智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，东方海外国际(00316)第四季收入同比降17.2%，按季降 8.1%符预期，相当于该行全年预测的99%。收入持续反映航运费率下行压力。虽然农历新年前有季节性 需求，但该行预期行业下行周期将在2026年持续。该行预计东方海外2025至27年每股盈利分别2.06美 元、1.23美元及0.94美元。各年收入预测分别97.21亿、95.67亿及98.69亿美元。大摩维持予东方海外减 持评级，目标价97港元。 ...

(责任编辑：马欣) | 序号 | 板块 | 涨跌幅(%)▼ | | 总成交量(万手) = 总成交额(亿元) ▼ | 净流入 (亿元) ▼ | 上涨家数 | 下跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 文化传媒 | 7.96 | 7244.83 | 947.88 | 4.59 | 82 | 2 | | 2 | IT服务 | 7.92 | 8224.94 | 1538.89 | 122.25 | 125 | 3 | | 3 | 软件开发 | 7.76 | 6402.23 | 1713.92 | 214.60 | 133 | র্ব | | র্ব | 军工电子 | 7.34 | 4143.92 | 1315.90 | 58.34 | 28 | ব | | 5 | 影视院线 | 6.48 | 1975.38 | 192.99 | 20.39 | 19 | 1 | | 6 | 游戏 | 5.98 | 2981.43 | 508.09 | 43.01 | 21 | 3 | | 7 | 互联网电商 | 5.59 | 713.45 | 106 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，1月12日，LME锡主力合约涨幅扩大至5%，现报47985.0美元/吨。 ...

据朝中社10日报道，朝鲜人民军总参谋部发言人9日发表声明说，继2024年10月制造平壤上空无人机入 侵事件后，韩国在新年伊始放飞无人机侵犯朝鲜领空，再次进行严重挑衅。 据韩联社此前报道，韩国总统李在明10日指示组建军方和警方联合调查组，迅速对可能有民间无人 机"侵入朝鲜"一事展开调查，并表示若此事属实，将是威胁朝鲜半岛和平与国家安全的重大犯罪。 新华社首尔1月12日电（记者黄昕欣）据韩联社报道，韩国12日成立军警联合调查特别工作组，以查明 日前发生的无人机事件真相。 国家调查本部还表示，特别工作组将迅速展开调查，明确查清事件真相。 韩国警察厅国家调查本部当天向媒体通报说，针对此次无人机事件，已组建一个规模约30人的特别工作 组，并展开调查。特别工作组由警方约20人和军方约10人组成，安保调查局局长任组长。 ...

板块方面，行业板块呈现普涨态势，软件开发、互联网服务、文化传媒、航天航空、游戏、通信设备、 计算机设备、教育、船舶制造板块涨幅居前，保险板块逆市走弱。 盘面热点 盘面上，AI应用概念全线爆发，引力传媒6天5板，利欧股份、美年健康、天下秀、省广集团2连板，卫 宁健康、新点软件、福昕软件等多股涨停。商业航天概念延续强势，金风科技5连板，通宇通讯4天3 板。可控核聚变概念表现活跃，中国核建4天3板。保险、油气、房地产等板块跌幅居前。 机构观点 银河证券：关注"两条主线+两条辅助线"。主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻 辑转向新质生产力。春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，人工智能、具身智能、 新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等"十五五"重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推 进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金 属、基础化工、电力设备等行业。辅助线一，2026年消费品以旧换新政策延续，扩大内需政策导向下消 费板块迎来布局窗口。辅助线二，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。 新华财经北京1月12日电 周一市场震荡拉升，三 ...

