公司战略与市场定位 - 公司高度重视中国市场，预计未来10年中国将成为全球最重要或最重要的体育市场之一 [1] - 公司在大中华区业绩连续九个季度实现双位数增长 [1] - 公司全球各地区推行本地化策略，中国区是获得最充分授权的市场 [2] 本土化运营与组织架构 - 公司大中华区董事总经理由中国人担任，为首位任职该区域的中国人 [2] - 公司全球CEO对中国团队表示完全信任，认为其是为中国市场最好的决策者 [3] - 大中华区总部将于2026年正式迁至上海徐汇西岸，新总部将容纳更多员工和创意中心等设施 [3] 产品设计与供应链 - 公司超80%的中国产品在中国制造，超一半的产品由中国设计 [4] - 本土设计比例在服饰类目中更高，约占七成 [4] - 产品策略从“在中国，为中国”转变为由中国设计并走向全球其他市场 [3][4] - 上海创意中心拥有100多人的完整团队，负责从洞察到产品的完整链路 [3] 业务表现与产品策略 - 公司第二季度运动表现与运动时尚业务均实现双位数增长，分别同比增长12%和13% [5] - 品牌鞋类收入同比增长9%，其中跑步业务收入同比增长超25% [5] - 产品周期循环为“从赛场到街头、再到秀场，而后又回归赛场”，重点关注日常跑步领域 [5] - 旗舰跑鞋Adizero系列中的Evo SL成为全球许多市场最畅销的鞋型 [5] 未来趋势与增长点 - 公司认为“足球时尚化”将是下一个爆发点，足球服饰已突破场景边界，吸引更多女性消费者 [6] - 公司起源于足球，在明年世界杯赞助20支球队，曾是2022年世界杯冠军阿根廷的赞助商 [6] - 公司核心战略是结合运动、时尚、舒适三大领域来满足消费者需求 [6]

公司全球化战略与竞争优势 - 公司全球化布局和本地化策略在复杂贸易背景下凸显价值，具备强劲的抗风险能力和市场韧性[1] - 公司已构建涵盖研发、生产、供应、销售的全球化全链条闭环体系，进出口业务占比较小，受关税政策影响有限[1] - 在北美市场依托墨西哥工厂实现本地化供货，利用美墨加自由贸易协定关税豁免政策应对风险[1] - 公司在全球设立25个研发中心和60个生产基地，覆盖亚洲、欧洲和北美主要汽车市场，实现与全球车企同步研发和配置供应链[1] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入约303.47亿元，同比增长12.07%[2] - 2025年上半年营业利润总额约12.47亿元，归母净利润同比增长11.13%至7.08亿元[2] - 上半年整体毛利率同比提升2.6个百分点至约18.2%，实现多季度连续提升[2] 市场认可与资本运作 - 摩根士丹利推荐公司等已在海外建立产业体系的一级供应商，认为其能更敏捷服务全球整车厂并抵御局部市场疲软[1] - 公司港股上市近期获中国证监会备案，拟发行不超过2.83亿股普通股，强化国际业务与国际资本双轮驱动战略[2]

全球智能家居清洁机器人市场表现 - 2025年第二季度全球智能扫地机器人市场出货量达617万台 同比增长20.5% [3] - 中国品牌包揽全球扫地机器人销量前五名 合计市场份额达67.7% [3] - 行业集中度持续向头部品牌倾斜 iRobot市场份额持续下滑 Q1全球出货量同比下降30.6% [3] 云鲸智能市场地位与增长 - 2025年Q2以52.42万台出货量首次进入全球前五 市场份额达8.5% [1] - 出海增速领跑行业 在东南亚/澳洲/拉美/中东等新兴市场保持200%以上增长 [6] - 欧洲市场实现50%增长 北美市场达成预期销售目标 [6] 产品创新与技术优势 - 