每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 （一）重要市场新闻 3、据央视新闻报道，当前全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的"生命 线"，电力设备变压器正升级为算力基础设施的核心。据调研发现，广东等地大量变压器工厂已经处于 满产的状态，其中部分面向数据中心的业务订单都排到了2027年。全球AI算力中心的爆发式增长，让 变压器成为稀缺资源，美国市场交付周期已经从50周延长至127周。在佛山另一家电气设备企业，工厂 的核心产品干式变压器主要用于数据中心等场景，出口订单也出现快速增长。 点评：变压器满产的情况也出现在长三角，在江苏的一家变压器工厂，产品订单已经排到2027年底，其 中，国内首台全绝缘超高压大容量变压器近日发往北美市场。数据显示，我国变压器行业企业约3000 家。2025年，我国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36%。我国已经成为世界第一大变压器 生产国，建成了全球最完备的变压器生产体系，具有全产业链自主可控的硬实力，产能约占全球60%。 概念股包括金华利电、金冠电气、永福股份等。 （三）避雷针 （二）行业掘金 1、1月31日，SpaceX已向美国联邦通信委员会(FCC) ...

涉及的行业与公司 * **行业**：人工智能（AI）产业、商业航天（卫星通信）[1][21] * **公司**： * **AI Agent领域**：Automic、Co-Work、Minimax、Meta、specific AI、Humor humans、Applied AI、Tableau、微软（Copilot）、阿里、金蝶国际、鼎捷数智、海天瑞声、汉得信息、第四范式、合合信息、金山办公、社友股份、国能日新、金泰控股、红软[2][5][7][12][19] * **多模态领域**：字节跳动、快手、谷歌、Banana、Minimax、阿里、智谱AI、华为[12][13][14][15] * **算力/云/芯片领域**：AWS、海光信息、深信服、神州数码[20][21][27] * **商业航天/卫星通信领域**：SpaceX (Starlink)、电科数字、ST澄昌、光迅科技、华工科技、改革通信[21][23][24][27] 核心观点与论据 AI Agent：下一代操作系统核心与软件范式变革 * **观点**：Agent正从完成单一任务向处理常规化复杂任务及跨应用操作发展，可能成为下一代操作系统的核心入口，改变人机交互方式（从编程语言变为自然语言）[3][4] * **论据**： * **产品迭代加速**：2026年初，Automic、Co-Work、Minimax等公司密集发布Agent新产品（如Agent 2.0）[2] * **资本高度关注**：Meta以数十亿美元收购Minus；垂直领域Agent融资活跃，例如Humor humans估值达50亿美金，specific AI天使轮估值约100万美金，Applied AI进行B轮融资，酒店数字员工项目种子轮融资40多万欧元[2][5] * **深入工作流是关键壁垒**：AI应用的生存壁垒取决于对行业和用户工作流的理解深度，而非简单的“套壳”[6] * **产品形态演进**：Co-Work意图将Chatbot交互转化为能自主执行业务意图的智能体；Minimax的Agent 2.0支持本地部署与云端协同，可读取本地文件与软件，实现复杂检索与交付[7][8][9] * **未来展望**：Agent将向三大方向演变：1) 从单体智能向多智能体协作网络发展；2) 从数字领域向物理交互领域（机器人）突破；3) 大厂与垂直AI应用厂商共存[11] * **竞争格局**：大厂（如阿里、OS/手机厂商）凭借底层权限掌握入口与标准；垂直领域厂商则依托私有行业数据和SOP成为专家Agent提供商[12] 多模态：解决工业化难题，驱动AI视频与漫剧爆发 * **观点**：多模态是下一轮模型迭代重点，其能力提升正直接解决视频生成中的工业化痛点，将推动AI视频（尤其是AI漫剧）成为新的增长极[12][13][16][19] * **论据**： * **产业进展**：从非原生多模态向原生多模态发展，提升了输入输出的一致性与内容可控性[13] * **现象级产品与商业化验证**：快手“可灵”2.6的动作控制功能（如宠物跳舞视频）全球爆火，带动C端用户涌入与订阅收入[13] * 可灵AI月活用户在2026年1月突破1200万[13] * 截至1月20日，可灵APP付费用户环比增长350%，日均收入增长高于30%[13] * 