2026年央视春晚已确定由字节跳动旗下火山引擎成为独家AI云合作伙伴，其旗下的AI智能助手豆包将 深度参与互动，为AI应用(包括漫剧)提供了巨大的用户土壤和变现想象空间。字节发布的多模态模型 让"造剧"变得"白菜价"，在25年12月的火山引擎Force大会上，字节发布了豆包大模型1.8及 Seedance1.5Pro视频生成模型，Draft样片创作提效65%、无效创造成本下降60%，视频生成成本进一步 下降为规模化复制爆款提供了坚实的技术底座。 风险提示：宏观经济不及预期、AI应用落地不及预期等的风险。 因为26年上半年，服务商预计集中推出产品或战略，大模型厂商将在信源治理、GEO优化治理层面推 出新政策。国内GEO市场从2025年下半年起步，服务模式未定型，暂无法给出明确毛利率。市场上主 流的GEO商业化路径以满足提升AI推荐率的营销需求为主，按照主题词和AI推荐持续时间收费。 AI漫剧：从"降本增效"到"平台扶持"再到"春晚风口" 浙商证券（601878）发布研报称，AI催化流量获取与内容生产的根本性变革，重点关注GEO和AI漫剧 两大主题，生成式引擎优化(GEO)正从技术概念快速演变为营销刚需，AI漫剧 ...

核心观点 报告认为，在消费弱复苏背景下，美容护理行业整体表现平稳，但结构性机会显著[17] 国产替代趋势延续，优质国货品牌凭借品牌、产品、渠道及管理等多重优势持续领跑，展现出强劲的阿尔法（α）[1][5] 报告持续看好美护板块优质标的的高成长性，并建议关注强品牌势能及受益于平价消费趋势的国货龙头[5] 2025年行业发展回顾 板块整体表现 - **市场行情**：截至2025年12月15日，申万美容护理指数收盘为4283.27点，2025年1月2日至12月15日期间累计下滑0.9%，跑输沪深300指数20.0个百分点[17] - **板块业绩**：2025年前三季度（不含港股），美容护理板块（仅包含报告所列品牌）实现营业收入427.1亿元，同比增长3.1%；实现归母净利润60.8亿元，同比增长5.0%，利润增速略快于收入增速[17] 化妆品行业 - **零售表现**：2025年1-11月，中国限额以上单位化妆品类商品零售额同比增长4.8%，高于社会消费品零售总额增速4.0%[22] 月度增速有所波动，其中6月同比下滑2.3%，为年内首个同比下降月份[22] - **品牌分化与国产替代**：2023年国货美妆市占率达50.4%，首次超过外资品牌[27] 2025年双十一期间，珀莱雅连续三年稳居天猫美妆榜首，抖音平台TOP5美容护肤榜中国货品牌由2023年的2席增至4席，韩束和珀莱雅连续三年稳居抖音榜单前两名[27] - **渠道变革**：天猫渠道由高端美妆主导，双十一TOP20榜单中仅出现5个国货品牌；抖音渠道则凸显国货崛起趋势，TOP20榜单中有10个国货品牌[30] 大促周期逐年拉长，近三成消费者感到疲惫，近七成消费者倾向于直接折扣[30] 医美行业 - **零售表现**：行业增速放缓，预计2025-2028年市场规模复合年增长率（CAGR）将维持在约10%左右[38] - **消费端**：2024年，50%的高端求美者医美消费金额增长，人均消费金额较2023年增长19%[41] 轻医美项目为主流选择，注射类项目（如肉毒毒素、玻尿酸）及抗衰类光电项目消费意愿位居前列[41] - **供给端**：2024年全国医美机构总数接近20,000家，增速放缓[43] 政策监管趋严，2024年6月至2025年6月，全国累计关停违规机构超1.5万家，行业集中度CR5提升至40%[43] 个护行业 - **零售表现**：2024年5月至2025年4月，个人洗护线上渠道销售额同比增长22.8%[47] 身体护理品类市场规模为651亿元，同比增长27.0%，增速亮眼；头发护理品类市场规模为519亿元，同比增长17.9%[47] - **消费端**：关注个人洗护的女性人群占比超85%，21-35岁为核心年龄段[50] 保湿、补水、控油是主要功效诉求，增发和去后背痘需求增长显著[50] 2026年行业机会展望 化妆品行业 - **产品趋势**：消费者需求升级驱动功效护肤市场高增长，近八成消费者高度关注产品成分，46.1%的消费者偏好复合功效型护肤品[57] 