在IFA 2025展出四大品类十二款产品 包括智能扫拖机器人/手持洗地机/吸尘器/除螨仪 [4] - 旗舰产品Narwal Flow采用履带热活水循环清洁技术 创新深度地毯清洁功能 [4] - 国内618大促期间取得活水履带洗地机器人品类行业第一 8月登陆北美市场 [4] 市场竞争策略与布局 - 中国厂商通过高端产品布局提升附加值 采取激进渠道拓展策略 [3] - 聚焦市场渗透率较低地区 采取差异化市场策略扩大国际影响力 [6] - 2025年计划新增海外布局市场超70个 海外业务预计有3-4倍增长空间 [6]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入11.96亿元 [1] - 归属于上市公司股东净利润1.43亿元 [1] 业务转型 - 从单一低温存储厂商转型为覆盖低温存储、智慧用药、血液技术、实验室解决方案的综合性生命科学与医疗创新企业 [1] - 新产业（智慧用药、血液技术、实验室解决方案等）收入占比从2023年38%提升至2025年上半年47% [1] - 新产业收入占比同比提升7.27个百分点 [1] 海外拓展 - 产品覆盖150多个国家和地区 [1] - 报告期内新增日本、巴西等5个本地化平台 [1] - 累计在17个国家搭建运营体系包括英国、美国、新加坡、阿联酋等 [1] - 上半年海外收入同比增长超30% [1] - 第二季度收入规模与增速均创2023年以来单季新高 [1]

公司出海策略 - 擎朗智能针对日本市场重新设计机器人 包括缩小尺寸至可通过49厘米窄通道 改用日语语音系统 并定制轮胎以避免地板划痕 [1][2] - 牧星机器人为日本车企设计新型料箱搬运拣选机器人 并在关西物流展上由东芝 三菱公司展示其分拣系统和GTP解决方案 [4][5] - 擎朗智能在日本设立200多个技术支持点 实现2小时内响应故障 24小时内修复 并配备本地服务器和保税仓配件以优化服务 [3] 市场拓展成果 - 擎朗智能机器人获日本大型连锁餐饮集团采用 并进入图书馆 酒店等场所 因机器人成本仅为人工1/3且效率稳定 [3] - 牧星机器人超七成产品出口发达国家 上半年销售额创新高且同比增长近30% 订单排至9月 [5] - 牧星物流机器人被日本关东地区多家医药仓库采用 满足当地医药物流增长需求 [5] 产品技术特性 - 擎朗机器人配备双层或三层托盘 加装多摄像头和传感器以应对突发状况 并通过云端同步实现快速数据迁移 [2][3] - 牧星机器人负载能力覆盖50公斤至1.5吨 适用于车间零件搬运和电商仓库货物托举等场景 [5] 行业趋势 - 日本因人力成本高和老龄化加剧 酒店 餐饮等场所加速引入服务机器人以弥补人力缺口 [1] - 中国机器人行业从规模竞争转向技术 质量和品牌竞争 体现制造业转型升级 [3]

中国服务机器人出海日本市场 - 擎朗智能的送餐机器人已成为日本餐饮场所不可或缺的一员，弥补了当地人力成本高和老龄化严重的人力资源缺口 [3] - 最初因文化审美差异导致产品在日本市场遇冷，国内流行的大体积机器人无法适应日本狭窄的过道 [4] - 公司针对日本市场重新设计机器人，体形小巧（能穿过49厘米通道）、配备日语语音系统和可变换动画表情，提升亲和力 [4][5] - 机器人配备双层或三层托盘，加装多个摄像头和传感器以应对突发状况 [5] - 公司每月进行非标零件迭代，如定制轮胎解决刹车痕迹问题 [5] 本地化服务与技术支持 - 擎朗智能在日本设立200多个技术支持点，确保常规故障2小时内响应、24小时内修复 [6] - 采用云端同步技术，新机器人可快速接管前任的"记忆"，无需重新培训 [6] - 机器人在日本的使用成本仅为人工的1/3，且效率稳定、全年无休 [6] - 公司在日本设立本地化服务器、保税仓和维保点，优化算法以适应日式管理特点 [6] 物流机器人拓展与市场表现 - 牧星机器人的分拣系统和GTP解决方案由日本东芝、三菱在关西物流展呈现 [7] - 公司物流机器人和软件系统被日本关东地区医药行业仓库采用，满足当地医药物流需求 [7] - 为日本知名车企设计的料箱搬运拣选机器人在竞争中脱颖而出 [7] - 公司产品超七成出口发达国家，上半年销售额创新高，同比增长近三成，订单排至9月 [7] - 物流机器人负载跨度从50公斤到1.5吨，覆盖车间零件搬运至电商仓库货物托举 [7] 行业趋势与专家观点 - 日本帝京大学教授认为中国机器人行业从拼规模转向拼技术、比质量、树品牌，体现制造业转型 [6] - 牧星机器人通过前沿创新与深度本地化策略在日本市场扎根，未来将持续研发满足当地需求 [7]

中国服务机器人出海日本市场 - 擎朗智能的送餐机器人成功打入日本餐饮市场，成为当地烤肉店等场所的重要劳动力补充[4] - 日本市场因人力成本高和老龄化严重，对服务机器人需求旺盛[4] - 公司最初产品在日本市场遇冷，主要由于文化差异导致的产品适配问题（如尺寸过大、外观亲和力不足）[5] - 针对日本市场特点，公司重新设计产品：缩小体积至可通过49厘米窄道、增加日语语音系统、优化动画表情[5] - 产品细节持续迭代，如定制轮胎解决刹车痕迹问题，非标零件每月都在更新[5] 本地化服务与技术支持 - 公司在日本设立200多个技术支持点，确保2小时内响应故障，24小时内修复[6] - 采用云端同步技术，新机器人可快速继承前任"记忆"，无需重新培训[6] - 机器人使用成本仅为人工的1/3，且效率稳定全年无休[6] - 设立本地服务器、保税仓维保点和常用零配件储备，优化日式管理算法[6] 物流机器人市场拓展 - 牧星机器人物流系统在日本关西物流展获得关注，产品由东芝、三菱等公司展示[7] - 物流机器人已被日本关东地区医药仓库采用，满足医药物流增长需求[7] - 为日本知名车企设计的料箱搬运机器人赢得订单[7] - 公司产品70%以上出口发达国家，上半年销售额同比增长近30%，订单排至9月[7] - 产品负载能力覆盖50公斤至1.5吨，适应车间零件搬运到电商仓库等多种场景[7] 行业整体发展 - 从服务机器人到物流机器人，中国机器人产品在日本多个领域获得认可[6][7] - 行业从规模竞争转向技术、质量和品牌竞争，体现中国制造业升级[6] - 企业采取深度本地化策略，根据当地需求持续研发创新[7]

核心观点 - 国内长视频平台出海战略在东南亚市场面临挑战 双男主剧和选秀综艺未能显著提升数据 本土化策略与Netflix存在差距 需寻找差异化路径 [1][3][41] 流媒体出海起点与策略差异 - Netflix选择日本作为亚洲起点 2015年进入时月租最低650日元（约5.4美元） 较北美7.99美元降价32% 基于经济水平（日本人均GDP 3.25万美元为中国4.1倍）、成功经验（YouTube/Hulu先行试水）、社会环境（数字日本创新计划）和权力导向（北美文化渗透）四大因素 [3][4][5][7] - 爱优腾选择东南亚为出海起点 2016年腾讯收购泰国网站Sanook 阿里巴巴同期投资10亿美元控股Lazada 基于人口结构年轻、消费主义盛行及文化相似性 但十年后仍未形成市场主导地位 [9][11][12][13] Netflix本地化策略分析 - Netflix本地化分为三阶段：联合制作（2015年与富士台合作《Terrace