此次LPR下降符合市场预期。民生银行首席经济学家温彬表示，在新的货币政策框架下，7天期逆 回购利率作为主要的政策利率，成为LPR新的"定价锚"，并通过强化各利率间协同，逐步疏通由短及长 的利率传导关系。伴随政策利率降息落地，本月LPR报价下调符合预期。 "下调政策利率并引导LPR下行，将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融资成 本，这是现阶段扩投资、促消费的一个重要发力点。"东方金诚首席宏观分析师王青说。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为1年 期LPR3.0%，5年期以上LPR3.5%，均较上期下行10个基点。同日，多家银行宣布下调人民币存款挂牌 利率。 专家认为，LPR和存款利率同步下行，有利于保持商业银行净息差的稳定，将有效降低实体经济综 合融资成本；预计年内LPR报价仍有下行空间。 下调符合预期 在温彬看来，如果下半年国内经济增长压力加大，有效需求未明显提振，不排除LPR再度下降的可 能。但短期看，当前稳息差、维持银行可持续经营的重要性提升，在当前信贷成本已明显降低的情况 下，后续或更加关注非息成本压降。 缓解净息差压力 LPR下 ...

LPR调整 - 1年期和5年期以上LPR分别较此前下降10个基点至3%和3.5% [1] - LPR调降是继去年10月后的首次调整，业内认为这是政策利率下调后的必然结果 [3] - 央行行长潘功胜此前表示下调政策利率0.1个百分点将带动LPR随之下行0.1个百分点 [3] 存款利率调整 - 六家国有大型商业银行和部分股份制银行宣布调整人民币存款挂牌利率，幅度在5-25个基点不等 [1] - 活期存款利率下调5个基点，定期整存整取三个月至一年期下调15个基点，三年期和五年期下调25个基点 [6] - 存款利率调整是5月7日降息政策的重要组成部分，有助于商业银行降低负债成本、稳定净息差 [7] 利率市场化改革 - 7天期逆回购操作利率已成为LPR新的"定价锚"，央行逐步淡化MLF的政策利率色彩 [4] - 央行通过调整政策利率影响货币市场利率和债券市场利率，进而传导至存贷款利率 [4] - 我国已基本形成市场化的利率形成和传导机制以及较为完整的市场化利率体系 [4] 对实体经济影响 - LPR下行能够降低融资成本，货币政策和信贷政策进一步宽松 [5] - 存贷利率双降有利于带动社会综合融资成本稳中有降，激发投资和生产积极性 [8] - 银行业将信贷资源向实体经济重点领域、重大战略和薄弱环节倾斜 [8] 银行业影响 - 降低存款利率可有效降低银行资金成本，提升净息差，增强盈利能力 [7] - 引导更多资金流向理财、基金等非存款类金融产品，有助于银行调整资产负债结构 [7] - 银行业需顺应政策引导调整信贷结构，支持战略性新兴产业和国家战略 [5]

LPR及存款利率下调 - 2025年5月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上期下行10个基点 [1] - 多家银行同日宣布下调人民币存款挂牌利率 [1] - LPR和存款利率同步下行有利于保持商业银行净息差稳定，降低实体经济综合融资成本 [1] 政策背景与市场预期 - LPR下降符合市场预期，7天期逆回购利率成为LPR新的"定价锚" [2] - 政策利率降息落地带动企业和居民贷款利率更大幅度下调 [2] - LPR下降叠加公积金贷款利率下调有助于降低居民住房消费支出，提振消费意愿 [2] 银行净息差压力缓解 - 4月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上月低4个基点，比上年同期低50个基点 [3] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低55个基点 [3] - 银行活期、定期、通知存款利率下调幅度为5-25个基点 [3] - 降准提供长期流动性约1万亿元，结构性政策工具降息25个基点预计每年可节约银行资金成本150亿至200亿元 [3] 未来LPR走势展望 - 货币政策执行报告提出要降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降 [4] - 如果下半年经济增长压力加大，不排除LPR再度下降的可能 [4] - 下一阶段LPR变动需要在稳增长、稳息差、稳汇率等多重目标中保持平衡 [4] - 外部环境不确定性下，下半年央行可能继续降息，年内LPR还有下行空间 [4]