预估快手可灵2025年收入约1.4亿美金，2026年将进一步增长[13] * **技术解决具体痛点**： * Minimax海螺2.3：聚焦物理稳定性和全模态协同，解决运镜下的物理崩坏问题[14] * 可灵O1：集合多种创作能力，解决功能割裂问题，优化指令变换，提升音频与动作同步匹配度[14] * 阿里通义万象2.6：实现商业化角色功能扮演，保证角色一致性，解决IP形象闪烁问题[15] * 智谱GLM Image：通过国产芯片与框架解决可靠性，采用混合框架解决复杂图表生成中的汉字乱码问题[15] * **市场前景与平台推动**： * 字节旗下红果短剧用户数在2025年9月已超过B站和优酷，接近芒果TV[16] * 预估2026年短剧市场规模有望突破千亿，漫剧有望突破200亿[16] * 抖音等平台通过激励政策（如S+漫剧保底积分、开放IP库并补贴改编）推动AI内容精品化[16] * **未来方向**：1) 向视频、音频、图像、文本统一的原生多模态发展；2) 向具备物理常识与逻辑推理的“世界模型”进化[17] 算力需求：AI应用落地推动从训练转向推理，消耗激增 * **观点**：AI应用的广泛落地导致算力需求旺盛，需求正从训练向推理转移，带动云服务和算力资源消耗大幅增加[20][27] * **论据**： * **需求端变化**：企业开始广泛使用Agent，Token生成主体从“人使用AI”变为“Agent使用AI”，数量级不同，对算力消耗激增[20] * **供给端信号**：AWS及国内部分云厂商存在涨价预期，H200进入中国、GPU涨价等事件均反映商业化落地带来的需求释放[20] 商业航天（卫星通信）：低轨星座与激光通信是明确增量赛道 * **观点**：卫星通信技术升级（低轨星座+激光链路）是商业航天产业发展的核心增量方向，当前市场卡位低、未来增长明确[21][25][27] * **论据**： * **技术升级路径**：从传统高轨（高延时、窄带宽）转向低轨（LEO），时延可压缩至50毫秒以内，结合相控阵天线和激光介质，解决延迟、带宽和稳定性痛点[21][22][23] * **海外标杆验证**：SpaceX的Starlink已成功应用星载相控阵天线和激光链路[23] * 在轨卫星约9300颗，覆盖150多个国家，推出50美金低价套餐加速渗透[24] * 预估2025年卫星通信市场达830亿美金[24] * 截至2025年底累计交付50亿枚射频天线芯片，预计到2027年底再交付50亿枚[24] * 每颗星链卫星配备4个有源相控阵天线（2个对终端，2个对地面站）和多个激光终端（早期3个，后续或增至4个）[24][25] * **增量市场弹性**：参考Starlink，国内外卫星激光终端数量将从少到多发展，弹性空间大[25][26] * **产业链环节**：重点关注芯片（TR芯片、光通信芯片）、模组、终端，尤其是结合激光介质的新产品（如星载光纤放大器、高速终端）[26] 其他重要内容（投资建议与关注方向） * **AI应用投资核心方向**：Agent领域、多模态领域[19] * **具体关注标的**： * **Agent/企业服务**：金蝶国际、鼎捷数智、海天瑞声、汉得信息、第四范式、合合信息、金山办公、社友股份、国能日新、金泰控股、红软[19] * **算力/国产化**：海光信息、深信服、神州数码[21][27] * **卫星通信**：电科数字、ST澄昌、光迅科技、华工科技、改革通信[27] * **商业航天其他增量环节**：3D打印、动力环节、TR组件、太阳翼等[27]

公司业务与市场定位 - 公司专注于提供基于卫星的移动通信服务 旨在通过部署低地球轨道卫星实现全球连接 [1] - 公司在卫星通信领域与SpaceX的Starlink和OneWeb等公司存在竞争关系 [1] 近期重大合同与战略意义 - 公司已与美国导弹防御局签订关于SHIELD计划的重要合同 该计划是“金穹”战略的一部分 专注于构建针对多种威胁的防御体系 [2] - 根据合同 公司将利用其低地球轨道卫星提供安全通信及指挥与控制能力 以加强美国导弹防御体系 从而提升美国国家安全 [2] - 此次合同有助于公司扩大其在国防领域的影响力 并为未来参与MDA关键系统的开发与维护项目创造机会 [4] 股票表现与市场数据 - 公司当前股价为115.77美元 日内上涨14.34% 涨幅为14.52美元 [3] - 公司股票日内交易区间为106.30美元至120.80美元 其中120.80美元为过去52周最高价 52周最低价为17.50美元 [3] - 公司当前市值约为345.8亿美元 [3] - 公司股票当日成交量为3368万股 高成交量反映了强烈的投资者兴趣 [4] 分析师观点与价格目标 - 瑞银分析师给予公司137美元的目标价 较当前115.77美元的股价有18.34%的潜在上涨空间 [1][5]