House》）、本土IP开发（收购吉卜力21部作品及《航海王》等知名IP）、风格嵌入（加入大尺度标签） [14][15][16][17][20][22] - 日本动画行业2021年亏损企业达39.8% 因人才流失（福利缺失、竞争严峻）及中韩崛起 Netflix借机扩大合作 [20] - 在韩国市场投入巨额资金 《鱿鱼游戏3》制作费达1000亿韩元 演员单集片酬超10亿韩元 2019-2022年向海外汇出9591亿韩元手续费 [28][29][31] 爱优腾本土化实践与局限 - 爱奇艺聚焦双男主剧 2022年起与泰国Be On Cloud合作推出《黑帮少爷爱上我》等剧 并制作选秀综艺《隐藏的王牌》 [22][23] - 腾讯推出《创造营亚洲》选秀 2023年成团Gen1es和NexT1DE 爱奇艺联合韩国SBS制作泰国版《Running Man》 [25] - 局限性包括：内容标签单一（仅古偶/甜宠/双男主）、未购买东南亚本土IP、国内IP出海仅售卖版权未形成品牌、品类有限（年投资个位数）而当地市场饱和（2020年泰国双男主剧达50部） [25][26][31][33] 出海困境与挑战 - 本土化内容未能有效导流 《黑帮少爷爱上我》登顶全球趋势榜但未推动爱奇艺2022年Q2广告及会员收入增长 [34] - 分发机制限制：国内外内容分区生产播出 成本高且难打通 东南亚制作营销成本受Netflix/Disney+进入而攀升 [33] - 双男主题材受众固定且审美挑剔 盗版问题严重 需拓展盈利渠道 [34] 潜在路径探索 - 避开本地化：以全球视角制作内容 如悬疑推理题材降低文化折扣 《新生》上线Netflix后连续5周登中国台湾周榜 [37][39] - 开拓新市场：2024年爱奇艺与阿联酋电信合作提供20部华语内容 2025年启动中东北非站覆盖阿拉伯语地区 [40] - 需放弃单纯复刻Netflix 建立差异化策略 [41]

文章核心观点 - 美国关税政策不确定性推动中国企业转向中东市场寻找新机遇 阿联酋成为重点投资目的地 中阿双边贸易额预计2030年达2000亿美元 [1][2] - 中国车企正以差异化策略进入阿联酋新能源车蓝海市场 但面临基础设施不足和高温技术适配等挑战 [3][4] - 阿联酋自贸区税收优惠存在合规陷阱 需重点关注关联交易转让定价和合格收入认定标准 [5][6][11] - 企业出海需构建包括本币结算、伊斯兰债券和海外资金池在内的多元化金融解决方案 [10][12][14] - 本地化策略涵盖人才梯度配置、供应链深度参与和灵活选择合作伙伴模式 [15][16][18][19] 中国车企出海阿联酋现状 - 仅小鹏、极狐和智己三家中国车企进入阿联酋市场 进入时间不足两年 总销量仅数百台 [3] - 特斯拉以1.16万台销量主导当地电车市场 丰田以8.4万台燃油车销量居整体市场首位 [3] - 当地新能源车消费驱动力不足：燃油价格仅约4元/升 充电桩等基础设施尚不完善 [3] - 本地头部经销商积极争取中国电动车经销权 某中国豪华电动车品牌（售价40万元以上）有强烈进入意向 [3] 车企差异化发展路径 - 赞美汽车在沙特投资建设商用车组装工厂 首期产能5000台 专注6-8立方微面车型 [4] - 通过布局充电桩与售后服务站 采用"生态拉动市场"模式抢占细分领域 [4] - 需针对性优化电池耐热系统 适应阿联酋50-60℃极端高温环境（国内运行环境一般不超40℃） [4] 税收合规要点 - 自贸区提供0-9%企业所得税、0%个人所得税和资本收益等优惠 [5] - 自贸区公司与应税区关联公司交易可能涉及应税 