度大，价格有望继续上涨[2] * 投资建议分为两条主线：一是拥有光棒产能的公司；二是光纤产能较大或特种光纤公司[2] * **北美云厂商资本开支强劲，AI需求旺盛** * 北美四家CSP厂商**2025年第四季度**资本开支继续保持强劲增长态势，对未来指引乐观[2] * 各家均在电话会上表达了“**AI需求旺盛，算力供应紧张**”的观点[2] * 继续看好海外AI算力产业链[2] * **国内AI算力需求同样值得关注** * 国内AI红包大战正在进行，阿里千问活动期间出现流量拥堵问题[2] * 推荐关注国内算力链[2] **其他重要内容** * **具体投资标的推荐**：报告明确列出了本期推荐的公司，包括中际旭创、天孚通信、长飞光纤、亨通光电、中天科技、源杰科技[3]

公司业绩与预期 - TC Energy (TRP) 将于2月13日公布第四季度财报，Zacks一致预期每股收益为0.65美元，营收为29.3亿美元 [1] - 第三季度，公司调整后每股收益为0.56美元，与预期一致，营收为37亿美元，超出Zacks共识预期4900万美元 [2] - 在过去四个季度中，公司业绩两次超出预期，一次符合预期，一次未达预期，平均意外率为2.49% [3] 第四季度业绩影响因素 - 公司收入主要来源于运营和维护横跨北美的天然气和石油管道网络，通过收取运输费用、以及天然气储存、发电和其他能源相关服务获得收入 [4] - 第四季度营收预计将同比增长，Zacks共识预期显示营收将较上年同期增长14.79% [3][5] - 成本方面，公司支出持续上升，预计将拖累第四季度利润，Zacks共识预期显示第四季度每股收益将同比下降13.33% [3][5][7] 模型预测与评级 - 根据模型预测，TC Energy本季度不太可能实现盈利超预期，其盈利ESP为-0.23% [6][8] - 公司目前的Zacks评级为3（持有） [8] 其他可能超预期的公司案例 - IPG Photonics (IPGP) 预计于2月12日公布财报，其盈利ESP为+15.08%，Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利意外率为89.09% [9][10] - Applied Materials (AMAT) 预计于2月12日公布财报，其盈利ESP为+3.06%，Zacks评级为2（买入），过去四个季度均超出盈利预期，平均意外率为4.17% [11] - Expedia Group (EXPE) 预计于2月12日公布财报，其盈利ESP为+4.39%，Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利意外率为4.53% [13]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度持续经营业务净销售额为3430万美元，超出3000万至3300万美元的指导范围，较去年同期的2970万美元增长16% [6][12] - 第一季度毛利率为33.2%，较去年同期的29.2%有所提升，主要得益于间接费用吸收改善和库存利用率提高 [12] - 第一季度持续经营业务运营费用为1320万美元，高于去年同期的1070万美元，反映了对技术和客户拓展计划的持续投资 [12] - 第一季度持续经营业务每股净亏损为0.02美元，与去年同期亏损0.02美元持平 [6][13] - 第一季度终止经营业务（Nestor Cables）净亏损为34万美元，合每股0.02美元，而2025财年第一季度终止经营业务净亏损为160万美元，合每股0.11美元 [14] - 季度末公司持有约1.57亿美元现金、短期和长期投资，且无债务 [14] - 公司在第一季度斥资520万美元回购了17.9万股股票，截至2025年12月31日，董事会授权的股票回购额度剩余2310万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 社区宽带业务需求出现稳定和早期反弹迹象，是本季度增长的主要驱动力 [5][39] - 有线电视MSO业务收入环比上个季度有所下降，但与去年第一季度水平一致，预计该市场季度间会有波动 [39][40][41] - 大型区域服务提供商和MSO仍然是重要的增长驱动力 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 社区宽带市场是公司业务的基础要素，得益于长期的客户关系和基于产品组合的销售方法 [9] - 大型区域服务提供商和MSO市场反映了公司平台的灵活性，是重要的增长驱动力 [9] - 