市场指数表现 - 上证综合指数下跌0.3% [1] - 深圳成份指数下跌1.22% [1] - 创业板指数下跌1.83% [1] - 科创板综合指数下跌1.43% [1] 行业板块表现 - 卫星互联、CPO、商业航天、6G板块跌幅居前 [1] - 房地产、先进封装、零售板块逆势上涨 [1]

市场整体表现 - 1月12日上午A股三大指数集体上涨，沪指报4151.14点，涨0.75%，深证成指涨1.31%，创业板指涨1.17% [1] - 沪深两市半日成交额达2.31万亿元，较上个交易日放量2455亿元，已连续第10个交易日突破2万亿元 [1][2] - 个股涨多跌少，全市场共3801只个股上涨，143只个股涨停，1501只个股下跌 [2] AI应用与Sora概念板块 - AI应用再度爆发，Sora概念股强势走高，多只概念股涨停 [2] - 流金科技录得30cm涨停，涨幅29.92% [2][3] - 拓尔思、易点天下、中文在线均录得20cm涨停 [2][3] - 博瑞传播、国脉文化、视觉中国等录得10cm涨停 [2] - 消息面上，DeepSeek计划在未来几周内发布新一代AI模型V4，预计发布时间在2月中旬前后，根据内部基准测试结果，V4在编程任务上的表现超越了目前市场上的主流模型 [4] 商业航天板块 - 商业航天概念股持续走高，卫星通信、卫星产业指数均涨超9% [5] - 中国卫星、航天电子录得10cm涨停，星图测控录得30cm涨停，天银机电、广哈通信录得20cm涨停 [6] - 中国卫通涨9.68%，斯瑞新材、上海瀚讯、航天环宇等涨幅均超10% [6] - 星图测控涨29.99%，总市值208亿元，天银机电涨20.00%，总市值200亿元，广哈通信涨19.99%，总市值73亿元 [7] - 消息面上，我国于2025年12月25日到31日期间，正式向国际电信联盟提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，这是我国迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动 [8] 医疗服务板块 - 医疗服务板块拉升走高 [9] - 迪安诊断、美年健康录得2连板，成都先导、泓博医药、金域医学、盈康生命等纷纷上涨 [9] - 迪安诊断涨19.98%，总市值163亿元，成都先导涨13.07%，总市值147亿元，泓博医药涨11.54%，总市值64亿元 [10] - 当地时间1月12日，第44届摩根大通全球医疗健康大会在美国召开，预计为期4天，参会企业中生物技术类占比最高达35%，生物制药占比约33%，医疗器械占比约16% [10] 其他板块表现 - 文化传媒、软件开发等板块涨幅居前，光伏设备板块拉升 [2] - 保险、石油天然气等板块下挫 [2]

核心观点 - 长荣海运作为全球领先的集装箱航运公司，已决定为其整个船队升级至国际海事卫星组织的NexusWave融合连接解决方案，这是首家采用此方案的台湾运营商，此举旨在提升船员福利、加强网络安全并加速船队数字化进程 [1] 合作与升级详情 - 此次升级基于长荣海运多年使用Fleet Xpress的经验，NexusWave方案提供融合多网络连接，具备高速、无限流量和始终在线的性能 [2] - 该解决方案采用安全设计，并利用ViaSat-3超高容量网络，旨在支持长荣海运的增长计划，其平台可扩展以满足需求 [2] - 长荣海运表示，全船队采用NexusWave体现了其对船员福利和卓越运营的承诺，并为其持续为客户创新提供了平台 [3] - Viasat海事副总裁表示，长荣海运正在为现代数据驱动航运树立清晰标准，通过全船队升级，公司获得了覆盖全球、基于安全基础设施的单一管理连接解决方案 [3] 技术应用与效益 - 船员将获得家庭般的互联网体验，船舶运营则受益于一个可扩展的平台，该平台支持预测性分析、实时冷藏集装箱监控以及全船队完全集成的物联网 [2] - 该解决方案计划融入ViaSat-3 Ka波段网络和VS60海事终端，旨在提升性能、速度、灵活性、网络效率和数据安全性 [8][9] 公司背景 - 国际海事卫星组织是Viasat旗下公司，拥有超过40年经验，为船东和运营商提供可靠创新的解决方案，以保持连接、安全航行、提高运营效率并确保船员福利 [4] - Viasat是一家全球通信公司，于2023年5月完成了对国际海事卫星组织的收购，整合了两家公司的团队、技术和资源 [5]