易引发追缴税款和罚款 [5] - 迪拜新税法引入OECD转让定价原则 要求关联交易符合市场公允价值 [6] - 合格收入判定标准要求自贸区企业不能既享受税收优惠又不履行纳税义务 [11] 合规操作方案 - 非税区公司作为品牌持有主体 应税区公司承担实质销售功能 [11] - 销售路径中引入第三国非关联方（如"A到香港再到B"模式） [11] - 采用"无主体雇佣"模式（名义雇主）在未设立主体时开展经营 追觅通过此模式在阿联酋招聘负责人并快速打开市场 [8] 宗教文化合规要求 - 沙特斋月期间穆斯林员工每日工作缩至6小时但需支付全薪 [9] - 阿联酋餐饮企业需通过官方清真认证 阿布扎比和沙迦严格限制酒精销售 [9] - 劳动合同需使用阿拉伯语 遵守每周4.5天工作制（2.5天休息） [9] 金融解决方案 - 中阿启动人民币-迪拉姆直接结算试点 简化结算流程并降低成本（但迪拉姆与美元挂钩使汇率优势不显著） [12] - 大型集团通过香港财资中心搭建海外资金池 需平衡跨境利息流动涉及的预提税和企业所得税 [12] - 伊斯兰债券融资成本比国际标准债务市场低10-15个BP 期限达3-10年 且绿色债券可获得更优条件 [13][17] 本地化人才策略 - 渠道出海阶段配置华人营销人才 品牌出海阶段需吸纳本土文化认知人才 组织出海阶段搭建完整本土化团队 [15] - 迪拜外籍人口占比90% 工作签证政策宽松 无需强制满足本地化雇佣比例 [15] - 通过政府人才平台、高校合作（沙迦大学、迪拜大学）及工商会活动招募国际化人才 [16] 供应链本地化布局 - 非洲市场人均工资仅800-1000元人民币 充电设施不足 消费者对售后和安全存在顾虑 [16] - 赞美汽车通过自建工厂、自持充电桩和售后网络等重资产投入培育市场 [18] - 联合供应链伙伴成立合资公司形成利益绑定 股权比例需综合考量财税法律因素 [18] 合作伙伴选择模式 - 引入当地主权基金获取政府背书和资源对接 非单纯追求资金规模 [18] - 成熟企业可采用"合资+授权"模式（如华为）建立本地数据库和云存储管理中心 [19] - 汽车供应链企业可通过香港ODI在自贸区设立全资公司 再与当地成立合资企业 [19]

财务表现 - 2025年第二季度全球营收60亿欧元同比增长12%营业利润5.46亿欧元同比增长58%毛利率提高至51.7% [1] - 上半年总营收121.05亿欧元同比增长14%营业利润12亿欧元涨幅达70% [1] - 大中华区第二季度营收7.98亿欧元同比增长11%上半年营收18.27亿欧元同比增长13% [1] 产品战略 - ADIZERO系列全球销售同比增长超25%跑鞋业务贡献近30%增长 [1] - 跑步鞋业务表现抢眼通过马拉松和田径赛事提升品牌影响力 [1] - 三叶草旗舰店在上海安福路开业并首发宠物系列产品展示本土设计师作品 [2] 区域运营 - 大中华区连续九个季度实现有质量的增长 [1] - 与清华复旦等高校合作扶持校园体育强化本土化渗透 [2] - 通过本土设计师联名和旗舰店开设实现产品营销到文化的全面本地融合 [2] 供应链挑战 - 第二季度受数千万欧元关税影响全年美国产品成本预计增加2亿欧元 [4] - 越南和印尼分别占产品总产量27%和19%美国加征关税可能推高全球供应链成本 [4] - 通过提前采购产品到美国试图避开关税 [4] 业绩展望 - 维持全年营收双位数增长预期货币中性下营收保持双位数增长 [4] - 计划通过竞争力产品线强化零售商合作提升营销效率缓解外部压力 [4] - 2025年营业利润预计维持在17亿至18亿欧元之间 [4]