全球业绩表现 - 2025年第二季度公司全球营收达60亿欧元（货币中性下同比增长12%），营业利润5.46亿欧元（同比增长58%），毛利率提升0.9个百分点至51.7% [2] - 上半年全球营收121.05亿欧元（同比增长14%），营业利润12亿欧元（同比增长70%），毛利率51.9%（同比+0.9个百分点） [2] - 运动表现与运动时尚业务分别实现12%和13%的双位数增长，鞋类/服饰/配饰收入同比+9%/+17%/+7%，ADIZERO 0系列跑步业务增长超25% [2] 大中华区战略成果 - 大中华区连续九季度"有质量的增长"：Q2营收7.98亿欧元（+11%），上半年18.27亿欧元（+13%） [3] - 本土化战略成效显著，通过足篮赛事营销（如青少年校园足球联赛、火拼篮球联赛）激活体育消费市场，并邀请NBA球星哈登等参与中国行 [4][6][7] - ADIZERO系列跑鞋表现突出：无锡/武汉马拉松破3跑者上脚率较2023年提升14.08%/26.15%，EVO SL单品贡献全球跑鞋业务30%增长 [9] 产品与营销创新 - 运动科技产品助力运动员突破：ADIZERO系列在波士顿/伦敦马拉松等赛事中表现优异，支持潘展乐、王欣瑜等运动员创佳绩 [4] - 融合时尚与运动：推出三叶草宠物系列全球首发，与陈冠希等设计师合作改造Samba鞋款，CLIMACOOL「清风茶馆」限时活动强化潮流属性 [11] - 加码"首发经济"：上海三叶草全球旗舰店落地安福路，成都太古里限时活动联动代言人李现 [11] 未来战略方向 - 维持2025年全年展望：预计货币中性下营收保持双位数增长，营业利润17-18亿欧元，产品线竞争力与零售商合作是核心驱动力 [13] - 深化本土创新：计划将更多新品首发放在中国，支持青年人才培养（如拜仁青年杯参赛、高校合作），强化"在中国，为中国"战略 [13] - 应对成本压力：Q2关税影响数千万欧元，预计全年美国产品成本增加2亿欧元，但未调整增长目标 [13]

报告行业投资评级 - 行业为纺织服饰，投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 携宠出游热度增长，宠物旅行生态有望向好，旅行成为维系宠物主与宠物情感的重要场景，相关旅行生态有望迎来增长空间 [1] - 宠物经济持续升温，多品牌布局宠物服饰领域，具有相关能力的服饰品牌有望率先获益 [2] 投资建议 - 关注渠道端布局突出的全品类宠物产品供应商天元宠物；布局宠物智能化及人宠互动领域的依依股份、源飞宠物；与星宠王国签署犬猫行为识别智能化研究合作协议，内外销共振向上的中宠股份；构建犬猫数字生命库，自有品牌表现亮眼的宠物食品龙头乖宝宠物；宠物食品自主品牌高增，24 年业绩扭亏的佩蒂股份 [3] - 关注推出宠物移动看护摄像机的萤石网络、推出宠物智能检测/自动识别/实时监控产品“皮克方”的贝仕达克 [3] - 关注专注于兽药领域，收购中瑞供应链、增持瑞和生物，完善宠物大健康布局的瑞普生物 [3] - 关注通过子公司千宠家涉足宠物赛道的大千生态 [3] - 关注布局科学精细化养宠带动的宠物保健品需求增长的百合股份 [3] - 关注于“讯飞超脑 2030 计划”中提出打造陪伴机器宠物的科大讯飞 [3] - 关注发行 AI 情感陪伴机器人的汤姆猫 [3] - 关注跨界布局宠物赛道的小米集团、海尔智家、伊利股份、贝因美、联合利华、阿里巴巴、名创优品 [3]