2025年双十一期间，复合功效护肤品销售额占热销护肤商品销售额的47.1%[57] - **价格趋势**：大促期间消费结构向高端化倾斜，2025年天猫双十一期间，美妆类目平均销售单价为149.25元，环比上一周期大幅增长112.6%[63] 千元以上价格带市场份额环比提振12.3个百分点，销售额环比增长超5倍[63] - **渠道趋势**：头部品牌积极转型，品牌店播（自营）战略价值凸显[64] 2025年9月，抖音TOP20美妆品牌中，自营GMV占比达43.98%，自营贡献大于达人推广的品牌占比为60%，其中国货品牌韩束和百雀羚的自营GMV占比均超70%[68] 医美行业 - **消费结构**：轻医美市占率达52%，超过重医美，预计将成为颜值消费主力[74] 其消费人群以29岁以下年轻女性为主，占比过半[74] - **消费人群**：男性医美热度增长，消费者占比从2022年的14%迅速增长至2025年的29%[81] 25-35岁男性求美者占比达70%，需求以“抗衰+微调”为主[81] 个护行业 - **产品趋势**：产品香味成为重要决策因素，36.8%的消费者关注头发护理产品气味，主要需求为放松心情（46.8%）[82] 2024年5月至2025年4月，留香头发护理产品销售额达93.7亿元，同比增长38.5%[82] - **消费场景**：消费场景多元化延伸，约会和送礼场景下的身体护理产品讨论热度及溢价空间较高[90] 投资建议与重点覆盖标的 报告建议关注两类标的：一是具备强品牌势能的公司，二是受益于平价消费趋势的公司[5] - **毛戈平**：高端美妆国货龙头，2025年天猫双十一首次进入销售Top 20榜单[97] 截至2025年上半年，综合复购率为26.8%，同比提升2个百分点[97] - **上美股份**：主品牌韩束表现亮眼，2025年上半年在抖音平台GMV每月均位居美妆品牌榜首，取得“抖音电商护肤品牌总榜H1”首位[98] 旗下品牌newpage一页上半年营收同比大幅增长146.5%[98] - **若羽臣**：自有品牌高速增长，2025年第三季度自有品牌业务营收达4.5亿元，同比增长345%，占公司整体营收比重达55.1%[100] - **润本股份**：驱蚊&婴童赛道优质国货，2025年第三季度驱蚊产品营收1.32亿元，同比增长48.54%[101]

投资评级与核心观点 - 报告对东方证券(600958)的投资评级为“买入(维持)” [9] - 报告核心观点：东方证券作为上海国资旗下第二大券商，正迎来内生驱动与外延整合的多重拐点共振机遇 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025E-2027E归母净利润分别为60.21亿元、74.27亿元、78.81亿元，同比增速分别为79.7%、23.3%、6.1% [6][13] - 预计公司2025E-2027E营业收入分别为231.79亿元、249.01亿元、258.55亿元 [13] - 报告按2026年1.50倍市净率(PB)进行估值，对应目标价15.06元，较当前(报告日)10.91元的收盘价有约38%的上涨空间 [7][9] - 当前股价对应2025年预测PB为1.15倍，处于历史50%分位以下 [5] 治理结构变化与外延整合预期 - 公司高管团队发生重要变动，原董事长龚德雄履新上海国际集团总经理，此举或牵引公司在上海国资体系内的战略地位提升 [18] - 公司战略目标指向迈入行业一流，但2024年末归母净资产约819.24亿元，与行业第十名存在超过300亿元的差距，仅靠内生增长短期跨越难度较大 [19][20][22] - 作为上海国资旗下第二大券商，在监管鼓励并购整合、上海出台相关支持方案的背景下，公司外延扩张预期升温 [3][22] 各项业务发展拐点 - **资产管理业务**：2025年迎来规模回升，其中汇添富基金管理规模回升至约1.08万亿元，较去年增长24%；东证资管(东方红)资管规模较去年增长25% [23] - **自营投资业务**： - 固收自营：截至2025年上半年规模约1857亿元，公司通过调整结构(如增配永续债)和对冲策略，在债市波动下保持了业绩韧性 [34][41] - 