■本报记者 孙蔚 随着人们防晒意识提升，防晒产品已经从季节性消费转变为全年必备的护肤品。国家药监局统计数据显示，截至6月，今年防晒 化妆品备案数量达1159款，其中儿童防晒产品备案数达112款，同比增长46.05%，远超整体防晒品类14.52%的增速。 来源：滚动播报 （来源：中国消费者报） "成人防晒追求轻薄肤感与高倍防护兼具，但儿童防晒必须将安全置于首位。"北京工商大学化妆品系副教授赵风年直言，与成 人防晒产品相比，儿童防晒产品在生产与研发方面有着更高的门槛，对安全性的要求也更高。 钟巍表示，儿童防晒产品研发生产存在特殊门槛，核心原因在于儿童（尤其是婴幼儿）皮肤结构的特殊性：角质层更薄、屏障 功能未完善、黑色素含量较低，因此对刺激更为敏感；同时，儿童还有揉眼、舔舐等特殊行为模式。儿童防晒产品的安全性与 温和性验证不能简单套用成人标准，必须建立适配儿童皮肤特点的独立且严苛的临床评估体系。 儿童防晒产品为何成为市场新宠？儿童防晒产品与成人防晒产品有何不同？消费者在选购、使用时应规避哪些误区？《中国消 费者报》记者进行了采访。 市场需求快速释放 "以前觉得孩子晒晒太阳没什么，无非就是黑点，直到不久前带娃去海边， ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入8.95亿元，同比增长20.31%，归母净利润1.88亿元，同比增长4.16% [1][4] - 2025年第二季度营业收入6.55亿元，同比增长13.46%，归母净利润1.43亿元，同比下降0.85% [1][4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.82元、1.00元、1.20元 [3] - 2025年上半年毛利率58.01%，同比下降0.63个百分点 [2] - 归母净利率20.95%，同比下降3.25个百分点 [2] 业务分项表现 - 婴童护理业务收入4.05亿元，同比增长38.73%，蛋黄油特护系列和儿童防晒产品贡献显著 [1] - 驱蚊产品收入3.75亿元，同比增长13.43%，二季度受多雨天气影响增速放缓 [1] - 精油系列收入0.92亿元，同比下降14.60% [1] - 线上渠道收入6.43亿元，同比增长19.97%，线下渠道收入2.51亿元，同比增长21.18% [1] - 新增山姆会员店合作，覆盖胖东来、永辉、沃尔玛等KA渠道 [1] 费用结构 - 销售费用率30.25%，同比上升1.52个百分点，主要因抖音、京东等核心平台推广投入增加 [2] - 管理费用率1.81%，同比下降0.08个百分点 [2] - 研发费用率1.83%，同比下降0.15个百分点 [2] - 财务费用率-0.42%，同比上升2.44个百分点，主要因利息收入减少 [2] 增长驱动因素 - 下半年传统旺季来临，新推出青少年祛痘系列、儿童防晒啫喱等40余款新品放量 [3] - 山姆渠道贡献增量，收入增速有望持续回升 [3] - 婴童护理赛道渗透率提升与全渠道布局深化构成核心驱动力 [3] - 产品矩阵从婴童拓展至青少年，延长用户生命周期价值，开启第二增长曲线 [3] - 与巴斯夫等国际巨头合作开发AD肌护理产品及驱蚊酯升级配方，强化产品科技背书与溢价能力 [3] 财务预测 - 预计2025年营业收入16.29亿元，同比增长23.6%，2026年19.98亿元，同比增长22.7%，2027年23.95亿元，同比增长19.9% [3][8] - 预计2025年归母净利润3.31亿元，同比增长10.2%，2026年4.04亿元，同比增长22.3%，2027年4.85亿元，同比增长19.8% [3][8] - 预计2025年市盈率37.0倍，2026年30.3倍，2027年25.3倍 [3][8]

线下渠道价值重估 - 消费理性化浪潮下，线下"所见即所得"模式更受青睐，泊伊美汇"520闺蜜节"促成6个品牌达成百万销售，会员新增量达日常三倍 [1][2] - 冠名品牌达肤妍销售额突破240万元，同比增幅53%，活动吸引40+品牌参与，超15个为首次合作品牌 [2][12] - 线下场景满足美妆消费"即时愉悦"需求，10+品牌推出限定联名礼盒，达肤妍闺蜜节主题礼盒成为关注度最高产品之一 [8][10] 情感共鸣营销策略 - 以"重生之民国奇缘"为主题，通过林徽因、张爱玲等先锋女性故事构建情感纽带，门店设置民国风装饰及复古打卡点，BA提供旗袍妆容服务 [5][6] - 活动设计强调"悦己经济"与"社交货币"属性，将美妆产品转化为女性自我表达载体，弥玥泉等品牌通过活动深化用户情感体验 [4][10][12] - 内容营销分阶段实施：预热期推出民国风剧情视频/海报，引爆期结合现场互动与礼盒开箱，实现从种草到拔草的转化闭环 [10] 线下体验创新实践 - 打造"不踩雷"消费生态：进店赠礼、先试用后购买、30天无理由退换政策，降低用户决策成本 [15][17] - 海龟爸爸等品牌在打卡点设置亲子手工区，将产品融入使用场景，儿童防晒通过互动自然触达宝妈群体 [19][21] - BA面对面沟通捕捉细分需求，弥补线上数据对情感动机的洞察短板，形成差异化用户画像 [22] IP活动长效运营机制 - "闺蜜节"连续7年迭代主题，从2019年"蜜不可分"到2025年"民国奇缘"，保持内容新鲜度与行业关注度 [15] - 筹备周期长达3个月（2月启动），涵盖主题策划、商品选品、BA培训全流程，保障IP延续性 [17] - 活动期间门店客流在同商场持续领先，验证品牌与消费者对创意模式的认可 [12] 行业渠道趋势洞察 - 线下渠道成为品牌构建情感记忆的舞台，主题店/快闪店等形式强化"体验场"价值 [18][22] - 美妆品牌逆势加码线下布局，重新认知线下"信任场、体验场、洞察场"三重战略价值 [22] - 场景化体验可转化为品牌竞争力，在存量市场中构筑增长壁垒 [22]

防晒行业健康需求 - 防晒不仅是美观需求，更是预防皮肤疾病和抗老化的关键举措，应成为全民健康必修课[1] - 紫外线辐射分为长波和中波：长波导致皮肤变黑、破坏胶原蛋白加速老化，中波引起晒伤红肿等表皮层损伤[2] - 皮肤肿瘤发病率持续上升，紫外线辐射是诱发基底细胞癌、鳞状细胞癌和黑色素瘤的关键因素[4] 儿童防晒市场 - 1岁以下婴儿需采用物理防晒（遮阳伞/长袖衣物），1岁以上可逐步使用儿童专用防晒产品[2] - 气雾型防晒霜存在误吸风险，可能引发儿童呼吸道不适，需谨慎使用[2] 医美与功能性防晒 - 医美项目（如激光/光子嫩肤）术后皮肤屏障脆弱，需优先物理防晒防止色素沉着影响疗效[3] - 中波紫外线可促进维生素D合成，每日适度照射非暴露部位20分钟有益骨骼健康[3] - 长波紫外线穿透力强，阴天/室内/冬季仍需持续防晒[3] 皮肤肿瘤患者防护升级 - 患者需避免10:00-16:00强紫外线时段外出，全年无间断使用高倍广谱防晒霜并每两小时补涂[5] - 部分抗癌药物增强光敏感性，化疗患者需根据药物特性调整防护等级[5] - 患者需定期自查皮肤并每年专业检查，严禁日光浴等行为[5]