公司基本情况 - 公司成立于2014年8月4日，由广州实讯通信科技有限公司整体股改变更设立，初始注册资本1,142万元，发行价格每股37.50元，募集资金5,325万元 [1] - 2016年非公开发行81.65万股，发行价84.28元/股，募集资金6,881.462万元，注册资本增至1,223.65万元 [1] - 2016年以资本公积金每10股转增30股，注册资本增至4,894.6万元 [1] - 2018年1月首次公开发行1,632万股A股，注册资本增至6,526.6万元 [1] - 2020年10月向特定对象发行1,231.0848万股，注册资本增至21,203.4808万元 [1] - 2023年4月向11名特定投资者发行10,364.8103万股，注册资本增至79,463.5462万元 [1] - 2021年12月发行635万张可转债，截至2024年底转股23,989,163股，注册资本增至97,753.4799万元 [1] 财务报告编制基础 - 财务报表以持续经营为基础编制，符合企业会计准则和中国证监会信息披露规则要求 [2] - 采用实际利率法对金融资产和金融负债进行后续计量 [17][18] - 对金融工具按业务模式和合同现金流量特征分为三类：以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入当期损益、以公允价值计量且变动计入其他综合收益 [16][17][18] 重要会计政策 - 合并财务报表范围以控制为基础确定，包括子公司和结构化主体 [4] - 长期股权投资采用成本法（对子公司）和权益法（对联营企业和合营企业）核算 [40][41][42] - 投资性房地产采用成本模式计量，按直线法计提折旧 [44] - 固定资产按类别和使用年限采用直线法计提折旧，房屋建筑物折旧年限20-40年，机器设备3-18年 [45] - 在建工程按项目核算，达到预定可使用状态时转入固定资产 [47] 金融工具管理 - 金融资产转移需满足终止确认条件，否则继续确认所转移金融资产 [30][31][32] - 金融工具减值采用预期信用损失模型，分为三个阶段计量 [23][24][27] - 应收账款按客户类型分为五个组合计提坏账准备 [25] - 其他应收款按性质分为六个组合计提坏账准备 [25]

前海蛇口自贸片区扩大开放政策 - 前海蛇口自贸片区将扩大增值电信开放 吸引外资企业落地全资互联网数据中心 内容分发网络及应用商店 开展互联网接入等服务 [1] - 政策支持扩大软件业务出口 重点领域包括人工智能 工业互联网 现代物流等软件开发 [1] - 支持优质软件企业完善运营服务体系 提升软件出口竞争力 [1] 重点支持行业 - 增值电信行业将受益于外资准入放宽 涉及互联网数据中心(IDC) 内容分发网络(CDN) 应用商店等细分领域 [1] - 软件行业获得政策倾斜 特别是人工智能 工业互联网 现代物流等垂直领域的软件开发企业 [1]

交易概况 - 华升股份正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购易信科技100%股权 同时拟发行股份募集配套资金 [1] - 交易构成重大资产重组 但不构成重组上市 不会导致公司控股股东及实际控制人变更 构成关联交易 [3] - 交易尚处筹划阶段 未签署正式协议 公司股票自2025年6月10日起停牌 [3] 标的公司信息 - 易信科技成立于2003年8月 是国内领先的互联网基础服务提供商 业务涵盖数据中心运维及互联网技术开发应用 服务数万企业及个人用户 [3] - 标的曾在新三板挂牌 2017年营业收入1.66亿元 扣非净利润2428万元 [3] - 交易对方包括白本通(持股37.29%)、张利民(11.47%)等 已签署合作意向协议 交易完成后二者合计持股比例预计超5% [4] 收购方背景 - 华升股份为纺织企业 主营麻纺制造 拥有纺纱、织布、印染、服装家纺完整产业链 旗下含"雪松""洞庭"等知名面料品牌 [3] - 2024年公司营业收入7.78亿元(同比+33.8%) 但扣非净利润亏损超6000万元(亏损同比扩大) [3] - 此次并购属于跨界探索 公司股价近一月涨35.24% 年初至今涨63% 当前市值32亿元 [4]

