市场整体态势与核心逻辑 - A股市场本周整体维持弱势震荡态势，周五贵金属价格大幅波动一度令市场承压 [1] - 支撑春季行情的核心逻辑并未发生变化，核心驱动在于国内向好的基本面、政策“开门红”与充裕的流动性 [1][4] - 对A股而言，前期上涨虽然受益于全球流动性宽松的贝塔，但核心驱动仍在于国内带来的阿尔法 [4] 机构后市配置观点 - 建议重视本轮行情中涨幅较低且具备较强逻辑支撑的板块，包括AI硬件、新能源、涨价链、非银等 [1][4] - 配置上关注两条线索：一是景气业绩线索，包括AI上游算力硬件（存储芯片、算力通信）、下游应用（工业软件、医疗服务）、具身智能、AI端侧，以及新能源板块的储能、锂电产业链、风电 [1][5]；二是“十五五”规划建议重点提及的产业，包括商业航天、6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口等 [1][5] - 2月份可提升对AI应用领域的关注度 [4] - 考虑到海内外市场流动性依然较为充裕，叠加产业主题催化，看好A股市场上行动力，可关注产业趋势加持下的科技成长板块 [8] - 多数行业资金拥挤度仍处于温和水平，行业间分化程度处于低位 [8] 贵金属板块观点 - 贵金属板块预计短期将进入宽幅震荡阶段，但板块基本面并未出现反转 [1] - 当前贵金属板块经过前期的快速拉升，处于高位拥挤状态 [6] - 中期来看，由于供需缺口未弥合，大宗商品板块企稳后仍将上行，中期上行趋势仍具持续性 [6] - 尽管短期波动加剧，但在全球避险需求、资产配置逻辑转变等因素支撑下，黄金等品种依然具有一定的中长期配置价值 [2] - 2026年以来，贵金属市场延续去年强势行情，但近期波动加剧，多家银行发布风险提示 [2] 其他行业与板块观点 - 储能和电力设备板块的投资机会值得关注，AI产业对电力需求的拉动作用显著，市场对于电力的需求具备确定性 [6] - 预计本轮创新药引领的医药产业升级趋势还没有结束，长期看好具有全球创新实力的药品和器械，以及国内具有全球比较优势的CXO行业 [7] - 1月份，货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65%，市场活跃度较高 [1] 政策与市场事件 - 证监会拟扩大上市公司战略投资者类型，明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金、商业保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者 [3] - 国家统计局数据显示，1月份非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点 [1]

昌平区产业发展战略与规划 - 昌平区作为北京市重点发展的平原新城和北京国际科创中心主承载区 将依托G6科创走廊和G45产业走廊集聚创新资源 以增强科技创新和产业发展的支撑能力 [1] - 昌平区将加快构建现代化产业集群 核心是做强医药健康、先进能源、先进制造三个主导产业 [1] - 昌平区已有3个千亿级主导产业集群 [1] 产业体系具体构成 - 在主导产业基础上 昌平区将壮大美丽健康、氢能、储能、能源互联网、医疗器械、机器人等新兴产业 [1] - 昌平区将前瞻布局脑科学与脑机接口、6G、细胞与基因治疗等未来产业 [1] 区域发展与城市建设 - 昌平区将统筹推进产城融合 加强城市更新 并实施第三轮回天行动计划 [1] - 昌平区将推进城乡融合 打造京北生态走廊 以提升新城承载力和宜居品质 [1]