权益自营：正经历从“收缩”到“扩表”的战略转型，2024年规模增至134亿元，同比增长89%；截至2025年上半年规模约150亿元，同比增长12%，未来仍有拓展空间 [36][37][39] 历史风险出清与资产质量改善 - 公司历史信用减值压力大幅收敛，2025年前三季度信用减值损失0.25亿元，同比下降95%，主要得益于股票质押计提减值减少 [40] - 公司香港子公司的风险暴露也基本见底，资产质量显著改善 [40] 行业政策与板块机遇 - 监管逻辑发生转变，证监会主席明确表示将对优质机构适当“松绑”，优化风控指标并适度打开资本空间和杠杆限制，头部及优质中型券商有望受益 [43][46] - 2025年券商板块显著跑输大盘，申万证券Ⅱ指数仅上涨4.21%，在131个二级子行业中排名第116位，成为滞涨洼地 [47][49] - 券商板块已形成“政策、业绩、估值”三重底部区间，若板块估值上修且东方证券的估值折价同步收敛，公司将具备从“滞涨”向“补涨”的特征 [5][47] 股价催化与重估空间 - 当前证券板块平均PB估值为1.41倍，东方证券1.15倍的估值明显偏低，若仅回归行业平均PB，重估空间约23% [5] - 若券商板块PB整体上行20%-30%，且东方证券估值折价同步收敛，合计股价上涨空间约47%-59% [5] - 市场若持续牛市、成交活跃，以及公司出现明确的资本运作或并购信号，将成为股价催化剂 [4]

报告行业投资评级 - 通信行业评级为“增持”（维持）[6] - 通信设备制造子行业评级为“增持”（维持）[6] 报告核心观点 - 英伟达在CES 2026发布新一代Rubin平台，在计算、网络和系统三个层面完成重大升级，随着Vera Rubin NVL72机柜导入市场，北美AI算力链有望迎来新一轮需求，建议关注光模块、铜连接、液冷等产业链[1][2][9] - 看好2026年通信行业“一主两副”投资主线：主线为AI算力链，副线1为核心资产，副线2为新质生产力（重点关注商业航天赛道）[3] 周专题：英伟达Rubin平台升级详情 计算层面升级 - **Rubin GPU**：推理性能提升至前代的5倍，训练性能提升至3.5倍[2][9]；集成224个流式多处理器，配备第六代张量核心，采用双芯粒封装和台积电3纳米工艺[13]；搭载288GB HBM4内存，内存带宽提升至22 TB/s，是前代Blackwell（8TB/s）的2.8倍[13]；晶体管数量达到3360亿个，是Blackwell（2080亿个）的1.6倍[13][17]；推理场景的每瓦性能将达到Blackwell的8倍[13] - **Vera CPU**：数据分析性能和压缩性能均为前代Grace CPU的2倍[2][9][10]；基于Arm v9.2-A架构定制，每颗CPU搭载88颗Olympus核心，支持176线程[10]；最高可搭载1.5TB LPDDR5X内存，是Grace CPU（480GB）的3倍以上[10]；内存带宽最高达1.2TB/s，是Grace CPU（512GB/s）的2.3倍[13]；通过NVLink-C2C与GPU互连带宽达1.8TB/s，是前代（900GB/s）的2倍[13][17] 网络层面升级 - **NVLink 6**：使GPU间互连带宽提升至3.6 TB/s（双向），较上代NVLink 5（1.8TB/s）翻倍[2][9][18]；机柜内部总带宽达到260TB/s，是前代（130TB/s）的2倍[18]；集成SHARP技术，在大型AI工作负载中可将All-Reduce通信流量减少高达50%，使张量并行执行时间缩短高达20%[18] - **Spectrum-6以太网交换机**：支持CPO（共封装光学）技术，交换芯片的交换容量达到102.4Tb/s，为前代的两倍[2][9][21]；SN6800型号提供512个800G端口，总带宽达409.6 TB/s；SN6810提供128个800G端口，总带宽102.4 TB/s[21]；采用CPO技术的交换机能效是传统同级别交换机的5倍，可靠性提升10倍[21] 系统层面升级 - **Vera Rubin NVL72机柜**：采用全液冷和全无缆模块化托盘设计[2][9]；NVFP4推理算力为3.6 EFLOPS，训练算力为2.5 