印度宏观经济与市场表现 - 2025年6月22日印度孟买30指数最高触及84000点，但截至9月8日年内下跌3.39%，跑输中国和美国市场近20% [8][10] - 2025年印度卢比兑美元贬值接近3%，对人民币贬值超过5%，在主要经济体中表现较差 [13] - 2025年5月印度净外国直接投资仅为3500万美元，环比暴跌99%，同比暴跌98% [15] - 2025财年印度净外国直接投资从上一财年的100亿美元降至3.53亿美元，暴跌96.5%，创历史新低 [15] 外资流动与投资环境 - 美国银行8月调查显示约30%的受访基金经理近期减持了印度股票，印度股市受青睐程度在亚洲垫底 [15][17] - 2025财年外国直接投资总额增长13.7%至810亿美元，但外国投资者撤资490亿美元，增速接近20% [18] - 2025财年PE/VC总计从印度撤出267亿美元，印度企业对外投资达到290亿美元，远超2024年的170亿美元 [19] - 印度前行长拉古拉姆·拉詹指出印度对海外企业突击查税给企业经营带来巨大不确定性 [32] 制造业发展困境 - 2024年印度制造业占GDP比重下滑至12.5%，为1967年以来最低水平 [40] - 2023年6月23个制造业门类中有12个产出低于2016年6月水平，纺织业、服装业和皮革业萎缩最厉害 [40] - 印度制造业占比的巅峰在1979年和1994年，2008年后越推占比越低 [38] - 印度劳动法规定员工受雇一段时间后便获长期职位，企业难以解雇员工或通过激励刺激效率 [52] 股市监管与结构问题 - 印度证券交易委员会数据显示有93%的散户在印度股市亏损，重要原因是交易的不对称性 [33] - Jane Street被印度政府指责恶意操纵股市，通过做空银行股指数获利 [33] - 印度市场存在市值高达1万亿~2万亿卢比（120亿~240亿美元）的空壳公司上市，从事洗钱等非法活动 [34] - 截至8月底印度市场市盈率超过24倍，同期上证指数市盈率仅为15.6倍 [20] 贸易政策与地缘影响 - 若美国对印度全面加征50%关税，今明两年印度GDP将分别下降0.8%，长期影响更大 [24] - 印度贸易保护政策保护中间商品生产商，导致本土组装价格昂贵缺乏竞争力 [52] - 印度抵触区域贸易协定签署，制造业无法和周边兼容，中国腾出的低端制造份额被孟加拉国、巴基斯坦、越南占据 [53] - 世界三大贸易集团内部贸易占比高（欧洲70%、东亚50%、北美40%），印度成为区域贸易边缘国家 [55] 人口结构与教育挑战 - 印度大众教育落后，麻省理工学院教授指出印度独立40年后因种姓制度未建立义务教育体系 [56] - 印度精英群体缺乏为下层种姓和贫困人群提供教育的兴趣 [56] - 印度国民基于文化原因天然排斥体力劳动，制造业非国民首选 [57] - 印度年轻人热衷于考公追求稳定，对长期发展不利 [59] AI冲击与服务外包业 - 2025年8月印度最大IT服务商塔塔资讯服务公司宣布裁员2%员工，约1.2万人，大部分为中高级管理层 [63] - 印度IT产业2024年约有5万人失业，前六大IT服务公司员工人数净增加下滑72% [63] - 自动化和AI已导致印度约20万人失去IT相关工作，2025年这一数字将攀升至30万人 [63] - 过去一年信息技术板块是印度股市表现最差的板块 [64]

印度经济与市场表现 - 印度孟买30指数在2025年6月22日最高达到84000点 接近历史新高[5] 但截至9月8日年内下跌3.39% 跑输中国和美国市场近20%[8] - 印度卢比兑美元年内贬值接近3% 对人民币贬值超过5% 汇率表现在主要经济体中较差[12] - 美国银行调查显示约30%的基金经理近期减持印度股票 印度股市受青睐程度在亚洲垫底[15][16] 外国直接投资(FDI)变化 - 印度2025年5月净FDI仅3500万美元 环比暴跌99% 同比暴跌98%[18] - 