核心观点 - 昌平区正通过统筹区域优势与产业创新，全力推动平原新城高质量发展，目标是打造科教引领、宜业宜居的国际一流现代化新城 [1] 产业发展与集群构建 - 沿京藏高速构建G6科创走廊，推动15个创新园区梯次布局 [1] - 沿京承高速构建G45产业走廊，推动央企和大中小企业融通发展 [1] - 生命谷将加快重大创新成果转化，实现生命园三期建成创新型产业社区 [1] - 能源谷将深入落实央企加快建设未来科学城行动方案，导入更多优质资源项目 [1] - 沙河高教园提速公共服务区建设，着力建好未来大学科技园和各高校产业园 [1] - 清华南口国重基地实现三年整体建成目标，将整建制入驻并推动成果转化 [1] - 北大产教研融合创新中心加快首批10个全国重点实验室示范入驻 [1] - 全区将制定实施新一轮主导产业行动计划，布局"人工智能+"产业 [2] - 做优做强医药健康、先进能源、先进制造3个千亿级产业集群 [2] - 发展壮大美丽健康、医疗器械、机器人、氢能、储能、能源互联网等百亿级新兴产业集群 [2] - 力争合成生物制造产业收入今年突破百亿元 [2] - 出台未来产业培育三年行动方案，加速布局脑科学与脑机接口、6G等未来产业新赛道，全力建设未来产业先导区 [2] 城市建设与区域发展 - 全力保障重点轨道交通和主干道路建设，完善园区路网和市政配套 [2] - 服务保利未来大都汇·时光里、华润未来城市等商业项目开业 [2] - 整体推进昌平新城开发建设和永安古城城市更新 [2] - 发布实施第三轮回天行动计划，推进89个年度重点项目 [2] - 依托北中轴延长线和花园城市建设，打造京北生态走廊 [2] - 谋划实施环十三陵水库周边整体提升、温榆河生态休闲绿道等项目 [2] - 推动京藏、京新高速沿线环境风貌提升 [2] - 突出抓好城乡融合，推进"百千工程"连片建设，拓展文旅农商体融合发展 [2] 公共服务与民生保障 - 全力办好今年36项民生实事 [3] - 高标准完成全国公共就业服务能力提升示范项目 [3] - 统筹推进好房子、好小区、好社区、好城区建设 [3] - 推动优质公共服务精准供给、均衡布局，加快北师大直属生命园学校等一批名校建设 [3] - 推进高水平综合医院项目落地 [3] - 发挥国家示范项目带动作用，优化"小小孩、老老人"服务保障"昌平模式" [3]

北京市“十五五”规划核心观点 - 北京市“十五五”规划纲要（草案）以率先基本实现社会主义现代化为目标，贯穿落实党中央决策部署、以人民为中心、全面深化改革及战略衔接落地等核心思想，2024年将全力推动重大战略任务、改革举措和工程项目，力争实现“十五五”良好开局 [1] 文化发展与旅游融合 - “十四五”期间北京“演艺之都”、“博物馆之城”、“书香京城”建设深入推进，群众文化获得感增强 [3] - “十五五”期间将加快“演艺之都”建设，建成并开放中国杂技艺术中心、京南艺术中心、北京歌舞剧院，强化天桥等剧场群集聚效应，推动露天演艺规范化常态化 [3] - 深化“博物馆之城”建设，制定北京市博物馆条例，推进北京艺术博物馆、故宫博物院北院区、大红门博物馆群建设 [3] - 推进“书香京城”建设，构建全民阅读促进体系，打造城市新型阅读空间 [3] - 升级“票根+”模式，深化“跟着演出、电影、展览、赛事、微短剧去旅行”等多元业态，发挥惠民补贴资金撬动作用，创造更多“一站式消费场景” [3] - 做优“漫步北京”等主题旅游线路，培育科技旅游、工业旅游、时尚旅游等新型旅游模式，持续优化入境游环境和服务，打造中国入境旅游首选地 [3] - “十四五”期间北京中轴线成功申遗，北京成为全球世界文化遗产数量最多的城市 [4] - “十五五”时期将以建设彰显中华文化自信的历史文化名城为目标，完善文化遗产保护管理体系，推动文化遗产整体性系统性保护 [4] - 将巩固申遗成果，推动创建北京中轴线国家文物保护利用示范区，加快先农坛等遗产点腾退保护与环境治理，实现遗产点全部对外开放 [5] 经济发展与重大工程 - 规划纲要设置了6方面29项主要指标，其中沿用“十四五”规划指标20项、占比80%，并新增“一老一小”等方面相关指标 [6] - 