EFLOPS，分别较GB200 NVL72提升至5倍和3.5倍[2][9][33]；配备54TB LPDDR5X内存（是GB200 NVL72的3倍）和20.7TB HBM4内存（是GB200 NVL72的1.5倍），HBM4内存带宽累计1.6 PB/s（是GB200 NVL72的2.8倍）[32][33]；机架搭建时间从Blackwell时代的100分钟大幅缩减至仅6分钟[30] - **Vera Rubin超级芯片**：由2颗Rubin GPU与1颗Vera CPU组成，AI计算性能达到100 PFLOPS[25] 行业动态与数据 市场行情回顾 - 上周通信（申万）指数上涨1.66%，同期上证综指上涨3.82%，深证成指上涨4.40%[1][9] - 通信行业一周涨幅前十公司中，南京熊猫涨49.10%，通宇通讯涨42.34%，国博电子涨39.61%[7] - 一周跌幅前十公司中，*ST奥维跌13.57%，恒宝股份跌8.05%，剑桥科技跌7.96%[8] 其他行业新闻 - **5G**：公务机网络服务商Gogo完成5G ATG空对地连接测试，实现80Mbps下行速率和20Mbps上行速率[35] - **运营商集采**：中国铁塔电力电缆与漏泄电缆集采项目合计含税总额达12.67亿元[36]；中国移动管理交换机集采，锐捷网络以1931.47万元（不含税）报价获70%份额，新华三以2444.96万元（不含税）报价获30%份额[37] - **云与AI**：台积电1.4nm工艺预计2027年启动风险性试产[38]；三星计划在2026年使部署谷歌Gemini AI的移动设备数量翻番至8亿台[39]；英伟达CEO黄仁勋称中国客户对H200需求“非常高”[40]；SimilarWeb数据显示，2026年1月ChatGPT全球网页端流量份额降至64.5%，较2025年1月的86%下降约20个百分点，而Gemini份额升至21.5%[41] - **商业航天**：SpaceX计划在2026年底前将约4400颗卫星从550公里轨道降至480公里高度[42]；国内首个海上回收复用火箭基地在浙江开工，总投资52亿元，建成后具备年产25发火箭能力[43]；SpaceX计划大规模量产星舰飞船，年产量或高达10000枚[44] 重点公司观点与推荐 - 报告明确推荐AI算力链主线公司：中际旭创、新易盛、天孚通信、沃尔核材、锐捷网络、万国数据、奥飞数据[3] - 推荐核心资产主线公司：中国移动、亨通光电[3] - 重点关注新质生产力副线中的商业航天赛道[3] - 报告列出了九家重点推荐公司的目标价与投资评级，均为“买入”[6] - 沃尔核材目标价43.21元[6] - 奥飞数据目标价31.17元[6] - 中国移动目标价126.20元[6] - 新易盛目标价476.71元[6] - 锐捷网络目标价102.51元[6] - 万国数据-SW目标价45.83港元[6] - 中际旭创目标价626.68元[6] - 天孚通信目标价211.92元[6] - 亨通光电目标价25.73元[6]

e公司，证券时报旗下专注上市公司新媒体产品，立志打造A股上市公司资讯第一平台。提供7x24小时上市公司标准化快讯，针对可能影响上市公司股价的 主题概念、行业事件及时采访二次解读，从投资者需求出发，直播上市公司有价值的活动、会议。 证券时报·e公司记者注意到，宜宾市智溢酒业有限公司（下称"智溢酒业"）持有的盟升电子（688311）296.56万股股票的司法拍卖即将开 始。这笔股权的起拍价为8743.69万元，市场评估价为1.05亿元。以盟升电子当前的股价计算，上述股份市值超1.74亿元。因此，这笔法拍或 有较大的套利空间。 智溢酒业曾是知名的白酒经销商，曾向高校捐赠了上千箱白酒。在资本市场上，其也曾因间接参与五粮液（000858）定增获利巨大而受到市 场关注。从企查查来看，智溢酒业近年来出现了严重的经营危机，公司身披诸多诉讼，且已成为被执行人，涉及金额近2亿元。 白酒经销商持有的A股公司股份遭法拍 以下文章来源于e公司 ，作者证券时报 曾剑 据阿里拍卖发布的信息，因相关案件，四川省宜宾市中级人民法院（下称"宜宾中院"）查封冻结了智溢酒业持有的盟升电子股票，并根据有 关判决进行公开拍卖。拍卖将在1月23日10点至 ...