公司正通过Nova平台将业务扩展至人工智能、数据中心和边缘计算网络等新环境 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕“更好的宽带及超越”三大支柱框架：保护和加强核心业务、扩大市场份额、有选择地将技术扩展到相邻市场 [5] - 公司已完成对Nestor Cables业务的出售，当前业务组合和重点完全集中在Clearfield业务和核心战略的执行上 [4][7] - 季度结束后，公司推出了Nova平台，这是一个模块化、高密度的光纤系统，旨在简化现代网络的构建和扩展 [7] - Nova平台是执行“更好的宽带及超越”战略的重要一步，旨在满足网络规模增长和复杂性增加带来的需求，但近期收入贡献预计有限 [8] - 公司预计Nova平台将在未来2-3年内成为公司的主导产品，并最终将技术反馈应用于社区宽带市场 [20] - 针对BEAD计划，公司采取了结构化、主动的方法与预期受助者合作，根据客户规划阶段提供支持 [10] - 公司认为一旦资金获批，社区宽带提供商可能比一级运营商行动更快，这与公司的重点和客户结构相符 [11] - 公司视Verizon与Frontier的合并为重大机遇，并已通过增加全国销售团队和现场支持团队来扩大销售组织以把握机会 [33][34] - 公司认为CommScope与Amphenol的合并可能带来机遇，因为合并后的实体可能更专注于超大规模数据中心市场，从而在运营商和农村运营商市场为Clearfield创造机会 [35][36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层看到社区宽带需求出现稳定和早期反弹的迹象，这增强了长期前景的信心 [5] - BEAD计划仍是整个行业的主要关注领域，国家电信和信息管理局在推进该计划方面取得了进展，客户正在进行规划、网络设计和供应商决策 [9][10] - 然而，根据《建设美国、购买美国法案》要求的美国制造光纤的供应链限制，可能会制约近期的部署，目前符合要求的裸光纤交货期超过一年 [11][26] - 由于上述不确定性，公司未在2026财年展望中包含显著的BEAD相关收入 [26] - 2026财年之后，预计BEAD将成为积极的贡献因素，具体时间完全取决于联邦资金的发放和供应链限制的缓解 [11] - 对于2026财年第二季度，公司预计持续经营业务净销售额在3200万至3500万美元之间，运营费用较第一季度略有上升，每股摊薄净亏损在0.02至0.10美元之间 [15] - 重申2026财年全年指引：持续经营业务净销售额在1.6亿至1.7亿美元之间，每股持续经营收益在0.48至0.62美元之间 [15][16] - 全年增长预计将由社区宽带、大型区域客户和MSO客户对光纤连接的稳定需求驱动，BEAD相关收入贡献在2026财年预计仍将有限 [16] 其他重要信息 - 自2025年11月12日起，公司出售了Nestor Cables业务，此后财报仅反映Clearfield分部作为持续经营业务，Nestor被归类为终止经营业务 [4] - Nova平台的初始目标客户是现有社区宽带客户中开设数据中心以增加收入的客户，以及传统数据中心环境中的客户，但并非超大规模市场 [19][20] - 公司正在系统性地跟踪319家预计参与BEAD计划的宽带服务提供商，根据客户渗透率和销售周期阶段进行跟进 [25] - 公司认为MSO市场，特别是区域MSO，致力于其光纤建设，并将光纤视为比DOCSIS技术风险更低、长期更优的选择 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Nova产品线的目标客户类型以及中长期收入机会 [18] - Nova平台的初始目标客户是现有社区宽带客户中开设数据中心的客户，以及传统数据中心环境中的客户，但并非超大规模市场 [19][20] - 从收入角度看，2026年不会有显著贡献，但预计Nova平台将在未来2-3年内成为公司的主导产品，其技术最终将反馈应用于社区宽带市场 [20] 问题: 关于社区宽带客户可能比大型运营商更快推进BEAD项目的原因及其对Clearfield未来几年展望的影响 [24] - 社区宽带提供商规模较小，行动更灵活，能够优化部署并更快地抓住资金机会 [24] - 大型运营商已有年度建设计划，调整的灵活性较低 [24] - 尽管存在供应链挑战，公司仍乐观认为小型提供商能够获得先发优势，并正在系统性地跟踪预计参与BEAD计划的客户 [25] 问题: 关于潜在光纤短缺对收入的量化影响以及其如何影响2026财年展望 [26] - 目前很难具体量化光纤供应问题的影响，符合《建设美国、购买美国法案》要求的裸光纤交货期超过一年，这与积极的BEAD计划不符 [26] - 整个行业正在寻找提供豁免或替代方案的方法以确保项目启动，正是由于这种不确定性，2026财年展望中没有包含显著的BEAD相关收入指引 [26] 问题: 关于Verizon与Frontier合并以及CommScope与Amphenol合并的观察和潜在影响 [32] - Verizon与Frontier的合并被视为Clearfield的重大机遇，公司是Frontier的关键供应商，且Frontier在2026财年的建设计划仍在全速推进 [33] - 为把握此机遇，公司已投资扩大销售组织，包括增加全国销售团队和现场支持团队 [34] - CommScope与Amphenol的合并目前影响尚早，但合并后实体可能更专注于超大规模数据中心市场，这可能在运营商和农村运营商市场为Clearfield创造机会 [35][36][37] 问题: 关于有线电视业务收入下降的原因、第二季度各细分市场趋势展望以及有线电视业务全年预期 [39] - 社区宽带业务显著增长，是公司本季度增长的主要驱动力，并预计将在未来几个季度继续引领增长 [39][40] - 有线电视MSO业务收入环比下降，但与去年第一季度一致，该市场订单规模较大，季度间存在波动是正常现象 [39][40][41] - 区域MSO客户致力于其光纤建设，视光纤为比DOCSIS技术更优的长期选择，预计该领域也将实现增长 [41]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度来自持续经营业务的净销售额为3430万美元，超出3000万至3300万美元的指导范围，较去年同期的2970万美元增长16% [5][11] - 第一季度毛利率为33.2%，高于去年同期的29.2%，主要得益于间接费用吸收改善和库存利用率提高 [11] - 第一季度来自持续经营业务的运营费用为1320万美元，高于去年同期的1070万美元，反映了对技术和客户拓展计划的持续投资 [11] - 第一季度来自持续经营业务的每股净亏损为0.02美元，与去年同期亏损0.02美元持平 [5][12] - 第一季度来自终止经营业务（Nestor Cables）的净亏损为34万美元，合每股0.02美元，而去年同期终止经营业务净亏损为160万美元，合每股0.11美元 [13] - 季度末公司拥有约1.57亿美元现金、短期和长期投资，且无债务 [13] - 第一季度公司投资520万美元回购了17.9万股股票，截至2025年12月31日，股票回购授权剩余2310万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 社区宽带业务在第一季度显著增长，是公司整体业绩的主要驱动力 [44] - 有线电视MSO业务收入环比上一季度有所下降，但与去年第一季度水平一致，预计该领域未来仍将增长 [44][45][46] - 大型区域服务提供商和MSO仍然是重要的增长动力 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 社区宽带市场需求出现稳定和早期反弹的迹象 [4] - 公司继续作为社区宽带市场光纤管理解决方案的领先供应商运营 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略以“更好的宽带及超越”三支柱框架为指导，专注于保护和加强核心业务、扩大市场份额以及有选择地将技术扩展到相邻市场 [4] - 季度结束后推出了Nova平台，这是一个模块化、高密度的光纤系统，旨在简化现代网络的构建和扩展 [5] - Nova平台将公司成功的基于盒式模块化设计方法扩展到新环境，包括AI、数据中心和边缘计算网络 [6] - Nova平台在2026财年的近期收入贡献预计有限，但该平台具有重要战略意义，公司专注于早期客户采用和验证 [7] - 随着时间的推移，预计Nova平台将支持新的应用和客户机会，特别是在区域数据中心、边缘设施和企业环境对高密度光纤解决方案的需求不断增长的情况下 [8] - 公司预计Nova平台将在未来2-3年内成为公司的主导产品，并且其技术将被带回社区宽带业务，形成统一的平台 [20] - 公司对Verizon与Frontier的合并视为重大机遇，并已投资扩大销售组织以支持此机会 [36][37][38] - 对于CommScope与Amphenol的合并，目前判断为时尚早，但可能为Clearfield带来机会，因为合并后的实体可能更专注于超大规模数据中心市场，从而在运营商和农村运营商市场减少关注 [39][40][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 