服务贸易和数字贸易发展目标 - 到2030年可数字化交付的服务贸易规模占全市服务贸易总额比重提高至50%以上 [1] - 到2035年该比重进一步提升至55%以上 [1] 贸易资源要素流动措施 - 在前海、河套试点数据跨境流动"负面清单"制度 支持科研机构及企业实现数据跨境互联互通 [2] - 探索为外商投资企业设立数据跨境传输"绿色通道" [2] - 开展科技产业金融一体化试点 提升国家知识产权运营国际转化试点平台作用 [2] - 扩大人民币本币结算应用范围 提升跨境使用便利度 优化单据审核和数据共享 [2] - 便利QFII/RQFII资格申请 支持QFLP投资深圳科技型企业 [2] 数字贸易创新发展举措 - 扩大增值电信开放 吸引外资企业落地互联网数据中心、内容分发网络及应用商店 [3] - 巩固软件与信息服务业竞争力 扶持优质软件企业扩大出口规模 [3] - 支持云计算企业提供国际云通信平台及综合解决方案 [3] - 鼓励企业研发基于国际主流大模型的创新产品 [3] - 开发原创数字产品 打造国际数字文化品牌 建设数字创意产业园区 [3] - 赋能数字金融、在线教育、远程医疗等数字服务贸易 发展高端外包新模式 [3] 数据交易体系建设 - 加快创建国家级数据交易所 深化全国文化大数据交易中心试点 [4] - 建立健全数据产权认定、交易、权益分配制度 [4] - 支持金融机构与深圳数据交易所合作开展数据资产入表等业务 [4] 服务贸易提升方向 - 增强国际运输服务能力 拓展欧洲、大洋洲、非洲海运航线 加密跨境电商快线 [6] - 扩大国际航行船舶保税燃料油和LNG加注业务规模 [6] - 引进外商独资医院和国际高水平医疗资源 [6] - 引进国际知名会计、法律、知识产权等专业服务机构 [6] - 支持境外高校和科研机构来深合作办学及联合科研 [6] - 探索深港交易所会员互联互通 支持港澳银行开展外币银行卡业务 [6] - 支持香港保险公司在深设子公司 开展私募股权转让试点 [6] 跨境服务输出与融合 - 鼓励数字城市和智慧城市全链条服务出海 重点面向东盟、中东等市场 [7] - 支持输出数字能源、工程建设等领域技术和服务标准 [7] - 允许外商投资旅行社开展台湾地区以外的出境旅游业务 [7] - 依托综合保税区发展研发、检测、维修等服务 开展高附加值保税维修试点 [7] - 支持前海打造电子元器件全球交易中心 [7]

此外，建基于与蚂蚁数科的合作，煤气公司亦将积极采用AI以加强内部管理，建立财务、人力、采购 供应链、营运、主数据等的全集团一体化管控体系，实现「横向到边、纵向到底」的管理战略。对外业 务发展方面，煤气公司将依托名气通AI数据中心的能力，向集团各个能源板块赋能AI算力，以此开发 针对能源行业的AI服务。 蚂蚁集团副总裁、蚂蚁数科区块链业务总裁边卓群补充：「我们很高兴与名气通携手，将AI创新引入 数据中心。我们的Web3和AI解决方案与名气通的强大基础设施完美互补，这次合作将助力企业从数据 中发掘更多价值，同时为数据服务的效率与性能树立新标准。」 双方将成立联合团队，推进及监察合作进展。此次合作反映AI和Web3技术在革新传统基础设施服务方 面的重要性与日俱增，并将推动双方成为亚洲区内数码创新的先驱。 展望未来，双方计划在煤气公司各能源业务板块上进一步深化合作，目前，煤气公司的七大业务板块包 括：香港城市燃气业务、内地城市燃气业务、内地水务及环境业务、可再生能源、延伸业务（B2C）、 绿色甲醇，以及可持续航空燃料（SAF）。凭藉蚂蚁数科赋能AI算力，驱动业务发展，建构领先的AI能 源生态圈，满足客户对AI的需求。 ...

以下文章来源于最华人 ，作者华人作者团 最华人 . 有华人的地方，就有最华人。 关注华人商业领袖、创业者及商业案例； 洞察科技制造、品牌出海、产 业革新等。 "2022中国正能量网络精品"获得者。 生逢其时，勇毅前行。 作者：牧龙闲人 来源：最华人 这大概是收租的最高境界了，每天一睁眼，就有上千万入账。 最近，胡润研究院发布《2025年全球富豪榜》，65岁的周超男以425亿元财富，成为新一任 河北女首富，在全球排名第600位。 在过去的一年里，周超男财富暴涨136%，一年狂揽245亿元，算下来平均每天入账6700多万 元。 她是怎么赚到的？ 简单来说，就是向互联网大厂"收租"。 周超男执掌的润泽科技，有着国内超大规模的数据中心产业园。 她为各大互联网公司、云计算公司提供存放服务器的场地，并为它们提供配套的网络、电力、 空调等基础设施，以及运营维护、安全管理等增值服务。 这种模式，与房地产界的"万达广场"非常相似——圈地、盖楼、收租。 但不同的是，她的租户不是商家，而是字节跳动、京东、美团、快手这样的互联网巨头。 在这个AI技术爆发、算力需求暴涨的时代，周超男以提前十几年的布局，成为了如今的互联 网"包租婆"。 ...