运动户外品牌618表现 - 天猫数据显示5月16日晚开卖首小时运动户外高端品牌爆发力强劲：lululemon、迪桑特、可隆同比增长超50%，On昂跑同比增长135%，萨洛蒙同比增幅超400% [1] - 阿迪达斯一季度在所有市场和渠道实现两位数增长，打破市场对传统运动巨头的看衰成见 [1] - 阿迪达斯通过供应链弹性、品牌年轻化、社交媒体营销等策略实现增长，并跨界推出宠物系列产品 [1] 高端户外与跑步装备市场 - 高端户外品类和跑步装备成为运动品牌增长突破关键赛道 [2] - 亚玛芬体育一季度营收同比上涨23%至14.73亿美元，始祖鸟和萨洛蒙引领增长 [2] - 始祖鸟成立鞋履业务部门，计划打造登山鞋领域尖端品牌 [2] - 亚瑟士一季度销售额同比增长19.7%至2083亿日元，性能跑步品类占比47% [4][5] 品牌业绩与预期 - On昂跑一季度净销售额同比增长43%至7.266亿瑞士法郎，亚太区增长130.1%，鞋履类占比94% [3] - On昂跑上调全年预期，预计净销售额增长至少28%，毛利率60.0%~60.5% [3] - 亚瑟士性能跑步品类一季度净销售额同比增长11.5%至980亿日元，利润同比增长13.9%至261.57亿日元 [5] 运动时尚与女性市场 - 高端户外、跑步及女性运动市场被列为三大潜力赛道 [6] - 阿迪达斯亚洲年轻化战略在女性运动领域显现增长潜力，运动时尚单品受Z世代青睐 [6] - 阿迪达斯一季度营业利润6.1亿欧元，营业利润率9.9% [6] - 鬼塚虎品牌一季度销售同比增长56.1%，日本市场增长107% [8] 本土化战略与电商布局 - 阿迪达斯大中华区一季度净销售额增长13%，50%产品由本土设计团队主导 [9] - 阿迪达斯在中国实施"以销定产"策略，提升供应链弹性 [9] - 阿迪达斯积极布局抖音、小红书等平台，强化社交媒体营销和直播带货 [10] - 阿迪达斯强调中国市场是其最重要战略市场之一，将持续加码本土投入 [10]

品牌战略与市场布局 - 公司在上海安福路开设首家三叶草全球旗舰店，成为该街区首家国际运动品牌门店[1] - 该旗舰店是公司"在中国，为中国"战略的重要里程碑，也是中国三家三叶草旗舰店之一[4] - 公司大中华区董事总经理表示将继续深化本土化运营，把握首发经济和首店经济机遇[8] - 大中华区一季度营收10.29亿欧元，同比增长13%，连续八个季度实现有质量的增长[9] 门店设计与文化融合 - 旗舰店选址原永乐宫电影院，保留建筑结构和外立面木饰面，融合影院美学与海派文化[5] - 门店面积290平方米，两层设计以影院为灵感，设置中央舞台和四大"影厅"区域[5] - 采用老上海水门汀材质、水磨石地面等在地文化元素，结合前卫机械艺术装置[5] - 服饰陈列区使用复古手摇杆和电动升降衣架，墙面采用海派高光漆器工艺[6] 产品创新与营销策略 - 旗舰店开业全球首发三叶草宠物系列产品，主打"宠物亲子装"概念[7] - 上海创意中心打造的新中式系列如丝绸盘扣外套等在国内引发热潮，并在海外掀起中国风[9] - 公司广泛携手本土设计力量推出联名产品，展现对中国文化的理解[9] - 运动时尚品牌营销副总裁强调旗舰店是文化交流平台，提供个性化定制服务[8] 市场表现与行业趋势 - 公司一季度全球营收61.53亿欧元(货币中性下同比增长13%)，营业利润6.1亿欧元(同比增长82%)[9] - 行业人士指出企业需通过新设计、新产品、新服务创造消费场景，引领新需求[8] - 首店、首秀、首展等"首发"场景正成为多地消费市场热点[8]

阿迪达斯三叶草旗舰店开业 - 公司在上海安福路322号开设首家三叶草全球旗舰店，这是该街区首家国际运动品牌门店[1] - 该店属于品牌直营门店最高规格，将首发三叶草最新产品、限量联名和地区特色产品[1] - 门店选址原野兽派店铺位置，租约准备期长达一年[3] 门店设计与定位策略 - 门店建筑前身为永乐宫电影院，外立面保留原址木饰面结构，融入影院美学、海派文化及品牌标识[3] - 店内设计融合老上海水门汀、水磨石等在地元素与现代机械艺术装置，二楼鞋类区保留老洋房压花玻璃门窗[5] - 定位为"金字塔"经销网络顶端，产品更新频率达每周一次，瞄准年轻消费群体[3] 本地化产品与营销策略 - 配合街区特色首发三叶草宠物系列产品（5月20-27日限量售卖），并推出取材海派文化的地区限量单品[5] - 公司践行"在中国，为中国"战略，80%产品在中国制造，超50%在中国设计[5] - 大中华区CEO强调安福路门店与淮海路、南京东路门店具有同等战略意义[3] 财务表现与市场增长 - 2024年Q1公司全球营收61.53亿欧元（货币中性下同比+13%），营业利润6.1亿欧元（同比+82%）[5] - 大中华区营收10.29亿欧元（同比+13%），连续八个季度实现"有质量的增长"[5]