看到了社区宽带需求稳定和早期反弹的迹象，增强了长期前景的信心 [4] - BEAD计划仍是整个行业关注的主要领域，公司对NTIA在推进该计划方面取得的进展感到鼓舞 [9] - 预计2026财年BEAD相关的收入贡献仍然有限，但服务提供商正在积极准备部署 [9] - 一旦资金获批，社区宽带提供商可能比一级运营商行动更快，这与公司的重点和客户结构相符 [10] - 然而，根据《建设美国、购买美国法案》要求的美国制造光纤的供应链限制可能会限制近期的部署，公司正与行业其他公司共同解决此问题 [10] - 2026财年之后，预计BEAD将成为积极的贡献因素，具体时间完全取决于联邦资金的发放和供应链限制 [10] - 由于BABA合规光纤的供应链存在不确定性，这是2026财年业绩指引中未包含BEAD收入的原因之一 [26][27] - 对于第二财季，预计来自持续经营业务的净销售额在3200万至3500万美元之间，运营费用较第一季度略有上升，每股摊薄净亏损在0.02至0.10美元之间 [14] - 重申2026全财年业绩指引：来自持续经营业务的净销售额在1.6亿至1.7亿美元之间，每股收益在0.48至0.62美元之间 [15][16] 其他重要信息 - 公司已于2025年11月出售了Nestor Cables业务，此后财报仅反映Clearfield持续经营部分 [3] - 目前有319家不同的宽带服务提供商根据早期初步奖项被列为BEAD计划的参与者，公司正在系统地跟踪这些客户 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Nova产品线的目标客户类型以及中长期收入机会 [18] - Nova的初始目标客户是现有的社区宽带客户，他们正在开设数据中心以增加收入，例如SDN Communications或Cologix [19] - 产品设计具有模块化概念，可适应不同类型的光纤连接器或服务，目标客户也包括传统的数据库环境类型，但不是超大规模市场 [19] - 从收入角度看，2026年不会有显著贡献，但预计Nova平台将在未来2-3年内成为公司的主导产品，其技术将被带回社区宽带业务，形成统一平台 [20] 问题: 关于社区宽带客户可能比大型运营商更快推进BEAD项目的原因及其对公司未来几年计划展望的影响 [22] - 社区宽带运营商规模较小，更灵活，能够优化部署，更容易抓住资金机会并迅速行动 [22][23] - 大型运营商已有年度建设计划，不太会轻易改变 [23] - 尽管存在供应链挑战，公司仍乐观认为小型提供商能够获得先发优势 [24] - 公司正在系统性地跟踪319家预期的BEAD受助者，根据销售周期阶段提供高水平的销售和客户支持 [24] 问题: 关于潜在光纤短缺对收入的量化影响以及其如何影响2026财年展望 [26] - 目前很难具体量化光纤供应问题的影响，特别是与BABA法案相关的影响 [26] - 符合BABA要求的裸光纤供应商的交货期超过一年，这与积极的BEAD计划不符 [26] - 整个行业正在寻找提供豁免或替代方案的方法，以确保能够取得进展 [26] - 由于这些不确定性，2026财年的业绩指引中没有包含BEAD收入 [27] 问题: 关于Verizon与Frontier合并以及CommScope与Amphenol合并的观察和潜在影响 [34][36] - 将Verizon-Frontier合并视为Clearfield的重大机遇，公司一直是Frontier的关键供应商，而Frontier在2026财年仍将全速推进其建设计划 [36] - Verizon收购Frontier是看中其光纤网络的优势，公司期待了解Verizon内部的采购流程以优化合作 [36] - 为支持此机会，公司已投资扩大销售组织，包括全国销售团队和现场支持团队 [37][38] - 对于CommScope与Amphenol合并，目前判断为时尚早，合并可能导致其更专注于超大规模市场，从而可能在运营商和农村运营商市场为Clearfield创造机会 [39][40][41][42] 问题: 关于有线电视业务收入下降的原因、第二季度各业务板块趋势展望以及对有线电视业务未来的预期 [43] - 社区宽带业务显著增长，是公司业绩的主要驱动力，预计未来几个季度将继续引领增长 [44] - 有线电视MSO业务收入环比下降，但与去年第一季度一致，该市场的订单规模较大，因此季度间会有波动 [44][45] - 区域MSO客户如Midco和Blue Ridge致力于其光纤建设，认为光纤比DOCSIS技术风险更低，是更好的长期选择，预计该领域也将增长 [45][46]