公司技术与市场定位 - AST SpaceMobile的卫星能够支持普通手机直接进行卫星通信，无需特殊设备，为未来国防需求提供支持[1] - 公司的BlueBird低地球轨道卫星提供广泛覆盖，有助于国防部队在偏远、海上或网络失效的灾区保持连接[1] - 该卫星网络可为部队、应急响应人员和后勤提供安全可靠的通信，即使地面网络受损也能工作[2] - 直接连接普通智能手机的能力减少了对专用卫星电话的需求，使行动更加灵活和可扩展[2] 政府合作与行业趋势 - 美国政府已授予AST SpaceMobile多项国防和政府合同，显示其网络正被整合进军事和政府通信基础设施[3] - 美国国防开支在高超音速武器和快速发射领域的激增，突显了天基弹性通信基础设施日益增长的重要性[1] - 全球商业航天发射市场增长迅速，卫星运营商追求更快发射和更灵活任务，各国优先考虑太空弹性和安全连接[4] - AST SpaceMobile的卫星网络被视为满足未来国防需求的有价值的补充通信层[4] 竞争格局 - AST SpaceMobile面临来自Globalstar和Viasat的竞争[5] - Globalstar已与SpaceX合作，计划在2026年前使用猎鹰9号火箭发射新卫星和替换卫星，作为其网络升级计划的一部分[5] - Globalstar推出了RM200M，这是一种利用其低地球轨道网络提供全球连接的双向卫星物联网设备[5] - Viasat建造并运营高容量通信卫星，提供全球宽带、安全军事通信以及飞机、船舶和偏远地区的连接[6] - Viasat发射了其下一代ViaSat-3 F2卫星，以扩展全球宽带和弹性卫星通信[6] 财务表现与估值 - AST SpaceMobile股价在过去一年飙升了291.7%，而行业增长率为24.4%[9] - 从估值角度看，AST SpaceMobile的远期市销率为122.6，远高于行业平均水平[12] - 在过去60天内，Zacks对AST SpaceMobile 2025年每股亏损的共识预期下调了8.16%至亏损1.06美元[13] - 对2026年每股亏损的共识预期下调了8.8%至亏损0.74美元[13]

公司业务动态 - 公司参股子公司知与行开发了卫星通信相关产品，其技术基础是稀疏相控阵算法等技术 [1] - 知与行将持续关注卫星通信领域的技术发展及应用落地情况，并积极学习行业先进技术 [1] - 知与行正针对高低轨卫星通信场景开展技术攻关，全力开发适配相关场景的新产品 [1] 行业技术方向 - 卫星通信领域的技术发展及应用落地是行业关注焦点 [1] - 高低轨卫星通信是当前重要的技术攻关和应用场景 [1]