2024年北京将以更强担当纵深推进京津冀协同发展，接续实施疏整促行动，“一区一策”提升平原新城综合承载能力，增强京津冀区域综合竞争力 [6] - 以更实举措惠民生促消费，深入实施深化改革提振消费专项行动，打造东西南北4个城市活力新片区，建设文商旅体融合发展新载体 [6] - 以更大力度培育壮大新质生产力，打造集成电路、人工智能两大战略高地，加快布局商业航天等未来产业，拓展金融、科技等现代服务业优势 [6] - 2024年将研究出台中关村新一轮先行先试改革政策，谋划实施新一轮营商环境改革举措，持续深入整治内卷式竞争 [6] - 加快实施一批推动现代化产业锻长板育新机的重大产业项目，如清华南口国重基地二三期、赛诺菲生物制剂原料药产业化项目 [7] - 加快实施一批推动现代化基础设施补短板提质效的重大基础设施项目，如市郊铁路东北环线、北京市双智城市4.0阶段建设项目 [7] - 加快实施一批推动民生保障优布局扩供给的重大公共服务项目，如北京工业大学房山新校区 [7] - 力争2024年全年固定资产投资规模突破1万亿元 [7] 科技创新与人才战略 - “十五五”期间北京将充分发挥首都教育科技人才资源优势，加强央地协同与区域联动，努力建成全球重要科学策源地、未来产业引领地、开放创新核心枢纽和高水平人才高地 [8] - 将实施推进科技成果转化落地三年行动方案，建设国家科技成果转移转化示范区，推动科技创新与产业创新深度融合 [8] - 产业培育方面将打造全球人工智能创新高地，培育世界级医药健康产业集群，重点突破卫星互联网、6G等关键核心技术 [8] - 做优机器人产业集群，推进集成电路等新一代信息技术产业提质增效，抢占量子、商业航天、合成生物等未来产业制高点 [8] - 将大力引进战略科学家、科技领军人才及青年人才，鼓励高校超常规布局一批前沿、交叉、新兴学科，引导市属高校增设急需紧缺学科专业和学位授予点 [8] - 将进一步完善外国人才服务保障，实施一批重点人才计划和项目 [9] - 健全“顶尖人才+青年人才+后备力量”分类支持机制，建立完善关键核心技术攻关人才特殊调配机制 [9] - 将跨部门、跨地区、跨行业、跨体制调集领军人才并组建攻坚团队，畅通高校、科研院所、医院、企业人才交流通道 [9] 生态环境与绿色转型 - “十五五”时期北京将加快建设人与自然和谐共生的美丽北京 [10] - 在蓝天保卫战方面，持续推进本地车械新能源化，深化清洁生产审核和技术改造，提升企业“含绿量”，着力解决餐饮、汽修等群众身边的污染问题 [11] - 在水环境治理上，强化河湖生态流量管理，全市污水收集处理能力将提升至每日840万立方米 [11] - 将积极稳妥推进碳达峰碳中和，实施碳排放总量和强度双控制度，能效、碳效水平从全国领先迈向国际先进 [11] - 在能源领域加快能源结构增绿提质，力争到2030年外调绿电规模达到650亿千瓦时 [11] - 将进一步完善生态环境治理体制机制，推动噪声污染防治地方立法，加快落实以排污许可制为核心的固定污染源监管制度 [11] 城市更新与住房保障 - “十五五”时期北京将推动“住有所居”向“住有宜居”升级，城市向内涵式发展转型 [12] - 2026年将推动完成加装电梯800部，实施老旧电梯更新改造1万部 [12] - 推进完整社区建设，完善一刻钟便民生活圈，开展老旧街区改造、老旧产业园区腾笼换鸟，推动100处以上老旧厂房和低效产业园区更新 [12] - 将推进无障碍环境改造、改造拓展优质教育空间、增加养老服务供给等任务 [12] - 加强城市基础设施建设改造，持续推动老化地下管线更新等工作，更新改造燃气热力管线3200公里以上、供排水管线1400公里以上 [12] - 将构建多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房保障制度，统筹运用“实物+补贴”保障方式，持续提升公租房备案家庭保障率达到更高水平 [12] - 将改善新市民、青年人居住条件，扩大保租房覆盖面，开展新毕业大学生专项配租，加强对新就业群体等城市运行服务保障人员住房支持 [12] 医疗卫生与公共服务 - 将以基层为重点完善分级诊疗体系，建成25个以上紧密型城市医疗集团，实现区级覆盖率达到100% [13] - 将持续推动医疗卫生资源疏解和均衡布局，改造提升医院老院区病房，强化儿科、老年医学等专科资源配置，提升疑难危重症诊疗能力 [13] - 全方位提升急诊急救、血液保障和应急能力，推动社会急救AED配置向社区延伸 [13] - 将努力健全人口发展支持和服务体系，持续推进适龄女性HPV疫苗接种 [13] - 7岁以下儿童健康服务率保持在99%以上 [13] - 提高老年疾病综合诊治和共病管理能力，畅通老年人就医转诊通道，做好“老老人”健康服务 [13] - 围绕慢性病“预防-筛查-管理-急救-治疗-康复”各环节采取全链条一体化综合防控措施 [13] - 在预防阶段开展健康体重管理，在筛查阶段扩大慢性病高危人群发现途径和手段，在急救阶段加强胸痛中心、卒中中心建设，在治疗阶段提升慢性病药物可及性 [13]

北京市政府工作报告产业政策要点 - 报告提出大力发展高精尖产业 巩固壮大实体经济根基 [1] - 推动集成电路重点项目扩产量产 [1] - 高水平建设国际医药创新公园 [1] - 全生态链推进绿色先进能源 新能源汽车 机器人 商业航天等重点项目 [1] - 加快建设全球数字经济标杆城市 [1] - 全面实施"人工智能+"行动 建设国家人工智能应用中试基地 [1] - 推进未来产业先导区建设 培育6G 量子科技 生物制造等新增长点 [1] - 推动传统产业提质升级 促进制造业数智化转型 [1]

北京市2025年政府工作报告经济与产业发展要点 - 北京市加快建设全球数字经济标杆城市，人工智能关键生态建设取得重大进展，备案上线大模型数量稳居全国首位 [1] - 北京市数字经济增加值增长8.7% [1] - 北京市组建北京数据集团，数智北京创新中心投入运行 [1] 未来产业发展与科技创新 - 北京市推动未来产业蓄力发展，全球首个人形机器人马拉松比赛和世界人形机器人运动会成功举办 [1] - 北京市6G小规模实验网率先建成 [1] - 朱雀三号可重复使用火箭实现首飞入轨 [1] - 多项脑机接口领先成果集中亮相 [1] 现代服务业发展 - 北京市软件信息、科技服务和商务服务三大产业对经济增长贡献超五成 [1] - 北京市金融服务实体经济能效不断提升 [1] - 北京证券交易所上市公司达288家，总市值超8600亿元 [1] 产业应用与生态建设 - 医疗、制造、科学等人工智能应用中试基地在京落地 [1]

北京市政府工作报告中的产业发展与数字经济成就 - 北京市加快建设全球数字经济标杆城市，人工智能关键生态建设取得重大进展，医疗、制造、科学等应用中试基地在京落地 [1] - 北京市备案上线大模型数量稳居全国首位，组建北京数据集团，数智北京创新中心投入运行 [1] - 北京市数字经济增加值增长8.7% [1] 未来产业与前沿科技发展 - 北京市推动未来产业蓄力发展，全球首个人形机器人马拉松比赛和世界人形机器人运动会举世瞩目 [1] - 北京市6G小规模实验网率先建成，朱雀三号可重复使用火箭首飞入轨，多项脑机接口领先成果集中亮相 [1] 现代服务业与金融发展 - 北京市大力发展现代服务业，软件信息、科技服务和商务服务三大产业对经济增长贡献超五成 [1] - 北京市金融服务实体经济能效不断提升，北京证券交易所上市公司达288家、总市值超8600亿元 [1]