纪要涉及的公司 润泽科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业背景**：国家提出“人工智能 +”战略，支持大模型等发展，国内 AI 应用爆发使头部互联网公司提升算力成本支出；双碳战略下，北上广深等数据热点区域能耗与电力指标稀缺，优质 AIDC 资源供不应求[3] 2. **2024 年公司进展** - **资源储备**：截至 2024 年末，在手能耗资源储备较 2023 年大幅增长，七大园区中五个园区取得所需能耗，另外两大园区取得大部分能耗；京津冀园区 220kV 变电站投产，供电容量达 960 兆瓦，供应能力增加两倍以上，长三角、重庆、佛山和惠州等园区 110kV 变电站投运或即将投运[3][4] - **客户拓展**：通过引流策略吸引头部 AI 企业入驻，京津冀、长三角、大湾区园区算力中心已获投产订单，预计 2025 年完成上架，成稳定现金流来源[2][4] - **财务表现**：2024 年度营业收入 43.65 亿元，同比增长 0.32%；归母净利润 17.9 亿元，同比增长 1.62%；总资产 313.09 亿元，资产负债率降至 63.11%，财务结构稳健[2][7] 3. **未来 3 - 5 年发展规划** - **推进算力中心交付**：全国六个区域建成七个园区基础设施集群，共规划 61 栋智算中心和 32 万个机架，未来有序推进建设和交付[5] - **促进低碳发展与创新升级**：以智能算力服务为引擎，绿色技术创新为支撑，加快高密机柜和液冷机柜应用，构建全栈产业生态，为头部终端客户提供智算服务[5] - **加强运维团队培养与服务输出**：拥有超 1000 人的自运维团队，形成标准化、智能化运维体系管理，持续加码人才培训和技术迭代，推进轻资产服务战略输出[5][6] - **把握 AI 浪潮机遇**：发挥储备资金及多元融资渠道优势，实施内生增长与外延收购双轮驱动策略，扩大市场份额，增强市场定价权[6] 4. **2025 年行业供需格局及公司应对** - **AIDC 领域**：“人工智能 +”成国家战略，2025 年应用侧推理需求爆发，拉动 AIDC 行业需求；年初调配资源投入廊坊和平湖智算中心建设，有望今年交付，提升 AIDC 市场供给能力[9][10] - **传统 IDC 领域**：低功率机柜市场竞争激烈，改造升级部分低功率机柜，获取可观订单，稳固传统 IDC 市场地位[10] 5. **业绩相关情况** - **业绩波动原因**：2024 年四季度业绩波动因 AIDC 业务中高性能算力模组出售业务重新定价产生损失，抵减主营业务收入，但吸引头部客户入驻，保障未来五年发展[3][11][12] - **营收核算方法转变**：2025 年营业收入从总额法到净额法转变是根据业务实质和审计机构意见做出的会计处理，预计逐步减少引流业务，使业绩稳定性回归[12] - **未来盈利能力展望**：预计 2025 年底 IDC 和 AIDC 计费容量显著增长，毛利率达较高水平；融资成本下降，费用增加影响有限[12] 6. **机房交付情况** - **历史交付**：近两年内生发展交付 6 栋算力中心，总计 240 兆瓦 IT 容量[13] - **2025 年计划**：有五栋算力中心，总计 420 兆瓦 IT 容量交付计划；京津冀、长三角、大湾区园区算力中心均取得投产订单，各园区上架情况不同[13][14] 7. **外延并购战略** - **背景与基础**：数据中心行业格局分散，公司过去两年内生发展获稳定现金流，打通多元融资渠道[18] - **战略内容**：今年开启外延横向扩张战略，聚焦数据中心相关领域，选择与公司业务形成协同效应的企业，重点关注京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝经济圈等地区[18][19] - **进展情况**：专业并购团队已组建，与潜在标的公司对接评估，尽调工作稳步推进，有信心年内推动部分优质项目落地[19] 8. **资源储备情况** - **能耗指标**：截至 2024 年末，七大园区中五大园区已取得所需全部能耗，部分园区已建和在建项目也取得全部能耗[20][21] - **电力供应**：京津冀廊坊园区 220kV 变电站投运，供电能力增加两倍以上；多个园区已投运或即将投运 110kV 变电站，保障园区电力供应[4][21][22] 9. **业绩承诺相关** - **未完成原因**：2024 年累计业绩承诺完成率为 93.56%，未完成原因包括行业竞争压力大、传统 IDC 向 AIDC 过渡挑战、改造机房影响业绩等[22] - **补偿安排**：以 1 亿元回购 87,138,007 股并注销，现金补偿在股东大会审议通过后 45 天公告期结束后按法定程序完成[22][23] 10. **公募 REITs 进展**：2023 年底启动发行工作，2025 年 3 月获推荐函后申报并获受理，底层资产 IT 容量 42.43 兆瓦，上架率稳定在 99%以上，2023 年营业收入 5.46 亿元，净利润 2.79 亿元[24] 11. **招标要求区别**：传统 IDC 招标围绕基础性能力，聚焦机柜数量、电力容量等物理指标；AIDC 更聚焦算力服务能力，对计算密度、网络架构等要求更严格[25][26] 12. **H20 禁运影响**：对依赖 H20 企业算力需求有暂缓作用，但加速国产替代进程，推动国产 AI 服务器产业发展，有助于液冷技术普及[27] 13. **回购计划**：董事会审议通过用 5 - 10 亿元自有或自筹资金回购股份，用于股权激励、员工持股计划或发行可转换公司债，回购期限 12 个月内，已完成回购专用账户开户[28][29] 14. **股权激励计划**：2023 年制定限制性股票激励计划，考核期 2025 - 2027 年，业绩考核指标以 2024 年净利润为基数，后续几年净利润增长率分别达 50%、75%和 100%，公司有信心完成目标[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 独立财务顾问通过日常沟通、定期访谈、现场检查和尽职调查等方式对润泽科技重点事项进行督导，认为公司在持续督导期内规范运作，相关主体履行承诺[8] 2. 廊坊 B 区计费模式未确定，不含电费对整体毛利率影响需待商务条款确定后测算[15] 3. 公司 2024 年度吸引了多家大型 CSP 厂商[16] 4. 小型人工智能数据中心爬坡周期显著短于传统 IDC[17] 5. 新签订单价格属敏感信息不便披露，传统 IDC 长期价格将回归合理水平，人工智能数据中心价格优于传统 IDC[18]

