政策核心与目标 - 中央多部委联合印发方案，明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股[7] - 各地证监局正围绕优化市场生态、完善考核机制、拓宽资金渠道三大方向推出政策，引导中长期资金与实体经济良性互动[1] - 政策传导效应已显现，截至三季度末公募基金持有A股市值创新高至7.38万亿元，占所有基金资产总值的20.84%，较前一季度增长22.23%[7][8] 北京地区具体举措 - 推动建立健全商业保险资金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，树立长期业绩导向[2] - 提高在京上市公司质量，鼓励具备条件的上市公司回购增持[3] - 引导基金公司从规模导向向投资者回报导向转变，持续提高权益类基金规模和占比[4] - 鼓励私募证券投资基金丰富产品类型和策略，提高权益类私募资管业务占比[5] - 提升企业年金、个人养老金投资覆盖面和灵活度，支持放开企业年金个人投资选择[6] - 鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模[7] 北京地区政策成效 - 在京公募基金已完成838只主动权益类基金产品费率调降，预计每年为投资者节约100亿元费用[14] - 截至2025年9月底，辖区基金公司管理权益类基金1090只，规模1.94万亿元，产品数量同比增长19.0%，规模增长25.56%[14] - 在京公募基金基本建立三年以上长周期考核制度，职业年金、企业年金已设长期考核指标，国有商业保险公司正逐步建立长周期机制[15] - 辖区基金公司管理社保基金5,766.49亿元（同比增长13.41%）、企业年金6,560.68亿元（同比增长14.99%）、基本养老金6,334.64亿元（同比增长34.31%）、职业年金5,699.03亿元（同比增长21.93%）[14] 其他地区政策特色 - 上海市依托国际金融中心优势，推动保险资金参与科创板战略配售，探索跨境理财通与中长期资金联动机制[10] - 浙江省结合数字经济发展，引导私募股权基金支持科技创新企业，推动上市公司与养老金管理机构建立长期合作[11] - 江苏省加强与社保基金、基本养老保险基金对接，推动省级国资平台设立市场化并购基金，重点支持先进制造业[12] 资金支持科技创新案例 - 北交所首单中长期科技创新公司债券成功发行，规模5亿元，期限5年，发行利率2.29%[15] - 该债券募集资金中的3.95亿元专项投向集成电路、生命健康、人工智能、新能源、新材料等战略性新兴产业[15]

核心观点 - 报告核心观点为北交所新股战略配售资格出现优化，战配主体由私募主导转变为以产业资本、国资平台、券商跟投和员工持股计划为主，建议北证主题公募基金及保险资金等机构投资者积极参与[1][7][8] - 北证50指数本周上涨2.74%，市场呈现触底反弹迹象，但成交额尚未明显回升，预计10月下旬后重大事件将增加市场波动性[4][7][11] - 北交所新股战配市场显示出极高的收益特征，2025年以来解禁胜率达100%，平均锁定期8个月的解禁日收益率高达+263.2%[8] 市场行情与指数表现 - 北证50指数本周收于1472.08点，上涨2.74%[4][17][18] - 北交所个股涨跌比为7.66，共245只股票上涨，32只下跌，2只持平[4][31] - 本周北交所成交量为39.31亿股，环比减少0.67%；成交额为901.49亿元，环比减少2.63%[4][17][21] - 截至本周四，北交所融资融券余额为75.40亿元，较上周减少0.16亿元[4][17][28] 北交所战略配售市场动态 - 国庆后发行的三只新股（泰凯英、丹娜生物、中诚咨询）战配主体发生显著变化，集中于产业资本、国资平台、券商跟投和员工持股计划[8] - 新股发行方案调整，战配比例由普遍的20%下降至10%，且均未采用绿鞋机制，导致网上实际发行量相比此前方案减少5%[8] - 北证新股首发估值与二级市场估值水平差距大，使得战配解禁收益率和胜率大幅走高[8] 估值与板块比较 - 北交所上市公司PE（TTM）均值为80.65倍，中值为46.51倍，环比上涨[17][19][23] - 创业板PE（TTM）中值为39.19倍，科创板PE（TTM）中值为40.63倍[4][23] 个股与交易动态 - 本周涨幅前五的个股（剔除新上市公司）为：路桥信息（28.86%）、通易航天（24.66%）、惠丰钻石（17.12%）、中裕科技（16.82%）、旺成科技（16.39%）[31][33][34] - 本周跌幅前五的个股（剔除新上市公司）为：天马新材（-12.42%）、九菱科技（-9.80%）、宏远股份（-7.68%）、秋乐种业（-6.52%）、灵鸽科技（-5.69%）[31][35][36] - 周换手率前五的个股为：长江能科（172.92%）、惠丰钻石（135.84%）、微创光电（124.19%）、铁拓机械（121.45%）、恒立钻具（120.03%）[39][40] 新股发行与审核进展 - 本周北交所无新股上市；截至2025年10月24日，北交所共有279家公司上市交易[4][25] - 本周爱舍伦过会、丹娜生物申购；下周计划为泰凯英上市、中诚咨询申购、江天科技上会[4][25][29] 重要公司公告摘要 - 丹娜生物发布北交所发行公告，首发价格17.1元/股，发行PEttm为10倍，申购日为2025年10月22日[41] - 泰凯英发布上市提示性公告，股票将于2025年10月28日在北交所上市[43] - 多家公司发布对外投资或资产交易公告，包括聚星科技拟购地建设聚星科技园、建邦科技设立控股子公司、国航远洋设立合资公司进军低空经济海事服务等[42][43][44] 新三板市场情况 - 截至2025年10月24日，新三板挂牌公司共6042家，其中创新层2313家，基础层3729家[47] - 本周新三板新挂牌15家公司，摘牌6家公司[2][47][50] - 本周新三板新增计划融资0.88亿元，完成融资7.99亿元，其中完成融资额不低于1亿元的公司有2家（中欣晶圆、新农人）[2][48][53] 市场要闻 - 北交所首单中长期科技创新公司债券成功发行，发行规模5亿元，期限5年，发行利率2.29%，募集资金将重点投向集成电路、生命健康、人工智能等战略性新兴产业[45][46]