2025财年净FDI从上一财年100亿美元降至3.53亿美元 大幅下跌96.5%[19] - 尽管FDI总额增长13.7%至810亿美元 但撤资增速接近20% 规模达490亿美元[21] 资本市场与热钱流动 - PE/VC在2025财年从印度撤出267亿美元[22] - 印度企业对外投资达290亿美元 远超2024年的170亿美元[23] - 印度加密货币加税措施导致过去3年资本外流超过50亿美元 90%加密交易流向海外[44] 制造业结构性困境 - 制造业占GDP比重在2024年下滑至12.5% 为1967年以来最低[64] - 23个制造业门类中有12个产出低于2016年水平 纺织服装皮革等低技能行业萎缩严重[65] - 印度制造业占比峰值出现在1979年和1994年 2008年后持续下滑[62] 地缘政治与贸易影响 - 美国若对印度加征50%关税 将使印度GDP增长降至6%以内[31] - 全面加征50%关税可能导致印度今明两年GDP分别下降0.8%[32] - 印度抵触区域贸易协定 未能承接中国转移的低端制造份额[94] 制度与文化制约 - 土地所有权模糊 征地困难 司法系统常站在被征地者一边[85] - 劳动法规定员工可获得终身雇佣资格 企业多用临时合同规避[89] - 贸易保护政策推高中间品价格 削弱终端制造企业竞争力[92] 教育与人力资源挑战 - 种姓制度导致大众教育落后 精英群体缺乏为下层提供教育的动力[101][102] - 国民普遍排斥体力劳动 制造业非就业首选[103] - 高质量制造业人力资源缺乏 义务教育体系存在缺陷[101] AI对服务业的冲击 - 印度最大IT服务商塔塔资讯裁员2% 约1.2万人 主要为中高级管理层[110] - 2024年印度IT产业约5万人失业 前六大IT公司员工净增人数下滑72%[111] - 自动化和AI已导致约20万人失去IT工作 2025年预计升至30万人[112]

金价走势 - 初期因流动性紧张导致黄金短线被动回调后，市场回归"避险逻辑"，推动金价再度上涨 [1] - 各国央行持续增配黄金作为外储，以规避货币信用风险，这一趋势成为长期利多黄金的重要力量 [3] - 黄金本轮上涨是在全球货币体系动荡和去美元化加速背景下的结构性需求上升 [3] - 4月21日早盘，黄金价格再度大涨，刷新历史新高，显示全球市场在高通胀、美元信用风险和地缘冲突背景下对避险资产的强烈需求 [8] - 黄金已不再只是防御型资产，而成为主流资金布局的重要方向之一，尤其是亚洲央行和全球机构持续加仓，推动金价节节攀升 [8] 科技行业动态 - 受中美科技摩擦、数据合规监管加强等因素影响，全球科技巨头在华的运营灵活度不断下降 [2] - 微软退出中国传闻起因是一封来自上海微创软件HR的内部邮件，称微软将在2025年4月8日"停止在中国的运营" [3] - 微创方面的调整"与微软中国本体业务无直接关联"，更像是一次常规的外包架构优化 [3] - 建议持续关注云计算、本地SaaS服务商、国产IT替代（如金山办公、用友网络等）的受益逻辑 [4] - 国内IT服务外包行业或面临结构性压力，如中软国际、软通动力等面临全球客户收缩外包订单的挑战 [4] 机器人行业 - 人形机器人技术现状和未来潜力正在接受真实压力测试 [5] - 宇树科技表示并未参与此次比赛，视频中的G1机器人由第三方客户购买后自主参赛，算法控制等均由用户自行开发 [8] - 中国已处于全球第一梯队，但距离规模商业化仍有5~10年 [8] 出口管制与相关产业 - 中国在关键战略资源与高端材料领域逐步强化出口管制策略，以应对中美科技对抗的背景 [8] - 催生出若干产业与资本市场的结构性机会，尤其是在"超硬材料、培育钻石、高纯石英、石墨"这四大细分赛道 [8] - 2024年至今，中国已多次对关键稀有资源实施出口限制（镓、锗、锑、钨、碲、铋、钼、铟、石墨、高纯石英、超硬材料等） [8] - 以"超硬材料"为例，2024年9月、12月、2025年2月三次政策发布即为明显波段上涨窗口 [7]