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五氧化二磷
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本周甲酸、五氧化二磷、焦煤、尿素等产品涨幅居前 | 投研报告
中国能源网· 2025-08-14 10:12
磷肥出口政策与行业影响 - 2025年磷肥出口将分阶段进行 首批集中在5-9月高峰期 第二批视国内供需动态调整[1][3] - 法检时间缩减至半月左右[1][3] - 2025年磷肥出口配额总量同比减少[1][3] - 当前磷肥处于春耕后淡季 出口缓解国内产能过剩问题 国际高价出口维持企业盈利水平[1][3] - 建议关注具备磷矿资源配套的大型磷化工企业云天化[3] 化工行业投资机会 - 建议关注半年报业绩好及二季度景气度超预期标的 包括圣泉集团、海利得、卓越新能和瑞联新材[2] - 圣泉集团作为AI服务器核心电子树脂主要国内供应商 受益下游服务器出货量放量 业绩有望环比提升[2] - 海利得为涤纶工业丝领军企业 受益美国关税冲突及海外工厂布局[2] - 卓越新能通过新项目投产推动业绩增长[2] - 瑞联新材2025年上半年归母净利润预计同比增长69.93% 因医药板块收入大幅增长及产品结构优化[2] 农药行业景气度变化 - 友道化学爆炸事故涉及氯虫苯甲酰胺中间体合成中的硝化反应[3] - 国家应急管理部已将间歇或半间歇釜式硝化工艺列为限制类 要求两年内改造为连续生产工艺[3] - 国务院挂牌督办事故 预计农药行业将开展全国安全严查[3] - 涉及危险工艺的不合规产能或加快清退 助力农药行业景气度回升[3]
研判2025!中国五氧化二磷行业产量、消费量及开工率分析:磷矿双核保障原料供应,消费结构转型催生五氧化二磷行业新动能[图]
产业信息网· 2025-08-01 09:25
行业供需态势 - 2025年1-5月中国五氧化二磷产量2.50万吨,同比增长36.74%,消费量1.86万吨,同比增长57.75%,消费增速显著高于产量增速[1][6] - 磷矿石供应端形成湖北、云南"双核驱动"格局,两省贡献全国60%以上产量,2025年1-5月全国磷矿石产量4731.2万吨,同比增长14.4%[1][6] - 需求端呈现结构化升级,传统农业领域磷肥需求增长带动工业级消费,同时高附加值应用领域(如半导体、锂电池)加速拓展[1][6][8] 技术升级与政策导向 - 湿法净化技术市占率持续提升,龙头企业实现五氧化二磷纯度从98%到99.99%跨越,满足半导体芯片、锂电池电解液等高端需求[8] - 2025年6月行业开工率60.43%,环比增加6.98个百分点,同比增加4.72个百分点,反映产能优化成效[8] - 政策推动磷化工向电子级磷酸、高纯度五氧化二磷转型,严控传统磷铵产能扩张,配套产业引导资金和税收优惠[8] 进出口贸易特征 - 2025年1-5月进口量0.013吨(+550%),进口额0.46万元(+19.98%),增量集中于电子级/食品级高端产品,主要来自日本、德国[10] - 同期出口量0.64万吨(-1.44%),出口额0.90亿元(-7.19%),工业级产品出口下降5%,反映东南亚、非洲低价需求饱和[10] 重点企业竞争格局 - 安徽龙华化工:五氧化二磷年产能1.6万吨,50%产品出口30余国,电子级产能突破万吨,2024年营收0.60亿元(+1.54%)[12][13] - 云天化集团:湿法工艺市占率超85%,2025年产能利用率92.3%,依托云南磷矿资源实现"磷矿-磷酸-五氧化二磷"一体化布局[12][15] - 湖北宜化集团:聚焦新能源电池材料领域,五氧化二磷年产能达5万吨[12] 未来发展趋势 - 技术创新聚焦湿法净化工艺优化和环保技术应用,如膜分离、生物技术,提升纯度和资源循环利用率[17] - 需求向半导体芯片、锂电池电解液、光学玻璃等高端领域延伸,驱动产品结构升级[18] - 行业集中度加速提升,龙头企业通过技术/规模优势整合资源,中小企业面临淘汰或并购[19]
广东聚石化学股份有限公司