LPR下调与政策传导 - 5月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上期下调10个基点，显示政策利率调整向贷款市场传导 [1] - 1年期和5年期LPR下调与逆回购利率下调幅度一致，加点分别维持在1.6和2.1个百分点 [3] - 4月企业新发放贷款加权平均利率为3.2%，个人住房贷款为3.1%，同比分别低50和55个基点 [4] 存款利率调整与银行影响 - 六家国有大行及招商银行同步下调存款利率，活期降5BP，3个月至5年期整存整取降15-25BP，3年和5年期降幅最大 [1] - 此为第七轮存款利率下调，大行率先调整后中小银行预计跟进，邮储银行6个月和1年期利率略高于其他大行1-3BP [7] - 存款利率下调有助于银行控制利息成本，但可能加大揽储难度，预计理财产品规模年内或突破33万亿元 [2][8] 市场影响与未来预期 - LPR下调将带动企业和居民贷款利率下行，缓解实际利率偏高问题，刺激融资需求 [4] - 存款利率下调可能推动国债等广谱利率下行，并加速"存款搬家"至理财等低风险资管产品 [8] - 下半年若经济增长压力加大，可能再度实施货币宽松并带动LPR下调，但短期政策宽松时点或后移 [6] 行业动态与机构观点 - 东方金诚认为LPR下调是应对中美关税争端的逆周期调节手段，未来可能单独引导5年期LPR下行以稳楼市 [4] - 中信证券指出存款降息与LPR调降同步落地是商业银行主动稳定息差的举措，贷款利率料进一步下行 [3] - 专家预计中小银行将跟进调整存款利率，大型银行后续调整空间取决于政策效果 [9][10]

LPR及存款利率调整 - 1年期LPR下调10个基点至3.00%，5年期以上LPR下调10个基点至3.50% [2][5] - 主要银行下调人民币存款挂牌利率，活期存款利率降至0.05%，1年期存款利率降至0.95% [2][9] - 存款利率下调预计带动整体存款利率下降0.11-0.13个百分点，覆盖LPR下调对银行资产端收益的影响 [2] 房贷及购房成本变化 - 以100万贷款30年期等额本息为例，月供减少54元，利息总额减少约1.95万元 [8] - 5年期以上LPR下调有望引导各地房贷利率进一步调整，降低购房成本和存量房贷压力 [8] - 公积金贷款利率和LPR下调将带动存量房贷利率下降 [8] 银行业息差状况 - 2025年一季度商业银行净息差为1.43%，环比下降0.09个百分点，创历史新低 [3][13] - 国有行、农商行息差环比降幅较大，分别下降11.4bp和14.7bp [13] - 银行息差压力仍大，短期内LPR继续下调空间受限 [13] 政策背景及未来展望 - LPR下调主要因4月中美关税战升级，需加大逆周期调节力度稳定经济运行 [8] - 下半年若经济增长压力加大，可能再度实施货币宽松带动LPR下调 [13] - 长期来看，外需放缓和国内物价偏低背景下，预计下半年央行将继续降息，LPR仍有下行空间 [14] 存款利率具体调整 - 定期整存整取三个月至五年期利率分别下调15-25个基点 [9][11] - 10万元整存整取一年利息由1100元降至950元 [12] - 5年期存款合计利息较降息前减少1250元 [12]

LPR利率调整 - 1年期LPR从3.1%降至3%，5年期以上LPR从3.6%降至3.5%，均下调10个基点 [1] - 这是自2024年11月以来首次LPR调整，此前已连续6个月保持不变 [3] - 央行同步下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点至1.4% [3] 存款利率调整 - 多家国有大行及股份行自5月20日起下调人民币存款利率 [4] - 活期利率下调5个基点至0.05%，定期存款各期限利率下调15-25个基点 [4] - 调整范围包括活期存款、定期存款和通知存款等多种产品类型 [4] 对实体经济影响 - LPR下调将降低实体经济综合融资成本，巩固经济基本面 [5] - 有助于改善企业盈利预期，可能推动股市反弹 [5] - 通过利率传导机制，商业银行存款利率也将相应下调 [3] 对金融市场影响 - 可能刺激风险偏好上升，促使资金流向股票市场和房地产市场 [5] - 短期可能导致资本市场波动加剧 [5] - 有助于稳定居民财富效应，推动消费和投资需求 [5] 对房地产市场影响 - 减轻购房者还款压力，尤其是首次购房者 [5] - 短期内可能促进房产销售，但长期房价不会大幅上涨 [6] - 一线城市和热门二线城市房价可能受到推升 [5]