宏观政策 - 中国副总理何立峰在达沃斯论坛强调中国经济增长红利不但没有见顶且在加速孕育 [1] - 财政部发布通知推动解决政府采购异常低价问题要求采购人合理设定最高限价 [1] - 财政部等三部门公告延续创新企业CDR税收政策自2026年1月1日至2027年12月31日对个人投资者转让差价所得暂免个人所得税 [1] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议要求加快建设人民币跨境支付体系推进跨境支付互联互通并实施支付机构穿透式监管 [2] - 五部门联合通知决定在全国多个口岸新增及延续设立进境免税店其中在武汉天河国际机场等41个口岸将各新设1家口岸进境免税店 [2] 资本市场 - 国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)因二级市场价格明显高于净值于2026年1月22日开市起停牌至收市1月21日二级市场收盘价为3.920元而1月20日基金份额单位净值为2.6095元 [3] - 截至1月21日全市场已有超3300只基金披露2025年四季报多只权益类基金规模翻倍股票仓位持续抬升反映出公募基金对2026年A股市场的乐观预期科技主线仍是关注重点 [3] - 基金经理傅鹏博2025年四季度增持迈为股份、寒武纪减持新易盛、胜宏科技、宁德时代、腾讯控股、东山精密、立讯精密、阿里巴巴等 [3] - 基金经理李晓星2025年四季度加仓腾讯控股、阿里巴巴、中芯国际、美团、小米集团、伊利股份 [3] - 国债期货市场走强30年期国债期货主力合约大幅反弹并创开年以来新高 [4] - 美股三大指数集体收涨道指涨1.21%纳指涨1.18%标普500指数涨1.16% [4] - 存储概念股走强闪迪涨超10%2026年迄今累计涨幅超过111%西部数据涨超8%美光科技涨超6% [4] - 银行股走高KBW地区银行指数上涨4.7%录得8月以来最佳单日表现 [4][5] - 中概股多数上涨纳斯达克中国金龙指数收涨2.21%百度涨超8%哔哩哔哩涨超5%阿里巴巴涨超3%理想汽车、京东、蔚来涨超2% [5] - 富时A50指数收于15075.44点上涨44.44点涨幅0.30% [6] - 离岸人民币兑美元收于6.9577下跌0.0011跌幅0.0158% [6] 重点行业 - 商业航天产业趋势已来太空光伏或成下一个增长蓝海我国在可回收火箭技术突破、大型星座组网加速推进等领域取得里程碑式成就 [7] - 欧洲天然气价格自去年6月以来首次突破每兆瓦时40欧元全球异常寒冷天气引发供应担忧推动价格大幅上涨 [7] - 广东印发政策措施推动自动驾驶大模型落地应用支持各地市稳妥有序开放自动驾驶多场景道路测试应用、扩大高级别自动驾驶应用区域 [7] - 脑机接口行业处于政策支持与技术突破双轮驱动的高增长蓄势期Neuralink的规模化生产预期与Merge布局新一代超声波技术推动行业从临床验证向商业化规模化阶段迈进 [7] - 我国6G研发已完成第一阶段技术试验形成超300项关键技术储备近期已启动第二阶段6G技术试验 [8] 公司动态 - 天孚通信预计2025年归属于上市公司股东的净利润为18.81亿元-21.50亿元比上年同期增长40.00%-60.00%主要得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设带动高速光器件需求增长 [10] - 金安国纪预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2.8亿元—3.6亿元比上年同期增长655.53%—871.4%主要因覆铜板市场行情好转产销数量同比增长、销售价格回升 [10] - 巨化股份预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为35.4亿元至39.4亿元与上年同期相比增长80%至101% [10] - 德明利预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为6.5亿元—8亿元比上年同期增长85.42%—128.21% [10] - 摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿元到15.2亿元收入增长幅度为230.70%到246.67%预计归属于母公司所有者的净利润亏损9.5亿元到10.6亿元亏损收窄幅度为34.50%到41.30% [11] - 