核心观点 - 网络安全与物联网解决方案平台WISeKey International Holding AG (WKEY) 与特殊目的收购公司Columbus Acquisition Corp. (COLA) 已就WISeKey旗下卫星物联网业务WISeSat.Space的合并上市达成协议，并于2025年12月23日向美国证券交易委员会秘密提交了F-4表格注册声明草案，标志着交易完成的重要里程碑 [1] 交易结构 - 根据2025年11月10日宣布的业务合并协议，交易完成后，WISeSat和Columbus将成为新成立的英属维尔京群岛控股公司Pubco的全资子公司，Pubco预计将在纳斯达克上市 [1][4] - 交易中，WISeSat的所有股份将换取价值2.5亿美元的Pubco股份，具体股数为2.5亿美元加上任何适用的交易融资，除以10.00美元 [4] - 业务合并结束时，Columbus每1股未赎回的普通股将转换为1股Pubco股份，每7个Columbus认股权证可转换为1股Pubco股份 [4] - 与业务合并相关，Columbus、WISeKey和Pubco预计将达成总额至少1000万美元的融资安排 [4] - 交易完成后，WISeKey可选择将其获得的至多10%的Pubco股份立即分发给其股东 [4] - Columbus信托账户中支付赎回股东后的剩余现金将注入Pubco，以支持其持续运营和商业化计划 [5] - 该协议已获WISeKey、WISeSat和Columbus董事会一致批准，尚需Columbus股东批准及其他惯例成交条件 [6] WISeSat业务与技术概览 - WISeSat通过其瑞士子公司WISeSat.Space AG运营，提供下一代卫星平台，旨在提供安全、经济高效且全球可访问的物联网连接 [2] - 其卫星平台利用了同为WISeKey子公司的SEALSQ公司 (LAES) 的后量子密码芯片，配备先进的加密、认证和身份管理系统，包括WISeKey的信任根和WISeID [2] - 该技术旨在为物流、农业、能源和国防等行业提供实时、抗量子的通信，并支持Hedera分布式账本技术以确保数据完整性和透明度 [2] - WISeSat及其合作伙伴已将22颗卫星送入轨道，其中14颗作为其低地球轨道星座的一部分目前正在运行，并计划到2030年部署总计100颗卫星 [2] - 2025年12月，WISeSat成功发射了下一代后量子安全卫星作为概念验证，以测试SEALSQ的量子盾技术，该卫星由SpaceX猎鹰9号火箭搭载发射 [3] - 基于当前在轨测试结果，WISeSat计划在2026年第一季度发射集成QS7001芯片组的全功能卫星 [3] 相关公司背景 - **WISeKey International Holding AG**：一家全球领先的网络安全、数字身份和物联网解决方案平台公司，总部位于瑞士，在纳斯达克和瑞士证券交易所上市 [15] - 公司通过多家运营子公司开展业务，包括：专注于半导体、公钥基础设施和后量子技术的SEALSQ Corp (LAES)；专注于物联网、区块链和人工智能安全认证的WISeKey SA；专注于卫星物联网通信的WISeSat；运营安全NFT市场的WISe.ART Corp；以及专注于去中心化物理互联网的SEALCOIN AG [15] - WISeKey已在各种物联网领域部署超过16亿个微芯片，利用其信任根为物联网、区块链和人工智能应用提供安全认证和识别 [16] - **Columbus Acquisition Corp.**：一家特殊目的收购公司，旨在与一个或多个企业或实体进行合并、换股等业务合并 [17] 交易进程与文件 - 业务合并协议副本已于2025年11月13日由Columbus作为8-K表格当前报告提交给美国证券交易委员会 [7] - Pubco计划向美国证券交易委员会提交F-4表格注册声明，其中将包含Columbus的委托书和Pubco的招股说明书 [7][10] - 注册声明生效后，其委托书/招股说明书将发送给Columbus股东，以供其在股东大会上投票批准业务合并 [10] - 投资者可通过美国证券交易委员会网站或直接向相关公司索取免费文件副本 [11] 顾问与参与方 - Maxim Group LLC担任WISeKey在此次业务合并中的独家财务顾问 [9] - Ellenoff Grossman & Schole LLP担任WISeSat和Pubco的法律顾问 [9] - Loeb & Loeb LLP担任Columbus的法律顾问 [9] - WISeSat、WISeKey、Pubco、Columbus及其各自部分董事、高管等可能被视为此次征集股东投票的参与方 [12]

公司评级与目标价 - 德意志银行于12月16日开始覆盖Globalstar 给予“持有”评级 目标价为62美元 [1] 公司战略定位 - 公司战略从与Inmarsat和Iridium等提供商直接竞争 转向成为苹果设备直连卫星网络的主要容量供应商 [1] - 公司是一家国际电信基础设施提供商 提供可靠的卫星和地面连接服务 [4] - 公司运营低地球轨道卫星星座 为全球消费者、企业和政府机构提供资产跟踪、关键数据传输和安全应用的安全数据传输 [4] 近期积极发展 - 在Echostar与SpaceX达成协议后 德意志银行认为Globalstar的频谱获得了“重大”战略价值 推动其股价在过去三个月内上涨超过一倍 [2] - 一个多月前 公司宣布将在巴西的地面站增加八个新的六米C-3跟踪天线 以支持其在整个中南美洲的第三代移动卫星服务 [3] - 这八个新增天线是更大规模全球扩张的一部分 该计划包括为公司的第三代C-3卫星系统增设多达90个新的跟踪天线 [3]