提质升级与产业链优化 - 公司将异辛烷和MTBE加工为成品汽油以获取终端利润,减轻消费税负面影响,增强经营能力[1] - 一期项目建成后首个完整会计年度预计实现11.06亿元营收和0.15亿元净利润,完全达产后预计22.13亿元营收和0.35亿元净利润[1] - 采用国内先进全自动调合装置和自主开发调合配方,产品质量符合国家标准,具备经济性和市场竞争力[1] 在建工程与产能情况 - 2024年末在建工程6.37亿元,同比增长28.14%,重要项目预算合计17.61亿元,期末余额5.58亿元[2] - 部分项目工程进度超100%未转固,主要项目产能利用率不足50%[2] - 龙华五氧化二磷项目计划通过价格调整、品质提升和差异化战略提升竞争力,预计2025年消化产能12000吨[2] 聚石复合项目 - 产能利用率67.2%,主要因下游汽车市场销量不及预期和备份产能设置[3] - 通过开发适配更多车型产品和拓宽应用范围提升产能利用率,不存在较大过剩风险[3] 宏晔新材料项目 - 因全新料及副牌料价格走低冲击再生料市场,公司主动降低产能[5] - 若价格持续走低且无法降低成本或开发新客户,存在产能过剩风险[5] 冠臻科技情况 - 2021年以6000万元收购55%股权,2022-2024年实际净利润合计-6946.59万元,补偿义务人需支付6000万元[10] - 2025年4月以5万元转让55%股权,补偿款分期支付,已收到首期500万元[12][13] - 商誉原值11072.21万元,已计提减值12800.50万元,剩余7330.79万元按资产组重新分配[16] 聚石安哥拉优势 - 当地无同类膜材制造商,享受关税优惠和低廉电费人工成本[20][21] - 2024年营收298.62万美元,2025年预计2223.76万美元,增长744.67%[35] - 商誉减值测试显示资产组可收回金额不低于12467.37万元,未计提减值[45] 期间费用分析 - 销售费用增长23.83%,其中销售服务费增长122.37%因韩国LGE销售模式变更[52] - 管理费用增长4.84%,折旧与摊销增长66.63%因新增固定资产[53] - 财务费用增长29.37%,利息费用增长37.54%因融资规模扩大[57]
金诚信:矿产品产量爆发式增长,资源弹性仍在提升-20250428
东兴证券· 2025-04-28 20:23
报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][12] 报告的核心观点 - 公司2024年及2025年Q1业绩持续攀高,业务规模与盈利能力进入加速成长期,成长性受益于行业景气、矿服扩张、自身矿山项目释放 [1][12] - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入分别为128.77亿元、148.13亿元、168.50亿元;归母净利润分别为23.47亿元、28.25亿元和32.86亿元 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司是国内非煤地下固体矿山开采产业链一体化龙头企业,经营矿业纵向一体化业务,包括矿山开发服务和矿山资源开发业务 [5] 财务数据 - 2024年实现营业收入99.42亿元,同比增长34.37%;归母净利润15.84亿元,同比增长53.59%;基本每股收益2.57元/股,同比增长50.29% [1] - 2025年Q1实现营业收入28.11亿元,同比增长42.49%;归母净利润4.22亿元,同比增长54.10% [1] 矿山服务业务 - 2024年矿服业务收入65.44亿元,同比减少0.96%,占主营收入比例降至65.8%;利润17.5亿元,同比减少8%,毛利率降至26.75%,毛利占比降至55.9% [2] - 2024年掘进量417.17万立方米,同比减少9%;采供矿量4149.18万吨,同比增长5.5% [2] - 2024年新签及续签合同金额约115亿元,海外矿服营收41.25亿元,同比基本持平,占比增至63.04% [2] 矿山资源开发业务 - 2024年业务收入32.09亿元,同比增长412.85%,占主营比例升至32.3%;贡献毛利13.56亿元,毛利占比升至43.3% [3] - 截止2024年底,保有权益资源储量铜金属342万吨,银金属179吨,金金属19吨,磷矿石2134万吨 [3] - 2024年建成铜产能5万吨,五氧化二磷产能30万吨;实际铜产量4.87万吨,同比增长146%,磷矿石产量35.65万吨,同比增长116% [3] 现金流与盈利能力 - 2024年经营活动现金流量净额同比增长89.24%至20.53亿元;投资活动现金流量净额同比减少62.83%至 - 7.26亿元;筹资活动由流入7.22亿元转为流出5.17亿元 [11] - 