永辉超市预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损21.4亿元上年同期为亏损14.7亿元预计扣非后净利润亏损29.4亿元 [11] - 腾景科技公告收到某客户C子公司采购订单总金额为1280万美元约8915万元人民币产品为二维准直器阵列 [11] - 天华新能公告正在筹划在境外发行股份(H股)并在香港联合交易所上市 [11] - 追觅科技成为中央广播电视总台2026年春节联欢晚会智能科技生态战略合作伙伴 [12] - 西贝完成A轮融资新股东包括新荣记创始人张勇旗下机构及蚂蚁集团前CEO胡晓明关联基金融资后注册资本增加约13%创始团队持股比例稀释至约26.16% [12] - 育碧宣布进行重大调整将终止开发6款游戏并延长7款游戏开发周期预计2025-26财年净预订额约15亿欧元较原指引减少约3.3亿欧元 [12] - SpaceX正积极推进IPO计划目标是在今年7月之前完成 [12] - 英伟达CEO黄仁勋计划1月下旬访华旨在重启内地AI芯片市场其在达沃斯表示AI是"平台转变"需数万亿美元基础设施建设2025年全球AI风投超1000亿美元流向AI原生企业其Rubin平台进展提振高速铜连接行业预期 [12] - 苹果正加速布局AI领域开发AI可穿戴设备"Pin"计划对Siri进行重大改组将其转型为AI聊天机器人项目代号"Campos"同时高端AirPods Pro 3升级版预计配备红外摄像头iPhone 18系列或改为一年两更模式 [13]

市场指数表现 - 上证综合指数下跌0.3% [1] - 深圳成份指数下跌1.22% [1] - 创业板指数下跌1.83% [1] - 科创板综合指数下跌1.43% [1] 行业板块表现 - 卫星互联、CPO、商业航天、6G板块跌幅居前 [1] - 房地产、先进封装、零售板块逆势上涨 [1]

工信部2026年科技创新与产业政策方向 - 核心观点：工信部将推动科技创新与产业创新深度融合，重点发展集成电路、新材料、航空航天、生物制造、具身智能、6G等战略性新兴产业，并通过政策支持专精特新企业高质量发展，同时强调发挥中国在人工智能领域的场景应用和人才优势 [1][7][11][13] 关键技术创新与突破 - 超薄玻璃技术：厚度在50微米以内（比头发丝直径30-100微米更细），可弯曲超过100万次，是新型显示技术的关键材料 [3] - 光刻胶包装技术：实现了装光刻胶玻璃瓶的国产化攻关，结束了光刻胶行业几乎100%依赖国外的历史，产品已在产线试用且反应良好 [5] 2026年政策发力重点领域 - 工业增长导向：更多依靠“价值创造”和“以质取胜” [7] - 产业发展路径：传统产业焕新，新兴产业壮大 [7] - 明确重点产业：集成电路、新材料、航空航天、生物制造、具身智能、6G等 [7] 科技创新与产业融合机制 - 构建全国制造业中试服务网络，架设从“实验室”到“生产线”的桥梁 [9] - 推进科技成果“先使用后付费”改革试点及高新技术成果产业化试点 [9] - 加快“找场景”与“造场景”结合，发挥重点应用场景的“连接器”作用，促进创新链产业链无缝对接 [9] 对专精特新企业的扶持政策 - 实施新一轮中央财政支持专精特新中小企业高质量发展的政策 [11] - 推动企业进一步加大研发投入，释放内在活力 [11] - 对企业的服务将更加人性化，目标是让专精特新企业每年都有新的期待和获得感 [11] 人工智能（AI）发展评估与展望 - 中国人工智能发展走在世界前沿，场景应用优势和人才优势非常明显 [1][13] - 以DeepSeek的异军突起为例，指出其成功并非偶然 [13] - 强调需迅速发挥场景优势、基础优势、人才优势乃至体制优势，推动人工智能发展 [13]