债券发行核心信息 - 北京中关村资本基金管理有限公司成功发行北交所首单中长期科技创新公司债券 [1] - 本期债券发行规模为5亿元，期限为5年，发行利率为2.29% [1] - 发行利率创今年9月以来全国同期限、同评级债券发行利率新低 [1] 发行参与方与资金用途 - 银河证券担任牵头主承销商和簿记管理人，国泰海通担任联席主承销商 [1] - 浦发银行、华夏银行、兴银理财、北京银行、杭州银行、恒丰银行、银河证券等多家金融机构参与认购 [1] - 募集资金中3.95亿元专项用于科技创新领域基金新增出资或置换出资 [1] - 资金重点投向集成电路、生命健康、人工智能、新能源、新材料等战略性新兴产业 [1] 公司背景与项目历史 - 中关村资本是中关村发展集团的全资子公司和支持科技创新发展的资本平台 [1] - 公司基金管理规模为555亿元，基金系投资企业4200余家，其中162家企业实现IPO [1] - 公司15亿元科创债项目于8月29日获中国证监会注册批复，为交易所市场科创债新政后首单获批的股权投资机构科创债 [1] - 本次发行是上述15亿元项目的首期发行 [1] 市场发展与监管展望 - 北交所表示将持续深化股债市场协同服务，丰富债券产品体系 [2] - 将推动更多科创债、绿色债等专项债落地，以提升服务实体经济质效 [2]

债券发行核心信息 - 北京中关村资本基金管理有限公司成功发行北交所首单中长期科技创新公司债券 [1] - 本期债券发行规模为5亿元 期限为5年 发行利率为2.29% [2] - 该发行利率创今年9月份以来全国同期限同评级债券发行利率新低 [2] 发行参与方与资金用途 - 银河证券担任牵头主承销商和簿记管理人 国泰海通担任联席主承销商 [2] - 浦发银行 华夏银行 兴银理财 北京银行 杭州银行 恒丰银行 银河证券等多家金融机构参与认购 [3] - 募集资金中3.95亿元专项用于科技创新领域基金新增出资或置换出资 [3] - 资金重点投向集成电路 生命健康 人工智能 新能源 新材料等战略性新兴产业 [3] 项目背景与监管批复 - 中关村资本15亿元科创债项目于2025年8月29日获中国证监会注册批复 [3] - 该项目是交易所市场自科创债新政发布以来首单获批的股权投资机构科创债 [3] - 本次5亿元债券发行是该15亿元项目的第一期发行 [3] 市场发展与规划 - 北交所表示将持续深化股债市场协同服务 丰富债券产品体系 [4] - 北交所计划推动更多科创债 绿色债等专项债典型案例落地 [4]