深海科技 - 2025年政府工作报告首次提及深海科技 预示未来可能出台相关政策并推动重大项目落地 [2] - 2024年中国海洋经济突破10万亿元 深海科技将成为推动海洋经济增长的重要引擎 [2] - 深海领域重大装备如UUV 深海空间站 海底观测网等正在推进 将推动深海资源持续开发 [2] - UUV(无人潜航器)预计2025年迎来1-100批产放量重要阶段 [2] - 钛合金材料是UUV和深海空间站等设备的关键材料 [2] 润泽科技 - 公司是园区级数据中心龙头 通过批发模式与电信运营商 大型互联网公司及云服务提供商深度合作 [2] - 自2010年起布局京津冀核心节点 2019年扩展至长三角 大湾区 成渝经济圈 西北地区 2023年新增海南园区 [2] - 已规划建设7个AIDC智能算力基础设施集群 拥有61栋智算中心及约32万架机柜资源储备 [2] - 成熟数据中心上架率超过90% 远高于行业平均58% [3] - 2024年前三季度毛利率为31% 大幅高于同行 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为21.9亿元 31.9亿元和40.0亿元 [3] 提振消费专项行动 - 中办 国办发布《提振消费专项行动方案》提出8大类30项重点任务促进消费增长 [3] - 扩大文旅旅游消费 包括提升旅游景区服务 优化体育赛事和演出审批 推动冰雪消费和入境旅游 [3] - 强化教育资源供给 扩大学龄人口流入城镇教育资源 探索中小学春秋假 研究育儿补贴制度 [3] 市场情绪观察 - 龙头股成交集中度快速提升但未达极致 市场关注点集中于龙头股但未形成泡沫 [4] - 春节以来上涨为结构性行情 个股价格普遍修复但多数未突破上一波大涨后调整区间 [4] - 杠杆资金和主动型股票基金已表达乐观预期 但需更多增量资金流入或板块轮动消化近期上涨 [4] - 股债收益差60日均值处于过去两年高位 反映股市吸引力相对较强 [4] 软通动力 - 国内领先IT服务公司 长期为华为 阿里巴巴 百度 腾讯等大型企业提供数字信息技术服务 [5] - 收购同方计算机和同方国际 推动"软硬一体"战略实施 [5] - 华为发布HarmonyOSNEXT"纯血"鸿蒙系统 不再兼容安卓应用 [5] - 软通计算(同方计算机)专注信创 商用PC和服务器生产销售 将受益于鸿蒙系统在PC市场渗透 [5] - 与智元机器人合作设立合资公司 发布首款人形机器人天鹤C1 [6] - 预计2025年行业将迎来人形机器人快速发展 [6] - 与阿里云 腾讯 百度战略合作 与字节跳动在AI大模型研发协同 [6]