2024年财务费用同比增长109.5%至1.99亿元,管理费用同比增长27.74%至5亿元,销售费用同比增长8.85%至0.3亿元 [11] - 2024年销售净利率由13.94%升至15.80%,销售毛利率由30.35%升至31.51% [11] 盈利预测 |指标|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----| |营业收入(亿元)|128.77|148.13|168.50| |归母净利润(亿元)|23.47|28.25|32.86| |EPS(元)|3.76|4.53|5.27| |PE|10.19|8.47|7.28| [12][13]
金诚信(603979):矿产品产量爆发式增长,资源弹性仍在提升
东兴证券· 2025-04-28 18:53
报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][12] 报告的核心观点 - 公司2024年及2025年Q1业绩持续攀高,业务规模与盈利能力进入加速成长期,矿服业务稳中有进,资源开发业务快速成长,现金流改善,盈利能力提升,预计未来产能大幅增长,维持“推荐”评级 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司是国内非煤地下固体矿山开采产业链一体化龙头企业,经营矿业纵向一体化业务,包括矿山开发服务和资源开发业务 [5] 财务数据 - 2024年实现营业收入99.42亿元,同比增长34.37%;归母净利润15.84亿元,同比增长53.59%;基本每股收益2.57元/股,同比增长50.29%;2025年Q1营业收入28.11亿元,同比增长42.49%;归母净利润4.22亿元,同比增长54.10% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为128.77亿元、148.13亿元、168.50亿元;归母净利润分别为23.47亿元、28.25亿元、32.86亿元;EPS分别为3.76元、4.53元、5.27元,对应PE分别为10.19、8.47、7.28 [12] 矿山服务业务 - 2024年矿服业务收入65.44亿元,同比减少0.96%,占主营收入比例降至65.8%;利润17.5亿元,同比减少8%,毛利率降至26.75%,毛利占比降至55.9% [2] - 2024年掘进量417.17万立方米,同比减少9%,采供矿量4149.18万吨,同比增长5.5% [2] - 2024年新签及续签合同金额约115亿元,海外矿服营收41.25亿元,同比基本持平,占比增至63.04% [2] - 2024年成功承接贵州锦麟化工摩天冲磷矿项目采矿生产业务,年底提前完成80万吨原矿石年度生产目标 [2] 矿山资源开发业务 - 2024年业务收入32.09亿元,同比增长412.85%,占主营比例升至32.3%;贡献毛利13.56亿元,毛利占比升至43.3%,整体毛利率降至42.25% [3] - 截止2024年底,保有权益资源储量铜金属342万吨,银金属179吨,金金属19吨,磷矿石2134万吨,铜金属、磷矿石储量同比分别+185%及12% [3] - 2024年建成铜产能5万吨,五氧化二磷产能30万吨;实际铜产量4.87万吨,同比增长146%,磷矿石产量35.65万吨,同比增长116% [3] - Lonshi铜矿西采区产能爬坡,产铜2.61万吨,东矿区拟投资7.5亿美元建设采选工程,达产后东西区合计年产10万吨铜金属 [3][10] - 收购赞比亚Lubambe铜矿80%股权,设计规模250万吨/年,年产能近5万吨,2024年7 - 12月产铜0.78万吨 [10] - 贵州两岔河项目南采区投产,年产能30万吨,北采区计划建设期3年,建成后年产能50万吨 [10] 现金流与盈利能力 - 2024年经营活动现金流量净额同比增长89.24%至20.53亿元,投资活动现金流量净额同比减少62.83%至 - 7.26亿元,筹资活动由流入7.22亿元转为流出5.17亿元 [11] - 2024年财务费用同比增长109.5%至1.99亿元,管理费用同比增长27.74%至5亿元,销售费用同比增长8.85%至0.3亿元 [11] - 2024年销售净利率由13.94%升至15.80%,销售毛利率由30.35%升至31.51% [11] 公司成长性 - 受益于矿业资本开支景气周期、矿服项目扩张、海外市场市占率攀升及自身矿山项目释放 [12]